Отметившая в прошлом году свой столетний юбилей компания Caterpillar (NYSE: CAT) достигла рекордных показателей продаж за весь 2025 год в размере $67,6 млрд, а скорректированная прибыль на акцию за год составила $19,06, превысив прогнозы на IV квартала в размере $4,70. При этом крупнейший мировой производитель строительной и горнодобывающей техники, дизельных и газовых двигателей, промышленных газовых турбин и дизель-электрических локомотивов завершил год с рекордным портфелем заказов в $51,2 млрд и операционным денежным потоком в $11,7 млрд.
Для сравнения акции Nvidia (NVDA) за последний год выросли на ≈50%, а акции Caterpillar – на 104%, опередив более широкую отрасль производства, строительства и горнодобывающей промышленности на 104,2%. По сравнению с 47,16% у Caterpillar, компания Deere (DE) показала более низкую доходность и рентабельность собственного капитала – 21,97%, а Komatsu (6301) продемонстрировала ещё более слабые результаты.
Превосходные результаты Caterpillar обусловлены реальным спросом на оборудование для выработки электроэнергии и тяжёлую технику, необходимую для строительства центров обработки данных для ИИ, добычи медной проводки и инфраструктурных проектов, а также ценовой политикой и рекордным портфелем заказов, обеспечивающим предсказуемость на весь 2026 год. Однако тарифные издержки в размере $2,6 млрд могут снизить маржу, и акции торгуются с премией: коэффициент P/E за последний год составляет 36,2, тогда как средний показатель за 5 лет – 19.
В то время как Уолл-стрит была сосредоточена на чипах для искусственного интеллекта и стремительно растущих оценках компаний технологического сектора, одна из ведущих компаний индекса Доу-Джонса показала результаты, которые оставили крупнейшую по рыночной капитализации Nvidia далеко позади. За последний год бумаги Caterpillar выросли на 104%, что более чем вдвое превышает 50%-ный рост Nvidia. Этот опережающий рост был достигнут не благодаря броским полупроводникам, а благодаря жёлтой технике, перемещающей грунт при строительстве центров обработки данных, шахт и инфраструктурных проектов.
Итак, что же способствовало такому длительному и успешному росту этой удивительной акции индекса Доу-Джонса, сохранится ли её текущий восходящий импульс и на какие риски следует обратить внимание инвесторам?
Цифры демонстрируют убедительную историю
Согласно опубликованному в конце января отчёту Caterpillar о доходах за IV квартал и весь 2025 год, компания зафиксировала рекордные годовые продажи и выручку в размере $67,6 млрд. Выручка только за IV квартал достигла $19,1 млрд, что на 18% больше, чем в предыдущем году. Скорректированная прибыль на акцию составила $19,06 за год, при этом скорректированная прибыль на акцию за IV квартал составила $5,16 – превысив прогнозы в $4,70. Операционный денежный поток компании составил $11,7 млрд, а $7,9 млрд было потрачено на выкуп акций и выплату дивидендов.
Эти цифры объясняют рост акций. Увеличение объёмов продаж в строительном, ресурсном и энергетическом сегментах способствовало поступательному росту, а переход к высокорентабельным услугам обеспечил стабильность. Данные Zacks показывают, что Caterpillar превзошла своих конкурентов в отрасли «Производство – Строительство и Горнодобывающая промышленность» на 104,2% по сравнению с 99% доходностью группы за последний год. Как ни крути, Caterpillar превратила реальный спрос в акционерную стоимость.
Основные показатели компании Caterpillar
Долгосрочная прибыльность: приблизительно 18,4% операционной маржи денежного потока и 18,7% операционной маржи на основе средних показателей за последние 3 года.
Сильный импульс: в настоящее время компания входит в 10% лучших акций по показателю «сила тренда» собственной метрики Forbes.
Рост выручки: за последние 12 месяцев выручка Caterpillar выросла на 4,3%, а в среднем за последние 3 года – на 4,6%, однако это не свидетельствует о значительном росте.
Возможности для роста: несмотря на положительную динамику, акции CAT торгуются на 12% ниже своего 52-недельного максимума.
Ниже приведено краткое сравнение фундаментальных показателей CAT с медианными значениями S&P.
Инфраструктура ИИ неожиданно дала компании Caterpillar толчок к развитию
Как ни удивительно, тот же бум ИИ, который поднял Nvidia на новый уровень, поднял и Caterpillar – благодаря оборудованию для выработки электроэнергии. Центрам обработки данных нужны мощные генераторы и турбины, которыми их обеспечил сегмент «Энергетика и транспорт» компании Caterpillar. Руководство подчеркнуло высокий спрос на основные решения в области электроснабжения, связанные с разработкой ИИ, что способствовало рекордным результатам. Добыча меди для проводки в центрах обработки данных также внесла свой вклад, поскольку горнодобывающие компании полагались на тяжёлую технику Caterpillar.
Сравнение с показателями конкурентов: Komatsu показала гораздо более слабые результаты, в то время как Deere отставала по темпам роста и рентабельности собственного капитала (рентабельность собственного капитала Caterpillar составляет 47,16% против 21,97% у Deere). Caterpillar не просто воспользовалась циклом – она извлекла выгоду из долгосрочных изменений в инфраструктуре и энергетике.
Рекордное количество невыполненных заказов указывает на позитивную динамику в 2026 году
Вот что инвесторам говорят цифры о стабильности. Согласно документам, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), и отчёту о доходах, компания Caterpillar завершила 2025 год с рекордным портфелем заказов на сумму $51,2 млрд. Это значительно больше, чем в предыдущем году, и обеспечивает прогноз на 2026 год и далее. Руководство прогнозирует рост продаж за весь 2026 год на уровне 5-7%, чему способствуют конвертация портфеля заказов, ценовая дисциплина и продолжающееся расширение услуг. Доходы от услуг уже превышают $24 млрд в год и к 2030 году планируется их увеличить до $30 млрд.
Для инвесторов, ориентированных на безопасность, этот портфель заказов действует как буфер. Это означает, что выручка не зависит исключительно от новых заказов. Ценовая политика и растущая база установленных устройств должны помочь компенсировать циклические колебания.
Тарифы и оценка стоимости представляют собой реальные риски
Тем не менее, ни одна столь сильная новость не обходится без оговорок. Компания Caterpillar сообщила о дополнительных в 2026 году расходах в размере $2,6 млрд в связи с тарифами Трампа – по сравнению с примерно $1,7 млрд в 2025 году – в основном связанных с производством и импортом в Китае. Операционная маржа в IV квартале сократилась до 15,6% с 18,3% в предыдущем году, отчасти из-за этих расходов. Если торговая напряжённость обострится, маржа может ещё больше снизиться.
Оценка добавляет ещё один аспект. Акции Caterpillar торгуются с коэффициентом P/E за последний год на уровне 36,2, что значительно выше среднего показателя за 5 лет, близкого к 19x. При текущей цене акций около $695 за бумагу, прогнозируемая дивидендная доходность составляет 0,87% при годовом дивиденде в размере $6,04 на акцию. Это скромный показатель для инвесторов, стремящихся к получению дохода, хотя компания повышает свои дивиденды уже 30 лет подряд со средним пятилетним темпом роста в 7,23%.
Основные выводы
В целом, удвоение стоимости Caterpillar по сравнению с ростом Nvidia вдвое меньшей скоростью не было случайностью – это результат ощутимого спроса в сфере инфраструктуры ИИ, горнодобывающей промышленности и строительства, подкреплённого портфелем заказов на сумму $51,2 млрд и операционным денежным потоком в размере $11,7 млрд. Ожидается, что эти факторы сохранятся и в 2026 году, с прогнозируемым ростом продаж на 5-7% и обеспечением стабильного дохода от услуг.
Конечно, пошлины могут снизить рентабельность, а высокая оценка оставляет меньше места для ошибок. Но для долгосрочных инвесторов, которые динамику ключевых показателей ценят выше, чем спекулятивный ажиотаж, перспективы остаются более чем привлекательными. Caterpillar доказала, что может успешно работать в мире, управляемом искусственным интеллектом, без волатильности, характерной для чисто технологических компаний. Если портфель заказов будет конвертироваться в прибыль, а цена останется стабильной, у этой неожиданно ставшей одной из самых популярных акции индекса Доу-Джонса даже несмотря на пошлины ещё есть потенциал роста – аналитики Уолл-стрит установили годовую консенсус-цену CAT на уровне $878 за бумагу (+26,3%).
Почему сейчас самое время купить акции Caterpillar?
Компания Caterpillar извлекает выгоду из нового, высокорентабельного и стабильно растущего источника дохода, обусловленного неотложной и крайне важной разработкой центров обработки данных для ИИ. Этот долгосрочный фактор, подкрепленный значительными новыми заказами и быстрым ростом в сегменте, является сильным противовесом классической цикличности и способствует переоценке её стоимости.
В IV квартале 2025 года объём продаж оборудования для производства электроэнергии в сегменте «Энергетика и электроэнергетика» в годовом исчислении вырос на 44%, чему способствовал спрос на центры обработки данных для искусственного интеллекта.
Компания Caterpillar получила заказ на генераторы мощностью 2 ГВт для одного из центров обработки данных, один из четырех подобных заказов имеет мощность не менее 1 ГВт, что демонстрирует её лидерство на рынке и масштабируемость.
Общий портфель заказов компании взлетел до рекордных $51,2 млрд, что на 71% больше, чем годом ранее, обеспечивая значительную ясность в отношении доходов и снижая риски, связанные с краткосрочными прогнозами.
Мнение:
Инвестиционно – покупка вдолгую.
Ближайшей краткосрочной целью выступает перехай полуторамесячного максимума на $789,81 (+13,6%).
Наиболее оптимальным выглядит сценарий выкупа точки закрытия трёхмесячного гэпа при отскоке цены вверх от уровня $625.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба