4 сентября 2023 Omega Global Кошкина Лика
На уходящей неделе в центре внимания были экономические отчеты США.
Инвесторы ждали данных со звоном в ушах от слов Пауэлла: «рост экономики выше тренда – повод для повышения ставки, устойчивый рост рынка труда — повод для повышения ставки».
Уходящая неделя изобиловала отчетами по рынку труда, аппетит к риску вспыхнул после отчета JOLTs с падением вакансий сильнее ожиданий, продолжился на выходе хуже ожиданий отчета ADP на фоне низких прогнозов банков по нонфарму.
В результате ожидания на нонфарм были настолько занижены, что сегодняшние цифры привели к уходу от риска.
Трудно сказать на каких именно выводах упал рынок, ибо корреляция с падением долгового рынка, роста доллара и падением фондового рынка – это корреляция опасений либо повышения ставки ФРС либо длительного сохранения ставок ФРС на хаях, но при этом оценка участниками рынка вероятности повышения ставок ФРС упала после публикации нонфарма как в отношении сентябрьского заседания, так и ноябрьского.
Безусловно, нонфарм может запутать, ревизии за прошлые периоды могут приводить к опасениям чрезмерного замедления экономики США.
Падение уровня найма в составе JOLTs за последние 6 месяцев к границе рецессии тоже негатив, но я не заметила, чтобы во вторник кто-то из инвесторов бился в истерике, аппетит к риску был всепоглощающим в моменте.
Наоборот, рост зарплат, хоть и ниже ожиданий на 0,1%гг, слишком высок для голубиного разворота ФРС, а с учетом количества дней в августе можно считать, что рост зарплат остался неизменным с июля.
Первый шип на аппетит к риску был на росте уровней занятости, но, судя по всему, участники рынка быстро поняли, что в достаточной степени к этому привел позитивный момент для экономики – рост участия в рабочей силе.
Основной уход от риска был на открытии фондового рынка, позже выступила Местер, её риторика была ястребиной в оценке качества нонфарма, но она ястреб и понятно, что нонфарм за август пойдет в копилку доводов голубей.
Фиксирование прибыли перед длительными выходными возможно, но оно не происходит на открытии фондового рынка, начало обычно совпадает с экспирацией и уходом Лондона.
Будем разбираться с этой загадкой уже на следующей неделе, вторник-среда поставят все на свои места.
По ВА/ТА.
— Евродоллар закрывает вторую неделю на поддержке, но в этот раз характер и структура падения говорят в пользу её пробития, хотя после перелоя может быть отскок вверх, но дальнейшее падение пока выглядит неотвратимым, вверх только корректы.
— Насдак100.
Падение было импульсным, но слишком слабым пока для констатации разворота на перелоу августа.
Пока падение продолжится, а потом будет виднее.
Следующая неделя должна дать ответ о том, пойдут ли фондовые индексы на перелоу августа, а возможно и ниже.
Вводная к открытию недели
Неделя откроется с выходного в США, что означает низкую ликвидность в понедельник, валютный рынок с шансом 95% будет в узком диапазоне на сессии США, если только не произойдет внеплановое важное событие, которое заставит инвесторов хеджироваться через валюту, ибо остальные рынки будут закрыты.
Приток ликвидности на рынки после лета обычно происходит во вторник после Дня Труда США и этот день обычно показателен для сентябрьского тренда, но в этот вторник нет важных данных США.
Ключевым отчетом недели станет ISM услуг США в среду, именно после этого отчета можно будет сделать вывод о направлении традиционного сентябрьского тренда, важен как заголовок, так и компоненты, особое внимание следует уделить ценам и занятости.
РБА и ВоС огласят решение по ставке по вторник и среду соответственно, рынки ожидают сохранения ставок неизменными, но, если ставка будет повышена, особенно ВоС, рынки экстраполируют это решение на ФРС, что приведет к уходу от риска.
Если РБА и ВоС оставят ставки неизменными, что наиболее вероятно, следует обратить внимание на риторику о вероятности повышения ставки в будущем и на аргументы по сохранению ставки неизменной, повествование о рисках рецессии может стать неприятным для ушей участников рынка, рассчитывающих на вечнозеленую экономику.
Торговый баланс Китая тоже отразится на общем аппетите к риску, хотя администрация Байдена уже дважды заявила о том, что экономика Китая чувствует себя гораздо хуже, нежели показывает статистика.
Значимых аукционов ГКО США на предстоящей неделе нет, но во вторник минфин разместит векселя на сумму 233 млрд долларов и, хотя векселя пользуется отличным спросом – такое одномоментное изъятие долларовой ликвидности может сказаться на аппетите к риску.
Новак заявил, что на предстоящей неделе ОПЕК+ обнародует основные параметры соглашения по поставкам нефти, ожидается продление текущих сокращений добычи Саудовской Аравии и РФ на октябрь, сюрпризы не исключены, день точно неизвестен, ибо следующее заседание комитета JMMC запланировано на 4 октября.
Картинки с пятницы оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.
Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Выходной в США.
Выходной в Канаде.
— Вторник:
PMI услуг Китая по версии Caixin.
Заседание РБА.
PMI услуг Еврозоны во втором чтении за август.
PMI услуг Британии во втором чтении за август.
— Среда:
Фабричные заказы Германии.
Заседание ВоС.
ISM услуг США.
— Четверг:
Торговый баланс Китая.
ВВП Еврозоны за 2 квартал.
Производительность и себестоимость труда в США, недельные заявки по безработице.
Выступление главы ВоС Маклема.
— Пятница:
Отчет по рынку труда Канады.
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Инвесторы ждали данных со звоном в ушах от слов Пауэлла: «рост экономики выше тренда – повод для повышения ставки, устойчивый рост рынка труда — повод для повышения ставки».
Уходящая неделя изобиловала отчетами по рынку труда, аппетит к риску вспыхнул после отчета JOLTs с падением вакансий сильнее ожиданий, продолжился на выходе хуже ожиданий отчета ADP на фоне низких прогнозов банков по нонфарму.
В результате ожидания на нонфарм были настолько занижены, что сегодняшние цифры привели к уходу от риска.
Трудно сказать на каких именно выводах упал рынок, ибо корреляция с падением долгового рынка, роста доллара и падением фондового рынка – это корреляция опасений либо повышения ставки ФРС либо длительного сохранения ставок ФРС на хаях, но при этом оценка участниками рынка вероятности повышения ставок ФРС упала после публикации нонфарма как в отношении сентябрьского заседания, так и ноябрьского.
Безусловно, нонфарм может запутать, ревизии за прошлые периоды могут приводить к опасениям чрезмерного замедления экономики США.
Падение уровня найма в составе JOLTs за последние 6 месяцев к границе рецессии тоже негатив, но я не заметила, чтобы во вторник кто-то из инвесторов бился в истерике, аппетит к риску был всепоглощающим в моменте.
Наоборот, рост зарплат, хоть и ниже ожиданий на 0,1%гг, слишком высок для голубиного разворота ФРС, а с учетом количества дней в августе можно считать, что рост зарплат остался неизменным с июля.
Первый шип на аппетит к риску был на росте уровней занятости, но, судя по всему, участники рынка быстро поняли, что в достаточной степени к этому привел позитивный момент для экономики – рост участия в рабочей силе.
Основной уход от риска был на открытии фондового рынка, позже выступила Местер, её риторика была ястребиной в оценке качества нонфарма, но она ястреб и понятно, что нонфарм за август пойдет в копилку доводов голубей.
Фиксирование прибыли перед длительными выходными возможно, но оно не происходит на открытии фондового рынка, начало обычно совпадает с экспирацией и уходом Лондона.
Будем разбираться с этой загадкой уже на следующей неделе, вторник-среда поставят все на свои места.
По ВА/ТА.
— Евродоллар закрывает вторую неделю на поддержке, но в этот раз характер и структура падения говорят в пользу её пробития, хотя после перелоя может быть отскок вверх, но дальнейшее падение пока выглядит неотвратимым, вверх только корректы.
— Насдак100.
Падение было импульсным, но слишком слабым пока для констатации разворота на перелоу августа.
Пока падение продолжится, а потом будет виднее.
Следующая неделя должна дать ответ о том, пойдут ли фондовые индексы на перелоу августа, а возможно и ниже.
Вводная к открытию недели
Неделя откроется с выходного в США, что означает низкую ликвидность в понедельник, валютный рынок с шансом 95% будет в узком диапазоне на сессии США, если только не произойдет внеплановое важное событие, которое заставит инвесторов хеджироваться через валюту, ибо остальные рынки будут закрыты.
Приток ликвидности на рынки после лета обычно происходит во вторник после Дня Труда США и этот день обычно показателен для сентябрьского тренда, но в этот вторник нет важных данных США.
Ключевым отчетом недели станет ISM услуг США в среду, именно после этого отчета можно будет сделать вывод о направлении традиционного сентябрьского тренда, важен как заголовок, так и компоненты, особое внимание следует уделить ценам и занятости.
РБА и ВоС огласят решение по ставке по вторник и среду соответственно, рынки ожидают сохранения ставок неизменными, но, если ставка будет повышена, особенно ВоС, рынки экстраполируют это решение на ФРС, что приведет к уходу от риска.
Если РБА и ВоС оставят ставки неизменными, что наиболее вероятно, следует обратить внимание на риторику о вероятности повышения ставки в будущем и на аргументы по сохранению ставки неизменной, повествование о рисках рецессии может стать неприятным для ушей участников рынка, рассчитывающих на вечнозеленую экономику.
Торговый баланс Китая тоже отразится на общем аппетите к риску, хотя администрация Байдена уже дважды заявила о том, что экономика Китая чувствует себя гораздо хуже, нежели показывает статистика.
Значимых аукционов ГКО США на предстоящей неделе нет, но во вторник минфин разместит векселя на сумму 233 млрд долларов и, хотя векселя пользуется отличным спросом – такое одномоментное изъятие долларовой ликвидности может сказаться на аппетите к риску.
Новак заявил, что на предстоящей неделе ОПЕК+ обнародует основные параметры соглашения по поставкам нефти, ожидается продление текущих сокращений добычи Саудовской Аравии и РФ на октябрь, сюрпризы не исключены, день точно неизвестен, ибо следующее заседание комитета JMMC запланировано на 4 октября.
Картинки с пятницы оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.
Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Выходной в США.
Выходной в Канаде.
— Вторник:
PMI услуг Китая по версии Caixin.
Заседание РБА.
PMI услуг Еврозоны во втором чтении за август.
PMI услуг Британии во втором чтении за август.
— Среда:
Фабричные заказы Германии.
Заседание ВоС.
ISM услуг США.
— Четверг:
Торговый баланс Китая.
ВВП Еврозоны за 2 квартал.
Производительность и себестоимость труда в США, недельные заявки по безработице.
Выступление главы ВоС Маклема.
— Пятница:
Отчет по рынку труда Канады.
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter