1 июня 2023 Иволга Капитал Хохрин Андрей
Новый рекорд. В сегменте высокодоходных облигаций (кредитные рейтинги не выше ВВВ, эти облигации почти недоступны для институциональных покупателей) в мае размещено бумаг на 6,6 млрд.р. Сразу в 1,5 раза больше предыдущего, апрельского рекорда. Сумма размещений с начала 2023 года – 19,6 млрд.р. Рынок, наконец, вышел на темп, превышающий пиковый 2021 год.
Топ месяца – дуэт девелопера Легенды и организатора Дом.рф с 3-миллиардным «зеленым» выпуском. Почти половина всей майской суммы. А Дом.рф в рэнкинге организаторов ВДО оказывается сразу на второй ступени, вплотную подобравшись к первой.
Но каким бы ярким ни был пример, он лишь отражает тенденцию. Конкуренция облигационного рынка с кредитным, естественная для крупнейшего бизнеса, проникает в крупный и средний. Чем больше потребность в деньгах, тем более серьезные участники ее будут обеспечивать.
В списке организаторов мы еще не видим Сбер или ВТБ. Но, глядя на тот же Дом.рф, ждал бы и их.
Большой организатор хорош тем, что не бегает за эмитентом. С одной стороны, у его клиентов почти неограниченный денежный запас. С другой, не много мотивации торговаться с эмитентом по ставке купона. Как и идти в заведомо экстремальный риск.
Беззалоговый и длинный облигационных долг чисто арифметически должен быть дороже относительно короткого и обремененного ограничениями банковского. Крупные игроки относятся к этому правилу проще и соблюдают дисциплинированнее.
Наверно, душевности «песочнице» это не прибавит. Зато больше должно стать качества и эффективности, а в итоге, выгоды для частных инвесторов.
https://www.ivolgacap.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter