20 ноября 2023 Халепа Евгений
За последние 200 лет наилучший возврат на капитал был зафиксирован при инвестициях в акции. Что касается фиатных денег, их покупательная способность подвержена инфляции, поэтому держание капитала в них на длинном отрезке неэффективно. Но даже золото не является оптимальным выбором для долгосрочных вложений.
📍На этой неделе отмечается рекордный за последние десять лет приток капитала в акции взаимного фонда, инвестирующего в технологический сектор (QQQ), что отражено на верхнем графике. Это происходит на фоне ухудшения индекса опережающих индикаторов в США в течение 18 месяцев подряд, хуже было только 2008 года и середины 70-х годов прошлого века.
📍Мы наблюдаем фантастический страх упустить возможности и пропустить дно рынка (FOMO).
За последние 10 дней фонды СТА (commodity trading advisor) приобрели американские акции на сумму 70 млрд долларов, установив рекорд за всю историю этой статистики. Важно отметить, что предыдущий рекорд был установлен перед максимумом рынка в 2015 году.
С марта прошлого года коммерческая недвижимость в США значительно упала в цене по всем направлениям. Учитывая, что инвесторы в этом сегменте широко используют кредитное плечо, а текущие ставки ограничивают возможность его рефинансирования, можно предположить, что почти весь сектор находится под риском банкротства. Кстати, основные кредиторы в сфере коммерческой недвижимости – это региональные банки, которые и так испытывают немалые трудности.
Мировые центральные банки активно смягчают свою политику, что приводит к расширению ликвидности, но центральные банки ведущих развитых стран пока предпочитают сохранять осторожность. Следует отметить, что в средине 2018 и в 2001 году также наблюдалась подобная тенденция, несмотря на которую фондовый рынок США пережил еще одну волну снижения.
Индекс производственных цен Германии на 11% ниже, чем в прошлом году, устанавливая рекорд с момента создания Европейского союза. Это свидетельствует о нахождении производственного сектора Германии в рецессии.
📍В циклах снижения ставок ФРС среднегодовая доходность S&P500 составляет 14,5%, что показано красной линией. В то время как в циклах повышения ставок эта доходность составляет 0,79% годовых и отмечена синей линией.
📍Основная доходность на американском фондовом рынке приходится на периоды снижения ставок, а не на их повышение, как в настоящий момент. Однако, поскольку рынок торгует будущее, а инфляция снижается, участники рынка испытывают сильное FOMO из-за страха упустить потенциальную прибыль на фоне перспектив снижения ставок в следующем году.
📍Несложно предсказать, что произойдет с ценами на американские акции, когда ожидания относительно перспектив монетарной политики или экономики США изменятся в худшую сторону.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter