24 августа 2023 БКС Экспресс | Gilead
Мы повышаем рекомендацию по акциям американской биотехнологической компании Gilead Sciences с «Держать» до «Покупать». Целевая цена — $94 на 12 месяцев, потенциал роста 23%. Бумага выглядит привлекательно после просадки на 11% с начала года с учетом сильной динамики сегмента онкологии, потенциал роста продаж которого далеко не исчерпан.
Главное
• Результаты за II квартал 2023 г. позитивны.
• Gilead укрепляет лидерство на рынке лечения ВИЧ-инфекции.
• Дивизион «Онкология» — впечатляющий рост выручки продолжается.
• Ближайший драйвер — данные по эффективности Trodelvy.
• Повышаем рекомендацию до «Покупать» с целевой ценой $94.
В деталях
Описание компании
Gilead Sciences — американская биотехнологическая компания с фокусом на лечения ВИЧ-инфекции. C покупкой Pharmasset в 2011 г. Gilead получила права на препарат Sofosbuvir, благодаря которому перевернула рынок лекарств от гепатита C. Также компания стала пионером в развитии иммунотерапии CAR-T, которая уже используется для лечения некоторых видов рака крови.
C покупкой Immunomedics портфель Gilead пополнился препаратом Trodelvy, расширив присутствие компании на рынке лечения рака. Gilead также производит ремдесевир — противовирусный препарат широкого спектра действия — Veklury для лечения COVID-19.
Инвестиционное заключение
Позитивный II квартал 2023 г. Выручка Gilead выросла на 5% г/г и 4% к/к, до $6,6 млрд — на 2% лучше ожиданий. Без учета сегмента COVID-19 выручка увеличилась на 11% г/г. Продажи Veklury упали на 43% г/г, до $256 млн, из-за сокращения числа госпитализаций с COVID-19.
Скорректированная EBITDA достигла $2,5 млрд (рентабельность 39%, -4 п.п. г/г). Чистая прибыль на акцию составила $1,34 — на 18% ниже консенсуса — из-за расходов на урегулирование судебного спора. Менеджмент повысил прогноз по выручке на этот год до $26,3–26,7 млрд, ранее этот показатель составлял $26–26,5 млрд.
Компания укрепляет позиции на рынке лечения ВИЧ. Выручка от препаратов для лечения ВИЧ-инфекций выросла на 9% г/г и 10% к/к, до $4,6 млрд, — это на 4% лучше ожиданий. Главным драйвером роста сегмента вновь стал препарат Biktarvy, продажи которого увеличились на 17% г/г, до $2,97 млрд, а рыночная доля в США выросла на 3 п.п. г/г, до 46%. Продажи лекарства Descovy увеличились на 12% г/г, до $516 млн. Кроме того, его доля на рынке профилактики ВИЧ-инфекций продолжает расти и уже достигает более 40%.
Темпы роста дивизиона «Онкология» продолжают вселять оптимизм. Выручка сегмента выросла на 38% г/г, до $728 млн. Продажи Trodelvy увеличились на 63% г/г и 17% к/к, до $260 млн. Компания запустила в США продажи препарата для лечения HR+/HER2- рака груди, в ближайшее время ожидается старт продаж в Европе. Выручка препарата Yescarta подскочила на 29% г/г, до $380 млн. Tecartus принес компании $88 млн (+21% г/г). Ближайший важный катализатор — данные по эффективности Trodelvy для лечения немелкоклеточного рака легких. Они будут представлены на конференции 10 сентября.
Повышаем рекомендацию до «Покупать». Мы полагаем, что акции компании после коррекции на 11% с начала года выглядят недооцененными. Gilead Sciences постепенно диверсифицирует выручку за счет роста дивизиона «Онкология», потенциал роста продаж которого далеко не исчерпан. Также отмечаем привлекательную дивидендную доходность акций компании — 4%. Как итог, повышаем рекомендацию с «Держать» до «Покупать» с целевой ценой в $94 на 12 месяцев.
Риски
• Провал испытаний препаратов в пайплайне.
• Рост конкуренции в основных сегментах компании.
• Реформа системы здравоохранения.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Главное
• Результаты за II квартал 2023 г. позитивны.
• Gilead укрепляет лидерство на рынке лечения ВИЧ-инфекции.
• Дивизион «Онкология» — впечатляющий рост выручки продолжается.
• Ближайший драйвер — данные по эффективности Trodelvy.
• Повышаем рекомендацию до «Покупать» с целевой ценой $94.
В деталях
Описание компании
Gilead Sciences — американская биотехнологическая компания с фокусом на лечения ВИЧ-инфекции. C покупкой Pharmasset в 2011 г. Gilead получила права на препарат Sofosbuvir, благодаря которому перевернула рынок лекарств от гепатита C. Также компания стала пионером в развитии иммунотерапии CAR-T, которая уже используется для лечения некоторых видов рака крови.
C покупкой Immunomedics портфель Gilead пополнился препаратом Trodelvy, расширив присутствие компании на рынке лечения рака. Gilead также производит ремдесевир — противовирусный препарат широкого спектра действия — Veklury для лечения COVID-19.
Инвестиционное заключение
Позитивный II квартал 2023 г. Выручка Gilead выросла на 5% г/г и 4% к/к, до $6,6 млрд — на 2% лучше ожиданий. Без учета сегмента COVID-19 выручка увеличилась на 11% г/г. Продажи Veklury упали на 43% г/г, до $256 млн, из-за сокращения числа госпитализаций с COVID-19.
Скорректированная EBITDA достигла $2,5 млрд (рентабельность 39%, -4 п.п. г/г). Чистая прибыль на акцию составила $1,34 — на 18% ниже консенсуса — из-за расходов на урегулирование судебного спора. Менеджмент повысил прогноз по выручке на этот год до $26,3–26,7 млрд, ранее этот показатель составлял $26–26,5 млрд.
Компания укрепляет позиции на рынке лечения ВИЧ. Выручка от препаратов для лечения ВИЧ-инфекций выросла на 9% г/г и 10% к/к, до $4,6 млрд, — это на 4% лучше ожиданий. Главным драйвером роста сегмента вновь стал препарат Biktarvy, продажи которого увеличились на 17% г/г, до $2,97 млрд, а рыночная доля в США выросла на 3 п.п. г/г, до 46%. Продажи лекарства Descovy увеличились на 12% г/г, до $516 млн. Кроме того, его доля на рынке профилактики ВИЧ-инфекций продолжает расти и уже достигает более 40%.
Темпы роста дивизиона «Онкология» продолжают вселять оптимизм. Выручка сегмента выросла на 38% г/г, до $728 млн. Продажи Trodelvy увеличились на 63% г/г и 17% к/к, до $260 млн. Компания запустила в США продажи препарата для лечения HR+/HER2- рака груди, в ближайшее время ожидается старт продаж в Европе. Выручка препарата Yescarta подскочила на 29% г/г, до $380 млн. Tecartus принес компании $88 млн (+21% г/г). Ближайший важный катализатор — данные по эффективности Trodelvy для лечения немелкоклеточного рака легких. Они будут представлены на конференции 10 сентября.
Повышаем рекомендацию до «Покупать». Мы полагаем, что акции компании после коррекции на 11% с начала года выглядят недооцененными. Gilead Sciences постепенно диверсифицирует выручку за счет роста дивизиона «Онкология», потенциал роста продаж которого далеко не исчерпан. Также отмечаем привлекательную дивидендную доходность акций компании — 4%. Как итог, повышаем рекомендацию с «Держать» до «Покупать» с целевой ценой в $94 на 12 месяцев.
Риски
• Провал испытаний препаратов в пайплайне.
• Рост конкуренции в основных сегментах компании.
• Реформа системы здравоохранения.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу