11 сентября 2023 Блинов Сергей
8 сентября ЦБ опубликовал оценку денежной массы на 1 сентября.
По этой оценке, денежная масса (М2) в России впервые в истории превысила 90 трлн рублей.
Номинальный рост денежной массы сохранился на уровне 23% и выше, на котором он держится с октября прошлого года. Но в реальном выражении картина другая. Рост реальной денежной массы (РДМ) замедлился с 21% на 1 июля до 17,9% на 1 сентября.
Такое замедление роста РДМ происходит прежде всего из-за роста инфляции (см. далее).
ЦБ может ускорить рост РДМ, если нарастит темпы роста номинальной денежной массы.
Наш традиционный график «денежный светофор» приведён ниже.
Рост РДМ, поднявшись ненадолго в зелёную зону быстрого роста, вновь опустился в жёлтую зону стагнации. Несмотря на это, результаты 2023 года будут рекордными с 2010 года.
Среднегодовая динамика на 1 сентября поднялась до +15,6% (тёмно-синяя линия на графике). По «таблице умножения ВВП» (см. «Таблица умножения ВВП» и «Как прогнозировать ВВП точнее ЦБ и правительства») таким темпам РДМ соответствует рост ВВП примерно на 4,3%.
Это означает, что текущие прогнозы роста ВВП правительства (+1,2% официальный, «более 2%» со слов Мишустина) и Центробанка (1,5…2,5%) явно занижены и будут пересматриваться в сторону повышения.
Напомню, что наш прогноз предполагает более высокий рост: +5,8%.
По этой оценке, денежная масса (М2) в России впервые в истории превысила 90 трлн рублей.
Номинальный рост денежной массы сохранился на уровне 23% и выше, на котором он держится с октября прошлого года. Но в реальном выражении картина другая. Рост реальной денежной массы (РДМ) замедлился с 21% на 1 июля до 17,9% на 1 сентября.
Такое замедление роста РДМ происходит прежде всего из-за роста инфляции (см. далее).
ЦБ может ускорить рост РДМ, если нарастит темпы роста номинальной денежной массы.
Наш традиционный график «денежный светофор» приведён ниже.
Рост РДМ, поднявшись ненадолго в зелёную зону быстрого роста, вновь опустился в жёлтую зону стагнации. Несмотря на это, результаты 2023 года будут рекордными с 2010 года.
Среднегодовая динамика на 1 сентября поднялась до +15,6% (тёмно-синяя линия на графике). По «таблице умножения ВВП» (см. «Таблица умножения ВВП» и «Как прогнозировать ВВП точнее ЦБ и правительства») таким темпам РДМ соответствует рост ВВП примерно на 4,3%.
Это означает, что текущие прогнозы роста ВВП правительства (+1,2% официальный, «более 2%» со слов Мишустина) и Центробанка (1,5…2,5%) явно занижены и будут пересматриваться в сторону повышения.
Напомню, что наш прогноз предполагает более высокий рост: +5,8%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба