Цены на #золото и другие драгоценные металлы (ДМ) продолжают снижаться сегодня. Сильнее золота падают "промышленные" ДМ. Это понятно на фоне рассуждений экономистов о грядущей рецессии и удержания и даже возможного повышения процентных ставок центробанками в ближайшем будущем. В продолжение моей субботней статьи «Золото. Рынки, цены, прогнозы» публикую взгляд на рынок золота компании Heraeus Metals Germany GmbH & Co. KG совместно с SFA (Oxford).
Цена на золото имеет тенденцию расти после первого сокращения циклов роста процентных ставок в США. В среднем с 1984 года, через один календарный год после того, как ФРС впервые снизила ставку после цикла её повышения, золото стоило на 10% выше, чем в день принятия решения о снижении процентных ставок, а через два года — на 18% выше. Доллар имеет тенденцию ослабевать, доходность казначейских облигаций США падает, а экономика имеет тенденцию к ухудшению. Все эти элементы могут попутным ветром повлиять на цену золота.
После пика доходности по 10-летним трежерис снижение целевой ставки по федеральным фондам является лишь вопросом времени. Последнее повышение ставок в цикле также обычно совпадает с пиком доходности 10-летних казначейских облигаций США. С 1984 года снижение процентных ставок ни разу не отставало от пика 10-летних казначейских облигаций США более чем на один год и семь месяцев – это резкий скачок в 1989 году. За исключением 1989 года, снижения следовали за пиком в среднем примерно на 10 месяцев.
Методика не является надёжной. Через два года после первого снижения процентных ставок в 1995 году золото подешевело на 16% и его цена составила $ 325,50 за унцию. С другой стороны, относительная способность золота к росту после снижения процентных ставок выросла с цикла 2001 года.
Доходность трежерис в настоящее время находится на самой высокой отметке за 16 лет. Доходность долгосрочного государственного долга США не достигала 4,5% с сентября 2007 года, месяца, когда процентные ставки были снижены на 50 б.п. с 5,25% до 4,75% и США оказались на грани рецессии. Это говорит о том, что послание ФРС о том, что процентные ставки будут выше, и чем дольше, теперь, возможно, доходит до инвесторов, и вызывает ожидание того, что в этом цикле может пройти более продолжительный период, прежде чем процентные ставки начнут снижаться.
Краткосрочные перспективы подвергаются сомнению из-за резкого роста доходности. Средний цикл ужесточения ставок длился 21 месяц, при этом общий рост федеральных фондов составил 3,02%, но этот момент явно уже пройден. Исторически сложилось так, что долгосрочная доходность достигает максимума незадолго до того, как ФРС прекращает повышать краткосрочные ставки. Инфляция может продолжить рост после того, как ФРС сократит повышение ставок. Рост потребительских цен в августе подчёркивает, что, несмотря на паузу ФРС в сентябре, инфляцию, возможно, ещё не удалось обуздать, и что золото, вероятно, столкнётся с встречными ветрами, по крайней мере, до нового года или до тех пор, пока доходность трежерис не упадёт.
Высокая цена на золото в юанях, вероятно, бросит тень на спрос на Золотой неделе а Китае. Цена на золото в Поднебесной остаётся высокой с момента достижения нового исторического максимума в 14 276 юаней за унцию 19 июля. Местная цена на золото завершила торги на прошлой неделе на уровне 13 700 юаней за унцию, что может продолжать сдерживать спрос, особенно во время этой Золотой недели. Праздник, начинающийся в Китае 1 октября, обычно вызывает всплеск покупок золота потребителями. Сейчас начало четвёртого квартала, и за последнее десятилетие октябрь стал вторым по величине месяцем спроса на золото в Китае после периода китайского Нового года.
С 2013 года спрос на золотые ювелирные изделия в Китае в четвёртом квартале составлял в среднем 183 тонны (источник: Всемирный совет по золоту, WGC). После роста в марте цена на китайское золото оставалась стабильно высокой – около 14 000 юаней за унцию, что стало серьёзным препятствием на пути восстановления спроса на золото. Спрос во втором квартале в этом году вырос на фоне ограниченного потребления из-за карантина в 2022 году, хотя он был на 16% ниже долгосрочного среднего показателя. Общий спрос на золотые ювелирные изделия в Китае в этом году вырастет, хотя ожидания были снижены из-за стабильно высоких цен.
Индекс доллара достиг 10-месячного максимума. Цена на золото отреагировала на снижение, преодолев шестимесячный минимум, поскольку поддержка провалилась на уровне $ 1885 за унцию. Укрепление доллара США на прошлой неделе может быть признаком того, что трейдеры начинают понимать, что процентные ставки могут оставаться выше в течение длительного времени. Индекс доллара вырос примерно на 7% с середины июля по отношению к другим основным валютам. Пара EUR/USD сейчас рискует пробить вниз уровень 1,05. После падения ниже $ 1885 за унцию следующим уровнем, на котором золото может найти техническую поддержку, станет $ 1800.
"Предполагается, что процентные ставки будут удерживаться на более высоких уровнях в течение длительного времени, и это является негативным фактором для рынка драгоценных металлов. В краткосрочной перспективе цены на золото могут упасть ниже 1800 долларов за унцию", — сказал Джим Уайкофф, старший аналитик Kitco Metals. "Тренды на валютных рынках обычно более сильные и устойчивые. Укрепление доллара США не закончится в обозримом будущем и продолжит оказывать давление на рынок золота", — добавил он.
P.S. Я неоднократно говорил, что после сентября в последние годы цены на золото снижаются, что подтверждается историческими хрониками. Увы, не все инвесторы это понимают и покупают металл (как "бумажный", так и "физический") иногда на пиках его цены. Учитывайте это! Всем удачи! :)
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Цена на золото имеет тенденцию расти после первого сокращения циклов роста процентных ставок в США. В среднем с 1984 года, через один календарный год после того, как ФРС впервые снизила ставку после цикла её повышения, золото стоило на 10% выше, чем в день принятия решения о снижении процентных ставок, а через два года — на 18% выше. Доллар имеет тенденцию ослабевать, доходность казначейских облигаций США падает, а экономика имеет тенденцию к ухудшению. Все эти элементы могут попутным ветром повлиять на цену золота.
После пика доходности по 10-летним трежерис снижение целевой ставки по федеральным фондам является лишь вопросом времени. Последнее повышение ставок в цикле также обычно совпадает с пиком доходности 10-летних казначейских облигаций США. С 1984 года снижение процентных ставок ни разу не отставало от пика 10-летних казначейских облигаций США более чем на один год и семь месяцев – это резкий скачок в 1989 году. За исключением 1989 года, снижения следовали за пиком в среднем примерно на 10 месяцев.
Методика не является надёжной. Через два года после первого снижения процентных ставок в 1995 году золото подешевело на 16% и его цена составила $ 325,50 за унцию. С другой стороны, относительная способность золота к росту после снижения процентных ставок выросла с цикла 2001 года.
Доходность трежерис в настоящее время находится на самой высокой отметке за 16 лет. Доходность долгосрочного государственного долга США не достигала 4,5% с сентября 2007 года, месяца, когда процентные ставки были снижены на 50 б.п. с 5,25% до 4,75% и США оказались на грани рецессии. Это говорит о том, что послание ФРС о том, что процентные ставки будут выше, и чем дольше, теперь, возможно, доходит до инвесторов, и вызывает ожидание того, что в этом цикле может пройти более продолжительный период, прежде чем процентные ставки начнут снижаться.
Краткосрочные перспективы подвергаются сомнению из-за резкого роста доходности. Средний цикл ужесточения ставок длился 21 месяц, при этом общий рост федеральных фондов составил 3,02%, но этот момент явно уже пройден. Исторически сложилось так, что долгосрочная доходность достигает максимума незадолго до того, как ФРС прекращает повышать краткосрочные ставки. Инфляция может продолжить рост после того, как ФРС сократит повышение ставок. Рост потребительских цен в августе подчёркивает, что, несмотря на паузу ФРС в сентябре, инфляцию, возможно, ещё не удалось обуздать, и что золото, вероятно, столкнётся с встречными ветрами, по крайней мере, до нового года или до тех пор, пока доходность трежерис не упадёт.
Высокая цена на золото в юанях, вероятно, бросит тень на спрос на Золотой неделе а Китае. Цена на золото в Поднебесной остаётся высокой с момента достижения нового исторического максимума в 14 276 юаней за унцию 19 июля. Местная цена на золото завершила торги на прошлой неделе на уровне 13 700 юаней за унцию, что может продолжать сдерживать спрос, особенно во время этой Золотой недели. Праздник, начинающийся в Китае 1 октября, обычно вызывает всплеск покупок золота потребителями. Сейчас начало четвёртого квартала, и за последнее десятилетие октябрь стал вторым по величине месяцем спроса на золото в Китае после периода китайского Нового года.
С 2013 года спрос на золотые ювелирные изделия в Китае в четвёртом квартале составлял в среднем 183 тонны (источник: Всемирный совет по золоту, WGC). После роста в марте цена на китайское золото оставалась стабильно высокой – около 14 000 юаней за унцию, что стало серьёзным препятствием на пути восстановления спроса на золото. Спрос во втором квартале в этом году вырос на фоне ограниченного потребления из-за карантина в 2022 году, хотя он был на 16% ниже долгосрочного среднего показателя. Общий спрос на золотые ювелирные изделия в Китае в этом году вырастет, хотя ожидания были снижены из-за стабильно высоких цен.
Индекс доллара достиг 10-месячного максимума. Цена на золото отреагировала на снижение, преодолев шестимесячный минимум, поскольку поддержка провалилась на уровне $ 1885 за унцию. Укрепление доллара США на прошлой неделе может быть признаком того, что трейдеры начинают понимать, что процентные ставки могут оставаться выше в течение длительного времени. Индекс доллара вырос примерно на 7% с середины июля по отношению к другим основным валютам. Пара EUR/USD сейчас рискует пробить вниз уровень 1,05. После падения ниже $ 1885 за унцию следующим уровнем, на котором золото может найти техническую поддержку, станет $ 1800.
"Предполагается, что процентные ставки будут удерживаться на более высоких уровнях в течение длительного времени, и это является негативным фактором для рынка драгоценных металлов. В краткосрочной перспективе цены на золото могут упасть ниже 1800 долларов за унцию", — сказал Джим Уайкофф, старший аналитик Kitco Metals. "Тренды на валютных рынках обычно более сильные и устойчивые. Укрепление доллара США не закончится в обозримом будущем и продолжит оказывать давление на рынок золота", — добавил он.
P.S. Я неоднократно говорил, что после сентября в последние годы цены на золото снижаются, что подтверждается историческими хрониками. Увы, не все инвесторы это понимают и покупают металл (как "бумажный", так и "физический") иногда на пиках его цены. Учитывайте это! Всем удачи! :)
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу