26 апреля 2023 Мои Инвестиции | Whoosh
📑 Опубликованные сегодня результаты Whoosh (входит в нашу подборку «Компаний малой капитализации») за 2022 г. подтвердили, что бизнес сохраняет высокую рентабельность, несмотря на сезонное давление в IV кв. 2022 г.
💰 Выручка выросла на 69% г/г до 7 млрд руб., в том числе выручка от кикшеринга – на 55% г/г до 6,4 млрд руб. Оба показателя оказались немного ниже наших оценок (7,1 млрд руб. и 6,5 млрд. руб. соответственно), что связано преимущественно с более низкой средней стоимостью поездки (117 руб. против нашей оценки в 120 руб.).
📈 При этом EBITDA кикшеринга оказалась выше наших прогнозов по причине более высокой рентабельности. Так, EBITDA кикшеринга выросла на 24% г/г до 3,3 млрд руб. (против ожидавшихся нами 3,1 млрд руб.), а рентабельность кикшеринга составила 51% (против нашего прогноза в 48%), что указывает на сохранение высокой эффективности бизнеса.
🔍 Чистый долг на конец составил 3,5 млрд руб., что предполагает соотношение чистый долг/EBITDA на уровне 1,1х. С учетом активных инвестиций в расширение парка электросамокатов долговая нагрузка остается невысокой.
🌿 С началом нового сезона Whoosh вышел в 10 новых городов и сейчас уже присутствует в 50 локациях.
💸 Компания рассмотрит вопрос выплаты дивидендов осенью 2023 г. с учетом результатов нового се
зона (ожидаем выплаты 6 руб. на акцию, что предполагает доходность 2,5%).
👀 Что мы думаем об акциях Whoosh?
На наш взгляд, Whoosh остается привлекательной историей роста, а дивиденды остаются приятным дополнением для инвесторов.
Мы ожидаем, что рост рынка кикшеринга может составить в среднем 42% в год в 2022-27 гг. Whoosh, который по итогам 2022 г. оставался лидером рынка с долей 48% в денежном выражении, является естественным бенефициаром такого роста.
Несмотря на заметный рост котировок в последнее время, компания торгуется с привлекательными мультипликаторами: EV/EBITDA 2023 составляет 6,8х, а на 2024 г. – 4,3х.
Сохраняем положительный взгляд на компанию.
💰 Выручка выросла на 69% г/г до 7 млрд руб., в том числе выручка от кикшеринга – на 55% г/г до 6,4 млрд руб. Оба показателя оказались немного ниже наших оценок (7,1 млрд руб. и 6,5 млрд. руб. соответственно), что связано преимущественно с более низкой средней стоимостью поездки (117 руб. против нашей оценки в 120 руб.).
📈 При этом EBITDA кикшеринга оказалась выше наших прогнозов по причине более высокой рентабельности. Так, EBITDA кикшеринга выросла на 24% г/г до 3,3 млрд руб. (против ожидавшихся нами 3,1 млрд руб.), а рентабельность кикшеринга составила 51% (против нашего прогноза в 48%), что указывает на сохранение высокой эффективности бизнеса.
🔍 Чистый долг на конец составил 3,5 млрд руб., что предполагает соотношение чистый долг/EBITDA на уровне 1,1х. С учетом активных инвестиций в расширение парка электросамокатов долговая нагрузка остается невысокой.
🌿 С началом нового сезона Whoosh вышел в 10 новых городов и сейчас уже присутствует в 50 локациях.
💸 Компания рассмотрит вопрос выплаты дивидендов осенью 2023 г. с учетом результатов нового се
зона (ожидаем выплаты 6 руб. на акцию, что предполагает доходность 2,5%).
👀 Что мы думаем об акциях Whoosh?
На наш взгляд, Whoosh остается привлекательной историей роста, а дивиденды остаются приятным дополнением для инвесторов.
Мы ожидаем, что рост рынка кикшеринга может составить в среднем 42% в год в 2022-27 гг. Whoosh, который по итогам 2022 г. оставался лидером рынка с долей 48% в денежном выражении, является естественным бенефициаром такого роста.
Несмотря на заметный рост котировок в последнее время, компания торгуется с привлекательными мультипликаторами: EV/EBITDA 2023 составляет 6,8х, а на 2024 г. – 4,3х.
Сохраняем положительный взгляд на компанию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба