25 апреля 2023 Мои Инвестиции
📩 Завтра 26 апреля в 11:00 (мск) АО "Уральская Сталь" откроет книгу заявок на 2ой выпуск облигаций. Предварительные параметры: объем не менее 5 млрд руб., срок до погашения 3 года, ориентир по доходности: 3-летние ОФЗ + 300 б.п. (11.7%). Дебютный 3-летний выпуск компании УралСт1Р01 (с которым УС вышла на рынок в конце декабря 2022 г.) на сегодняшний день предлагает доходность 11.1%.
🌉 "Уральская Сталь" - топ-8 игрок на рынке стали РФ - крупный производитель штрипса (13% рынка) и крупнейший производитель мостовой стали (87%).
💼 Контроль над "Уральской Сталью" (100% акций) у "Загорского трубного завода" ("ЗТЗ", поставщик "Газпрома"). В 2022 г. "ЗТЗ" приобрел "Уральскую Сталь" у "ХК Металлоинвест". Мы не заметили контролирующего собственника "ЗТЗ" Дениса Сафина фигурирующим ни в одном из основных санкционных списках. "Уральской Стали" присвоен рейтинг А/Стабильный от АКРА.
📊 Основные финансовые показатели "Уральской Стали" по МСФО: выручка в 2022 г. 143 млрд руб., EBITDA 32 млрд руб., Чистый долг (ЧД) -12 млрд руб., ЧД (с учетом поручительства по займу ЗТЗ) 36.5 млрд руб., ЧД (с поручительством) / EBITDA LTM 1.1x.
👀 На наш взгляд, кредитные метрики "Уральской Стали" на текущий момент являются сильными. Компания находится в активной фазе строительства нового цеха по производству бесшовных труб, который расширит ассортимент высокомаржинальной продукции компании и увеличит ее годовую EBITDA на ~10 млрд руб. Будущая динамика кредитных метрик эмитента будет определяться объемами инвестпрограмм нефтегазовых компаний (в частности, Газпрома), остротой конкуренции группы "ЗТЗ" с другими российскими трубными компаниями, а также стратегией, которую "ЗТЗ" будет реализовывать на своем новом активе. Мы обращаем внимание на то, что объемы распределений "Уральской Стали" новому акционеру выше, чем при "Металлоинвесте".
🌉 "Уральская Сталь" - топ-8 игрок на рынке стали РФ - крупный производитель штрипса (13% рынка) и крупнейший производитель мостовой стали (87%).
💼 Контроль над "Уральской Сталью" (100% акций) у "Загорского трубного завода" ("ЗТЗ", поставщик "Газпрома"). В 2022 г. "ЗТЗ" приобрел "Уральскую Сталь" у "ХК Металлоинвест". Мы не заметили контролирующего собственника "ЗТЗ" Дениса Сафина фигурирующим ни в одном из основных санкционных списках. "Уральской Стали" присвоен рейтинг А/Стабильный от АКРА.
📊 Основные финансовые показатели "Уральской Стали" по МСФО: выручка в 2022 г. 143 млрд руб., EBITDA 32 млрд руб., Чистый долг (ЧД) -12 млрд руб., ЧД (с учетом поручительства по займу ЗТЗ) 36.5 млрд руб., ЧД (с поручительством) / EBITDA LTM 1.1x.
👀 На наш взгляд, кредитные метрики "Уральской Стали" на текущий момент являются сильными. Компания находится в активной фазе строительства нового цеха по производству бесшовных труб, который расширит ассортимент высокомаржинальной продукции компании и увеличит ее годовую EBITDA на ~10 млрд руб. Будущая динамика кредитных метрик эмитента будет определяться объемами инвестпрограмм нефтегазовых компаний (в частности, Газпрома), остротой конкуренции группы "ЗТЗ" с другими российскими трубными компаниями, а также стратегией, которую "ЗТЗ" будет реализовывать на своем новом активе. Мы обращаем внимание на то, что объемы распределений "Уральской Стали" новому акционеру выше, чем при "Металлоинвесте".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба