12 июля 2023 Invest Heroes Мамедов Алекпер
За 5 месяцев 2023 года банки заработали 1,4 трлн руб., что на 40% выше аналогичного периода в рекордном 2021 году. Казалось, основной рост прибылей в секторе уже произошел, но банки могут обновить рекорд ежемесячного дохода в июне за счет валюты. В этой статье рассмотрим, что такое валютная переоценка, как она образуется и сколько за счет нее могут заработать банки в июне.
Что такое валютная переоценка?
Валютная переоценка для банков по смыслу схожа с классическими отраслями — это прибыль/убыток от переоценки валютных активов и пассивов на фоне изменения курса валют. Соответственно, для такой переоценки нужны валютные активы и обязательства, долю которых в балансе банков ЦБ активно призывает сократить в последнее время.
Когда валютные активы превышают валютные пассивы, то образуется длинная открытая валютная позиция (ОВП), и на ослаблении рубля банк зарабатывает. Этот принцип работает и в обратную сторону, но для поддержания стабильности и снижения чувствительности к курсу банк страхует ОВП забалансовыми инструментами (деривативами на рынке) в схожем объеме.
Сейчас ОВП остается длинной за счет забалансовых активов.
В докризисный период, на конец января 2022 года, балансовая ОВП была короткой и составляла ~$37 млрд, но была покрыта сделками ПФИ на сумму $40 млрд. То есть была открытая валютная позиция за счет деривативов, и при резком оттоке валюты банки остались в рынке с длинной ОВП на $8 млрд. При укреплении рубля до 51 руб. за доллар это привело к основному убытку в секторе в размере 1 трлн руб. в 1П 2022 г.
Согласно последнему обзору ЦБ, объем открытой валютной позиции на конец 1 кв. 2023 г. составлял $13 млрд или 7% от капитала. Она снизилась на $6 млрд с $19 млрд на конец 2022 года или с 10% от капитала. При этом весь объем ОВП на конец 1 кв. был сформирован забалансовыми инструментами на $13,6 млрд, поскольку на балансе еще сохраняются заблокированные активы в валюте, которые будут конвертированы в рубли с 1 января 2024 года.
ОВП помогла банкам заработать на 40% больше в 2023 году.
Длинная ОВП размером $19 млрд на конец 2022 г. позволила банкам заработать ~381 млрд руб. (~43% от всей прибыли) за 1 кв. 2023 год. За этот же период рубль ослаб на 11%, с 69,9 до 77,6 руб.
В самый волатильный месяц с точки зрения ослабления рубля (7,3%) прибыль сектора от валютной переоценки составила 140 млрд руб. По нашим расчетам, при росте курса доллара к рублю на 1% банки зарабатывали в среднем 20 млрд руб. с января по апрель.
Сколько могут заработать банки в июне при снижении рубля на 10%?
С конца мая до конца июня рубль ослаб на 10%, до 89,55 руб. Мы считаем, что при сохранении того же объема ОВП чистая прибыль от валютной переоценки для банков может составить ~140 млрд руб., то есть на уровне января или немного выше.
Вывод:
Банки выигрывают от слабого курса рубля и могут конвертировать валюту по более высоким курсам. В июне они действительно могут заработать рекордную прибыль от валютной переоценки, которая может превысить ~140 млрд руб.
https://invest-heroes.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что такое валютная переоценка?
Валютная переоценка для банков по смыслу схожа с классическими отраслями — это прибыль/убыток от переоценки валютных активов и пассивов на фоне изменения курса валют. Соответственно, для такой переоценки нужны валютные активы и обязательства, долю которых в балансе банков ЦБ активно призывает сократить в последнее время.
Когда валютные активы превышают валютные пассивы, то образуется длинная открытая валютная позиция (ОВП), и на ослаблении рубля банк зарабатывает. Этот принцип работает и в обратную сторону, но для поддержания стабильности и снижения чувствительности к курсу банк страхует ОВП забалансовыми инструментами (деривативами на рынке) в схожем объеме.
Сейчас ОВП остается длинной за счет забалансовых активов.
В докризисный период, на конец января 2022 года, балансовая ОВП была короткой и составляла ~$37 млрд, но была покрыта сделками ПФИ на сумму $40 млрд. То есть была открытая валютная позиция за счет деривативов, и при резком оттоке валюты банки остались в рынке с длинной ОВП на $8 млрд. При укреплении рубля до 51 руб. за доллар это привело к основному убытку в секторе в размере 1 трлн руб. в 1П 2022 г.
Согласно последнему обзору ЦБ, объем открытой валютной позиции на конец 1 кв. 2023 г. составлял $13 млрд или 7% от капитала. Она снизилась на $6 млрд с $19 млрд на конец 2022 года или с 10% от капитала. При этом весь объем ОВП на конец 1 кв. был сформирован забалансовыми инструментами на $13,6 млрд, поскольку на балансе еще сохраняются заблокированные активы в валюте, которые будут конвертированы в рубли с 1 января 2024 года.
ОВП помогла банкам заработать на 40% больше в 2023 году.
Длинная ОВП размером $19 млрд на конец 2022 г. позволила банкам заработать ~381 млрд руб. (~43% от всей прибыли) за 1 кв. 2023 год. За этот же период рубль ослаб на 11%, с 69,9 до 77,6 руб.
В самый волатильный месяц с точки зрения ослабления рубля (7,3%) прибыль сектора от валютной переоценки составила 140 млрд руб. По нашим расчетам, при росте курса доллара к рублю на 1% банки зарабатывали в среднем 20 млрд руб. с января по апрель.
Сколько могут заработать банки в июне при снижении рубля на 10%?
С конца мая до конца июня рубль ослаб на 10%, до 89,55 руб. Мы считаем, что при сохранении того же объема ОВП чистая прибыль от валютной переоценки для банков может составить ~140 млрд руб., то есть на уровне января или немного выше.
Вывод:
Банки выигрывают от слабого курса рубля и могут конвертировать валюту по более высоким курсам. В июне они действительно могут заработать рекордную прибыль от валютной переоценки, которая может превысить ~140 млрд руб.
https://invest-heroes.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter