17 ноября 2009 Архив
По моему мнению, текущая динамика курса EUR/USD, оказавшись возле уровня 1.50, может рассматриваться с трёх точек зрения.
1. Техническая тенденция роста, которая выражена динамикой 2 и 3 квартала 2009 года.
2. Техническая тенденция 3х кварталов 2009 года.
3. Техническая тенденция 4-х кварталов финансового года.
Что бы разобрать положение курса EUR/USD в рамках этих основных, как я это понимаю, тенденциях, попробую описать принципы логики своих оценок.
Глава 1.
Любая тенденция может рассматриваться относительно какого-то срока
Показателем срока стратегической тенденции падения стоимости USD может рассматриваться период 2002 - 2008 года. Естественно, включать в оценки этого периода уровни рынка показанные в середине или конце 2009 года, не корректно. Логика того, почему уровни рынка в период 2009 года не могут быть включены в тенденцию 2002-2009 года проста - рассматривается период времени, состоящий из полных календарных лет, а 2009 год ещё не завершился. Следовательно, для оценки периода с начала 2002 года мы можем использовать только завершённые торги в календарных годах. Последним завершённым торгами годом у нас имеется, пока, только 2008 год.
Динамика изменения стоимости USD в курсе EUR/USD за период 2002-2008 год имеет показатель - рост от 0.89 до 1.39 (конкретные пункты, как можно догадаться, для таких тенденций не имеют значения). Относительно срока официального признания EUR в обороте с начала 2 полугодия 2002 года от паритета (1.00) стоимости с USD, стоит уточнить уровень начала снижения от 1.00. Относительно значения уровня 1.4, стоит учесть и его на конец торгов 2008 года, т.к. уровень важнее, нежели уровень 1.39. Таким образом, имеем стратегическую динамику падения стоимости USD против EUR в периоде 2002-2008 года от 1.00 к 1.4. Фактическое падение реальной стоимости USD на 40% за 6.5 лет.
Между тем, такие продолжительные периоды, как период 2002 - 2008 года сопровождаются довольно значительными изменениями в экономике, как отдельных государств, так и всего мира. Учитывая это, стоит предположить основные временные циклы, которые могли формироваться в этот период времени с 2002 года. К таким циклам относятся периоды по 3 года. Назовём циклы 3 года - “долгосрочными рыночными циклами”. Срочность в 3 года связана с тем, что именно на этот срок формируется бюджетное планирование, как я понимаю, во многих развитых странах (к примеру, США, Р.Ф.).
Учитывая то, что с введением в рыночный оборот реальных единиц EUR, как бы, формируются новые экономические условия, расчёт 3-х летних циклов стоит вести с начала 2 полугодия 2002 года. Возникают 2 полных цикла по 3 года: 2002-2004 и 2005-2007. Сейчас рынок находится в фазе развития не завершённого цикла 2008-2010 года.
На основе таких оценок я могу рассматривать рынок в рамках 3-х не полных “долгосрочных рыночных циклах”.
Глава 2.
В любом цикле есть рост или снижение, как основной показатель, а уровни цен фактические показатели этого роста или снижения.
Основными уровнями, в рамках которых развиваются долгосрочные рыночные тенденции являются “большие фигуры” - 1.3, 1.4, 1.5 и т.д. В свою очередь, уровни 1.25, 1.35, 1.45 и т.д. могут указывать на возможность роста/снижения между “больших фигур”.
Первый “долгосрочный рыночный цикл” 2002-2004 года формировался ростом от паритета, 1.00. По итогам этого цикла падение стоимости USD по отношению к EUR. Уровень 1.5 уже в то время мог определять вероятность роста в сторону 2.0. В свою очередь, уровень 1.25 определял возможность роста в сторону 1.5. В то же время, положение котировок EUR/USD в диапазоне 1.2-1.3 не могло давать оснований, как для продолжения роста к 1.5, так и для вероятности коррекции к 1.00. Следовательно, как уровень 1.35 мог стать основанием выхода котировок из диапазона 1.2-1.30 в сторону 1.5, так и уровень 1.15, мог стать основанием для выхода котировок в сторону уровня 1.00.
По итогам торгов первого рыночного цикла, 2002-2004 года был достигнут уровень 1.36. Следовательно, можно предположить, что это стало показателем того, что в рамках цикла силы тенденции хватало для роста. Однако оценки стоимости EUR и USD на конец цикла показали, что снижение USD и рост EUR в сторону уровня 1.5 остаётся ограничен диапазоном 1.20-1.3, т.к. по тогам 3-х лет котировки EUR/USD не закрепились выше 1.35. Фактор оценки выше/ниже 1.35 для периода 3 года можно рассматривать относительно закрытия выше области 1.3650-1.3750. Тоги 2004 года закрыты на уровне 1.36.
В период второго “долгосрочного рыночного цикла” 2005-2007 года, продолжает формироваться рост курса EUR/USD от уровня 1.20 в сторону уровня 1.50. Можно считать, что закрытие торгов 2007 года на уровне 1.46 показало, что соотношение 1.5 достигнуто, как вероятный стратегический показатель снижения стоимости USD - 50% за период 5 лет (2003, 2004, 2005, 2006, 2007).
Можно предположить, что уже на момент завершения торгов первых 5 лет падение стоимости USD на 50% стало дополнительным показателем накопления факторов миррового финансового кризиса.
Торги первого года нового “долгосрочного рыночного цикла” 2008-2010 года в 2008 году отмечены снижением стоимости USD в курсе EUR/USD до уровня 1.60, пиком мирового финансового кризиса падением котировок EUR/USD ниже 1.30.
Таким образом, первый год нового долгосрочного рыночного цикла выражен коррекционным снижением EUR/USD или, другими словами, коррекцией снижения стоимости USD от уровня 1.60.
Если предполагать то, что любая тенденция имеет срок и последующие оценки уровней, то предполагаемая ранее глобальная тенденция снижения стоимости USD до уровня 2.0 не удалась по итогам 5 лет первых 10 лет введения EUR (2003, 2004, 2005, 2006, 2007). Вторая половина 10 лет началась сильной коррекцией.
Теперь, по итогам торгов 2008 и, ещё не завершённого, 2009 года, уровень 1.5 становится основным. С одной стороны, возможность роста выше 1.50 определяет то, что коррекция 2008 года завершена и глобальная тенденция снижения стоимости USD в сторону 2.0 может быть продолжена. С другой стороны, закрепление котировок USD ниже 1.5 по итогам 2009 года может стать сигналом того, что глобальная тенденция снижения стоимости USD ограничена уровнем соотношения с EUR на уровне 1.5 и для курса EUR/USD комфортные уровни находятся ниже. Если искать комфортный диапазон ниже 1.5, то учитывая сохранение глобальной тенденции снижения стоимости USD для EUR/USD областью может быть диапазон выше 1.25 и ниже 1.50.
Глава 3
Что имели в начале цикла, который актуален нынче
Как и говорилось ранее, стратегическую срочность для текущих торгов на рынке спот и рынке валютных фьючерсов, другими словами, долгосрочная тенденция рассматривается мной на период 2008-2010 года. Следовательно, сейчас динамика изменений стоимости USD, как важнейший фактор для мировой экономики, рассматривается:
а) в рамках не завершённой ещё долгосрочной тенденции (более 2 лет, до 3х лет)
б) в рамках завершённой среднесрочной тенденции (более 1.5 лет)
в) в рамках нескольких краткосрочных тенденций (квартальных)
Ясно, что завершение торгов в 2007 году на уровне 1.46, если рассматривать относительно факта закрытия календарного года, серьёзно намекало на рост курса EUR/USD, снижение стоимости USD, к уровню 1.50. К тому времени экономический уже явно намекал, что надвигается кризис, что выражено “пузырями” на фондовых рынках. В то же время, первый сигнал “спасайся, кто может … ” от надвигающегося кризиса поступил с началом торгов в октябре 2007 года. Индекс Dow Jones, как и большинство инструментов американского фондового рынка, стал падать.
Таким образом, на момент начала торгов в 2008 году показателем краткосрочных тенденций становилась тенденция падения стоимости USD. Эта же тенденция была поддержана и, как совокупностью 2-х тенденций 2002-2004 и 2005-2007, так и ближайшей завершённой долгосрочной тенденцией 2005-2007 года.
Показателем для совокупной “глобальной тенденции” периода 2002-2007 года было снижение стоимости USD, потерявшего в реальной стоимости 46% по отношению к EUR, что уже рассматривалось для экономических расчётов, как 50%. В совокупности с конкретными предпосылками экономической статистики на конец 2007 - начало 2008 года краткосрочные тенденции для USD были не в пользу укрепления. Рыночники, не видя реальных перспектив укрепления USD продолжили “затариваться” товарными активами. В итоге, к середине 2008 года товарные рынки оказались на уровнях, которые экономика не могла переварить - падение спроса по таким ценам было обеспечено.
Вот тогда, в середине 2008 года, отсутствие проса на товары привело, в некоторой степени, к резкому росту спроса на USD. Однако не суть что за чем и кто кого подстегнул - пусть экономисты разбираются в этом. Мне важно понять, что в периоде формирования уже среднесрочной тенденции первого года долгосрочного цикла 2008-2010 года стала формиироваться некая новая тенденция.
Глава 4
Формирование новой тенденции
Как я понимаю, краткосрочные тенденции формируют среднесрочные, они, в свою очередь становятся основой для долгосрочных.
В рамках начала долгосрочной тенденции, среднесрочный период первого года показал, что слишком дешёвый USD приносит довольно не приятные явления. Это и спекулятивный рост стоимости товарных активов, это и не обоснованный рост фондовых рынков. Кроме того, пока нет всемирного отказа от USD, как валюты основных расчётов и валюты резервирования, USD будут скупать впрок, как говорится.
Таким образом, в периоде первой половины первого года нового цикла 2008-2010 года, 2 краткосрочных тенденции показали, что низкая стоимость USD становится потенциалом его роста и роста спроса на него (причины не важны - говорим о факте). Уже 3 краткосрочных тенденции, 2, 3 и 4 квартал 2008 года стали формирующими для среднесрочной тенденции роста стоимости USD. К моменту начала торгов 2009 года и до закрытия торгов 1 квартала 2009 года на рынках актуальной оставалась тенденция роста стоимости USD. Рост стоимости USD, как я понимаю (кроме умных экономических показателей), был обоснован тем, что в начале 2009 предполагать активное восстановление спроса на товарные активы и не предполагалось, как и восстановления на фондовых рынках.
В конце 1 квартала стали подавать голоса экономисты и политики, которые стали уговаривать реальный сектор, что “завершение кризиса не за горами”, всё образуется и вливания в экономику стимулирует спрос. Если стимулируется спрос, то это спрос на товары, услуги и, как следствие, покупки акций производителей на фондовом рынке. Уря, в таком случае рост спроса на товарные активы и рост фондовых рынков должен быть обеспечен восстановлением и увеличением рынка кредитования. Вот тут и загвоздка, как мне думается. Тут зарыта собака.
Глава 5
Пора посмотреть на ценники
Для тенденций нет показателя в ценах, уровнях котировок рынка т.к. тенденции в сторону роста или снижения стоимости любой валюты основаны на экономической выгодности такого роста или снижения. В свою очередь, экономические предпосылки, макроэкономическая статистика, формируется на период не менее 1-3 кварталов и не может меняться, как котировки рынка. Т.е, если есть экономические показатели для укрепления, к примеру, USD, то они не могут пропасть за месяц или два, не могут измениться на условии принятия более высокого уровня ставки или более низкого, на факторе высказывания какого-то чиновника - это нонсенс.
1. Техническая тенденция роста, которая выражена динамикой 2 и 3 квартала 2009 года.
2. Техническая тенденция 3х кварталов 2009 года.
3. Техническая тенденция 4-х кварталов финансового года.
Что бы разобрать положение курса EUR/USD в рамках этих основных, как я это понимаю, тенденциях, попробую описать принципы логики своих оценок.
Глава 1.
Любая тенденция может рассматриваться относительно какого-то срока
Показателем срока стратегической тенденции падения стоимости USD может рассматриваться период 2002 - 2008 года. Естественно, включать в оценки этого периода уровни рынка показанные в середине или конце 2009 года, не корректно. Логика того, почему уровни рынка в период 2009 года не могут быть включены в тенденцию 2002-2009 года проста - рассматривается период времени, состоящий из полных календарных лет, а 2009 год ещё не завершился. Следовательно, для оценки периода с начала 2002 года мы можем использовать только завершённые торги в календарных годах. Последним завершённым торгами годом у нас имеется, пока, только 2008 год.
Динамика изменения стоимости USD в курсе EUR/USD за период 2002-2008 год имеет показатель - рост от 0.89 до 1.39 (конкретные пункты, как можно догадаться, для таких тенденций не имеют значения). Относительно срока официального признания EUR в обороте с начала 2 полугодия 2002 года от паритета (1.00) стоимости с USD, стоит уточнить уровень начала снижения от 1.00. Относительно значения уровня 1.4, стоит учесть и его на конец торгов 2008 года, т.к. уровень важнее, нежели уровень 1.39. Таким образом, имеем стратегическую динамику падения стоимости USD против EUR в периоде 2002-2008 года от 1.00 к 1.4. Фактическое падение реальной стоимости USD на 40% за 6.5 лет.
Между тем, такие продолжительные периоды, как период 2002 - 2008 года сопровождаются довольно значительными изменениями в экономике, как отдельных государств, так и всего мира. Учитывая это, стоит предположить основные временные циклы, которые могли формироваться в этот период времени с 2002 года. К таким циклам относятся периоды по 3 года. Назовём циклы 3 года - “долгосрочными рыночными циклами”. Срочность в 3 года связана с тем, что именно на этот срок формируется бюджетное планирование, как я понимаю, во многих развитых странах (к примеру, США, Р.Ф.).
Учитывая то, что с введением в рыночный оборот реальных единиц EUR, как бы, формируются новые экономические условия, расчёт 3-х летних циклов стоит вести с начала 2 полугодия 2002 года. Возникают 2 полных цикла по 3 года: 2002-2004 и 2005-2007. Сейчас рынок находится в фазе развития не завершённого цикла 2008-2010 года.
На основе таких оценок я могу рассматривать рынок в рамках 3-х не полных “долгосрочных рыночных циклах”.
Глава 2.
В любом цикле есть рост или снижение, как основной показатель, а уровни цен фактические показатели этого роста или снижения.
Основными уровнями, в рамках которых развиваются долгосрочные рыночные тенденции являются “большие фигуры” - 1.3, 1.4, 1.5 и т.д. В свою очередь, уровни 1.25, 1.35, 1.45 и т.д. могут указывать на возможность роста/снижения между “больших фигур”.
Первый “долгосрочный рыночный цикл” 2002-2004 года формировался ростом от паритета, 1.00. По итогам этого цикла падение стоимости USD по отношению к EUR. Уровень 1.5 уже в то время мог определять вероятность роста в сторону 2.0. В свою очередь, уровень 1.25 определял возможность роста в сторону 1.5. В то же время, положение котировок EUR/USD в диапазоне 1.2-1.3 не могло давать оснований, как для продолжения роста к 1.5, так и для вероятности коррекции к 1.00. Следовательно, как уровень 1.35 мог стать основанием выхода котировок из диапазона 1.2-1.30 в сторону 1.5, так и уровень 1.15, мог стать основанием для выхода котировок в сторону уровня 1.00.
По итогам торгов первого рыночного цикла, 2002-2004 года был достигнут уровень 1.36. Следовательно, можно предположить, что это стало показателем того, что в рамках цикла силы тенденции хватало для роста. Однако оценки стоимости EUR и USD на конец цикла показали, что снижение USD и рост EUR в сторону уровня 1.5 остаётся ограничен диапазоном 1.20-1.3, т.к. по тогам 3-х лет котировки EUR/USD не закрепились выше 1.35. Фактор оценки выше/ниже 1.35 для периода 3 года можно рассматривать относительно закрытия выше области 1.3650-1.3750. Тоги 2004 года закрыты на уровне 1.36.
В период второго “долгосрочного рыночного цикла” 2005-2007 года, продолжает формироваться рост курса EUR/USD от уровня 1.20 в сторону уровня 1.50. Можно считать, что закрытие торгов 2007 года на уровне 1.46 показало, что соотношение 1.5 достигнуто, как вероятный стратегический показатель снижения стоимости USD - 50% за период 5 лет (2003, 2004, 2005, 2006, 2007).
Можно предположить, что уже на момент завершения торгов первых 5 лет падение стоимости USD на 50% стало дополнительным показателем накопления факторов миррового финансового кризиса.
Торги первого года нового “долгосрочного рыночного цикла” 2008-2010 года в 2008 году отмечены снижением стоимости USD в курсе EUR/USD до уровня 1.60, пиком мирового финансового кризиса падением котировок EUR/USD ниже 1.30.
Таким образом, первый год нового долгосрочного рыночного цикла выражен коррекционным снижением EUR/USD или, другими словами, коррекцией снижения стоимости USD от уровня 1.60.
Если предполагать то, что любая тенденция имеет срок и последующие оценки уровней, то предполагаемая ранее глобальная тенденция снижения стоимости USD до уровня 2.0 не удалась по итогам 5 лет первых 10 лет введения EUR (2003, 2004, 2005, 2006, 2007). Вторая половина 10 лет началась сильной коррекцией.
Теперь, по итогам торгов 2008 и, ещё не завершённого, 2009 года, уровень 1.5 становится основным. С одной стороны, возможность роста выше 1.50 определяет то, что коррекция 2008 года завершена и глобальная тенденция снижения стоимости USD в сторону 2.0 может быть продолжена. С другой стороны, закрепление котировок USD ниже 1.5 по итогам 2009 года может стать сигналом того, что глобальная тенденция снижения стоимости USD ограничена уровнем соотношения с EUR на уровне 1.5 и для курса EUR/USD комфортные уровни находятся ниже. Если искать комфортный диапазон ниже 1.5, то учитывая сохранение глобальной тенденции снижения стоимости USD для EUR/USD областью может быть диапазон выше 1.25 и ниже 1.50.
Глава 3
Что имели в начале цикла, который актуален нынче
Как и говорилось ранее, стратегическую срочность для текущих торгов на рынке спот и рынке валютных фьючерсов, другими словами, долгосрочная тенденция рассматривается мной на период 2008-2010 года. Следовательно, сейчас динамика изменений стоимости USD, как важнейший фактор для мировой экономики, рассматривается:
а) в рамках не завершённой ещё долгосрочной тенденции (более 2 лет, до 3х лет)
б) в рамках завершённой среднесрочной тенденции (более 1.5 лет)
в) в рамках нескольких краткосрочных тенденций (квартальных)
Ясно, что завершение торгов в 2007 году на уровне 1.46, если рассматривать относительно факта закрытия календарного года, серьёзно намекало на рост курса EUR/USD, снижение стоимости USD, к уровню 1.50. К тому времени экономический уже явно намекал, что надвигается кризис, что выражено “пузырями” на фондовых рынках. В то же время, первый сигнал “спасайся, кто может … ” от надвигающегося кризиса поступил с началом торгов в октябре 2007 года. Индекс Dow Jones, как и большинство инструментов американского фондового рынка, стал падать.
Таким образом, на момент начала торгов в 2008 году показателем краткосрочных тенденций становилась тенденция падения стоимости USD. Эта же тенденция была поддержана и, как совокупностью 2-х тенденций 2002-2004 и 2005-2007, так и ближайшей завершённой долгосрочной тенденцией 2005-2007 года.
Показателем для совокупной “глобальной тенденции” периода 2002-2007 года было снижение стоимости USD, потерявшего в реальной стоимости 46% по отношению к EUR, что уже рассматривалось для экономических расчётов, как 50%. В совокупности с конкретными предпосылками экономической статистики на конец 2007 - начало 2008 года краткосрочные тенденции для USD были не в пользу укрепления. Рыночники, не видя реальных перспектив укрепления USD продолжили “затариваться” товарными активами. В итоге, к середине 2008 года товарные рынки оказались на уровнях, которые экономика не могла переварить - падение спроса по таким ценам было обеспечено.
Вот тогда, в середине 2008 года, отсутствие проса на товары привело, в некоторой степени, к резкому росту спроса на USD. Однако не суть что за чем и кто кого подстегнул - пусть экономисты разбираются в этом. Мне важно понять, что в периоде формирования уже среднесрочной тенденции первого года долгосрочного цикла 2008-2010 года стала формиироваться некая новая тенденция.
Глава 4
Формирование новой тенденции
Как я понимаю, краткосрочные тенденции формируют среднесрочные, они, в свою очередь становятся основой для долгосрочных.
В рамках начала долгосрочной тенденции, среднесрочный период первого года показал, что слишком дешёвый USD приносит довольно не приятные явления. Это и спекулятивный рост стоимости товарных активов, это и не обоснованный рост фондовых рынков. Кроме того, пока нет всемирного отказа от USD, как валюты основных расчётов и валюты резервирования, USD будут скупать впрок, как говорится.
Таким образом, в периоде первой половины первого года нового цикла 2008-2010 года, 2 краткосрочных тенденции показали, что низкая стоимость USD становится потенциалом его роста и роста спроса на него (причины не важны - говорим о факте). Уже 3 краткосрочных тенденции, 2, 3 и 4 квартал 2008 года стали формирующими для среднесрочной тенденции роста стоимости USD. К моменту начала торгов 2009 года и до закрытия торгов 1 квартала 2009 года на рынках актуальной оставалась тенденция роста стоимости USD. Рост стоимости USD, как я понимаю (кроме умных экономических показателей), был обоснован тем, что в начале 2009 предполагать активное восстановление спроса на товарные активы и не предполагалось, как и восстановления на фондовых рынках.
В конце 1 квартала стали подавать голоса экономисты и политики, которые стали уговаривать реальный сектор, что “завершение кризиса не за горами”, всё образуется и вливания в экономику стимулирует спрос. Если стимулируется спрос, то это спрос на товары, услуги и, как следствие, покупки акций производителей на фондовом рынке. Уря, в таком случае рост спроса на товарные активы и рост фондовых рынков должен быть обеспечен восстановлением и увеличением рынка кредитования. Вот тут и загвоздка, как мне думается. Тут зарыта собака.
Глава 5
Пора посмотреть на ценники
Для тенденций нет показателя в ценах, уровнях котировок рынка т.к. тенденции в сторону роста или снижения стоимости любой валюты основаны на экономической выгодности такого роста или снижения. В свою очередь, экономические предпосылки, макроэкономическая статистика, формируется на период не менее 1-3 кварталов и не может меняться, как котировки рынка. Т.е, если есть экономические показатели для укрепления, к примеру, USD, то они не могут пропасть за месяц или два, не могут измениться на условии принятия более высокого уровня ставки или более низкого, на факторе высказывания какого-то чиновника - это нонсенс.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба