Главное
• Курс доллара снова пришел к 100. Сегодня этот уровень может быть пробит наверх.
• Рынок акций начал выглядеть слабо вместе с падением сырьевых цен.
• Обвал в облигациях продолжается, и пока нет причин для разворота.
В деталях
Российский рынок акций начал неделю с роста, однако подъем индекса МосБиржи оказался кратковременным, и к концу сессии понедельника котировки опустились на исходные позиции. В результате показана околонулевая динамика по итогам дня. Обороты торгов при этом остались чуть выше средних значений.
Среди отдельных отраслей лучше рынка вновь выглядел индекс нефтегазового сектора. В числе аутсайдеров девелоперы и транспортный сектор.
На валютном рынке наблюдается устойчивое ослабление рубля. Курс доллара вплотную подобрался к круглой отметке 100. Общие причины слабости национальной валюты в целом не меняются. Только к ним еще добавились следующие моменты:
• Введены ограничения на экспорт нефтепродуктов. Это снижает объем выручки в валюте.
• Завершился налоговый период сентября.
• Идет общий рост индекса доллара (DXY), что негативно для сырьевых товаров. Котировки DXY в понедельник поднялись до максимума за последний год.
• В период 2–6 октября в КНР выходной, а значит, активность участников в паре CNY/RUB с расчетами «Завтра» (TOM) пониженная. В режиме расчеты «Сегодня» (TOD) торги в юанях вообще не проводятся.
Последний пункт особенно важен. В понедельник объем торгов по CNY/RUB TOM составил 86,5 млрд руб. — это в два раза ниже, чем в среднем обороты по юаню в сентябре. На невысокой торговой активности амплитуда колебаний может быть значительной, так что эту неделю высока вероятность повышенной волатильности в рубле.
В среднесрочной перспективе ключевые факторы на стороне рубля, однако локально наблюдаем импульс ослабления, который из-за падения нефтяных цен может продолжиться. Сейчас ключевой момент в том, будет ли повторный пробой отметки 100 ложным или же курс USD/RUB закрепится и удержится надолго выше этого уровня. В качестве ближайшего ориентира и технического сопротивления по доллару выступает лишь августовский максимум на 101,75.
В сложившейся ситуации акции экспортеров и сырьевых компаний в среднем должны выглядеть лучше рынка. Это касается нефтегазового сектора, металлургов, угольщиков, производителей удобрений.
А вот для банковского сектора слабость рубля уже начинает транслироваться в риски дальнейшего повышения ключевой ставки. Это будет ограничивать набранную скорость роста по чистой прибыли банков.
Для рынка облигаций рост валютных курсов также негативен, так как увеличивает шансы на ужесточение Центробанком денежно-кредитной политики. Так, вчера индекс ОФЗ (RGBI) падал уже седьмую сессию подряд, теряя еще 0,4%. И причин для начала движения наверх по-прежнему не наблюдается. Пока видится, что в лучшем случае можно рассчитывать лишь на некоторую стабилизацию во второй половине недели.
А вот в сегменте валютных замещающих облигаций ситуация обратная. В отличие от прошлых недель, когда импульсы ослабления рубля сопровождались волнами фиксации длинных позиций в замещающих бондах из-за ожиданий ограниченности потенциала роста валют, сейчас настрой участников явно поменялся.
Индекс замещающих облигаций от Cbonds приближается к историческим максимумам. Это отражает повышенный запрос участников на инструменты в валюте с низкими рисками. Доходности к погашению по длинным и наиболее ликвидным долларовым выпускам Газпрома за полтора месяца упали с 10% почти к 7%. Пример: цена выпуска Газпрома с погашением в 2037 г. за это время выросла на 18%. И это доходность в долларах + НКД.
На индексе МосБиржи ослабление рубля обычно сказывается положительно, но вчера этого не было. Наоборот, рынок выглядел слабо во второй половине дня. Сказывается откат сырьевых товаров: Bloomberg Commodities Index упал еще на 1%.
К текущему моменту индекс МосБиржи отыграл половину предыдущей волны снижения и вернулся ровно в середину широкого бокового коридора, который сформировался еще в начале августа. Техническая картина выглядит нейтральной. При этом внешние факторы не располагают к уверенному продолжению подъема. Фьючерсы Brent с утра опустились ниже $90, и это может подтолкнуть индекс МосБиржи к умеренному снижению.
Бумаги в фокусе
• Сургутнефтегаз-ао (+3,3%), -ап (-1,7%). Оба типа акций попали в топ-5 по обороту на российском рынке. Рост интереса трейдеров к бумагам обусловлен пятничным отчетом компании, рассказавшей о полугодовой прибыли в 846 млрд руб.
В привилегированных акциях вчера прошла локальная коррекция после +9% в прошлую пятницу. Подробнее о дивидендных перспективах по ним рассказали в отдельном материале, доходность за 2023 г. может превысить 20%.
По обыкновенным акциям сохраняется консервативный взгляд ввиду отсутствия новых драйверов для роста. Дивидендная доходность по ним традиционно очень низкая, а триггер для раскрытия недооцененной стоимости денежной подушки на балансе компании не появлялся. С технической точки зрения область торможения сформирована в районе 32,8–33,5 руб. В случае преодоления этих рубежей далее наверху следующий район сопротивления находится около отметки 37,2 руб.
• Интер РАО (+3,6%). Акции выглядели лучше рынка, однако важных триггеров не наблюдалось. В моменте рост превышал 5%. Новость про снижение продаж Интер РАО в Китай из-за введения экспортной пошлины, скорее, незначительна. Сегмент трейдинга, куда входят продажи в КНР, в I полугодии 2023 г. cгенерировал меньше 2% показателя EBITDA группы.
Позитивный долгосрочный взгляд по акциям Интер РАО базируется на устойчивых показателях генерирующего и сбытового бизнеса, хотя и с оговоркой про относительно невысокую дивидендную доходность.
• НОВАТЭК (+1,9%). Акционеры ожидаемо одобрили дивиденды за I полугодие. Влияние нейтральное. Размер дивидендов составит 34,5 руб. на одну акцию с доходностью 2% по текущим уровням. Последний день с учетом режима торгов Т+1 на Мосбирже — 9 октября.
• АЛРОСА (-0,8%). Акционеры алмазодобывающей компании также согласовали выплату дивидендов, что было ожидаемо для рынка. Выплаты составят 3,77 руб. на акцию с текущей доходностью около 5,1%. Последний день с дивидендами — 17 октября.
Отметим, что это первые дивиденды в секторе металлургии и добычи, причем на уровне существенно более 100% свободного денежного потока (142%), что приемлемо для компаний с низким или отрицательным чистым долгом. Тем не менее накопившиеся в отрасли проблемы, а именно слабый спрос в США и избыток запасов огранщиков Индии, уже привели к прекращению закупок алмазного сырья Индией на два месяца. Поэтому сохраняется сдержанный взгляд на акции АЛРОСА.
• ГК Астра. Компания объявила о намерении провести IPO акций на Московской бирже. Листинг и начало торгов ожидаются в октябре. Астра может стать первой публичной компанией в РФ среди разработчиков инфраструктурного программного обеспечения — одного из самых быстрорастущих сегментов российского IT-рынка.
В рамках IPO действующие акционеры предложат инвесторам принадлежащие им акции. После размещения мажоритарии сохранят за собой преобладающую долю в компании и продолжат принимать участие в росте бизнеса. Как ожидается, будет размещено около 5%.
События сегодня
• Московская биржа отчитается о торговых оборотах за сентябрь. Позже на этой неделе также ожидается выход новой структуры «Народного портфеля» и цифры по открытым счетам в прошлом месяце.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 без существенных изменений, нефть Brent в минусе на 1,1% и находится около $89,7.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2): 3135,43 (+0,07%)
РТС: 992,18 (-1,53%)
S&P 500: 4288,39 (+0,01%)
Валюта
USD/RUB: 99,76 (+1,83%)
CNY/RUB: 13,60 (+0,79%)
EUR/RUB: 104,95 (+1,55%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Курс доллара снова пришел к 100. Сегодня этот уровень может быть пробит наверх.
• Рынок акций начал выглядеть слабо вместе с падением сырьевых цен.
• Обвал в облигациях продолжается, и пока нет причин для разворота.
В деталях
Российский рынок акций начал неделю с роста, однако подъем индекса МосБиржи оказался кратковременным, и к концу сессии понедельника котировки опустились на исходные позиции. В результате показана околонулевая динамика по итогам дня. Обороты торгов при этом остались чуть выше средних значений.
Среди отдельных отраслей лучше рынка вновь выглядел индекс нефтегазового сектора. В числе аутсайдеров девелоперы и транспортный сектор.
На валютном рынке наблюдается устойчивое ослабление рубля. Курс доллара вплотную подобрался к круглой отметке 100. Общие причины слабости национальной валюты в целом не меняются. Только к ним еще добавились следующие моменты:
• Введены ограничения на экспорт нефтепродуктов. Это снижает объем выручки в валюте.
• Завершился налоговый период сентября.
• Идет общий рост индекса доллара (DXY), что негативно для сырьевых товаров. Котировки DXY в понедельник поднялись до максимума за последний год.
• В период 2–6 октября в КНР выходной, а значит, активность участников в паре CNY/RUB с расчетами «Завтра» (TOM) пониженная. В режиме расчеты «Сегодня» (TOD) торги в юанях вообще не проводятся.
Последний пункт особенно важен. В понедельник объем торгов по CNY/RUB TOM составил 86,5 млрд руб. — это в два раза ниже, чем в среднем обороты по юаню в сентябре. На невысокой торговой активности амплитуда колебаний может быть значительной, так что эту неделю высока вероятность повышенной волатильности в рубле.
В среднесрочной перспективе ключевые факторы на стороне рубля, однако локально наблюдаем импульс ослабления, который из-за падения нефтяных цен может продолжиться. Сейчас ключевой момент в том, будет ли повторный пробой отметки 100 ложным или же курс USD/RUB закрепится и удержится надолго выше этого уровня. В качестве ближайшего ориентира и технического сопротивления по доллару выступает лишь августовский максимум на 101,75.
В сложившейся ситуации акции экспортеров и сырьевых компаний в среднем должны выглядеть лучше рынка. Это касается нефтегазового сектора, металлургов, угольщиков, производителей удобрений.
А вот для банковского сектора слабость рубля уже начинает транслироваться в риски дальнейшего повышения ключевой ставки. Это будет ограничивать набранную скорость роста по чистой прибыли банков.
Для рынка облигаций рост валютных курсов также негативен, так как увеличивает шансы на ужесточение Центробанком денежно-кредитной политики. Так, вчера индекс ОФЗ (RGBI) падал уже седьмую сессию подряд, теряя еще 0,4%. И причин для начала движения наверх по-прежнему не наблюдается. Пока видится, что в лучшем случае можно рассчитывать лишь на некоторую стабилизацию во второй половине недели.
А вот в сегменте валютных замещающих облигаций ситуация обратная. В отличие от прошлых недель, когда импульсы ослабления рубля сопровождались волнами фиксации длинных позиций в замещающих бондах из-за ожиданий ограниченности потенциала роста валют, сейчас настрой участников явно поменялся.
Индекс замещающих облигаций от Cbonds приближается к историческим максимумам. Это отражает повышенный запрос участников на инструменты в валюте с низкими рисками. Доходности к погашению по длинным и наиболее ликвидным долларовым выпускам Газпрома за полтора месяца упали с 10% почти к 7%. Пример: цена выпуска Газпрома с погашением в 2037 г. за это время выросла на 18%. И это доходность в долларах + НКД.
На индексе МосБиржи ослабление рубля обычно сказывается положительно, но вчера этого не было. Наоборот, рынок выглядел слабо во второй половине дня. Сказывается откат сырьевых товаров: Bloomberg Commodities Index упал еще на 1%.
К текущему моменту индекс МосБиржи отыграл половину предыдущей волны снижения и вернулся ровно в середину широкого бокового коридора, который сформировался еще в начале августа. Техническая картина выглядит нейтральной. При этом внешние факторы не располагают к уверенному продолжению подъема. Фьючерсы Brent с утра опустились ниже $90, и это может подтолкнуть индекс МосБиржи к умеренному снижению.
Бумаги в фокусе
• Сургутнефтегаз-ао (+3,3%), -ап (-1,7%). Оба типа акций попали в топ-5 по обороту на российском рынке. Рост интереса трейдеров к бумагам обусловлен пятничным отчетом компании, рассказавшей о полугодовой прибыли в 846 млрд руб.
В привилегированных акциях вчера прошла локальная коррекция после +9% в прошлую пятницу. Подробнее о дивидендных перспективах по ним рассказали в отдельном материале, доходность за 2023 г. может превысить 20%.
По обыкновенным акциям сохраняется консервативный взгляд ввиду отсутствия новых драйверов для роста. Дивидендная доходность по ним традиционно очень низкая, а триггер для раскрытия недооцененной стоимости денежной подушки на балансе компании не появлялся. С технической точки зрения область торможения сформирована в районе 32,8–33,5 руб. В случае преодоления этих рубежей далее наверху следующий район сопротивления находится около отметки 37,2 руб.
• Интер РАО (+3,6%). Акции выглядели лучше рынка, однако важных триггеров не наблюдалось. В моменте рост превышал 5%. Новость про снижение продаж Интер РАО в Китай из-за введения экспортной пошлины, скорее, незначительна. Сегмент трейдинга, куда входят продажи в КНР, в I полугодии 2023 г. cгенерировал меньше 2% показателя EBITDA группы.
Позитивный долгосрочный взгляд по акциям Интер РАО базируется на устойчивых показателях генерирующего и сбытового бизнеса, хотя и с оговоркой про относительно невысокую дивидендную доходность.
• НОВАТЭК (+1,9%). Акционеры ожидаемо одобрили дивиденды за I полугодие. Влияние нейтральное. Размер дивидендов составит 34,5 руб. на одну акцию с доходностью 2% по текущим уровням. Последний день с учетом режима торгов Т+1 на Мосбирже — 9 октября.
• АЛРОСА (-0,8%). Акционеры алмазодобывающей компании также согласовали выплату дивидендов, что было ожидаемо для рынка. Выплаты составят 3,77 руб. на акцию с текущей доходностью около 5,1%. Последний день с дивидендами — 17 октября.
Отметим, что это первые дивиденды в секторе металлургии и добычи, причем на уровне существенно более 100% свободного денежного потока (142%), что приемлемо для компаний с низким или отрицательным чистым долгом. Тем не менее накопившиеся в отрасли проблемы, а именно слабый спрос в США и избыток запасов огранщиков Индии, уже привели к прекращению закупок алмазного сырья Индией на два месяца. Поэтому сохраняется сдержанный взгляд на акции АЛРОСА.
• ГК Астра. Компания объявила о намерении провести IPO акций на Московской бирже. Листинг и начало торгов ожидаются в октябре. Астра может стать первой публичной компанией в РФ среди разработчиков инфраструктурного программного обеспечения — одного из самых быстрорастущих сегментов российского IT-рынка.
В рамках IPO действующие акционеры предложат инвесторам принадлежащие им акции. После размещения мажоритарии сохранят за собой преобладающую долю в компании и продолжат принимать участие в росте бизнеса. Как ожидается, будет размещено около 5%.
События сегодня
• Московская биржа отчитается о торговых оборотах за сентябрь. Позже на этой неделе также ожидается выход новой структуры «Народного портфеля» и цифры по открытым счетам в прошлом месяце.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 без существенных изменений, нефть Brent в минусе на 1,1% и находится около $89,7.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2): 3135,43 (+0,07%)
РТС: 992,18 (-1,53%)
S&P 500: 4288,39 (+0,01%)
Валюта
USD/RUB: 99,76 (+1,83%)
CNY/RUB: 13,60 (+0,79%)
EUR/RUB: 104,95 (+1,55%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter