1 ноября 2023 BITKOGAN Коган Евгений
ЦБ поднял ставку сразу на 200 б. п., несмотря на снижение инфляционных ожиданий населения. Неужели они не важны для ЦБ?
Друзья, на своем сайте ЦБ рассказывает, что в основе решения по ключевой ставке есть 2 главные вещи:
1️⃣Анализ макроэкономической ситуации
2️⃣Прогнозы. Прогнозы выдают модели. Их можно посмотреть.
В прогнозах нет инфляционных ожиданий населения и предприятий. Инфляционные ожидания в модели определяются из динамики прошлой инфляции и прогнозируемой инфляции в будущем.
💙️ Рост инфляции выше прогнозов ЦБ приводит к росту инфляционных ожиданий в моделях.
А как же ожидания населения и предприятий? Они попадают в макроэкономический анализ, который тоже учитывается в решении по ставке.
В этот раз ситуация была следующая:
💙️Совет директоров ЦБ смотрит на прогнозы, где ускоряется инфляция, как следствие, инфляционные ожидания. И есть понятный количественный вывод: надо значительно повышать ставку.
💙️С другой стороны, есть качественная аналитика, где один из показателей инфляционных ожиданий снизился: ожидания населения упали, а ценовые ожидания предприятий выросли. Количественного вывода, что делать со ставкой, такая аналитика не дает.
💙️ Для ЦБ явно перевесили аргументы прогноза. Как мы писали еще до решения, выше прогнозов ЦБ сложилось примерно все. А значит, и рекомендация по ставке там явно выходила жесткая.
Вывод
Да, ЦБ смотрит на ценовые ожидания населения и предприятий. Но для решения по ключевой ставке нет ничего важнее прогнозов по инфляции.
Смотря на решение ЦБ, может появиться реакция: доколе, как можно, сколько можно давить экономику. Но ставку определяет ЦБ, поэтому очень важно понимать его логику. Внимательно следим за статистикой по инфляции и прогнозами ее динамики
https://bitkogan.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу