3 октября 2023 БКС Экспресс
С начала прошлой недели пара USD/RUB прибавила более 3%, в моменте котировки поднимались выше важной психологической отметки 100. Сегодня рубль укрепляется, откатившись от круглого уровня, однако возможности для ослабления нацвалюты сохраняются.
В данном материале предлагаем рассмотреть, как акции и облигации реагируют на ослабление нацвалюты, а также выбрать интересные бумаги на случай дальнейшего ослабления рубля.
Акции
В целом для российского рынка слабый рубль позитивен, так как многие компании ориентированы на экспорт, который становится более рентабельным.
От снижения рубля выигрывают:
• Металлургия и добыча
• Нефтегазовый сектор
• Химики и производители удобрений
Наибольшая чувствительность к изменению курса рубля у металлургов и химиков. Эффект на нефтегазовый сектор частично сглаживается высокой налоговой нагрузкой на отрасль.
От девальвации рубля сильнее выигрывают компании с низкой рентабельностью. Изменение нацвалюты дает им больший эффект на итоговый финансовый результат. Это особенно актуально для РУСАЛа, Сегежи, Полиметалла.
Негативен слабый рубль для:
• Потребительского сектора
• Девелоперов
• IT-компаний
Влияние на эти сектора идет через удорожание импорта. Ритейлеры ввозят часть продукции из зарубежа, девелоперы и IT-компании закупают оборудование.
При этом сильного эффекта на российские компании от ослабления рубля нет — доля импорта, как правило, низкая, влияние сдержанное. Из отдельных историй можно выделить М.Видео, по итогам I полугодия 2023 г. доля импорта составила 30%, для компании сильнее других негативен слабый рубль.
Недавно вышла свежая стратегия от БКС на IV квартал. Среди отмеченных фаворитов от ослабления рубля выигрывают:
• Норникель (Покупать. Цель на год: 25 000 руб. / +55%)
• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 9500 руб. / +41%)
• Татнефть-ао (Покупать. Цель на год: 880 руб. / +38%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 2100 руб. / +52%)
• Мечел-ао (Покупать. Цель на год: 640 руб. / +212%)
• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год: 2100 руб. / +23%)
Облигации
Для облигаций с фиксированным купоном рост пары USD/RUB негативен, так как это является стимулом для роста инфляции, а значит и дальнейший подъем процентных ставок в экономике. При росте ставок рыночная стоимость облигаций падает.
Облигации с переменным купоном (флоатеры) нейтрально реагируют на рост процентных ставок. Плавающий купон защищает от повышения ключевой ставки ЦБ РФ, рыночная цена таких облигаций практически не меняется.
Замещающие облигации позитивно реагируют на слабость нацвалюты через рост стоимости тела бумаги в рублях. Индекс замещающих облигаций от Cbonds по итогам понедельника обновил максимумы с декабря 2022 г.
В данном материале предлагаем рассмотреть, как акции и облигации реагируют на ослабление нацвалюты, а также выбрать интересные бумаги на случай дальнейшего ослабления рубля.
Акции
В целом для российского рынка слабый рубль позитивен, так как многие компании ориентированы на экспорт, который становится более рентабельным.
От снижения рубля выигрывают:
• Металлургия и добыча
• Нефтегазовый сектор
• Химики и производители удобрений
Наибольшая чувствительность к изменению курса рубля у металлургов и химиков. Эффект на нефтегазовый сектор частично сглаживается высокой налоговой нагрузкой на отрасль.
От девальвации рубля сильнее выигрывают компании с низкой рентабельностью. Изменение нацвалюты дает им больший эффект на итоговый финансовый результат. Это особенно актуально для РУСАЛа, Сегежи, Полиметалла.
Негативен слабый рубль для:
• Потребительского сектора
• Девелоперов
• IT-компаний
Влияние на эти сектора идет через удорожание импорта. Ритейлеры ввозят часть продукции из зарубежа, девелоперы и IT-компании закупают оборудование.
При этом сильного эффекта на российские компании от ослабления рубля нет — доля импорта, как правило, низкая, влияние сдержанное. Из отдельных историй можно выделить М.Видео, по итогам I полугодия 2023 г. доля импорта составила 30%, для компании сильнее других негативен слабый рубль.
Недавно вышла свежая стратегия от БКС на IV квартал. Среди отмеченных фаворитов от ослабления рубля выигрывают:
• Норникель (Покупать. Цель на год: 25 000 руб. / +55%)
• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 9500 руб. / +41%)
• Татнефть-ао (Покупать. Цель на год: 880 руб. / +38%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 2100 руб. / +52%)
• Мечел-ао (Покупать. Цель на год: 640 руб. / +212%)
• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год: 2100 руб. / +23%)
Облигации
Для облигаций с фиксированным купоном рост пары USD/RUB негативен, так как это является стимулом для роста инфляции, а значит и дальнейший подъем процентных ставок в экономике. При росте ставок рыночная стоимость облигаций падает.
Облигации с переменным купоном (флоатеры) нейтрально реагируют на рост процентных ставок. Плавающий купон защищает от повышения ключевой ставки ЦБ РФ, рыночная цена таких облигаций практически не меняется.
Замещающие облигации позитивно реагируют на слабость нацвалюты через рост стоимости тела бумаги в рублях. Индекс замещающих облигаций от Cbonds по итогам понедельника обновил максимумы с декабря 2022 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба