9 ноября 2009 Финмаркет
Глобальные рынки восприняли итоги встречи министров финансов и глав центральных банков G20, состоявшейся в минувшую субботу, как знак продолжения тренда. Основная мысль - G20 подтвердила, что не будет торопиться со сворачиванием мер по поддержке экономики. Именно эта мысль поддержала рост на глобальных рынках капитала, обеспечила снижение доллара и иены по отношению практически ко всем остальным валютам, вызвала продолжение движения цен золота по историческим максимумам.
Почему G20 не акцентируется на exit strategy (стратегии выхода)? Потому, вероятно, что стратегия эта, очевидно, должна включать в себя болезненные меры: при этом придется изымать лишнюю ликвидность, что может ухудшить состояние рынка или, во всяком случае, отдельных его участников.
А вообще, зачем нужна стратегия выхода, раз уж все понемногу восстанавливается? Как мы понимаем, она нужна, во-первых, потому, что государства не могут долгое время поддерживать существенный бюджетный дефицит. А во-вторых, для того, чтобы предотвратить возможность возникновения следующего кризиса, подобного тому, что начал разворачиваться в 2007 году.
И, наконец, в третьих, для того, чтобы не раскрутить маховик глобальной инфляции. Небольшая инфляция очень бы не помешала, но беда в том, что, пытаясь вызвать инфляцию в небольшом масштабе, очень просто промахнуться и вызвать сильный рост цен: это как толкать огромный камень, стоящий на краю склона, чтобы слегка его сместить вниз.
"Двадцатка" договорилась о том, что к следующему саммиту лидеров G20, который пройдет в июне 2010 года в Канаде, должна быть выработана некая "корзина мер", реализация которых позволит бороться с мировыми дисбалансами. Срок очень долгий - с точки зрения инвесторов, практически безграничный: до следующего лета может произойти очень много, и. хотя страны не будут до этого времени сидеть "сложа руки", им надо будет действовать все же относительно самостоятельно. Да, есть международные финансовые организации, которые могут до некоторой степени контролировать процесс глобального экономического выздоровления; есть G7 (или G8) и огромное количество других страновых объединений. Но вряд ли они будут пытаться заместить G20 в отношении выработки общей стратегии.
Пока же можно говорить о сохранении старых трендов. Каждая из стран будет проводить стимулирующую политику до тех пор, пока либо бюджет будет позволять, либо возникнет риск роста инфляции: по обоим пунктам у большинства стран еще есть резервы.
Ну а что касается повторения кризиса-пузыря 2007 года… Рынок недвижимости США вряд ли позволит в обозримом будущем повторить пузырь. Но пузыри возможны на множестве других рынков - и они там, на этих рынках, успешно раздуваются. Снова вызывает опасения нефть: проблемы потребителей заставляют представителей ОПЕК готовиться к решительным мерам по повышению поставок. Вспомним: 27 октября было заявление министра нефти Кувейта шейха Ахмеда аль-Абдалла ас-Сабаха о том, что ОПЕК проведет экстренное заседание, если цена нефти достигнет $100 за баррель.
Или золото: сейчас, кажется, нет ни одного эксперта, кто бы предполагал, что золото может дешеветь. Напротив - на слуху много прогнозов, что нефть может подняться к $1500 а возможно и к $2000, и к $3000 за унцию.
Можно предположить, что ради сохранения стабильности глобальных рынков G20 было бы разумно сделать так, чтобы предотвратить возможность появления слишком уж одиозных пузырей (т.е. таких пузырей, при сдутии которых могут начаться сложности по всей мировой финансовой системе). Работа над этим, конечно, идет: говорится о новых, более жестких нормативов для банков, продолжение критики системы выплат бонусов.
И - возможно, самое главное - разговоры о введении налога на финансовые операции. В итоговых документах "Двадцатки" этот налог обосновывается необходимостью создания фонда, из которого могли бы финансироваться операции по спасению "больших" банков. Но реальная потребность в фонде, скорее, все же связана с сокращением спекуляций.
Плохо будет, если данный налог будет вводиться тогда, когда рыночные пузыри будут на своем пределе.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Почему G20 не акцентируется на exit strategy (стратегии выхода)? Потому, вероятно, что стратегия эта, очевидно, должна включать в себя болезненные меры: при этом придется изымать лишнюю ликвидность, что может ухудшить состояние рынка или, во всяком случае, отдельных его участников.
А вообще, зачем нужна стратегия выхода, раз уж все понемногу восстанавливается? Как мы понимаем, она нужна, во-первых, потому, что государства не могут долгое время поддерживать существенный бюджетный дефицит. А во-вторых, для того, чтобы предотвратить возможность возникновения следующего кризиса, подобного тому, что начал разворачиваться в 2007 году.
И, наконец, в третьих, для того, чтобы не раскрутить маховик глобальной инфляции. Небольшая инфляция очень бы не помешала, но беда в том, что, пытаясь вызвать инфляцию в небольшом масштабе, очень просто промахнуться и вызвать сильный рост цен: это как толкать огромный камень, стоящий на краю склона, чтобы слегка его сместить вниз.
"Двадцатка" договорилась о том, что к следующему саммиту лидеров G20, который пройдет в июне 2010 года в Канаде, должна быть выработана некая "корзина мер", реализация которых позволит бороться с мировыми дисбалансами. Срок очень долгий - с точки зрения инвесторов, практически безграничный: до следующего лета может произойти очень много, и. хотя страны не будут до этого времени сидеть "сложа руки", им надо будет действовать все же относительно самостоятельно. Да, есть международные финансовые организации, которые могут до некоторой степени контролировать процесс глобального экономического выздоровления; есть G7 (или G8) и огромное количество других страновых объединений. Но вряд ли они будут пытаться заместить G20 в отношении выработки общей стратегии.
Пока же можно говорить о сохранении старых трендов. Каждая из стран будет проводить стимулирующую политику до тех пор, пока либо бюджет будет позволять, либо возникнет риск роста инфляции: по обоим пунктам у большинства стран еще есть резервы.
Ну а что касается повторения кризиса-пузыря 2007 года… Рынок недвижимости США вряд ли позволит в обозримом будущем повторить пузырь. Но пузыри возможны на множестве других рынков - и они там, на этих рынках, успешно раздуваются. Снова вызывает опасения нефть: проблемы потребителей заставляют представителей ОПЕК готовиться к решительным мерам по повышению поставок. Вспомним: 27 октября было заявление министра нефти Кувейта шейха Ахмеда аль-Абдалла ас-Сабаха о том, что ОПЕК проведет экстренное заседание, если цена нефти достигнет $100 за баррель.
Или золото: сейчас, кажется, нет ни одного эксперта, кто бы предполагал, что золото может дешеветь. Напротив - на слуху много прогнозов, что нефть может подняться к $1500 а возможно и к $2000, и к $3000 за унцию.
Можно предположить, что ради сохранения стабильности глобальных рынков G20 было бы разумно сделать так, чтобы предотвратить возможность появления слишком уж одиозных пузырей (т.е. таких пузырей, при сдутии которых могут начаться сложности по всей мировой финансовой системе). Работа над этим, конечно, идет: говорится о новых, более жестких нормативов для банков, продолжение критики системы выплат бонусов.
И - возможно, самое главное - разговоры о введении налога на финансовые операции. В итоговых документах "Двадцатки" этот налог обосновывается необходимостью создания фонда, из которого могли бы финансироваться операции по спасению "больших" банков. Но реальная потребность в фонде, скорее, все же связана с сокращением спекуляций.
Плохо будет, если данный налог будет вводиться тогда, когда рыночные пузыри будут на своем пределе.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу