Главное
Российский рынок акций в среду показал смешанную динамику. Большую часть времени индекс МосБиржи консолидировался в районе 3200–3220 п. Обновить годовые максимумы не удалось, до них рынок не дошел всего 5 пунктов. Обороты начали постепенно снижаться после резкого всплеска торговой активности во вторник.
Среди секторов явно лучше рынка выглядели крупные представители электроэнергетики. Отраслевой индекс вырос на 1,9% за счет опережающей динамики Юнипро, ФСК-Россети и ее дочек, а также РусГидро. Нет уверенности в устойчивости этой тенденции.
По индексу МосБиржи сейчас пограничная ситуация. Котировки застыли около верхней границы широкого бокового коридора последних недель. Потенциальное преодоление уровня 3225 п. было бы стандартным сигналом в пользу роста. В таком случае боковик раскрылся бы наверх и можно было говорить о новых целях в районе 3300 п. и выше.
Среднесрочный взгляд по рынку умеренно позитивный при условии сохранения текущего фона. Стабильные цены на нефть и commodities, а также текущий высокий валютный курс — могут способствовать постепенному выдавливанию индекса МосБиржи все выше. И в первую очередь это касается экспортеров и сырьевиков, в том числе нефтяников типа ЛУКОЙЛа или Татнефти. Фьючерсы Brent в ближайшее время как раз имеют основания для роста из-за спада запасов и ожиданий продолжения добровольных сокращений добычи со стороны России и Саудовской Аравии в октябре.
В целом есть фундамент для опережающей динамики голубых фишек и наиболее ликвидных акций относительного второго-третьего эшелонов. В этом плане ротация портфелей в пользу более крупных компаний сейчас выглядит оправданной.
Позитивные цифры по инфляции вчера вышли от Росстата. За неделю индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос всего на 0,03% против 0,09% ранее. Годовой показатель составляет 5,08%.
Отсутствие ускорения инфляции после волны девальвации рубля — положительный фактор. И хотя недельные данные очень шумные и на них нельзя полностью опираться, все равно тенденция выглядит обнадеживающей. Сохранение невысоких темпов роста ИПЦ будет располагать к более быстрому снижению ключевой ставки ЦБ РФ, например к концу года. А это, в свою очередь, безусловный позитив для акций и облигаций.
Уникальная серия роста. Август по индексу МосБиржи закрывается в плюсе на 4,3%. Это уже восьмой месяц роста подряд. Причем эта тенденция началась ровно с начала 2023 г., с января. В истории российского рынка акций еще не было столь продолжительной серии, но во многом, конечно же, сказался эффект от ослабления рубля.
Значит ли это, что рынок скоро обязательно должен уйти в коррекцию? Не обязательно. Достаточно посмотреть на то, с какой низкой базы идет движение наверх рублевого индекса МосБиржи. К текущему моменту отыграно около 55% от волны распродаж, прошедшей с исторических максимумов 2021 г.
В период 2009–2011 гг. было две 7-месячных серии роста, и тогда это так же был эффект поступательного восстановления после кризиса. С низкой базы показывать такой тренд гораздо легче.
Новые акции в индексе МосБиржи. С 22 сентября в составе индексов МосБиржи и РТС произойдут следующие изменения:
+ Группа Позитив
+ Юнипро
+ Селигдар-ао
+ QIWI
- ГДР Fix Price
Таким образом, общее число бумаг в индексах увеличится с 42 до 45. В лист ожидания на включение в базу расчета индексов войдут акции Совкомфлота, МосЭнерго, Самолета, а также обыкновенные и привилегированные акции Мечела. В лист ожидания на исключение — акции Магнита.
Обычно изменения структуры индексов не приводят к серьезным колебаниям акций, так как объем фондов, которые строго на них ориентируются, не очень большой. Тем не менее бумаги группы Позитив и Юнипро вчера выглядели явно лучше рынка.
Аукционы Минфина. Ведомство вчера разместило два выпуска облигаций. Длинные ОФЗ 26243 с постоянным купоном проданы всего лишь на 1,5 млрд руб. В условиях роста ставки интерес к ним невысокий из-за процентного риска. А вот флоатер с переменным купоном традиционно пользовался гораздо более высоким спросом. При спросе 185 млрд руб. Минфин разместил ОФЗ 29024 на 56 млрд руб.
Бумаги в фокусе
• INARCTICA (+14,6%). Компания впервые в истории попала в топ-5 по оборотам на российском рынке на фоне уверенного роста котировок. Акции ускорили рост предыдущей сессии, продолжая отыгрывать вышедший на этой неделе сильный отчет по МСФО за I полугодие 2023 г., а также заявление главы компании о возможности выплаты дивидендов за III квартале этого года.
• Московская биржа (+4,5%). Акции выглядели намного лучше рынка и обновили максимумы за два года. Рост выглядит оправданным, о чем ранее много раз писали. Компания выигрывает как от подъема ставок, способствующих увеличению процентных доходов, так и от увеличения комиссионных доходов. Положительный взгляд сохраняется, несмотря на локальную перегретость акций.
• ЛУКОЙЛ (+0,8%). Появились комментарии по поводу потенциального выкупа собственных акций у нерезидентов с дисконтом. Вице-премьер Александр Новак заявил, что обращение компании по этому поводу — в работе. Сейчас федеральные органы власти формируют свою позицию. В случае одобрения байбэк ЛУКОЙЛа мог бы стать драйвером для роста акций. Позитивный взгляд по бумагам сохраняется.
По словам Новака, с подобными просьбами по выкупу акций обращались и другие компании из сферы его ответственности. Ранее мы публиковали материал о том, какие эмитенты могут пойти по пути Магнита и ЛУКОЙЛа и провести байбэк у нерезидентов.
• МКБ (+0,6%). Опубликован отчет по МСФО за II квартал 2023 г. Банк заработал рекордную прибыль за квартал — 17,4 млрд руб. (+34% к/к) с рекордной рентабельностью капитала ROE 24%. Результаты поддерживает рост бизнеса и снижение расходов на резервы. Сильный отчет подтверждает позитивный взгляд на акции МКБ.
• ОГК-2 (-0,6%). Компания назначила на 4 сентября заседание совета директоров, в повестке которого есть вопрос о дополнительном размещении акций. Полностью цели и объем допэмиссии непонятны. Это может быть и незначительная техническая допэмиссия, и что-то большее, что может нести риск для миноритарных акционеров. У нас остается сдержанный взгляд по бумагам, особенно в свете перспектив снижения чистой прибыли из-за выхода платежей по ДПМ. Рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций: «Продавать», цель на год 0,24 руб. / -65%.
• ПИК (-1,2%). Группа опубликовала финансовые результаты по итогам I полугодия 2023 г. Чистая прибыль составила 27,9 млрд руб. с уровнем чистой маржи 10,5% и с хорошей рентабельностью по EBITDA — 20,6%. Отчет носит нейтральный характер в отсутствие сравнения с прошлыми отчетными периодами и раскрытия операционных результатов.
• Эталон (-1,8%). Опубликованы финансовые результаты за I полугодие 2023 г. Отмечаем высокие процентные расходы (6,9 млрд руб.), что обусловлено снижением коэффициента покрытия проектного финансирования средствами на эскроу, а также общехозяйственных и коммерческих расходов в связи с запуском новых проектов. Вероятно, это носит временный характер по мере выравнивания коэффициента с учетом хорошей динамики продаж. Позитивный момент в отчетности — валовая рентабельность достигла 36%, что выше уровня согласно стратегии Эталона. По нашему мнению, результаты смешанные, но сильные уровни рентабельности и хорошие показатели роста в регионах поддерживают позитивный взгляд на Эталон.
• ФосАгро (-1,8%). Совет директоров рекомендует выплатить за I полугодие 126 руб. на акцию — дивидендная доходность 1,7%. Дата отсечки пока неизвестна. Размер выплат соответствует 100% от свободного денежного потока (FCF). Выплаты за I квартал были почти в два раза больше (264 руб.).
ФосАгро в III квартале из-за слабого рубля и подъема цен на фосфорные удобрения, скорее всего, покажет рост выручки и прибыли. Однако неопределенность, связанная с экспортной пошлиной, которая может быть введена чуть ли не с 1 сентября, является риском для финансового результата и дивидендов III–IV кварталов 2023 г. Взгляд на акции пока негативный, рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций «Продавать», цель на год 7800 руб. / +6%.
События сегодня
• Состоится собрание акционеров United Medical Group. В повестке вопрос редомициляции с Кипра в РФ.
• Состоится собрание акционеров Группы «Мать и Дитя» по вопросу редомициляции в РФ.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,1%, нефть Brent без существенных изменений и находится около $85,8.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 3212,66 (+0,04%)
РТС 1052,06 (-0,75%)
S&P 500 4514,87 (+0,38%)
Валюта
USD/RUB 96,22 (+0,80%)
EUR/RUB 104,28 (+1,59%)
CNY/RUB 13,17 (+0,58%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок акций в среду показал смешанную динамику. Большую часть времени индекс МосБиржи консолидировался в районе 3200–3220 п. Обновить годовые максимумы не удалось, до них рынок не дошел всего 5 пунктов. Обороты начали постепенно снижаться после резкого всплеска торговой активности во вторник.
Среди секторов явно лучше рынка выглядели крупные представители электроэнергетики. Отраслевой индекс вырос на 1,9% за счет опережающей динамики Юнипро, ФСК-Россети и ее дочек, а также РусГидро. Нет уверенности в устойчивости этой тенденции.
По индексу МосБиржи сейчас пограничная ситуация. Котировки застыли около верхней границы широкого бокового коридора последних недель. Потенциальное преодоление уровня 3225 п. было бы стандартным сигналом в пользу роста. В таком случае боковик раскрылся бы наверх и можно было говорить о новых целях в районе 3300 п. и выше.
Среднесрочный взгляд по рынку умеренно позитивный при условии сохранения текущего фона. Стабильные цены на нефть и commodities, а также текущий высокий валютный курс — могут способствовать постепенному выдавливанию индекса МосБиржи все выше. И в первую очередь это касается экспортеров и сырьевиков, в том числе нефтяников типа ЛУКОЙЛа или Татнефти. Фьючерсы Brent в ближайшее время как раз имеют основания для роста из-за спада запасов и ожиданий продолжения добровольных сокращений добычи со стороны России и Саудовской Аравии в октябре.
В целом есть фундамент для опережающей динамики голубых фишек и наиболее ликвидных акций относительного второго-третьего эшелонов. В этом плане ротация портфелей в пользу более крупных компаний сейчас выглядит оправданной.
Позитивные цифры по инфляции вчера вышли от Росстата. За неделю индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос всего на 0,03% против 0,09% ранее. Годовой показатель составляет 5,08%.
Отсутствие ускорения инфляции после волны девальвации рубля — положительный фактор. И хотя недельные данные очень шумные и на них нельзя полностью опираться, все равно тенденция выглядит обнадеживающей. Сохранение невысоких темпов роста ИПЦ будет располагать к более быстрому снижению ключевой ставки ЦБ РФ, например к концу года. А это, в свою очередь, безусловный позитив для акций и облигаций.
Уникальная серия роста. Август по индексу МосБиржи закрывается в плюсе на 4,3%. Это уже восьмой месяц роста подряд. Причем эта тенденция началась ровно с начала 2023 г., с января. В истории российского рынка акций еще не было столь продолжительной серии, но во многом, конечно же, сказался эффект от ослабления рубля.
Значит ли это, что рынок скоро обязательно должен уйти в коррекцию? Не обязательно. Достаточно посмотреть на то, с какой низкой базы идет движение наверх рублевого индекса МосБиржи. К текущему моменту отыграно около 55% от волны распродаж, прошедшей с исторических максимумов 2021 г.
В период 2009–2011 гг. было две 7-месячных серии роста, и тогда это так же был эффект поступательного восстановления после кризиса. С низкой базы показывать такой тренд гораздо легче.
Новые акции в индексе МосБиржи. С 22 сентября в составе индексов МосБиржи и РТС произойдут следующие изменения:
+ Группа Позитив
+ Юнипро
+ Селигдар-ао
+ QIWI
- ГДР Fix Price
Таким образом, общее число бумаг в индексах увеличится с 42 до 45. В лист ожидания на включение в базу расчета индексов войдут акции Совкомфлота, МосЭнерго, Самолета, а также обыкновенные и привилегированные акции Мечела. В лист ожидания на исключение — акции Магнита.
Обычно изменения структуры индексов не приводят к серьезным колебаниям акций, так как объем фондов, которые строго на них ориентируются, не очень большой. Тем не менее бумаги группы Позитив и Юнипро вчера выглядели явно лучше рынка.
Аукционы Минфина. Ведомство вчера разместило два выпуска облигаций. Длинные ОФЗ 26243 с постоянным купоном проданы всего лишь на 1,5 млрд руб. В условиях роста ставки интерес к ним невысокий из-за процентного риска. А вот флоатер с переменным купоном традиционно пользовался гораздо более высоким спросом. При спросе 185 млрд руб. Минфин разместил ОФЗ 29024 на 56 млрд руб.
Бумаги в фокусе
• INARCTICA (+14,6%). Компания впервые в истории попала в топ-5 по оборотам на российском рынке на фоне уверенного роста котировок. Акции ускорили рост предыдущей сессии, продолжая отыгрывать вышедший на этой неделе сильный отчет по МСФО за I полугодие 2023 г., а также заявление главы компании о возможности выплаты дивидендов за III квартале этого года.
• Московская биржа (+4,5%). Акции выглядели намного лучше рынка и обновили максимумы за два года. Рост выглядит оправданным, о чем ранее много раз писали. Компания выигрывает как от подъема ставок, способствующих увеличению процентных доходов, так и от увеличения комиссионных доходов. Положительный взгляд сохраняется, несмотря на локальную перегретость акций.
• ЛУКОЙЛ (+0,8%). Появились комментарии по поводу потенциального выкупа собственных акций у нерезидентов с дисконтом. Вице-премьер Александр Новак заявил, что обращение компании по этому поводу — в работе. Сейчас федеральные органы власти формируют свою позицию. В случае одобрения байбэк ЛУКОЙЛа мог бы стать драйвером для роста акций. Позитивный взгляд по бумагам сохраняется.
По словам Новака, с подобными просьбами по выкупу акций обращались и другие компании из сферы его ответственности. Ранее мы публиковали материал о том, какие эмитенты могут пойти по пути Магнита и ЛУКОЙЛа и провести байбэк у нерезидентов.
• МКБ (+0,6%). Опубликован отчет по МСФО за II квартал 2023 г. Банк заработал рекордную прибыль за квартал — 17,4 млрд руб. (+34% к/к) с рекордной рентабельностью капитала ROE 24%. Результаты поддерживает рост бизнеса и снижение расходов на резервы. Сильный отчет подтверждает позитивный взгляд на акции МКБ.
• ОГК-2 (-0,6%). Компания назначила на 4 сентября заседание совета директоров, в повестке которого есть вопрос о дополнительном размещении акций. Полностью цели и объем допэмиссии непонятны. Это может быть и незначительная техническая допэмиссия, и что-то большее, что может нести риск для миноритарных акционеров. У нас остается сдержанный взгляд по бумагам, особенно в свете перспектив снижения чистой прибыли из-за выхода платежей по ДПМ. Рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций: «Продавать», цель на год 0,24 руб. / -65%.
• ПИК (-1,2%). Группа опубликовала финансовые результаты по итогам I полугодия 2023 г. Чистая прибыль составила 27,9 млрд руб. с уровнем чистой маржи 10,5% и с хорошей рентабельностью по EBITDA — 20,6%. Отчет носит нейтральный характер в отсутствие сравнения с прошлыми отчетными периодами и раскрытия операционных результатов.
• Эталон (-1,8%). Опубликованы финансовые результаты за I полугодие 2023 г. Отмечаем высокие процентные расходы (6,9 млрд руб.), что обусловлено снижением коэффициента покрытия проектного финансирования средствами на эскроу, а также общехозяйственных и коммерческих расходов в связи с запуском новых проектов. Вероятно, это носит временный характер по мере выравнивания коэффициента с учетом хорошей динамики продаж. Позитивный момент в отчетности — валовая рентабельность достигла 36%, что выше уровня согласно стратегии Эталона. По нашему мнению, результаты смешанные, но сильные уровни рентабельности и хорошие показатели роста в регионах поддерживают позитивный взгляд на Эталон.
• ФосАгро (-1,8%). Совет директоров рекомендует выплатить за I полугодие 126 руб. на акцию — дивидендная доходность 1,7%. Дата отсечки пока неизвестна. Размер выплат соответствует 100% от свободного денежного потока (FCF). Выплаты за I квартал были почти в два раза больше (264 руб.).
ФосАгро в III квартале из-за слабого рубля и подъема цен на фосфорные удобрения, скорее всего, покажет рост выручки и прибыли. Однако неопределенность, связанная с экспортной пошлиной, которая может быть введена чуть ли не с 1 сентября, является риском для финансового результата и дивидендов III–IV кварталов 2023 г. Взгляд на акции пока негативный, рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций «Продавать», цель на год 7800 руб. / +6%.
События сегодня
• Состоится собрание акционеров United Medical Group. В повестке вопрос редомициляции с Кипра в РФ.
• Состоится собрание акционеров Группы «Мать и Дитя» по вопросу редомициляции в РФ.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,1%, нефть Brent без существенных изменений и находится около $85,8.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 3212,66 (+0,04%)
РТС 1052,06 (-0,75%)
S&P 500 4514,87 (+0,38%)
Валюта
USD/RUB 96,22 (+0,80%)
EUR/RUB 104,28 (+1,59%)
CNY/RUB 13,17 (+0,58%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter