📌 Начало года стало сложным для розничной торговли и мы подчеркиваем похожую динамику в публичном периметре. Слабые результаты «Ленты» начала недели, сегодня подтвердил Fix Price в полной степени и в меньшей, X5 Retail Group.
✂️ Рост оборота Х5 в 1кв23 составил 15% при приросте площади 8% год-к-году . Fix Price пострадал больше, отчитавшись о 5% несмотря на прирост торговой площади в 15% год-к-году. Мы расцениваем результаты Fix Price как слабые как в контексте сравнения с X5, так и самостоятельно.
💼 EBITDA рентабельность X5 просела на 120б.п. г-к-г до 5.7% для Х5. Главные причины переключение покупателя на более дешевые категории, развитие жестких дискаунтеров и консолидация купленных сетей. Fix Price не раскрыл 1кв22, а против 2022г рентабельность сократилась на 260б.п. до 16.9%. Основная причина слабый операционный рычаг на расходы из-за невпечатляющего темпа роста.
🔦 В 2022 году обе компании не выплачивали дивиденды и смогли заметно сократить долговую нагрузку. Падение процентных платежей позволило Х5 увеличить скорректированную чистую прибыль на 76% г-к-г до 13млрд руб. (2% рентабельность), а Fix Price отчитался о чистой прибыли в 5,9млрд руб (8,9% рентабельность).
📈Обе компании не снижают темпов органического развития. Ждем 2,500 открытий от Х5 в 2023 году и роста площади в 10%. Fix Price подтвердил 750 открытий и может нарастить присутствие на 13%.
💡Мы считаем, что 2023 год будет отличать высокая чувствительность покупателя к цене, переход в более дешевые категории и высокая промо-активность –все это негативно будет влиять на рентабельность в отрасли. Считаем, что ситуация во втором эшелоне розничных сетей будет более сложной. Расписки X5 и Fix Price добавили 5% с начала года, заметно отставая от рынка (22%). Видим улучшение динамики не раньше 2П23.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
✂️ Рост оборота Х5 в 1кв23 составил 15% при приросте площади 8% год-к-году . Fix Price пострадал больше, отчитавшись о 5% несмотря на прирост торговой площади в 15% год-к-году. Мы расцениваем результаты Fix Price как слабые как в контексте сравнения с X5, так и самостоятельно.
💼 EBITDA рентабельность X5 просела на 120б.п. г-к-г до 5.7% для Х5. Главные причины переключение покупателя на более дешевые категории, развитие жестких дискаунтеров и консолидация купленных сетей. Fix Price не раскрыл 1кв22, а против 2022г рентабельность сократилась на 260б.п. до 16.9%. Основная причина слабый операционный рычаг на расходы из-за невпечатляющего темпа роста.
🔦 В 2022 году обе компании не выплачивали дивиденды и смогли заметно сократить долговую нагрузку. Падение процентных платежей позволило Х5 увеличить скорректированную чистую прибыль на 76% г-к-г до 13млрд руб. (2% рентабельность), а Fix Price отчитался о чистой прибыли в 5,9млрд руб (8,9% рентабельность).
📈Обе компании не снижают темпов органического развития. Ждем 2,500 открытий от Х5 в 2023 году и роста площади в 10%. Fix Price подтвердил 750 открытий и может нарастить присутствие на 13%.
💡Мы считаем, что 2023 год будет отличать высокая чувствительность покупателя к цене, переход в более дешевые категории и высокая промо-активность –все это негативно будет влиять на рентабельность в отрасли. Считаем, что ситуация во втором эшелоне розничных сетей будет более сложной. Расписки X5 и Fix Price добавили 5% с начала года, заметно отставая от рынка (22%). Видим улучшение динамики не раньше 2П23.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter