18 апреля 2023 Мои Инвестиции | X5 Retail
🛒 Х5 сегодня удивил сильными результатами за 1кв23. Несмотря на высокую базу, рост в 15% г-к-г не замедлился против предыдущего квартала (16% г-к-г).
🔦 Подчеркиваем сильный старт с темпом 19% в январе-феврале. Март прошлого года был самым сильным месяцем (+26%), отражая ажиотажный спрос. Считаем, что рост марта 2023 г. в 10% также стал удачным для компании.
💫 Результаты Х5 выглядят еще более впечатляющими на фоне сектора. Рост оборота заметно не пострадал от замедления инфляции (7.4% против 11% в 4кв22) и скромной динамики продовольственной розницы (7% г-к-г в 1кв23).
📌 Оборот Х5 был поддержан и расширением сети (площадь +8%), и продажами зрелых магазинов (LFL + 6.5%) в 1кв23. Мы закладываем агрессивное развитие в 2023г. с 1500 новых "Пятерочек" и 1000 "Чижиков", с ростом торговой площади в 10% по году.
📱Цифровые продажи добавили 36% г-к-г до 25.6 млрд руб. за квартал с 4% вкладом в общий результат. Динамика отражает замедление инвестиций в продвижение канала на фоне сложной ситуации у потребителя.
💡 Х5 дает один из самых агрессивных темпов роста в потребительском секторе по 2023 году (+17% в нашей модели). Расписки компании упали на 5% с начала года, отражая опасения по замедлению роста и давления на маржинальность. Считаем их преувеличенными и подчеркиваем привлекательные мультипликаторы бумаги (EV/EBITDA 2.5x; P/E 6x).
🔦 Подчеркиваем сильный старт с темпом 19% в январе-феврале. Март прошлого года был самым сильным месяцем (+26%), отражая ажиотажный спрос. Считаем, что рост марта 2023 г. в 10% также стал удачным для компании.
💫 Результаты Х5 выглядят еще более впечатляющими на фоне сектора. Рост оборота заметно не пострадал от замедления инфляции (7.4% против 11% в 4кв22) и скромной динамики продовольственной розницы (7% г-к-г в 1кв23).
📌 Оборот Х5 был поддержан и расширением сети (площадь +8%), и продажами зрелых магазинов (LFL + 6.5%) в 1кв23. Мы закладываем агрессивное развитие в 2023г. с 1500 новых "Пятерочек" и 1000 "Чижиков", с ростом торговой площади в 10% по году.
📱Цифровые продажи добавили 36% г-к-г до 25.6 млрд руб. за квартал с 4% вкладом в общий результат. Динамика отражает замедление инвестиций в продвижение канала на фоне сложной ситуации у потребителя.
💡 Х5 дает один из самых агрессивных темпов роста в потребительском секторе по 2023 году (+17% в нашей модели). Расписки компании упали на 5% с начала года, отражая опасения по замедлению роста и давления на маржинальность. Считаем их преувеличенными и подчеркиваем привлекательные мультипликаторы бумаги (EV/EBITDA 2.5x; P/E 6x).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба