Дивиденды. Норникель возобновил выплаты после длительной дивидендной паузы, что является свидетельством уверенности компании в своих текущих позициях. Также решение о выплате, на наш взгляд, говорит о достижении договоренности между Интерросом и Русалом (двумя крупнейшими акционерами Норникеля). После истечения акционерного соглашения 1 января 2023 г. будущая дивидендная политика Норникеля представляла собой высокую неопределенность. Мы полагаем, что дивиденды Норникеля будут отвязаны от EBITDA, а базой для расчетов станет свободный денежный поток. Однако по-прежнему неясно, каким окажется коэффициент выплат. Текущий объем дивидендов составляет 45% от FCF за 1-е полугодие 2023 г. Мы считаем, что по итогам всего года половина свободного денежного потока станет нижней планкой выплат (как было сделано по итогам 2020 г.), однако с высокой вероятностью доля FCF, направляемая акционерам, окажется выше.
Дробление. В результате дробления уставного капитала Норникеля с коэффициентом 100:1 значительно возрастет доступность акций для розничных инвесторов, а следовательно, увеличится и ликвидность. К примеру, если сейчас одна акция компании котируется по 17 700 руб., то после дробления ее стоимость составит 177 руб. При этом бумаг Норникеля на счетах у текущих инвесторов после дробления окажется в 100 раз больше, и таким образом совокупный объем открытой позиции в денежном выражении и доля в уставном капитале компании останутся неизменными.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба