20 июля 2023 БКС Экспресс Зельцер Михаил
В «неделю тишины» финансовые власти США воздержатся от комментариев по ДКП, но рынок и так знает — ставку повысят в последний раз. И как это повлияет на рынки капитала?
Тенденции биржевого четверга и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
По традиции ведущие индексы акций обновили годовые максимумы: тренд рынка вверх сильный, волатильность слабая, перекупленность игнорируется и страха у инвесторов нет. С начала года индекс широкого рынка S&P 500 прибавил +19%, а бенчмарк ИТ-сектора NASDAQ Composite взлетел уже на 37%. Причина опережающего роста высокотехнологичного сектора кроется в высокой чувствительности бумаг «компаний роста», представленных в индексе, к политике процентных ставок. А сейчас именно монетарный курс ФРС задает общий биржевой курс.
По данным срочного рынка CME Group, в следующую среду с вероятностью 99,8% ключевая ставка будет повышена на +25 б.п., до 5,5% годовых, и это якобы должно было давить на котировки бумаг. Однако инвесторы живут ожиданиями будущего, и с вероятностью 86% на сентябрьском заседании регулятора прогнозируется монетарная пауза.
Как видим, рынок уже сделал свою ставку на ставку ФРС, а в эти дни продолжается «неделя тишины». До завершения заседания регулятора 26 июля членам Комитета и финансовым министрам запрещено давать какие-либо комментарии по ДКП, чтобы избежать повышенной волатильности рынков капитала и неверного толкования участниками биржевого процесса.
В общем монетарное послабление читается со знаком плюс для курса акций, доходности госбумаг снижаются, товарные активы дорожают, а вот валюта страны ослабляется. В принципе, мы и наблюдаем это последние месяцы: ралли индексов акций, снижение ставок госбондов, отскок сырьевых фьючерсов и девальвация глобального доллара против корзины мировых валют на минимумы весны 2022 г.
Однако есть нюанс: ожидания по циклу ДКП, подкинувшие рисковые активы мощно вверх и подтолкнувшие доллар сильно вниз, в общем-то реализованы. Рано или поздно участники рынка приступят к фиксации прибыли, а учитывая высокую перегретость индексов и бумаг, движение вниз может быть достаточно быстрым. Но пока инвесторы не чувствуют угроз: «индекс страха» VIX остается на многолетних минимумах, намного ниже своих среднеисторических 20 п., помесячная волатильность рынка пониженная.
Инвесторов подбадривает и стартовавший сезон корпоративной отчетности за II квартал, и надежды на более мягкую посадку американской экономики в эпоху высокой стоимости фондирования от ЦБ. В начале недели раллировали акции финсектора. А вот после вчерашнего закрытия основных торгов финансовые показатели высокотехнологичных гигантов Tesla и Netflix разочаровали: на постмаркете бумаги TSLA упали более 4%, а NFLX — рухнули свыше 8%.
С последним фактом связана утренняя слабость фьючерсов на индексы акций США, и производная на NASDAQ теряет полпроцента. Тем самым американский фондовый поводырь в четверг будет задавать негативный тон на азиатских торгах, да и европейские площадки могут открыться с понижением.
Сегодня инвесторы будут оценивать результаты Taiwan Semiconductor (прогноз по EPS: $1,07), Johnson & Johnson (EPS: $2,62), Abbott (EPS: $1,05), Philip Morris (EPS: $1,5). Если консенсус-прогнозы значительно разойдутся с реальностью, то в бумагах скакнет волатильность.
Квалифицированные инвесторы могут отрабатывать заокеанскую волатильность непосредственно через самые турбулентные бумаги. Российским трейдерам также доступны московские фьючерсы на индексы Штатов — SPYF и NASD.
Рынок Азии
На Азиатско-Тихоокеанском фондовом направлении ситуация разрозненная, но в общем оптимизма не замечено, и фактор Азии в курсе европейских бумаг сегодня вряд ли окажет значимого влияния.
Слабость азиатских индексов вызвана как откатом американских фьючерсов на фоне распродаж в ИТ-секторе, так и невнятной динамикой макропоказателей КНР. Бенчмарк континентального Китая Shanghai Composite теряет треть процента, высоковолатильный гонконгский Hang Seng стабилизируется в символическом плюсе после недельного падения. А вот японский Nikkei несет наибольшие потери под процент.
Сырье
Нефть Brent волатильна вокруг $80. Вчера баррель ожидаемо выкупался к $81, но далее вновь ушел к $79. На утро четверга — $79,5. Тем не менее отмеченная турбулентность курса не нарушает ранее зафиксированной формации на вверх, после пробоя многомесячного боковика $72–77. Ставка на мягкую посадку экономики США и остановку цикла ДКП ФРС, стимулирование китайской экономики, жесткость ОПЕК+ по квотам и низкие американские запасы сырья на среднесрочной перспективе могут обеспечить поход Brent и до $90.
Золото прорывается выше $1980 на фоне нерешительности глобального доллара восстанавливаться (индекс доллара США DXY: 100 п.). Тем не менее USD, обладающий обратной корреляцией с Gold, все же может отскочить повыше, скажем под 101 п., и тогда наблюдаемое микроралли в золоте рискует быстро завершиться.
Газ на хабах США торгуется выше $2,6/Mmbtu. Волатильность фьючерса на американский природный газ NG настолько высокая, что уровни поддержки и сопротивления находятся на большом удалении. Так, принципиальной планкой, ниже которой, вероятно, будут защитные стопы газобыков, значится $2,5, а среднесрочным потенциалом по-прежнему служат $3.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 4565 п. (+0,2%)
Nasdaq 14 358 п. (+0,0%)
Shanghai Composite 3188 п. (-0,3%)
Нефть Brent $79,5 (-0,2%)
Тенденции биржевого четверга и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
По традиции ведущие индексы акций обновили годовые максимумы: тренд рынка вверх сильный, волатильность слабая, перекупленность игнорируется и страха у инвесторов нет. С начала года индекс широкого рынка S&P 500 прибавил +19%, а бенчмарк ИТ-сектора NASDAQ Composite взлетел уже на 37%. Причина опережающего роста высокотехнологичного сектора кроется в высокой чувствительности бумаг «компаний роста», представленных в индексе, к политике процентных ставок. А сейчас именно монетарный курс ФРС задает общий биржевой курс.
По данным срочного рынка CME Group, в следующую среду с вероятностью 99,8% ключевая ставка будет повышена на +25 б.п., до 5,5% годовых, и это якобы должно было давить на котировки бумаг. Однако инвесторы живут ожиданиями будущего, и с вероятностью 86% на сентябрьском заседании регулятора прогнозируется монетарная пауза.
Как видим, рынок уже сделал свою ставку на ставку ФРС, а в эти дни продолжается «неделя тишины». До завершения заседания регулятора 26 июля членам Комитета и финансовым министрам запрещено давать какие-либо комментарии по ДКП, чтобы избежать повышенной волатильности рынков капитала и неверного толкования участниками биржевого процесса.
В общем монетарное послабление читается со знаком плюс для курса акций, доходности госбумаг снижаются, товарные активы дорожают, а вот валюта страны ослабляется. В принципе, мы и наблюдаем это последние месяцы: ралли индексов акций, снижение ставок госбондов, отскок сырьевых фьючерсов и девальвация глобального доллара против корзины мировых валют на минимумы весны 2022 г.
Однако есть нюанс: ожидания по циклу ДКП, подкинувшие рисковые активы мощно вверх и подтолкнувшие доллар сильно вниз, в общем-то реализованы. Рано или поздно участники рынка приступят к фиксации прибыли, а учитывая высокую перегретость индексов и бумаг, движение вниз может быть достаточно быстрым. Но пока инвесторы не чувствуют угроз: «индекс страха» VIX остается на многолетних минимумах, намного ниже своих среднеисторических 20 п., помесячная волатильность рынка пониженная.
Инвесторов подбадривает и стартовавший сезон корпоративной отчетности за II квартал, и надежды на более мягкую посадку американской экономики в эпоху высокой стоимости фондирования от ЦБ. В начале недели раллировали акции финсектора. А вот после вчерашнего закрытия основных торгов финансовые показатели высокотехнологичных гигантов Tesla и Netflix разочаровали: на постмаркете бумаги TSLA упали более 4%, а NFLX — рухнули свыше 8%.
С последним фактом связана утренняя слабость фьючерсов на индексы акций США, и производная на NASDAQ теряет полпроцента. Тем самым американский фондовый поводырь в четверг будет задавать негативный тон на азиатских торгах, да и европейские площадки могут открыться с понижением.
Сегодня инвесторы будут оценивать результаты Taiwan Semiconductor (прогноз по EPS: $1,07), Johnson & Johnson (EPS: $2,62), Abbott (EPS: $1,05), Philip Morris (EPS: $1,5). Если консенсус-прогнозы значительно разойдутся с реальностью, то в бумагах скакнет волатильность.
Квалифицированные инвесторы могут отрабатывать заокеанскую волатильность непосредственно через самые турбулентные бумаги. Российским трейдерам также доступны московские фьючерсы на индексы Штатов — SPYF и NASD.
Рынок Азии
На Азиатско-Тихоокеанском фондовом направлении ситуация разрозненная, но в общем оптимизма не замечено, и фактор Азии в курсе европейских бумаг сегодня вряд ли окажет значимого влияния.
Слабость азиатских индексов вызвана как откатом американских фьючерсов на фоне распродаж в ИТ-секторе, так и невнятной динамикой макропоказателей КНР. Бенчмарк континентального Китая Shanghai Composite теряет треть процента, высоковолатильный гонконгский Hang Seng стабилизируется в символическом плюсе после недельного падения. А вот японский Nikkei несет наибольшие потери под процент.
Сырье
Нефть Brent волатильна вокруг $80. Вчера баррель ожидаемо выкупался к $81, но далее вновь ушел к $79. На утро четверга — $79,5. Тем не менее отмеченная турбулентность курса не нарушает ранее зафиксированной формации на вверх, после пробоя многомесячного боковика $72–77. Ставка на мягкую посадку экономики США и остановку цикла ДКП ФРС, стимулирование китайской экономики, жесткость ОПЕК+ по квотам и низкие американские запасы сырья на среднесрочной перспективе могут обеспечить поход Brent и до $90.
Золото прорывается выше $1980 на фоне нерешительности глобального доллара восстанавливаться (индекс доллара США DXY: 100 п.). Тем не менее USD, обладающий обратной корреляцией с Gold, все же может отскочить повыше, скажем под 101 п., и тогда наблюдаемое микроралли в золоте рискует быстро завершиться.
Газ на хабах США торгуется выше $2,6/Mmbtu. Волатильность фьючерса на американский природный газ NG настолько высокая, что уровни поддержки и сопротивления находятся на большом удалении. Так, принципиальной планкой, ниже которой, вероятно, будут защитные стопы газобыков, значится $2,5, а среднесрочным потенциалом по-прежнему служат $3.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 4565 п. (+0,2%)
Nasdaq 14 358 п. (+0,0%)
Shanghai Composite 3188 п. (-0,3%)
Нефть Brent $79,5 (-0,2%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба