18 апреля 2023 Мои Инвестиции
📨 Сегодня группа "МВидео-Эльдорадо" соберет книгу заявок на свой 4й выпуск облигаций. Предварительные параметры: объем от 5 млрд руб., срок 3 года (оферта 2 года), ставка купона ОФЗ 2 года + 525 б.п. (~13.3%).
🎯 Цель размещения - рефинансирование оферты по первому выпуску (МВ ФИН 1Р1) на 10 млрд руб.
⭐️ "МВидео-Эльдорадо" - #2 игрок на российском розничном рынке электроники и бытовой техники (после DNS). Контроль над компанией у структур Саида Гуцериева (находится под санкциями Великобритании).
📊 Основные финансовые показатели за 1П22 по МСФО: выручка 219 млрд руб., EBITDA (МСФО 16) 17 млрд руб., Чистый долг (с арендой) 151 млрд руб., Чистый долг/EBITDA LTM 3.6x. Компания планирует опубликовать годовую отчетность по МСФО 2 мая. В марте 2023 г. два рейтинговых агентства - Эксперт РА и АКРА - понизили кредитный рейтинг компании на одну ступень (до А). У Эксперт РА действует Развивающийся прогноз, у АКРА - Стабильный.
👀 В 2022 г. компания выстраивала каналы параллельного импорта, что потребовало дополнительного финансирования и привело к росту долга и понижению кредитных рейтингов. С учетом новых долгосрочных контрактов и налаженных поставок, "МВидео-Эльдорадо" с оптимизмом смотрит на перспективы 2023 г. и планирует улучшить свои кредитные метрики. Мы отмечаем сильные позиции компании на рынке присутствия и высокую узнаваемость бренда. В числе ключевых рисков для эмитента выделяем падение потребительского спроса и сужение каналов параллельного импорта.
🤔 Исходя из обращающихся выпусков эмитента и текущей карты рынка, нам нравится новый выпуск "МВидео-Эльдорадо" с купоном не ниже 13%.
🎯 Цель размещения - рефинансирование оферты по первому выпуску (МВ ФИН 1Р1) на 10 млрд руб.
⭐️ "МВидео-Эльдорадо" - #2 игрок на российском розничном рынке электроники и бытовой техники (после DNS). Контроль над компанией у структур Саида Гуцериева (находится под санкциями Великобритании).
📊 Основные финансовые показатели за 1П22 по МСФО: выручка 219 млрд руб., EBITDA (МСФО 16) 17 млрд руб., Чистый долг (с арендой) 151 млрд руб., Чистый долг/EBITDA LTM 3.6x. Компания планирует опубликовать годовую отчетность по МСФО 2 мая. В марте 2023 г. два рейтинговых агентства - Эксперт РА и АКРА - понизили кредитный рейтинг компании на одну ступень (до А). У Эксперт РА действует Развивающийся прогноз, у АКРА - Стабильный.
👀 В 2022 г. компания выстраивала каналы параллельного импорта, что потребовало дополнительного финансирования и привело к росту долга и понижению кредитных рейтингов. С учетом новых долгосрочных контрактов и налаженных поставок, "МВидео-Эльдорадо" с оптимизмом смотрит на перспективы 2023 г. и планирует улучшить свои кредитные метрики. Мы отмечаем сильные позиции компании на рынке присутствия и высокую узнаваемость бренда. В числе ключевых рисков для эмитента выделяем падение потребительского спроса и сужение каналов параллельного импорта.
🤔 Исходя из обращающихся выпусков эмитента и текущей карты рынка, нам нравится новый выпуск "МВидео-Эльдорадо" с купоном не ниже 13%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба