17 октября 2023 Insider Inc
Аукционы казначейских облигаций в последнее время проходят безобразно, а слабый спрос может стать «канарейкой в угольной шахте».
Серия недавних аукционов казначейских облигаций привела к значительному падению спроса инвесторов, и это может быть предвестником тенденции, которая приведет к росту доходности, говорят стратеги.
В четверг США продали 30-летние облигации на сумму 20 миллиардов долларов. Но дилерам пришлось забрать 18% продаж, что превышает типичные 11%, поскольку все больше покупателей отказывались от новых бумаг. Это последовало за такими же слабыми аукционами на прошлой неделе по трехлетним и 10-летним казначейским облигациям.
В сообщении в четверг стратеги TD Securities подняли вопрос о том, является ли это «канарейкой в угольной шахте».
«Хотя количество отказов на аукционах конечными пользователями в последние годы остается высоким, недавнее падение спроса со стороны конечных пользователей вызывает беспокойство, поскольку возможности дилеров по поддержке аукционов остаются низкими», - пишут они.
Они добавили, что интерес инвесторов низкий, в то время как Министерство финансов, вероятно, увеличит размер своих аукционов в ближайшие месяцы, при этом на рынок поступит больше долгосрочных долговых обязательств.
TD Securities предупредила, что это может оказать повышательное давление на ставки, что окажет давление на экономический рост и в конечном итоге приведет к снижению ставок к концу года и в 2024 году.
«Однако в краткосрочной перспективе опасения по поводу отсутствия спроса на казначейские облигации могут позволить ставкам повторно протестировать недавние максимумы, при этом 10-ки потенциально могут достичь отметки 5%», - сказали они.
Но ветеран рынка Эд Ярдени рассказал Insider, что доходность облигаций уже может быть на нужном уровне, чтобы вернуть спрос.
Он также отметил, что, хотя недавние аукционы прошли неудачно, доходность облигаций не поднялась до новых максимумов. Фактически, ставка по 30-летним облигациям все еще остается ниже своего пика в 5%, а доходность по 10-летним облигациям приближается к уровню 4,6%.
«Я думаю, что зона от 4,5% до 5% создаст достаточный спрос, чтобы удовлетворить предложение на этом уровне. Если это так, то доходность не обязательно будет расти», - сказал он, но добавил, что здесь доходность может оставаться еще какое-то время.
Прогноз Ярдени контрастирует с другими прогнозами ведущих комментаторов: Билл Акман, Ларри Финк и Билл Гросс предсказывают максимумы, превышающие порог в 5%.
Но хотя такие прогнозы обусловлены опасениями по поводу высокой будущей инфляции, Ярдени заявил, что она замедляется.
Между тем, потенциальный долговой кризис США – страх, который способствовал резкой распродаже казначейских облигаций с августа – не является неизбежным сценарием, сказал Ярдени, хотя и вызывает реальную обеспокоенность.
По его мнению, доходность резко растет, поскольку трейдеры-активисты, известные как «линчеватели облигаций», пытаются поднять процентные ставки до уровня, который заставит правительство США заняться безудержным дефицитом и долгом.
Если не принять меры, финансовая ситуация достигнет критической точки, которая может привести США к той или иной форме дефолта, недавно предсказал Пенн Уортон.
Но на данный момент доходность рынка облигаций должна стабилизироваться после нескольких недель потрясений, сказал Ярдени.
«Наш базовый сценарий требует, чтобы доходность облигаций сейчас была достаточно высокой, чтобы уравновесить спрос и предложение на казначейские ценные бумаги, не вызывая при этом рецессию», - написал он в пятничной заметке, добавив: «Мы будем наблюдать за аукционами казначейских облигаций в ближайшие месяцы. вместе со всеми остальными, чтобы увидеть, стабилизируется ли доходность облигаций или ей необходимо подняться выше, чтобы поглотить предложение на рынке казначейских облигаций».
https://www.insider-inc.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Серия недавних аукционов казначейских облигаций привела к значительному падению спроса инвесторов, и это может быть предвестником тенденции, которая приведет к росту доходности, говорят стратеги.
В четверг США продали 30-летние облигации на сумму 20 миллиардов долларов. Но дилерам пришлось забрать 18% продаж, что превышает типичные 11%, поскольку все больше покупателей отказывались от новых бумаг. Это последовало за такими же слабыми аукционами на прошлой неделе по трехлетним и 10-летним казначейским облигациям.
В сообщении в четверг стратеги TD Securities подняли вопрос о том, является ли это «канарейкой в угольной шахте».
«Хотя количество отказов на аукционах конечными пользователями в последние годы остается высоким, недавнее падение спроса со стороны конечных пользователей вызывает беспокойство, поскольку возможности дилеров по поддержке аукционов остаются низкими», - пишут они.
Они добавили, что интерес инвесторов низкий, в то время как Министерство финансов, вероятно, увеличит размер своих аукционов в ближайшие месяцы, при этом на рынок поступит больше долгосрочных долговых обязательств.
TD Securities предупредила, что это может оказать повышательное давление на ставки, что окажет давление на экономический рост и в конечном итоге приведет к снижению ставок к концу года и в 2024 году.
«Однако в краткосрочной перспективе опасения по поводу отсутствия спроса на казначейские облигации могут позволить ставкам повторно протестировать недавние максимумы, при этом 10-ки потенциально могут достичь отметки 5%», - сказали они.
Но ветеран рынка Эд Ярдени рассказал Insider, что доходность облигаций уже может быть на нужном уровне, чтобы вернуть спрос.
Он также отметил, что, хотя недавние аукционы прошли неудачно, доходность облигаций не поднялась до новых максимумов. Фактически, ставка по 30-летним облигациям все еще остается ниже своего пика в 5%, а доходность по 10-летним облигациям приближается к уровню 4,6%.
«Я думаю, что зона от 4,5% до 5% создаст достаточный спрос, чтобы удовлетворить предложение на этом уровне. Если это так, то доходность не обязательно будет расти», - сказал он, но добавил, что здесь доходность может оставаться еще какое-то время.
Прогноз Ярдени контрастирует с другими прогнозами ведущих комментаторов: Билл Акман, Ларри Финк и Билл Гросс предсказывают максимумы, превышающие порог в 5%.
Но хотя такие прогнозы обусловлены опасениями по поводу высокой будущей инфляции, Ярдени заявил, что она замедляется.
Между тем, потенциальный долговой кризис США – страх, который способствовал резкой распродаже казначейских облигаций с августа – не является неизбежным сценарием, сказал Ярдени, хотя и вызывает реальную обеспокоенность.
По его мнению, доходность резко растет, поскольку трейдеры-активисты, известные как «линчеватели облигаций», пытаются поднять процентные ставки до уровня, который заставит правительство США заняться безудержным дефицитом и долгом.
Если не принять меры, финансовая ситуация достигнет критической точки, которая может привести США к той или иной форме дефолта, недавно предсказал Пенн Уортон.
Но на данный момент доходность рынка облигаций должна стабилизироваться после нескольких недель потрясений, сказал Ярдени.
«Наш базовый сценарий требует, чтобы доходность облигаций сейчас была достаточно высокой, чтобы уравновесить спрос и предложение на казначейские ценные бумаги, не вызывая при этом рецессию», - написал он в пятничной заметке, добавив: «Мы будем наблюдать за аукционами казначейских облигаций в ближайшие месяцы. вместе со всеми остальными, чтобы увидеть, стабилизируется ли доходность облигаций или ей необходимо подняться выше, чтобы поглотить предложение на рынке казначейских облигаций».
https://www.insider-inc.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter