Ритейлер Магнит вчера представил свои финансовые и операционные результаты за 3К 2023 г. Компания заранее на раскрывала дату публикации результатов, и будут ли они публиковаться вообще, так что прогнозы не были подготовлены. Мы в целом считаем результаты нейтральными, но отмечаем ряд негативных моментов. Темпы роста продаж замедлились в сравнении с предыдущими периодами, а сопоставимый трафик снизился. Рентабельность EBITDA по итогам периода была на уровне 6,7%, и с учетом этого годовой показатель также, скорее всего, будет ниже 7%. При этом компания все еще имеет устойчивую финансовую позицию с низкой долговой нагрузкой, существенными запасами денежных средств на балансе и высокими денежными потоками. Наша рекомендация для акций Магнита - «Покупать» с целевой ценой 7 163 руб. за бумагу.
Выручка ритейлера по итогам периода увеличилась на 5,7% г/г против 7,5% г/г во 2К и 9% г/г в начале года. Замедление во многом обусловлено негативной динамикой оптовых продаж. Розничные продажи выросли на 7% г/г против 7,2% г/г во 2К. Сопоставимые продажи увеличились на 3,1%, но этот рост был обеспечен только динамикой среднего чека. Сопоставимый трафик упал на 0,6%, пока средний чек поддержало ускорение инфляции. Темпы роста торговой площади продолжили ускоряться на фоне более масштабной экспансии по сравнению с 2022 г. По итогам 3К торговая площадь Магнита выросла на 5,8% г/г против 5,3% г/г во 2К. Компания отмечает, что рост чистой розничной выручки ускорялся каждый месяц квартала и составил в сентябре 8,5% г/г по сравнению с 5,7% г/г в июле.
Валовая маржа увеличилась на 0,4 п.п. г/г благодаря повышению рентабельности промомероприятий и положительному влиянию структуры форматов. Негативное влияние здесь оказывал общий рост доли промо и увеличение товарных потерь. На уровне SG&A продолжают расти расходы на персонал. По итогам квартала данная статья увеличилась на 0,7 п.п. г/г в процентах от выручки из-за индексации зарплат. Нехватка персонала в связи с общим дефицитом рабочей силы в стране заставляет всех ритейлеров плотно конкурировать и повышать зарплаты. Ряд прочих статей в рамках SG&A также показал рост в связи с ослаблением эффекта операционного рычага. Рентабельность EBITDA с учетом обозначенных изменений снизилась на 0,5 п.п. г/г. Мы полагаем, что по итогам всего года Магнит продемонстрирует рентабельность EBITDA менее 7%.
Сегодня компания рассказала об итогах дополнительного тендерного предложения, в рамках которого предполагалось выкупить до 7,9% всех выпущенных и находящихся в обращении акций. Инвесторы предъявили к выкупу 7,9 млн акций, что составляет 7,8% всех выпущенных бумаг. С учетом первого основного предложения Магнит должен выкупить с рынка порядка 29,3% капитала. По крайней мере формально это позволяет компании решить проблемы с отсутствием кворума на собрании акционеров и избранием нового совета директоров.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка ритейлера по итогам периода увеличилась на 5,7% г/г против 7,5% г/г во 2К и 9% г/г в начале года. Замедление во многом обусловлено негативной динамикой оптовых продаж. Розничные продажи выросли на 7% г/г против 7,2% г/г во 2К. Сопоставимые продажи увеличились на 3,1%, но этот рост был обеспечен только динамикой среднего чека. Сопоставимый трафик упал на 0,6%, пока средний чек поддержало ускорение инфляции. Темпы роста торговой площади продолжили ускоряться на фоне более масштабной экспансии по сравнению с 2022 г. По итогам 3К торговая площадь Магнита выросла на 5,8% г/г против 5,3% г/г во 2К. Компания отмечает, что рост чистой розничной выручки ускорялся каждый месяц квартала и составил в сентябре 8,5% г/г по сравнению с 5,7% г/г в июле.
Валовая маржа увеличилась на 0,4 п.п. г/г благодаря повышению рентабельности промомероприятий и положительному влиянию структуры форматов. Негативное влияние здесь оказывал общий рост доли промо и увеличение товарных потерь. На уровне SG&A продолжают расти расходы на персонал. По итогам квартала данная статья увеличилась на 0,7 п.п. г/г в процентах от выручки из-за индексации зарплат. Нехватка персонала в связи с общим дефицитом рабочей силы в стране заставляет всех ритейлеров плотно конкурировать и повышать зарплаты. Ряд прочих статей в рамках SG&A также показал рост в связи с ослаблением эффекта операционного рычага. Рентабельность EBITDA с учетом обозначенных изменений снизилась на 0,5 п.п. г/г. Мы полагаем, что по итогам всего года Магнит продемонстрирует рентабельность EBITDA менее 7%.
Сегодня компания рассказала об итогах дополнительного тендерного предложения, в рамках которого предполагалось выкупить до 7,9% всех выпущенных и находящихся в обращении акций. Инвесторы предъявили к выкупу 7,9 млн акций, что составляет 7,8% всех выпущенных бумаг. С учетом первого основного предложения Магнит должен выкупить с рынка порядка 29,3% капитала. По крайней мере формально это позволяет компании решить проблемы с отсутствием кворума на собрании акционеров и избранием нового совета директоров.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter