10 ноября 2023 БКС Экспресс | Ростелеком
Ростелеком 9 ноября раскрыл результаты за III квартал 2023 г. по МСФО.
Компания также провела звонок с инвестиционным сообществом после публикации отчетности.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Ростелеком представил в целом хорошие результаты благодаря продолжающемуся росту в сегментах мобильных и цифровых услуг. Денежный поток за 9 месяцев 2023 г. был волатильным, но высоким.
• Выручка в III квартале 2023 г. увеличилась на 14% г/г (как и во II квартале) в основном за счет роста в сегментах мобильных (+12% г/г) и цифровых услуг (+34%).
• Скорректированная EBITDA выросла на 23% г/г на фоне увеличения выручки, слабой базы сравнения III квартала 2022 г. (более низкий доход от продажи основных средств), разовых прочих операционных доходов. Рентабельность — 42,6%. При этом продолжился опережающий рост прочих операционных расходов, связанных в основном с цифровыми услугами, — он составил 33%.
• Чистая прибыль в результате выросла на 58% г/г, несмотря на убытки по финансовым активам и ассоциированным компаниям. Рентабельность — 7,8%.
• Капзатраты в III квартале увеличились на 48% г/г, до 18% выручки, за счет отличного от прошлого года распределения по кварталам. За 9 месяцев 2023 г. капзатраты выросли умеренно — на 9% г/г, до 16% выручки.
• За 9 месяцев 2023 г. свободный денежный поток (FCF), по оценке Ростелекома, практически удвоился г/г до 84 млрд руб., но был волатильным по кварталам. В III квартале 2023 г. он был в 3 раза меньше г/г и составил 10,5 млрд руб. из-за увеличения капзатрат и негативного влияния оборотного капитала. По нашей оценке, денежный поток с учетом расходов на аренду составил 58 млрд руб. за 9 месяцев, включая 1,5 млрд руб. в III квартале 2023 г.
• Компания работает над новой стратегией и дивидендной политикой и планирует озвучить ее во II квартале 2024 г. Цели действующей стратегии практически достигнуты, операционная среда поменялась, а дивидендная политика скоро истекает, последняя выплата по ней — за 2023 г.
Мы сохраняем рекомендацию «Держать» по обыкновенным акциям компании, учитывая умеренную дивидендную доходность за 2022 г. на уровне 7%.
Компания также провела звонок с инвестиционным сообществом после публикации отчетности.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Ростелеком представил в целом хорошие результаты благодаря продолжающемуся росту в сегментах мобильных и цифровых услуг. Денежный поток за 9 месяцев 2023 г. был волатильным, но высоким.
• Выручка в III квартале 2023 г. увеличилась на 14% г/г (как и во II квартале) в основном за счет роста в сегментах мобильных (+12% г/г) и цифровых услуг (+34%).
• Скорректированная EBITDA выросла на 23% г/г на фоне увеличения выручки, слабой базы сравнения III квартала 2022 г. (более низкий доход от продажи основных средств), разовых прочих операционных доходов. Рентабельность — 42,6%. При этом продолжился опережающий рост прочих операционных расходов, связанных в основном с цифровыми услугами, — он составил 33%.
• Чистая прибыль в результате выросла на 58% г/г, несмотря на убытки по финансовым активам и ассоциированным компаниям. Рентабельность — 7,8%.
• Капзатраты в III квартале увеличились на 48% г/г, до 18% выручки, за счет отличного от прошлого года распределения по кварталам. За 9 месяцев 2023 г. капзатраты выросли умеренно — на 9% г/г, до 16% выручки.
• За 9 месяцев 2023 г. свободный денежный поток (FCF), по оценке Ростелекома, практически удвоился г/г до 84 млрд руб., но был волатильным по кварталам. В III квартале 2023 г. он был в 3 раза меньше г/г и составил 10,5 млрд руб. из-за увеличения капзатрат и негативного влияния оборотного капитала. По нашей оценке, денежный поток с учетом расходов на аренду составил 58 млрд руб. за 9 месяцев, включая 1,5 млрд руб. в III квартале 2023 г.
• Компания работает над новой стратегией и дивидендной политикой и планирует озвучить ее во II квартале 2024 г. Цели действующей стратегии практически достигнуты, операционная среда поменялась, а дивидендная политика скоро истекает, последняя выплата по ней — за 2023 г.
Мы сохраняем рекомендацию «Держать» по обыкновенным акциям компании, учитывая умеренную дивидендную доходность за 2022 г. на уровне 7%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба