7 ноября 2023 БКС Экспресс
Московская биржа опубликовала данные о «Народном портфеле» за октябрь. Рассмотрим, какие бумаги были популярны у российских частных инвесторов и проанализируем их выбор.
«Народный портфель», или «Портфель частного инвестора», — аналитический продукт Московской биржи, отражающий предпочтения этой категории инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.
Что поменялось в октябре
Относительно сентября снизились доли:
- Сбербанк-ао (-0,5 п.п.)
- Газпром (-0,4 п.п.)
- Сургутнефтегаз-ап (-0,4 п.п.)
- НОВАТЭК (-0,2 п.п.)
- Сбербанк-ап (-0,1 п.п.)
Выросли позиции:
- ЛУКОЙЛ (+0,5 п.п.)
- Яндекс (+0,4 п.п.)
- Роснефть (+0,4 п.п.)
- Норникель (+0,2 п.п.)
Спустя месяц пребывания в портфеле структуры выбыли акции Татнефти (-3,6%), им на замену вернулись бумаги Магнита (3,7%).
Особенности среднестатистического портфеля
На 0,5 п.п. снизилась доля акций Сбербанка. Бумаги остаются одной из наиболее очевидных инвестидей на среднесрочную перспективу, однако стимулы для выразительного роста могут появиться лишь ближе к появлению рекомендации по дивидендам за 2023 г. До тех пор инвесторы могут не обращать особого внимания на Сбер.
Продолжает сокращаться доля Газпрома (-0,4 п.п.). Снижение наблюдается 11 из последних 12 месяцев, с пиковых значений сентября 2022 г. уже -19,5 п.п. Привлекательность бумаг для частных инвесторов снижается на фоне отсутствия понятных драйверов для роста. Конъюнктура на рынке газа не стимулирует к активным покупкам, а перенаправление выпавших экспортных объемов затягивается из-за необходимости строительства транспортной инфраструктуры в Китай. Это длинная история, которая несет в себе много неопределенности.
Привилегированные акции Сургутнефтегаза потеряли 0,4 п.п. за месяц. Снижение связано как с просадкой в котировках, так и физическими продажами акций на фоне укрепления рубля. Риски укрепления нацвалюты сохраняются, поэтому доля бумаг в портфеле может и дальше сокращаться в ближайшие месяцы.
Акции ЛУКОЙЛа и Роснефти прибавили 0,5 п.п. и 0,4 п.п. соответственно. Спрос на бумаги был обусловлен высокими ценами на нефть, относительно слабым рублем. Кроме того, инвесторы могут ожидать выплату промежуточных дивидендов за 9 месяцев. ЛУКОЙЛ уже дал рекомендации (447 руб. на акцию; 6,1% дивдоходности). Роснефть пока не определилась с размером выплат, но мы ожидаем, что дивиденды будут близки к 31 руб. на акцию (5,3% дивдоходности).
Бумаги Яндекса пользовались повышенным спросом на фоне скорого прогресса в разделении компании — СМИ сообщают, что сделку планируется закрыть до конца года. Разделение бизнеса — сейчас ключевой момент в инвестиционном кейсе Яндекса. Также мог сказаться позитивный финансовый отчет за III квартал.
Котировки Норникеля за месяц прибавили 8,6% — второй лучший результат среди акций портфеля. При этом доля бумаг в портфеле выросла лишь на 0,2 п.п. Можно сделать вывод, что частные инвесторы продавали бумаги на фоне роста котировок. Интересно будет посмотреть результаты по итогам ноября, когда появились новости по дивидендам. Вероятней всего, будет наблюдаться рост доли бумаг в портфеле.
Отличительная особенность «Народного портфеля» — низкий уровень диверсификации. На топ-3 компании приходится более 66,7%, нефтегазовый сектор занимает 47,4%, еще 36,2% приходится на финансы (Сбербанк). Для балансировки портфеля можно добавлять представителей строительного сектора (ПИК, Самолет), потребительского (Магнит, X5). В энергетическом секторе позитивные ожидания по Интер РАО. Повышение ключевой ставки позитивно для акций Мосбиржи — можно временно переложиться в бумаги, тактически сократив долю Сбербанка. На фоне слабого рубля интересны акции Северстали, Совкомфлота.
Что с доходностью
Предположим, что портфель частного инвестора формируется из бумаг в соответствии со структурой «Народного портфеля» на конец каждого месяца и сохраняется неизменным до следующей ребалансировки.
Доходность портфеля частного инвестора за октябрь, исходя из принятых допущений, могла бы составить +3,3% или +0,6% с момента запуска портфеля в начале 2020 г. Индекс МосБиржи в октябре прибавил 2,2% или вырос на 4% с момента запуска «Народного портфеля».
В октябре портфель обогнал индекс из-за высокой доли нефтегазового сектора, который показал результаты сильнее рынка. Ставка на нефтегаз остается интересной, портфель может показать опережающую динамику в ближайшие месяцы.
Если портфелю не хватает защиты
На фоне роста процентных ставок хороший вариант для защиты портфеля — покупка ОФЗ-ПК или корпоративных облигаций с плавающим купоном (флоатеров).
Особенность флоатеров в том, что цена на них практически не реагирует на изменение процентных ставок в экономике, так как купон следует за ставкой ЦБ РФ. ОФЗ-ПК также высоколиквидны, поэтому выйти в кеш из них можно быстро и без существенных потерь в доходности. Смотрите пример портфеля из облигаций с плавающим купоном, составленного экспертами БКС.
«Народный портфель», или «Портфель частного инвестора», — аналитический продукт Московской биржи, отражающий предпочтения этой категории инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.
Что поменялось в октябре
Относительно сентября снизились доли:
- Сбербанк-ао (-0,5 п.п.)
- Газпром (-0,4 п.п.)
- Сургутнефтегаз-ап (-0,4 п.п.)
- НОВАТЭК (-0,2 п.п.)
- Сбербанк-ап (-0,1 п.п.)
Выросли позиции:
- ЛУКОЙЛ (+0,5 п.п.)
- Яндекс (+0,4 п.п.)
- Роснефть (+0,4 п.п.)
- Норникель (+0,2 п.п.)
Спустя месяц пребывания в портфеле структуры выбыли акции Татнефти (-3,6%), им на замену вернулись бумаги Магнита (3,7%).
Особенности среднестатистического портфеля
На 0,5 п.п. снизилась доля акций Сбербанка. Бумаги остаются одной из наиболее очевидных инвестидей на среднесрочную перспективу, однако стимулы для выразительного роста могут появиться лишь ближе к появлению рекомендации по дивидендам за 2023 г. До тех пор инвесторы могут не обращать особого внимания на Сбер.
Продолжает сокращаться доля Газпрома (-0,4 п.п.). Снижение наблюдается 11 из последних 12 месяцев, с пиковых значений сентября 2022 г. уже -19,5 п.п. Привлекательность бумаг для частных инвесторов снижается на фоне отсутствия понятных драйверов для роста. Конъюнктура на рынке газа не стимулирует к активным покупкам, а перенаправление выпавших экспортных объемов затягивается из-за необходимости строительства транспортной инфраструктуры в Китай. Это длинная история, которая несет в себе много неопределенности.
Привилегированные акции Сургутнефтегаза потеряли 0,4 п.п. за месяц. Снижение связано как с просадкой в котировках, так и физическими продажами акций на фоне укрепления рубля. Риски укрепления нацвалюты сохраняются, поэтому доля бумаг в портфеле может и дальше сокращаться в ближайшие месяцы.
Акции ЛУКОЙЛа и Роснефти прибавили 0,5 п.п. и 0,4 п.п. соответственно. Спрос на бумаги был обусловлен высокими ценами на нефть, относительно слабым рублем. Кроме того, инвесторы могут ожидать выплату промежуточных дивидендов за 9 месяцев. ЛУКОЙЛ уже дал рекомендации (447 руб. на акцию; 6,1% дивдоходности). Роснефть пока не определилась с размером выплат, но мы ожидаем, что дивиденды будут близки к 31 руб. на акцию (5,3% дивдоходности).
Бумаги Яндекса пользовались повышенным спросом на фоне скорого прогресса в разделении компании — СМИ сообщают, что сделку планируется закрыть до конца года. Разделение бизнеса — сейчас ключевой момент в инвестиционном кейсе Яндекса. Также мог сказаться позитивный финансовый отчет за III квартал.
Котировки Норникеля за месяц прибавили 8,6% — второй лучший результат среди акций портфеля. При этом доля бумаг в портфеле выросла лишь на 0,2 п.п. Можно сделать вывод, что частные инвесторы продавали бумаги на фоне роста котировок. Интересно будет посмотреть результаты по итогам ноября, когда появились новости по дивидендам. Вероятней всего, будет наблюдаться рост доли бумаг в портфеле.
Отличительная особенность «Народного портфеля» — низкий уровень диверсификации. На топ-3 компании приходится более 66,7%, нефтегазовый сектор занимает 47,4%, еще 36,2% приходится на финансы (Сбербанк). Для балансировки портфеля можно добавлять представителей строительного сектора (ПИК, Самолет), потребительского (Магнит, X5). В энергетическом секторе позитивные ожидания по Интер РАО. Повышение ключевой ставки позитивно для акций Мосбиржи — можно временно переложиться в бумаги, тактически сократив долю Сбербанка. На фоне слабого рубля интересны акции Северстали, Совкомфлота.
Что с доходностью
Предположим, что портфель частного инвестора формируется из бумаг в соответствии со структурой «Народного портфеля» на конец каждого месяца и сохраняется неизменным до следующей ребалансировки.
Доходность портфеля частного инвестора за октябрь, исходя из принятых допущений, могла бы составить +3,3% или +0,6% с момента запуска портфеля в начале 2020 г. Индекс МосБиржи в октябре прибавил 2,2% или вырос на 4% с момента запуска «Народного портфеля».
В октябре портфель обогнал индекс из-за высокой доли нефтегазового сектора, который показал результаты сильнее рынка. Ставка на нефтегаз остается интересной, портфель может показать опережающую динамику в ближайшие месяцы.
Если портфелю не хватает защиты
На фоне роста процентных ставок хороший вариант для защиты портфеля — покупка ОФЗ-ПК или корпоративных облигаций с плавающим купоном (флоатеров).
Особенность флоатеров в том, что цена на них практически не реагирует на изменение процентных ставок в экономике, так как купон следует за ставкой ЦБ РФ. ОФЗ-ПК также высоколиквидны, поэтому выйти в кеш из них можно быстро и без существенных потерь в доходности. Смотрите пример портфеля из облигаций с плавающим купоном, составленного экспертами БКС.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба