30 октября 2009 Архив
Расхождение в глобальной кредитно-денежной политике увеличивается, так как ФРС, Банк Японии и другие основные Центробанки отстают от уже повысивших ставку Банка Норвегии и РБА, и подобный тренд должен сохраниться в 2010.
Хотя глава ФРС Бен Бернанке и глава Банка Японии Масааки Сиракава могут вскоре начать сворачивать некоторые нетрадиционные меры монетарной политики, JPMorgan Chase & Co. не думает, что страны Б7 повысят ставки раньше 3 квартала следующего года. Подобное расхождение может вызвать рост валют стран, повысивших ставку первыми. А профессор Нью-йоркского университета Нуриэль Рубини предупредил, что низкие ставки в США могут привести к созданию "огромных" пузырей, так как инвесторы финансируют покупки других активов за счет доллара.
"Большие мальчики" собираются воздержаться от повышения ставок в обозримом будущем, - говорит Джей Брайсон, экономист Wells Fargo Securities LLC. - Их экономики сильно пострадали, и им потребуется время, чтобы восстановиться в условиях стабилизации мировой экономики".
Глава Банка Норвегии Свейн Йедрем, объявив о повышении ставки, в качестве причины назвал рост инфляции и дал понять, что далее ставка будет повышаться быстрее, чем ожидалось ранее. В августе глава Банка Израиля Стенли Фишер повысил ставку до 0,75%, а 6 октября РБА объявил о повышении ставки до 3,25% от 49-летнего минимума 3%.
Вскоре к ним могут присоединиться другие Центробанки, и в первую очередь азиатские, так как их экономики вытянули всех из рецессии, а теперь им угрожает рост инфляции и цен на фондовых рынках. Экономика Южной Кореи выросла максимально за 7 лет в 3 квартале, а глава Центробанка Индии Дувури Субарао уже подготовил инвесторов к повышению ставок, заявив банкам 27 октября, что им нужно отложить больше наличности в виде гособлигаций, чтобы ограничить рост стоимости кредитования.
Напротив, глава РБНЗ Алан Боллард, объявив о том, что ставка останется без изменений, сообщил, что банк не собирается повышать раньше второй половины 2010, так как национальной экономике по-прежнему требуется стимулирование для восстановления после рецессии.
Инвесторов будут привлекать валюты тех стран, которые повышают ставки, считает Мансур Мохи-уддин, валютный стратег UBS AG. Он прогнозирует, что норвежская крона вырастет против евро, а австралиец - против канадца.
Есть риски для обеих групп Центробанков - тех, которые будут повышать и тех, которые пока не будут, полагает экономист Morgan Stanley Манож Прадхан, который сравнивает текущую монетарную политику с пелотоном, где все движутся в группе. Те Центробанки, кто отделяется, рискуют навредить своей экономике, так как их валюты при этом вырастут. Израиль уже проводил интервенцию в попытке снизить шекель. Но те, кто по-прежнему выжидают, возможно впоследствии должны будут повышать ставки быстрее, чтобы нагнать других, говорит он.
Хотя Федрезерв уже объявил о сворачивании части экстренных программ, но он по-прежнему обещает удерживать ставки на уровне около нуля "длительный период времени". Что касается Банка Японии, здесь его представители сейчас обсуждают сворачивание программы покупок корпоративного долга, однако они по-прежнему не выказывают намерений повысить ставку.
Глава ЕЦБ Жан-Клод Трише и его коллеги говорят о том, что снижение цен означает, что нет никакой необходимости на данный момент повышать ставку от минимума 1%. Глава Банка Канады Марк Карни заявил, что основная ставка банка, скорее всего, останется без изменений по июнь. Глава Банка Англии Мервин Кинг, ставка которого составляет 0,5%, собирается далее расширить программу покупки облигаций после того, как стало известно, что британская экономика неожиданно снизилась в 3 квартале.
Это статус-кво, скорее всего, сохранится и в 2010, а в некоторых банках, возможно, и дольше. Экономисты JPMorgan Chase прогнозируют, что Банк Англии будет единственной страной Б-7, которая повысит ставку в следующем году, начиная с 3 квартала.
"Слишком ранний выход может подорвать зарождающийся рост, так что экономики и финансовые рынки вернутся к кризису", заявляют экономисты Deutsche Bank AG Томас Майер и Питер Хупер.
Саймон Кеннеди
Хотя глава ФРС Бен Бернанке и глава Банка Японии Масааки Сиракава могут вскоре начать сворачивать некоторые нетрадиционные меры монетарной политики, JPMorgan Chase & Co. не думает, что страны Б7 повысят ставки раньше 3 квартала следующего года. Подобное расхождение может вызвать рост валют стран, повысивших ставку первыми. А профессор Нью-йоркского университета Нуриэль Рубини предупредил, что низкие ставки в США могут привести к созданию "огромных" пузырей, так как инвесторы финансируют покупки других активов за счет доллара.
"Большие мальчики" собираются воздержаться от повышения ставок в обозримом будущем, - говорит Джей Брайсон, экономист Wells Fargo Securities LLC. - Их экономики сильно пострадали, и им потребуется время, чтобы восстановиться в условиях стабилизации мировой экономики".
Глава Банка Норвегии Свейн Йедрем, объявив о повышении ставки, в качестве причины назвал рост инфляции и дал понять, что далее ставка будет повышаться быстрее, чем ожидалось ранее. В августе глава Банка Израиля Стенли Фишер повысил ставку до 0,75%, а 6 октября РБА объявил о повышении ставки до 3,25% от 49-летнего минимума 3%.
Вскоре к ним могут присоединиться другие Центробанки, и в первую очередь азиатские, так как их экономики вытянули всех из рецессии, а теперь им угрожает рост инфляции и цен на фондовых рынках. Экономика Южной Кореи выросла максимально за 7 лет в 3 квартале, а глава Центробанка Индии Дувури Субарао уже подготовил инвесторов к повышению ставок, заявив банкам 27 октября, что им нужно отложить больше наличности в виде гособлигаций, чтобы ограничить рост стоимости кредитования.
Напротив, глава РБНЗ Алан Боллард, объявив о том, что ставка останется без изменений, сообщил, что банк не собирается повышать раньше второй половины 2010, так как национальной экономике по-прежнему требуется стимулирование для восстановления после рецессии.
Инвесторов будут привлекать валюты тех стран, которые повышают ставки, считает Мансур Мохи-уддин, валютный стратег UBS AG. Он прогнозирует, что норвежская крона вырастет против евро, а австралиец - против канадца.
Есть риски для обеих групп Центробанков - тех, которые будут повышать и тех, которые пока не будут, полагает экономист Morgan Stanley Манож Прадхан, который сравнивает текущую монетарную политику с пелотоном, где все движутся в группе. Те Центробанки, кто отделяется, рискуют навредить своей экономике, так как их валюты при этом вырастут. Израиль уже проводил интервенцию в попытке снизить шекель. Но те, кто по-прежнему выжидают, возможно впоследствии должны будут повышать ставки быстрее, чтобы нагнать других, говорит он.
Хотя Федрезерв уже объявил о сворачивании части экстренных программ, но он по-прежнему обещает удерживать ставки на уровне около нуля "длительный период времени". Что касается Банка Японии, здесь его представители сейчас обсуждают сворачивание программы покупок корпоративного долга, однако они по-прежнему не выказывают намерений повысить ставку.
Глава ЕЦБ Жан-Клод Трише и его коллеги говорят о том, что снижение цен означает, что нет никакой необходимости на данный момент повышать ставку от минимума 1%. Глава Банка Канады Марк Карни заявил, что основная ставка банка, скорее всего, останется без изменений по июнь. Глава Банка Англии Мервин Кинг, ставка которого составляет 0,5%, собирается далее расширить программу покупки облигаций после того, как стало известно, что британская экономика неожиданно снизилась в 3 квартале.
Это статус-кво, скорее всего, сохранится и в 2010, а в некоторых банках, возможно, и дольше. Экономисты JPMorgan Chase прогнозируют, что Банк Англии будет единственной страной Б-7, которая повысит ставку в следующем году, начиная с 3 квартала.
"Слишком ранний выход может подорвать зарождающийся рост, так что экономики и финансовые рынки вернутся к кризису", заявляют экономисты Deutsche Bank AG Томас Майер и Питер Хупер.
Саймон Кеннеди
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба