27 апреля 2023 Мои Инвестиции
⏰ Завтра, 28 апреля, в 13.30 час Банк России опубликует решение по ключевой ставке, а в 15.00 состоится пресс-конференция
👀 Мы считаем, что ставка останется неизменной на уровне 7.50% – сохранится и сигнал о возможном повышении ставки на ближайших заседаниях
Почему?
🫲 Текущая картина инфляции остаётся нейтральной для решения по ставке: в среднем за последние четыре недели динамика соответствовала 4% SAAR, а в марте (последние доступные данные за полный месяц) – 3.6% SAAR
но
🫱 Низкая инфляция в продовольствии – в большей части, следствие рекордного урожая зерна 2022 года. В цены непродовольственной части корзины пока не перенеслось уже случившееся ослабление рубля (6.0% с предыдущего заседания и 16.9% с начала года)
🫲 Инфляционные ожидания населения на год вперёд в апреле снизились до 10.4% с 10.7% в марте
но
🫱 Ценовые ожидания предприятий (в частности, розничной торговли) в апреле заметно выросли, рост цен производителей потребительских товаров в феврале-марте ускорился, а вменённые в ОФЗ-ИН ожидания по инфляции по-прежнему выше целевых уровней (6.8% в апреле)
⬆️ Усиливается проинфляционное давление со стороны
• бюджетной политики – из оперативных данных (на 25 апреля) и наших прогнозов по доходам следует, что накопленный дефицит федерального бюджета за январь-апрель, вероятно, превысит 3 трлн руб.
• рынка труда – разница между предложением рабочей силы и спросом на неё находится на исторических минимумах, что выливается в рост предельных издержек труда
Что увидим в обновлённом среднесрочном прогнозе?
• Прогноз по ВВП на 2023 будет пересмотрен вверх (но вряд ли окажется столь же оптимистичным, как ожидания Минэка) – февральский прогноз регулятора подразумевал околонулевую динамику
• В прогнозе будет учтен более слабый рубль
• С учётом того, что, по словам Эльвиры Набиуллиной, для возникновения пространства для снижения ставки необходимо снижение проинфляционных рисков, пересмотра forward guidance мы не ждём
👀 Мы считаем, что ставка останется неизменной на уровне 7.50% – сохранится и сигнал о возможном повышении ставки на ближайших заседаниях
Почему?
🫲 Текущая картина инфляции остаётся нейтральной для решения по ставке: в среднем за последние четыре недели динамика соответствовала 4% SAAR, а в марте (последние доступные данные за полный месяц) – 3.6% SAAR
но
🫱 Низкая инфляция в продовольствии – в большей части, следствие рекордного урожая зерна 2022 года. В цены непродовольственной части корзины пока не перенеслось уже случившееся ослабление рубля (6.0% с предыдущего заседания и 16.9% с начала года)
🫲 Инфляционные ожидания населения на год вперёд в апреле снизились до 10.4% с 10.7% в марте
но
🫱 Ценовые ожидания предприятий (в частности, розничной торговли) в апреле заметно выросли, рост цен производителей потребительских товаров в феврале-марте ускорился, а вменённые в ОФЗ-ИН ожидания по инфляции по-прежнему выше целевых уровней (6.8% в апреле)
⬆️ Усиливается проинфляционное давление со стороны
• бюджетной политики – из оперативных данных (на 25 апреля) и наших прогнозов по доходам следует, что накопленный дефицит федерального бюджета за январь-апрель, вероятно, превысит 3 трлн руб.
• рынка труда – разница между предложением рабочей силы и спросом на неё находится на исторических минимумах, что выливается в рост предельных издержек труда
Что увидим в обновлённом среднесрочном прогнозе?
• Прогноз по ВВП на 2023 будет пересмотрен вверх (но вряд ли окажется столь же оптимистичным, как ожидания Минэка) – февральский прогноз регулятора подразумевал околонулевую динамику
• В прогнозе будет учтен более слабый рубль
• С учётом того, что, по словам Эльвиры Набиуллиной, для возникновения пространства для снижения ставки необходимо снижение проинфляционных рисков, пересмотра forward guidance мы не ждём
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба