4 ноября 2009 Архив
Существующая в Швеции экономическая система обычно характеризуется как «смешанная экономика, соединяющая основные формы собственности: частную, государственную, кооперативную». Ее основные особенности - заключение централизованных договоров, либеральная экономическая политика, направленная на увеличение экономического роста, а также хорошо развитая социальная сфера, щедро подпитываемая из государственного бюджета.
В конце 80-х гг. прошлого века знаменитая «шведская модель» оказалась под угрозой, поэтому в Швеции был принят ряд преобразований, уменьшивших роль государства в экономике, что привело, в конечном счете, к более быстрому экономическому росту.
Страна стала постепенно восстанавливаться после экономического кризиса начала 90-х, ВВП начал расти, в среднем на 1,4% в год. В 1994-1995 гг. рост ВВП составил уже 3,9%, а с 1996 по 2003 гг. – 2,6%. С 2004 по 2007 гг. рост ВВП Швеции составлял, в среднем, 3,5% ежегодно. Этот рост, главным образом, был обусловлен быстрым расширением объемов экспорта, почти 50 % которого приходится на продукцию высокоразвитого технического сектора. Разразившийся в 2008 год глобальный кризис снизил рост ВВП до 0,4% и сделал крупнейшую экономику Северной Европы, вероятно, самой пострадавшей из стран Скандинавии.
Швеция, как и большинство развитых стран Европы, не избежала рецессии, которая началась в 2008 году - в 3 квартале ВВП снизился на 0,1%, отрицательный прирост экономики во 2 квартале составил также 0,1%, что является классическим определением технической рецессии. Четвертый квартал 2008 года продолжил эту тенденцию — снижение ВВП составило 4,9% по сравнению с аналогичным периодом 2007 года. Это стало самым большим падением с 1994 года, с тех пор, когда департамент статистики начал публиковать эти данные. До сих пор ВВП Швеции не падал ни разу.
Первый квартал 2009 года ознаменовался очередным рекордом — падение ВВП составило 6,5% по сравнению с первым кварталом 2008 года. Для Швеции такое снижение ВВП – новый рекорд со времён Второй мировой войны. Столь резкое падение ВВП Швеции сравнимо с ситуацией в Германии, которая также имеет зависимость от экспорта.
Отчет за второй квартал 2009 года принес некоторое утешение - по окончательным данным ВВП Швеции повысился в квартальном исчислении (впервые с марта 2008 г.) на 0,2%, в годовом исчислении снижение ВВП составило 6,0%, что указывает на некоторое замедление спада в экономике. Экспорт уменьшился на 16,9%, а импорт на 20,3%. Промышленное производство сократилось на 8,2 процента.
Факт очень глубокого спада уже отразился на оценках состояния экономики в этом году и в ближайшие два года. В соответствии с прогнозом министерства финансов, самая крупная экономика Северного региона в 2009 году сократится на 4,2%. "Мы относимся к странам, которые очень сильно зависят от экспорта, поэтому кризис ударил нас так же сильно как Германию и Финляндию… Падение рынка труда уже оказалось более глубоким, чем мы прогнозировали", - завил министр финансов Андерс Борг, добавив, что шведская экономика упадет до уровня более чем пятидесятилетней давности по причине снижения спроса на шведские товары и роста безработицы в стране. Согласно правительственному прогнозу, в 2010 году рост ожидается на уровне 0,2%, в 2011 и 2012 - 2,4% и 4,0%, соответственно. Данные по ВВП за 3 квартал будут опубликованы 27 ноября.
На этом фоне начала сильно расти безработица, к июню нынешнего года достигнув 9,8%. Сентябрьские данные, опубликованные Statistics Sweden, показывают, что уровень безработицы составляет 8,3% (это на 117 тысяч человек больше, чем в сентябре 2008 года). С начала этого года уровень безработицы в Швеции не опускается ниже 8%, ее структура на протяжении всего этого времени остается прежней - безработица среди мужчин, в среднем, выше, чем у женщин, рост отмечается по всем категориям, наибольшая безработица в группе лиц 15-24 лет. Несмотря на снижение от июльских максимумов, оценки перспектив безработицы все равно остаются высокими. В министерстве финансов ожидают безработицу по итогам 2009 года на уровне в 8,9%, в 2010 году - 11,1%, ее пик ожидается в 2011 году – 11,6%. Национальная служба занятости Швеции прогнозирует, что к 2010 году в стране будет более 500 000 безработных, а в этом году экономика может потерять до 250 000 рабочих мест (это станет большой нагрузкой на бюджет страны - в течение первого года человеку, потерявшему работу, в Швеции выплачивается пособие в размере 2/3 последней зарплаты). Эти прогнозы резко контрастируют с тем фактом, что уровень безработицы в Швеции в 2008 году составлял 6.1%. Так что за год рост безработицы может составить порядка одной трети. Данные по безработице за октябрь будут опубликованы 5 ноября.
Инфляционные процессы в экономике страны также претерпели существенную метаморфозу. В 2007 году инфляция до сентября была стабильна в пределах 1,7%-1,9%, с этого момента показатель стал расти и через ровно год, в сентябре 2008 года, достиг своего пика в 4,4%. Затем началось снижение инфляционного давления, приведшее в итоге к дефляционным процессам, последний раз отмеченным весной 2004 года. Официальные данные свидетельствуют, что с апреля дефляция (в годовом исчислении) набирает обороты, резко усилившись в сентябре до -1,6%. Правительство прогнозирует, что по итогам 2009 года цены на потребительские товары в 2009 году упадут на 0,4%, а затем ожидается рост - в 2010 году на 0,3%, а в 2011 на 0,8%, и в 2012 - на 1,5%. Данные по инфляции за октябрь будут опубликованы 12 ноября.
Некоторый оптимизм на этом фоне вызывает рынок недвижимости. В результате стабилизации уровня инфляции после 1995 г. реальные процентные ставки сократились с 7% до 2%, прежде всего, из-за жесткой конкуренции между жилищными ипотечными банками и другими финансовыми учреждениями, спровоцировав тем самым рост цен на недвижимость. Он замедлился в 2008 году из-за возросших процентных ставок, приведших к резкому сокращению спроса на ипотечные кредиты. Шведские процентные ставки следовали за нормами процентных ставок ЕЦБ, которые повышались. Начиная от рекордно низкого уровня (1,5%), действовавшего с июля до декабря 2005 г., в дальнейшем процентные ставки стали неуклонно расти. ЦБ Швеции (Riksbank) постепенно поднял процентную ставку до 3% - в декабре 2006 г., до 4% - в октябре 2007 г., и до 4,75% - в сентябре 2008 г. Соответственно, существенно повысились процентные ставки и по ипотечным кредитам с 2,8% в сентябре 2005 г. до 6,04% в сентябре 2008 г.
Ухудшение финансовой ситуации в мире, которое стало ощущаться в Швеции в третьем квартале 2008 г., заставило Riksbank смягчить валютную политику, что, в конечном итоге, привело к тому, что процентная ставка в июле 2009 года снизилась до рекордно низкого уровня 0,25%. Вслед за ставкой рефинансирования снижаться начали и процентные ставки на ипотечные кредиты для покупки жилья. К маю 2009 года их уровень упал до значения 2,02 %.
Сейчас рынок недвижимости в стране оживает. Падение цен остановилось в феврале и после стабилизации в марте цены на недвижимость в стране начали расти не только в месячном исчислении, но и в квартальном (последние три месяца по отношению к предыдущим трем месяцам). Причем в последнем случае с мая по сентябрь среднемесячный рост цен превышал 3%, а средняя цена на одно- и двусемейные дома за январь - сентябрь выросла примерно на 5%. В отдельных районах Швеции рост уже стал превышать двузначную цифру. В итоге уровень цен конца сентября практически сравнялся с уровнем цен годичной давности. Тем не менее, рынок недвижимости остается слабым - объемы продаж и число новых построенных домов остается значительно ниже прошлогодних уровней. Данные по рынку жилья за октябрь будут опубликованы 17 ноября.
В целях борьбы с кризисом правительством Швеции предпринимаются определенные меры. В октябре 2008 года парламентом страны был одобрен план по сохранению финансовой стабильности в стране и смягчению последствий международного финансового кризиса. Одним из важных пунктов стабилизационного плана стала гарантийная программа в 1,5 миллиарда шведских крон (около 150 миллиардов евро - это 50% ВНП Швеции) для поддержки банков и финансирования жилищно-строительного сектора. Другим важным пунктом антикризисного плана стало предложение об учреждении стабилизационного фонда для решения возможных проблем в области платежей. Планируется выделение 15 миллиардов шведских крон (1,5 миллиарда евро). Финансирование стабилизационного фонда будет осуществляться взносами, уплачиваемыми всеми кредитными институтами Швеции. В апреле оно решило продлить действие программы помощи финансовой системе на полгода. Предполагалось, что он будет действовать до 30 апреля 2009 года, но теперь сроки окончания действия плана сдвинуты на 31 октября. Срок действия программы может быть продлен правительством страны до конца года. Программа помощи кредитным организациям Швеции включает введение государственных гарантий по кредитам, а также создание антикризисного фонда, через который будут производиться вливания в банковский сектор Швеции.
Ранее, в феврале 2008 года правительство Швеции решило влить в банки страны до 50 миллиардов крон (4,7 миллиарда евро). В обмен правительство получит право на выкуп дополнительной эмиссии банков. Это необходимо для повышения ликвидности кредитных организаций страны.
В августе правительство Швеции выделило 8,4 млрд. крон (1,2 млрд. долларов) на борьбу с безработицей. Почти половина суммы - 4,5 млрд. крон - пойдет на создание 23 тыс. новых мест в университетах и гимназиях (школах старших классов) в 2010—2011 г.г. Оставшиеся 3,9 млрд. крон будут направлены на создание 40 тыс. временных рабочих мест в государственном секторе и практики для 54 тыс. безработных. «Финансовый кризис уже год оказывает влияние на мировую экономику. То, что началось как финансовый пузырь, в результате обернулось таким падением производства и быстро растущей безработицей, которым нет примеров в современное время, — пишет правительство в заявлении. — Небольшая, открытая, зависимая от торговли Швеция значительно пострадала от кризиса».
19 сентября было объявлено о планах по снижению подоходного налога. Соответствующее решение призвано стимулировать рынок занятости. В среднем налоговые платежи сократятся на 250 шведских крон в месяц. Снижение налогов, по замыслу шведского правительства, должно способствовать сокращению безработицы. В случае принятия парламентом страны необходимых поправок подоходный налог будет снижен с 1 января 2010 года. Ожидается, что сокращение налоговой нагрузки обойдется бюджету Швеции в 10 миллиардов крон.
Кроме того, законопроект о бюджете на 2010 год предполагает дополнительные расходы по борьбе с последствиями кризиса - 32 млрд. шведских крон, на 2011 год планируется затратить около 24 млрд. шведских крон.
Вторым действующим лицом, противоборствующим кризису в стране, является, безусловно, центральный банк - Riksbank (Риксбанк). По итогам последнего заседания, прошедшего 22 октября, был выпущен третий за этот год Отчет по монетарной политике. Основные его моменты:
1) Ситуация на мировых рынках улучшается, восстановление мировой экономики началось, но оно носит различный характер в разных регионах планеты. Меры по поддержке мировой экономики нужно проводить и далее.
2) В ходе стимулирования экономики Швеции Исполнительный совет Риксбанка решил предоставлять кредиты банкам страны на сумму в 100 миллиардов шведских крон с фиксированной процентной ставкой и со сроком погашения 11 месяцев. Это должно способствовать продолжению снижения процентных ставок по кредитам для компаний и домохозяйств.
3) Ставки РЕПО должны быть низкими в течение продолжительного времени с целью обеспечения стабильного развития экономики и достижения целевого показателя инфляции на уровне 2%. В связи с этим Исполнительный совет Риксбанка решил оставить неизменной ставку РЕПО на уровне 0,25% и сохранить ее на этом уровне до осени 2010 года.
4) Экспортно-ориентированной экономике Швеции, темпы роста которой снизились достаточно сильно на фоне других развитых стран, такой низкий уровень ставки и возрождающийся спрос из-за рубежа на товары и услуги должны обеспечить существенный рост ВВП в будущем.
5) Рынок труда будет отставать от роста ВВП и, как ожидается, уровень занятости не начнет повышаться ранее 2011 года. Заработные платы, таки образом, будут расти низкими темпами.
6) Поскольку восстановление экономической активности происходит, ставка РЕПО со временем будет повышена до нормальных уровней с целью достижения сбалансированного развития экономики и достижения инфляционной цели в 2%. Так как изменения в ставке РЕПО затрагивают ипотечные ставки, которые включены в Индекс потребительских цен, то возможны его существенные колебания в будущем.
7) Денежно-кредитная политика, как всегда, будет зависеть от того, как экономическое развитие за рубежом и в Швеции будет воздействовать на перспективы инфляции и экономической активности в стране.
Следует отметить еще одно средство, которое применил Риксбанк в рамках борьбы с кризисом в стране и которое сделало его своеобразным пионером в области регулирования кредитного рынка. С июля регулятор ввел отрицательные ставки по банковским депозитам. Так, ставка РЕПО составляет плюс 0,25%, ставка по кредитам, выдаваемым ЦБ, – плюс 0,75%, а по депозитам – минус 0,25%. Таки образом ЦБ Швеции стал единственным мире центральным банком, который, по сути, штрафует банки, размещающие деньги на его депозитах.
Одним из авторов идеи стал заместитель управляющего Риксбанка Ларс Свенссон, по мнению которого в отрицательных процентных ставках нет ничего странного: «Для центробанков это такой же инструмент кредитно-денежной политики, как и все остальные. Необходимо просто знать, когда его следует использовать».
Причиной введения отрицательной ставки по депозитам стал кредитный голод, от которого продолжают страдать шведские компании. Банки, напуганные дефолтами своих клиентов по долговым обязательствам, с большим трудом выдают новые кредиты. Соответственно, возрастает угроза так называемой «ловушки ликвидности», когда деньги аккумулируются на счетах и не попадают в экономику.
Действия Риксбанка привлекли к себе внимание. С «ловушкой ликвидности» уже столкнулись в Великобритании. где объем депозитов коммерческих банков в ЦБ вырос с марта до конца июля почти в 5 раз - с 31 млрд. фунтов стерлингов до 152 млрд. фунтов. Есть мнение, что возглавляемое Мервином Кингом учреждение может пойти по стопам шведов, если ситуация с кредитованием в Великобритании не улучшится. Риксбанк создал серьезный прецедент, за развитием ситуации в Швеции наблюдают и, в случае успешности, предпринятая Центробанком мера может получить распространение.
Каковы перспективы на фоне всего перечисленного у шведской кроны? Уровень процентной ставки (который в 4 раза меньше, чем у ЕЦБ) и решимость Риксбанка сдерживать его еще в течение года не делает крону привлекательной. Когда в декабре 2008 ставка была снижена до 2%, шведские монетарные власти в своих комментариях давали понять, что собираются оставить ее на этом уровне. Тогда ставка Riksbank была бы одной из самых высоких среди развитых стран, что было бы плюсом для кроны. Но с тех пор ее снизили в 8 раз. Проблемы шведских банков, увязших в прибалтийских странах с выданными ими кредитами преимущественно в евро и долларах на сумму примерно в 75 миллиардов долларов, не на руку шведской валюте. Оценка ситуации в Прибалтике очевидно негативна - Всемирный банк прогнозирует сокращение ВВП региона до 20% в этом году, агентство Moody's характеризует ситуацию в Латвии - основном источнике неприятностей - как «хрупкую стабилизацию». Потери шведских банков ожидаются до 20 млрд. долларов США по наиболее вероятному сценарию. А Риксбанк готовится к тому, что банковская система страны серьезно пострадает от экономического кризиса в Прибалтике, и получил кредит от ЕЦБ в середине июня на сумму 3 млрд. евро. Так что проблемы с прибалтийскими странами будут еще сравнительно долго одним из факторов, играющих против кроны. У Швеции есть положительное сальдо торгового баланса, но правда из-за более сильного снижения объемов импорта по сравнению с экспортом. Наиболее вероятно, что доминирующим фактором станет поведение доллара США и евро, их колебания и станут определяющими в динамике шведской кроны.
Андрей Овчаров
В конце 80-х гг. прошлого века знаменитая «шведская модель» оказалась под угрозой, поэтому в Швеции был принят ряд преобразований, уменьшивших роль государства в экономике, что привело, в конечном счете, к более быстрому экономическому росту.
Страна стала постепенно восстанавливаться после экономического кризиса начала 90-х, ВВП начал расти, в среднем на 1,4% в год. В 1994-1995 гг. рост ВВП составил уже 3,9%, а с 1996 по 2003 гг. – 2,6%. С 2004 по 2007 гг. рост ВВП Швеции составлял, в среднем, 3,5% ежегодно. Этот рост, главным образом, был обусловлен быстрым расширением объемов экспорта, почти 50 % которого приходится на продукцию высокоразвитого технического сектора. Разразившийся в 2008 год глобальный кризис снизил рост ВВП до 0,4% и сделал крупнейшую экономику Северной Европы, вероятно, самой пострадавшей из стран Скандинавии.
Швеция, как и большинство развитых стран Европы, не избежала рецессии, которая началась в 2008 году - в 3 квартале ВВП снизился на 0,1%, отрицательный прирост экономики во 2 квартале составил также 0,1%, что является классическим определением технической рецессии. Четвертый квартал 2008 года продолжил эту тенденцию — снижение ВВП составило 4,9% по сравнению с аналогичным периодом 2007 года. Это стало самым большим падением с 1994 года, с тех пор, когда департамент статистики начал публиковать эти данные. До сих пор ВВП Швеции не падал ни разу.
Первый квартал 2009 года ознаменовался очередным рекордом — падение ВВП составило 6,5% по сравнению с первым кварталом 2008 года. Для Швеции такое снижение ВВП – новый рекорд со времён Второй мировой войны. Столь резкое падение ВВП Швеции сравнимо с ситуацией в Германии, которая также имеет зависимость от экспорта.
Отчет за второй квартал 2009 года принес некоторое утешение - по окончательным данным ВВП Швеции повысился в квартальном исчислении (впервые с марта 2008 г.) на 0,2%, в годовом исчислении снижение ВВП составило 6,0%, что указывает на некоторое замедление спада в экономике. Экспорт уменьшился на 16,9%, а импорт на 20,3%. Промышленное производство сократилось на 8,2 процента.
Факт очень глубокого спада уже отразился на оценках состояния экономики в этом году и в ближайшие два года. В соответствии с прогнозом министерства финансов, самая крупная экономика Северного региона в 2009 году сократится на 4,2%. "Мы относимся к странам, которые очень сильно зависят от экспорта, поэтому кризис ударил нас так же сильно как Германию и Финляндию… Падение рынка труда уже оказалось более глубоким, чем мы прогнозировали", - завил министр финансов Андерс Борг, добавив, что шведская экономика упадет до уровня более чем пятидесятилетней давности по причине снижения спроса на шведские товары и роста безработицы в стране. Согласно правительственному прогнозу, в 2010 году рост ожидается на уровне 0,2%, в 2011 и 2012 - 2,4% и 4,0%, соответственно. Данные по ВВП за 3 квартал будут опубликованы 27 ноября.
На этом фоне начала сильно расти безработица, к июню нынешнего года достигнув 9,8%. Сентябрьские данные, опубликованные Statistics Sweden, показывают, что уровень безработицы составляет 8,3% (это на 117 тысяч человек больше, чем в сентябре 2008 года). С начала этого года уровень безработицы в Швеции не опускается ниже 8%, ее структура на протяжении всего этого времени остается прежней - безработица среди мужчин, в среднем, выше, чем у женщин, рост отмечается по всем категориям, наибольшая безработица в группе лиц 15-24 лет. Несмотря на снижение от июльских максимумов, оценки перспектив безработицы все равно остаются высокими. В министерстве финансов ожидают безработицу по итогам 2009 года на уровне в 8,9%, в 2010 году - 11,1%, ее пик ожидается в 2011 году – 11,6%. Национальная служба занятости Швеции прогнозирует, что к 2010 году в стране будет более 500 000 безработных, а в этом году экономика может потерять до 250 000 рабочих мест (это станет большой нагрузкой на бюджет страны - в течение первого года человеку, потерявшему работу, в Швеции выплачивается пособие в размере 2/3 последней зарплаты). Эти прогнозы резко контрастируют с тем фактом, что уровень безработицы в Швеции в 2008 году составлял 6.1%. Так что за год рост безработицы может составить порядка одной трети. Данные по безработице за октябрь будут опубликованы 5 ноября.
Инфляционные процессы в экономике страны также претерпели существенную метаморфозу. В 2007 году инфляция до сентября была стабильна в пределах 1,7%-1,9%, с этого момента показатель стал расти и через ровно год, в сентябре 2008 года, достиг своего пика в 4,4%. Затем началось снижение инфляционного давления, приведшее в итоге к дефляционным процессам, последний раз отмеченным весной 2004 года. Официальные данные свидетельствуют, что с апреля дефляция (в годовом исчислении) набирает обороты, резко усилившись в сентябре до -1,6%. Правительство прогнозирует, что по итогам 2009 года цены на потребительские товары в 2009 году упадут на 0,4%, а затем ожидается рост - в 2010 году на 0,3%, а в 2011 на 0,8%, и в 2012 - на 1,5%. Данные по инфляции за октябрь будут опубликованы 12 ноября.
Некоторый оптимизм на этом фоне вызывает рынок недвижимости. В результате стабилизации уровня инфляции после 1995 г. реальные процентные ставки сократились с 7% до 2%, прежде всего, из-за жесткой конкуренции между жилищными ипотечными банками и другими финансовыми учреждениями, спровоцировав тем самым рост цен на недвижимость. Он замедлился в 2008 году из-за возросших процентных ставок, приведших к резкому сокращению спроса на ипотечные кредиты. Шведские процентные ставки следовали за нормами процентных ставок ЕЦБ, которые повышались. Начиная от рекордно низкого уровня (1,5%), действовавшего с июля до декабря 2005 г., в дальнейшем процентные ставки стали неуклонно расти. ЦБ Швеции (Riksbank) постепенно поднял процентную ставку до 3% - в декабре 2006 г., до 4% - в октябре 2007 г., и до 4,75% - в сентябре 2008 г. Соответственно, существенно повысились процентные ставки и по ипотечным кредитам с 2,8% в сентябре 2005 г. до 6,04% в сентябре 2008 г.
Ухудшение финансовой ситуации в мире, которое стало ощущаться в Швеции в третьем квартале 2008 г., заставило Riksbank смягчить валютную политику, что, в конечном итоге, привело к тому, что процентная ставка в июле 2009 года снизилась до рекордно низкого уровня 0,25%. Вслед за ставкой рефинансирования снижаться начали и процентные ставки на ипотечные кредиты для покупки жилья. К маю 2009 года их уровень упал до значения 2,02 %.
Сейчас рынок недвижимости в стране оживает. Падение цен остановилось в феврале и после стабилизации в марте цены на недвижимость в стране начали расти не только в месячном исчислении, но и в квартальном (последние три месяца по отношению к предыдущим трем месяцам). Причем в последнем случае с мая по сентябрь среднемесячный рост цен превышал 3%, а средняя цена на одно- и двусемейные дома за январь - сентябрь выросла примерно на 5%. В отдельных районах Швеции рост уже стал превышать двузначную цифру. В итоге уровень цен конца сентября практически сравнялся с уровнем цен годичной давности. Тем не менее, рынок недвижимости остается слабым - объемы продаж и число новых построенных домов остается значительно ниже прошлогодних уровней. Данные по рынку жилья за октябрь будут опубликованы 17 ноября.
В целях борьбы с кризисом правительством Швеции предпринимаются определенные меры. В октябре 2008 года парламентом страны был одобрен план по сохранению финансовой стабильности в стране и смягчению последствий международного финансового кризиса. Одним из важных пунктов стабилизационного плана стала гарантийная программа в 1,5 миллиарда шведских крон (около 150 миллиардов евро - это 50% ВНП Швеции) для поддержки банков и финансирования жилищно-строительного сектора. Другим важным пунктом антикризисного плана стало предложение об учреждении стабилизационного фонда для решения возможных проблем в области платежей. Планируется выделение 15 миллиардов шведских крон (1,5 миллиарда евро). Финансирование стабилизационного фонда будет осуществляться взносами, уплачиваемыми всеми кредитными институтами Швеции. В апреле оно решило продлить действие программы помощи финансовой системе на полгода. Предполагалось, что он будет действовать до 30 апреля 2009 года, но теперь сроки окончания действия плана сдвинуты на 31 октября. Срок действия программы может быть продлен правительством страны до конца года. Программа помощи кредитным организациям Швеции включает введение государственных гарантий по кредитам, а также создание антикризисного фонда, через который будут производиться вливания в банковский сектор Швеции.
Ранее, в феврале 2008 года правительство Швеции решило влить в банки страны до 50 миллиардов крон (4,7 миллиарда евро). В обмен правительство получит право на выкуп дополнительной эмиссии банков. Это необходимо для повышения ликвидности кредитных организаций страны.
В августе правительство Швеции выделило 8,4 млрд. крон (1,2 млрд. долларов) на борьбу с безработицей. Почти половина суммы - 4,5 млрд. крон - пойдет на создание 23 тыс. новых мест в университетах и гимназиях (школах старших классов) в 2010—2011 г.г. Оставшиеся 3,9 млрд. крон будут направлены на создание 40 тыс. временных рабочих мест в государственном секторе и практики для 54 тыс. безработных. «Финансовый кризис уже год оказывает влияние на мировую экономику. То, что началось как финансовый пузырь, в результате обернулось таким падением производства и быстро растущей безработицей, которым нет примеров в современное время, — пишет правительство в заявлении. — Небольшая, открытая, зависимая от торговли Швеция значительно пострадала от кризиса».
19 сентября было объявлено о планах по снижению подоходного налога. Соответствующее решение призвано стимулировать рынок занятости. В среднем налоговые платежи сократятся на 250 шведских крон в месяц. Снижение налогов, по замыслу шведского правительства, должно способствовать сокращению безработицы. В случае принятия парламентом страны необходимых поправок подоходный налог будет снижен с 1 января 2010 года. Ожидается, что сокращение налоговой нагрузки обойдется бюджету Швеции в 10 миллиардов крон.
Кроме того, законопроект о бюджете на 2010 год предполагает дополнительные расходы по борьбе с последствиями кризиса - 32 млрд. шведских крон, на 2011 год планируется затратить около 24 млрд. шведских крон.
Вторым действующим лицом, противоборствующим кризису в стране, является, безусловно, центральный банк - Riksbank (Риксбанк). По итогам последнего заседания, прошедшего 22 октября, был выпущен третий за этот год Отчет по монетарной политике. Основные его моменты:
1) Ситуация на мировых рынках улучшается, восстановление мировой экономики началось, но оно носит различный характер в разных регионах планеты. Меры по поддержке мировой экономики нужно проводить и далее.
2) В ходе стимулирования экономики Швеции Исполнительный совет Риксбанка решил предоставлять кредиты банкам страны на сумму в 100 миллиардов шведских крон с фиксированной процентной ставкой и со сроком погашения 11 месяцев. Это должно способствовать продолжению снижения процентных ставок по кредитам для компаний и домохозяйств.
3) Ставки РЕПО должны быть низкими в течение продолжительного времени с целью обеспечения стабильного развития экономики и достижения целевого показателя инфляции на уровне 2%. В связи с этим Исполнительный совет Риксбанка решил оставить неизменной ставку РЕПО на уровне 0,25% и сохранить ее на этом уровне до осени 2010 года.
4) Экспортно-ориентированной экономике Швеции, темпы роста которой снизились достаточно сильно на фоне других развитых стран, такой низкий уровень ставки и возрождающийся спрос из-за рубежа на товары и услуги должны обеспечить существенный рост ВВП в будущем.
5) Рынок труда будет отставать от роста ВВП и, как ожидается, уровень занятости не начнет повышаться ранее 2011 года. Заработные платы, таки образом, будут расти низкими темпами.
6) Поскольку восстановление экономической активности происходит, ставка РЕПО со временем будет повышена до нормальных уровней с целью достижения сбалансированного развития экономики и достижения инфляционной цели в 2%. Так как изменения в ставке РЕПО затрагивают ипотечные ставки, которые включены в Индекс потребительских цен, то возможны его существенные колебания в будущем.
7) Денежно-кредитная политика, как всегда, будет зависеть от того, как экономическое развитие за рубежом и в Швеции будет воздействовать на перспективы инфляции и экономической активности в стране.
Следует отметить еще одно средство, которое применил Риксбанк в рамках борьбы с кризисом в стране и которое сделало его своеобразным пионером в области регулирования кредитного рынка. С июля регулятор ввел отрицательные ставки по банковским депозитам. Так, ставка РЕПО составляет плюс 0,25%, ставка по кредитам, выдаваемым ЦБ, – плюс 0,75%, а по депозитам – минус 0,25%. Таки образом ЦБ Швеции стал единственным мире центральным банком, который, по сути, штрафует банки, размещающие деньги на его депозитах.
Одним из авторов идеи стал заместитель управляющего Риксбанка Ларс Свенссон, по мнению которого в отрицательных процентных ставках нет ничего странного: «Для центробанков это такой же инструмент кредитно-денежной политики, как и все остальные. Необходимо просто знать, когда его следует использовать».
Причиной введения отрицательной ставки по депозитам стал кредитный голод, от которого продолжают страдать шведские компании. Банки, напуганные дефолтами своих клиентов по долговым обязательствам, с большим трудом выдают новые кредиты. Соответственно, возрастает угроза так называемой «ловушки ликвидности», когда деньги аккумулируются на счетах и не попадают в экономику.
Действия Риксбанка привлекли к себе внимание. С «ловушкой ликвидности» уже столкнулись в Великобритании. где объем депозитов коммерческих банков в ЦБ вырос с марта до конца июля почти в 5 раз - с 31 млрд. фунтов стерлингов до 152 млрд. фунтов. Есть мнение, что возглавляемое Мервином Кингом учреждение может пойти по стопам шведов, если ситуация с кредитованием в Великобритании не улучшится. Риксбанк создал серьезный прецедент, за развитием ситуации в Швеции наблюдают и, в случае успешности, предпринятая Центробанком мера может получить распространение.
Каковы перспективы на фоне всего перечисленного у шведской кроны? Уровень процентной ставки (который в 4 раза меньше, чем у ЕЦБ) и решимость Риксбанка сдерживать его еще в течение года не делает крону привлекательной. Когда в декабре 2008 ставка была снижена до 2%, шведские монетарные власти в своих комментариях давали понять, что собираются оставить ее на этом уровне. Тогда ставка Riksbank была бы одной из самых высоких среди развитых стран, что было бы плюсом для кроны. Но с тех пор ее снизили в 8 раз. Проблемы шведских банков, увязших в прибалтийских странах с выданными ими кредитами преимущественно в евро и долларах на сумму примерно в 75 миллиардов долларов, не на руку шведской валюте. Оценка ситуации в Прибалтике очевидно негативна - Всемирный банк прогнозирует сокращение ВВП региона до 20% в этом году, агентство Moody's характеризует ситуацию в Латвии - основном источнике неприятностей - как «хрупкую стабилизацию». Потери шведских банков ожидаются до 20 млрд. долларов США по наиболее вероятному сценарию. А Риксбанк готовится к тому, что банковская система страны серьезно пострадает от экономического кризиса в Прибалтике, и получил кредит от ЕЦБ в середине июня на сумму 3 млрд. евро. Так что проблемы с прибалтийскими странами будут еще сравнительно долго одним из факторов, играющих против кроны. У Швеции есть положительное сальдо торгового баланса, но правда из-за более сильного снижения объемов импорта по сравнению с экспортом. Наиболее вероятно, что доминирующим фактором станет поведение доллара США и евро, их колебания и станут определяющими в динамике шведской кроны.
Андрей Овчаров
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба