12 апреля 2023 Мои Инвестиции | МВидео
💼 Компания сегодня провела презентацию перед потенциальным размещением рублевых облигаций (займ от 5 млрд руб., размещение ожидается во второй половине апреля). После продолжительного отсутствия корпоративных раскрытий информации мы узнали о ключевых итогах 2022 года М.Видео.
🛒 Оборот группы (GMV) сократился на 14% до 489 млрд руб. в прошлом году. Мы оцениваем это хуже рынка электроники (-10% в 2022). Главная причина — отсутствие собственного импорта со 2кв22, который только наращивался в течение года и сейчас занимает 30% от продаж, а также низкая адаптивность самой компании к внешним шокам. По нашим оценкам, рост цен на электронику был существенным в 2022 году, поэтому падение оборота в штуках было более драматично.
📱Маркетплейсы оказали дополнительное давление, нарастив продажи электроники на 20% в прошлом году и уже занимают половину рынка. Считаем, что игроки электронной коммерции, использующие 3P модель (продажи третьих магазинов), значительно лучше адаптировались к трудностям прошлого года.
📈 EBITDA маржинальность составила «чуть меньше 4%» в 2022 году, что означает для М.Видео сокращение на уровне 1% г-к-г. Не видим предпосылок к восстановлению в ближайшей перспективе.
💡М.Видео — наименее приоритетная история из сектора ритейл для нас. Компания значительно сократила уровень коммуникаций с рынком и раскрытия информации. Стратегически сектор уязвим к перебоям с параллельным импортом, а конкуренция с маркетплейсами останется на высоком уровне в ближайшие несколько лет.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
🛒 Оборот группы (GMV) сократился на 14% до 489 млрд руб. в прошлом году. Мы оцениваем это хуже рынка электроники (-10% в 2022). Главная причина — отсутствие собственного импорта со 2кв22, который только наращивался в течение года и сейчас занимает 30% от продаж, а также низкая адаптивность самой компании к внешним шокам. По нашим оценкам, рост цен на электронику был существенным в 2022 году, поэтому падение оборота в штуках было более драматично.
📱Маркетплейсы оказали дополнительное давление, нарастив продажи электроники на 20% в прошлом году и уже занимают половину рынка. Считаем, что игроки электронной коммерции, использующие 3P модель (продажи третьих магазинов), значительно лучше адаптировались к трудностям прошлого года.
📈 EBITDA маржинальность составила «чуть меньше 4%» в 2022 году, что означает для М.Видео сокращение на уровне 1% г-к-г. Не видим предпосылок к восстановлению в ближайшей перспективе.
💡М.Видео — наименее приоритетная история из сектора ритейл для нас. Компания значительно сократила уровень коммуникаций с рынком и раскрытия информации. Стратегически сектор уязвим к перебоям с параллельным импортом, а конкуренция с маркетплейсами останется на высоком уровне в ближайшие несколько лет.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter