Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе долговой рынок торговался в нейтральном ключе. Доходности ОФЗ снизились на участке до 5 лет и незначительно подросли на длинном конце свыше 10 лет. Рынок не видит серьезных причин для пересмотра прогнозов по ключевой ставке, поэтому уровень ставок плюс-минус остается стабильным.
Исключение составляет сегмент ВДО, где фиксировался небольшой скачок по индексу от Cbonds на 30 б.п. Этот скачок прерывает сложившуюся тенденцию по снижению G-спредов на фоне улучшения настроений в инвестиционной среде. Вероятно, разовый эффект, связан с особенностями расчета индекса, который постепенно нивелируется в следующие недели.
Месячная инфляция по итогам марта замедлилась до 0,37% после 0,46% в феврале и 0,84% в январе. По состоянию на 10 апреля годовая инфляция составила 3,15%. В недельном выражении рост ИПЦ составил 0,11%. Динамика сдержанная — к ужесточению риторики ЦБ не располагает, но и о смягчении говорить пока рано.
Минфин РФ 12 апреля провел два аукциона, на которых разместил ОФЗ-ПД 26241 на 31,3 млрд руб. и ОФЗ-ИН 52005 на 5,1 млрд руб. Ведомство не предлагает значимую премию ко вторичному рынку, но и от размещений на существующих условиях не отказывается. Существенного давления на рынок ОФЗ эти операции не оказывают.
На рынке замещающих облигаций продолжается рост доходностей, частично связанный с укреплением рубля. Доходности по замещающим бондам Газпрома сроком свыше 3 лет поднялись выше 8,5%.
Сейчас они выглядят завышенными относительно сопоставимых по кредитному качеству альтернатив среди глобальных бумаг. Для долгосрочных валютных вложений это может быть неплохая возможность зафиксировать выгодные условия, в том числе интересной выглядит смена наличной валюты в портфеле на замещающие облигации. Привлекательно смотрятся выпуски ГазКЗ-29Д и ГазКЗ-31Д в долларах и ГазКЗ-25Е и ГазКЗ-26Е в евро.
Размещения, дефолты и рейтинги
На этой неделе дебютирует эмитент из оборонно-промышленного комплекса АО «Заслон» с 3-летним выпуском на 1 млрд руб. Ориентир по купону 12–12,5%. Рейтинг эмитента от агентства Эксперт РА на уровне ruBBB «стабильный» от 06.09.2023 г.
Агентство АКРА присвоило рейтинг АО «Тинькофф Банк» до A+(RU), городу Томску до BBB+(RU), ООО «Электрорешения» до BBB(RU), АО Банк Союз до BBB+(RU).
Агентство Эксперт РА присвоило развивающийся прогноз по рейтингу ruBB- компании ООО «Маныч-Агро».
ТОП-5 рублевых облигаций
Лидер-Инвест БО-ПО3 (Эталон)
Эмитент выпуска АО Лидер-инвест входит в периметр строительной группы Эталон, которая входит в топ-10 крупнейших девелоперов страны. Объем текущего строительства в марте 2023 г. составляет около 933 тыс. кв. м. Группа обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства Эксперт РА. Агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов. Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации.
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МВ Финанс, 001Р-02
МВ Финанс — SPV российской торговой сети по продаже бытовой техники и электроники ПАО «М.Видео». В 2022 г. компания испытала сложности в связи с ограничениями на импорт. Издержки выросли, но платежеспособность компании остается устойчивой. Основа кредитоспособности: сильная рыночная позиция, высокая оценка бизнес-профиля, узнаваемость брендов и высокий уровень корпоративного управления. Рейтинг A(RU) «стабильный» от АКРА.
О'КЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей.
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
На прошлой неделе долговой рынок торговался в нейтральном ключе. Доходности ОФЗ снизились на участке до 5 лет и незначительно подросли на длинном конце свыше 10 лет. Рынок не видит серьезных причин для пересмотра прогнозов по ключевой ставке, поэтому уровень ставок плюс-минус остается стабильным.
Исключение составляет сегмент ВДО, где фиксировался небольшой скачок по индексу от Cbonds на 30 б.п. Этот скачок прерывает сложившуюся тенденцию по снижению G-спредов на фоне улучшения настроений в инвестиционной среде. Вероятно, разовый эффект, связан с особенностями расчета индекса, который постепенно нивелируется в следующие недели.
Месячная инфляция по итогам марта замедлилась до 0,37% после 0,46% в феврале и 0,84% в январе. По состоянию на 10 апреля годовая инфляция составила 3,15%. В недельном выражении рост ИПЦ составил 0,11%. Динамика сдержанная — к ужесточению риторики ЦБ не располагает, но и о смягчении говорить пока рано.
Минфин РФ 12 апреля провел два аукциона, на которых разместил ОФЗ-ПД 26241 на 31,3 млрд руб. и ОФЗ-ИН 52005 на 5,1 млрд руб. Ведомство не предлагает значимую премию ко вторичному рынку, но и от размещений на существующих условиях не отказывается. Существенного давления на рынок ОФЗ эти операции не оказывают.
На рынке замещающих облигаций продолжается рост доходностей, частично связанный с укреплением рубля. Доходности по замещающим бондам Газпрома сроком свыше 3 лет поднялись выше 8,5%.
Сейчас они выглядят завышенными относительно сопоставимых по кредитному качеству альтернатив среди глобальных бумаг. Для долгосрочных валютных вложений это может быть неплохая возможность зафиксировать выгодные условия, в том числе интересной выглядит смена наличной валюты в портфеле на замещающие облигации. Привлекательно смотрятся выпуски ГазКЗ-29Д и ГазКЗ-31Д в долларах и ГазКЗ-25Е и ГазКЗ-26Е в евро.
Размещения, дефолты и рейтинги
На этой неделе дебютирует эмитент из оборонно-промышленного комплекса АО «Заслон» с 3-летним выпуском на 1 млрд руб. Ориентир по купону 12–12,5%. Рейтинг эмитента от агентства Эксперт РА на уровне ruBBB «стабильный» от 06.09.2023 г.
Агентство АКРА присвоило рейтинг АО «Тинькофф Банк» до A+(RU), городу Томску до BBB+(RU), ООО «Электрорешения» до BBB(RU), АО Банк Союз до BBB+(RU).
Агентство Эксперт РА присвоило развивающийся прогноз по рейтингу ruBB- компании ООО «Маныч-Агро».
ТОП-5 рублевых облигаций
Лидер-Инвест БО-ПО3 (Эталон)
Эмитент выпуска АО Лидер-инвест входит в периметр строительной группы Эталон, которая входит в топ-10 крупнейших девелоперов страны. Объем текущего строительства в марте 2023 г. составляет около 933 тыс. кв. м. Группа обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства Эксперт РА. Агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов. Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации.
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МВ Финанс, 001Р-02
МВ Финанс — SPV российской торговой сети по продаже бытовой техники и электроники ПАО «М.Видео». В 2022 г. компания испытала сложности в связи с ограничениями на импорт. Издержки выросли, но платежеспособность компании остается устойчивой. Основа кредитоспособности: сильная рыночная позиция, высокая оценка бизнес-профиля, узнаваемость брендов и высокий уровень корпоративного управления. Рейтинг A(RU) «стабильный» от АКРА.
О'КЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей.
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter