26 апреля 2023 Мои Инвестиции | Ozon
🔦 Основные цифры вышли 6 апреля. Сегодня компания раскрыла аудированную отчетность 2022г. и оставшиеся показатели.
💸 Подчеркиваем продолжающееся и заметное улучшение комиссий маркетплейса третий квартал подряд. В 4кв22 оно составило 150 б.п. до 16.6%.
📈 Эффективность тоже не разочаровала. Как процент от оборота (GMV) затраты на сборку и доставку сократились на 350б.п. (14.3%), а маркетинговые расходы были оптимизированы на 290б.п (2%).
📌 Оборотный капитал принес компании 4.7 млрд руб. в 4кв22 против 30.7млрд руб. год назад, что стало главным разочарованием. Связываем это с увеличением запасов (+13 дней) и ухудшением отсрочек (-13 дней).
🔦 Капитальные расходы остались на сопоставимом г-к-г уровне (8.4млрд руб.). Компания инвестировала в свободный денежный поток 2.2млрд руб. против прибыли 4млрд руб. в 4кв21.
💡Мы ожидаем продолжение агрессивного роста в 2023 (GMV +60%) и фокуса на EBITDA безубыточности. Видим основной вызов для Ozon в ускорении развития экосистем Сбера и Яндекса. Расписки Ozon выросли на 25% с начала года и сейчас торгуются на привлекательном мультипликаторе EV/GMV 0.35x (стоимость компании/оборот платформы за 2023г).
💸 Подчеркиваем продолжающееся и заметное улучшение комиссий маркетплейса третий квартал подряд. В 4кв22 оно составило 150 б.п. до 16.6%.
📈 Эффективность тоже не разочаровала. Как процент от оборота (GMV) затраты на сборку и доставку сократились на 350б.п. (14.3%), а маркетинговые расходы были оптимизированы на 290б.п (2%).
📌 Оборотный капитал принес компании 4.7 млрд руб. в 4кв22 против 30.7млрд руб. год назад, что стало главным разочарованием. Связываем это с увеличением запасов (+13 дней) и ухудшением отсрочек (-13 дней).
🔦 Капитальные расходы остались на сопоставимом г-к-г уровне (8.4млрд руб.). Компания инвестировала в свободный денежный поток 2.2млрд руб. против прибыли 4млрд руб. в 4кв21.
💡Мы ожидаем продолжение агрессивного роста в 2023 (GMV +60%) и фокуса на EBITDA безубыточности. Видим основной вызов для Ozon в ускорении развития экосистем Сбера и Яндекса. Расписки Ozon выросли на 25% с начала года и сейчас торгуются на привлекательном мультипликаторе EV/GMV 0.35x (стоимость компании/оборот платформы за 2023г).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба