27 апреля 2023 БКС Экспресс | X5 Retail
X5 Group опубликовала финансовые результаты по МСФО за I квартал 2023 г.
Ключевые результаты (IFRS 16)
• Выручка: 696 млрд руб. (+15,2% г/г)
• Скорректированная EBITDA: 70,9 млрд руб. (+1,1% г/г)
• Чистая прибыль: 9,6 млрд руб. (+288% г/г)
Взгляд БКС
Выручка выросла на 15% г/г, в соответствии с ранее раскрытыми операционными результатами. Рост замедлился по сравнению с прошлым кварталом на фоне замедления продуктовой инфляции, высокой базы сравнения в марте. Однако EBITDA снизилась на 5% г/г (маржа 5,8%) — за счет продолжающихся инвестиций в цены, активного открытия дискаунтеров «Чижик». Чистая прибыль тем не менее выросла в 2,4 раза г/г — благоприятная база сравнения по процентным и налоговым расходам, курсовым разницам, а также органическое снижение процентных расходов на фоне сокращения долга.
В целом результаты близки к ожиданиям: неплохой рост выручки при сохраняющемся давлении на рентабельность по EBITDA.
• X5 Group (Держать. Цель на год: 2 000 руб./ +27%).
Подробнее
Рост выручки составил 15,2% г/г в I квартале 2023 г. Чистая розничная выручка выросла на 15,2% на фоне роста торговых площадей на 7,9% и роста LFL-продаж на 6,5%, в то время как продажи цифровых бизнесов X5 выросли на 35,9% г/г.
В I квартале 2023 г. LFL-продажи ускорили рост до 6,5% г/г за счет роста LFL-продаж «Пятерочки» и «Перекрестка» на 7,0% и 4,1% соответственно. Рост LFL-трафика стал основным драйвером роста LFL-продаж в I квартале 2023 г., при этом средний чек рос на 2,8% г/г.
Валовая рентабельность по МСФО снизилась на 88 б.п., до 24,0%, в основном за счет агрессивного развития формата «жестких» дискаунтеров «Чижик» в новых регионах, консолидации «Красного Яра» и «Слаты», а также трансформации ценностного предложения «Пятерочки».
В I квартале 2023 г. коммерческие, общие и административные расходы (за вычетом расходов на амортизацию, обесценение, LTI, выплаты на основе акций и эффекта трансформации «Карусели») как процент от выручки увеличились на 30 б.п. до 14,5%, в основном за счет роста расходов на персонал, аренду и коммунальных расходов как процент от выручки.
Cкорректированный показатель EBITDA по итогам I квартала вырос на 1,1% г/г, до 70,9 млрд руб. Рентабельность по EBITDA опустилась до 10,2% против 11,6% годом ранее. Коэффициент чистый долг / EBITDA по МСФО составил 2,65x (1,13x до применения МСФО (IFRS) 16) по состоянию на 31 марта 2023 г.
Чистая прибыль X5 Group по итогам I квартала выросла на 288%, до 9,69 млрд руб.
В I квартале 2023 г. операционный денежный поток до изменения оборотного капитала по МСФО (IFRS) 16 снизился на 914 млн руб., до 69 843 млн руб. (снизился на 3 859 млн руб., до 39 447 млн руб. до применения МСФО (IFRS) 16). Отрицательное изменение оборотного капитала по МСФО (IFRS) 16 в размере 30 879 млн руб. в I квартале 2023 г. было обусловлено ростом запасов и кредиторской задолженности на фоне роста бизнеса.
Ключевые результаты (IFRS 16)
• Выручка: 696 млрд руб. (+15,2% г/г)
• Скорректированная EBITDA: 70,9 млрд руб. (+1,1% г/г)
• Чистая прибыль: 9,6 млрд руб. (+288% г/г)
Взгляд БКС
Выручка выросла на 15% г/г, в соответствии с ранее раскрытыми операционными результатами. Рост замедлился по сравнению с прошлым кварталом на фоне замедления продуктовой инфляции, высокой базы сравнения в марте. Однако EBITDA снизилась на 5% г/г (маржа 5,8%) — за счет продолжающихся инвестиций в цены, активного открытия дискаунтеров «Чижик». Чистая прибыль тем не менее выросла в 2,4 раза г/г — благоприятная база сравнения по процентным и налоговым расходам, курсовым разницам, а также органическое снижение процентных расходов на фоне сокращения долга.
В целом результаты близки к ожиданиям: неплохой рост выручки при сохраняющемся давлении на рентабельность по EBITDA.
• X5 Group (Держать. Цель на год: 2 000 руб./ +27%).
Подробнее
Рост выручки составил 15,2% г/г в I квартале 2023 г. Чистая розничная выручка выросла на 15,2% на фоне роста торговых площадей на 7,9% и роста LFL-продаж на 6,5%, в то время как продажи цифровых бизнесов X5 выросли на 35,9% г/г.
В I квартале 2023 г. LFL-продажи ускорили рост до 6,5% г/г за счет роста LFL-продаж «Пятерочки» и «Перекрестка» на 7,0% и 4,1% соответственно. Рост LFL-трафика стал основным драйвером роста LFL-продаж в I квартале 2023 г., при этом средний чек рос на 2,8% г/г.
Валовая рентабельность по МСФО снизилась на 88 б.п., до 24,0%, в основном за счет агрессивного развития формата «жестких» дискаунтеров «Чижик» в новых регионах, консолидации «Красного Яра» и «Слаты», а также трансформации ценностного предложения «Пятерочки».
В I квартале 2023 г. коммерческие, общие и административные расходы (за вычетом расходов на амортизацию, обесценение, LTI, выплаты на основе акций и эффекта трансформации «Карусели») как процент от выручки увеличились на 30 б.п. до 14,5%, в основном за счет роста расходов на персонал, аренду и коммунальных расходов как процент от выручки.
Cкорректированный показатель EBITDA по итогам I квартала вырос на 1,1% г/г, до 70,9 млрд руб. Рентабельность по EBITDA опустилась до 10,2% против 11,6% годом ранее. Коэффициент чистый долг / EBITDA по МСФО составил 2,65x (1,13x до применения МСФО (IFRS) 16) по состоянию на 31 марта 2023 г.
Чистая прибыль X5 Group по итогам I квартала выросла на 288%, до 9,69 млрд руб.
В I квартале 2023 г. операционный денежный поток до изменения оборотного капитала по МСФО (IFRS) 16 снизился на 914 млн руб., до 69 843 млн руб. (снизился на 3 859 млн руб., до 39 447 млн руб. до применения МСФО (IFRS) 16). Отрицательное изменение оборотного капитала по МСФО (IFRS) 16 в размере 30 879 млн руб. в I квартале 2023 г. было обусловлено ростом запасов и кредиторской задолженности на фоне роста бизнеса.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба