В четверг, 26 ноября, российский фондовый рынок находился во власти "медведей". Открывшись гэпом вниз на фоне негативной динамики на азиатских площадках, индекс ММВБ продолжил падение в течение дня, опустившись до отметки 1272 пункта, после чего перешел к волатильному восходящему движению на незначительных объемах.
Падение начала дня, скорее всего, связано с пробитием уровня поддержки 1300 пунктов и, как следствие, закрытием среднесрочных позиций. Однако глубокой коррекции пока не произошло, рынок достаточно быстро нашел уровень поддержки, а продажи откупались. Поскольку в США 26 ноября выходной по случаю празднования Дня благодарения, во второй половине торгов на российском рынке не наблюдалось значительного объема торгов.
В пятницу на рынке РФ вряд ли стоит ожидать значительных движений. Во-первых, инвесторы, желающие закрыть позиции, уже это сделали. Во-вторых, поскольку рынок нашел уровень поддержки, движение перешло в диапазон 1260-1295 пунктов по ММВБ. В случае пробития нижней границы этого коридора вниз, исходя из фигуры "голова и плечи" на часовом графике индекса ММВБ, следующий уровень поддержки находится на 1255 пунктах. В случае возвращения индикатора к росту и пробития указанного диапазона вверх ближайшей линией сопротивления станет отметка 1300 пунктов, а затем - 1310 пунктов.
Кроме того, следует отметить, что внешний фон для торгов на рынке остается нейтральным. Нефть закрепилась в диапазоне 75-80 долл./баррель, американские индексы в предыдущую сессию продолжили рост, а золото торгуется на исторических максимумах. Однако фьючерсы на американские индексы находятся в "минусе", предвещая локальную коррекцию на рынке США. Европейские и японская фондовые биржи в четверг показывали отрицательную динамику, а курс доллара снизился к евро. Однако для отечественных индексов наиболее важным является тот факт, сохранится ли обратная корреляция между ценой на нефть и курсом американской валюты, а также то, насколько силен "перегрев" рынка.
Партнер UFG Wealth Management Оксана Кучура отмечает, что в среднесрочной перспективе связь между ценами на нефти и курсом доллара сохраняется. Падающий индекс доллара поддерживает высокий спрос на сырье. По данным Barclays, в текущем году сырьевые фонды собрали 55 млрд долл. Предыдущий рекорд – 51 млрд долл. - пришелся на 2006г. Нефть является одним из направлений carry trade, и пока ставки сохраняются на текущем низком уровне и рынки буквально купаются в ликвидности, цены на "черное золото" будут высокими. "Что касается российского рынка, то исторически индекс MSCI Russia торгуется с дисконтом приблизительно в 30% к глобальным развивающимся рынкам (MSCI EM). После кризиса 1998г. дисконт увеличился до 45-50%, а в 2004-2008гг. - сузился до 20%. Сейчас дисконт опять находится на уровне 30%, однако если предположить, что средние цены на нефть в 2010г. будут не 60 долл./барр., как закладывает большинство аналитиков, а 80-90 долл./барр., то дисконт опять вырастет до 40%", – говорит эксперт.
Снижение цен нефти марки WTI показывает, что у потребителя нефти номер один в мире, США, нет спроса на нее в реальной экономике, считает заместитель генерального директора ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Верников. При этом снижение цен прогнозировалось и в докладе Международного энергетического агентства, вышедшем 10 ноября. В качестве основной причины падения цен на энергоносители называется переизбыток нефти и газа.
Таким образом, спекулянты ждут коррекции нефти и не отыгрывают падение доллара к евро. Так, когда пара евро/доллар преодолела отметку 1,5, нефть в течение нескольких часов не двигалась. По словам эксперта, пока на рынке нет дополнительных новостей, трейдеры принимают решения в рамках коридора 75,5-80 долл./барр. Доллар же торгуется независимо: если пара евро/доллар несколько дней пробудет выше отметки 1,5, то, скорее всего, следующей целью будет 1,63.
В таких условиях индекс ММВБ находится в глобальном диапазоне 1200-1480 пунктов. Чтобы сломить дух "быков", нужно пробивать уровень 1200 пунктов, а это сделать очень трудно. "Сложно предположить, чтобы в ситуации, когда американский рынок достиг локальных максимумов, нефть зажата в диапазоне, российский рынок мчался вниз. Текущая коррекция во многом связана и с повышением ставки overnight и, как следствие, ухудшением положения с ликвидностью. Однако в декабре ситуация, скорее всего, улучшится и, вполне возможно, мы отыграем часть потерь", - резюмировал А.Верников.
Главный аналитик ИК "ITinvest" Александр Потавин отмечает, что на ослабление курса доллара сейчас реагируют, по сути, лишь золото и фондовые рынки. Цены на нефть стоят на месте, констатирует специалист. Это связано с тем, что инвесторам необходимы защитные активы, которыми традиционно являются золото и гособлигации США. В результате спрос на них растет, о чем можно судить по снижению доходности UST.
Что касается российского рынка акций, то можно констатировать его некоторую "перегретость". Для дальнейшего роста индексов необходимо либо спуститься на ступеньку вниз, либо получить дополнительный импульс в виде фундаментального фактора, полагает аналитик. Таким фактором могло бы послужить начало восстановления экономики США, на которое указывает снижение уровня безработицы. Кроме того, возможно, текущая техническая коррекция и есть тот шаг назад перед будущим ростом.
"Помимо прочего, уровень "перегретости" зависит от притока ликвидности. Если деньги приходят, то рынок не считается "перегретым". Поскольку у ЦБ РФ есть потенциал снижения ставок и в случае его реализации можно ожидать удешевления кредитных денег, то акции в перспективе не кажутся такими переоцененными", – говорит А.Потавин.
В связи с этим эксперт не исключил того, что в ближайшее время на рынке будет наблюдаться волатильная серия торговых дней, когда "быки" и "медведи" будут меряться силами. "Этот период мы советуем переждать в "фишках" второго эшелона, имеющих стабильные фундаментальные показатели: МТС, "Сильвинит", "Дорогобуж", "Магнит", "Фармстандарт", - резюмировал эксперт.
Заместитель начальника управления дилинговых операций НОМОС-банка Роман Попов полагает, что, с одной стороны, относительно своих зарубежных аналогов с развивающихся рынков российские компании выглядят недорого. Но с другой - мировые финансовые рынки в целом "перегреты" и справедливой была бы коррекция на 20-25%. Переоцененность мировых рынков объясняется тем, что их рост сильно оторвался от экономических реалий и был обусловлен в основном дешевой ликвидностью. При этом, как отмечает эксперт, в среднесрочной перспективе (год-полтора) велика вероятность трансформации инфляции активов (роста цен на сырье) в реальную потребительскую инфляцию, поскольку производители просто вынуждены будут перенести часть своих растущих расходов на потребителя. Это в свою очередь вынудит мировые центральные банки повысить ставки, что неизбежно крайне негативно скажется на фондовых рынках. "Говорить о "перегреве" российского рынка отдельно от мировых бирж неверно. Мы движемся в общем потоке и скорректируемся со всеми вместе", – указал специалист.
Аналитик "Арбат Капитала" Виталий Громадин отмечает, что в последнее время зависимость нефти от валютного фактора в значительной степени снизилась. Но, скорее всего, сырье сможет отыграть ослабление долларового индекса до 15-месячного минимума на следующей неделе. Если говорить о текущем моменте, серьезную роль сыграл выходной по случаю Дня благодарения, считает экспери. Российский рынок "перегрет" настолько же, насколько можно говорить о необоснованно высокой цене на нефть. "Вероятное падение можно оценить в 20%, но до него могут пройти несколько месяцев. При этом, скорее всего, на устойчивых ожиданиях ослабления доллара рост может продолжиться на данный момент", – заключил В.Громадин.
В свою очередь старший трейдер ИК "Велес Капитал" Алексей Никогосов тоже указывает, что на российском рынке пока наблюдается коррекция. "Хотя эта неделя в любом случае непоказательна. В США грядет день массовых распродаж, и во многом он станет фактором, который повлияет на состояние мировых рынков, в том числе и российского", - отметил эксперт. По его словам, состояние рынка в ближайшие две-три недели будет ясно уже в начале следующей торговой пятидневки. "Если доллар продолжит падение, то и рынок РФ восстановится и мы можем увидеть новогоднее ралли. В любом случае вряд ли произойдет обвал рынка, тем более такой, какой наблюдался осенью прошлого года, когда рынок терял по 15% в день. В самом худшем случае индексы могут "просесть" на 3-5% в день", - считает А.Никогосов.
Аналогичного мнения придерживается и аналитик брокерского дома "Открытие" Гельды Союнов. "Мы пока находимся в рамках коррекции, не наблюдается обвальных продаж на больших объемах. Объемы торгов на ММВБ сейчас ниже, чем в среднем в предыдущие месяцы, к тому же ликвидность бумаг несколько упала", - подчеркивает аналитик. Он также отмечает, что участники торгов будут ожидать результатов продаж в США в "черную пятницу". В зависимости от них возможны разнонаправленные тенденции. "Не думаю, что в перспективе мы увидим обвал рынка. Возможно, произойдет фиксация прибыли со стороны нерезидентов, которые входили в рынок весной и уже достаточно на этом заработали. В определенной ситуации мы можем увидеть небольшое новогоднее ралли", - заключил Г.Союнов.
Константин Чекериди
Падение начала дня, скорее всего, связано с пробитием уровня поддержки 1300 пунктов и, как следствие, закрытием среднесрочных позиций. Однако глубокой коррекции пока не произошло, рынок достаточно быстро нашел уровень поддержки, а продажи откупались. Поскольку в США 26 ноября выходной по случаю празднования Дня благодарения, во второй половине торгов на российском рынке не наблюдалось значительного объема торгов.
В пятницу на рынке РФ вряд ли стоит ожидать значительных движений. Во-первых, инвесторы, желающие закрыть позиции, уже это сделали. Во-вторых, поскольку рынок нашел уровень поддержки, движение перешло в диапазон 1260-1295 пунктов по ММВБ. В случае пробития нижней границы этого коридора вниз, исходя из фигуры "голова и плечи" на часовом графике индекса ММВБ, следующий уровень поддержки находится на 1255 пунктах. В случае возвращения индикатора к росту и пробития указанного диапазона вверх ближайшей линией сопротивления станет отметка 1300 пунктов, а затем - 1310 пунктов.
Кроме того, следует отметить, что внешний фон для торгов на рынке остается нейтральным. Нефть закрепилась в диапазоне 75-80 долл./баррель, американские индексы в предыдущую сессию продолжили рост, а золото торгуется на исторических максимумах. Однако фьючерсы на американские индексы находятся в "минусе", предвещая локальную коррекцию на рынке США. Европейские и японская фондовые биржи в четверг показывали отрицательную динамику, а курс доллара снизился к евро. Однако для отечественных индексов наиболее важным является тот факт, сохранится ли обратная корреляция между ценой на нефть и курсом американской валюты, а также то, насколько силен "перегрев" рынка.
Партнер UFG Wealth Management Оксана Кучура отмечает, что в среднесрочной перспективе связь между ценами на нефти и курсом доллара сохраняется. Падающий индекс доллара поддерживает высокий спрос на сырье. По данным Barclays, в текущем году сырьевые фонды собрали 55 млрд долл. Предыдущий рекорд – 51 млрд долл. - пришелся на 2006г. Нефть является одним из направлений carry trade, и пока ставки сохраняются на текущем низком уровне и рынки буквально купаются в ликвидности, цены на "черное золото" будут высокими. "Что касается российского рынка, то исторически индекс MSCI Russia торгуется с дисконтом приблизительно в 30% к глобальным развивающимся рынкам (MSCI EM). После кризиса 1998г. дисконт увеличился до 45-50%, а в 2004-2008гг. - сузился до 20%. Сейчас дисконт опять находится на уровне 30%, однако если предположить, что средние цены на нефть в 2010г. будут не 60 долл./барр., как закладывает большинство аналитиков, а 80-90 долл./барр., то дисконт опять вырастет до 40%", – говорит эксперт.
Снижение цен нефти марки WTI показывает, что у потребителя нефти номер один в мире, США, нет спроса на нее в реальной экономике, считает заместитель генерального директора ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Верников. При этом снижение цен прогнозировалось и в докладе Международного энергетического агентства, вышедшем 10 ноября. В качестве основной причины падения цен на энергоносители называется переизбыток нефти и газа.
Таким образом, спекулянты ждут коррекции нефти и не отыгрывают падение доллара к евро. Так, когда пара евро/доллар преодолела отметку 1,5, нефть в течение нескольких часов не двигалась. По словам эксперта, пока на рынке нет дополнительных новостей, трейдеры принимают решения в рамках коридора 75,5-80 долл./барр. Доллар же торгуется независимо: если пара евро/доллар несколько дней пробудет выше отметки 1,5, то, скорее всего, следующей целью будет 1,63.
В таких условиях индекс ММВБ находится в глобальном диапазоне 1200-1480 пунктов. Чтобы сломить дух "быков", нужно пробивать уровень 1200 пунктов, а это сделать очень трудно. "Сложно предположить, чтобы в ситуации, когда американский рынок достиг локальных максимумов, нефть зажата в диапазоне, российский рынок мчался вниз. Текущая коррекция во многом связана и с повышением ставки overnight и, как следствие, ухудшением положения с ликвидностью. Однако в декабре ситуация, скорее всего, улучшится и, вполне возможно, мы отыграем часть потерь", - резюмировал А.Верников.
Главный аналитик ИК "ITinvest" Александр Потавин отмечает, что на ослабление курса доллара сейчас реагируют, по сути, лишь золото и фондовые рынки. Цены на нефть стоят на месте, констатирует специалист. Это связано с тем, что инвесторам необходимы защитные активы, которыми традиционно являются золото и гособлигации США. В результате спрос на них растет, о чем можно судить по снижению доходности UST.
Что касается российского рынка акций, то можно констатировать его некоторую "перегретость". Для дальнейшего роста индексов необходимо либо спуститься на ступеньку вниз, либо получить дополнительный импульс в виде фундаментального фактора, полагает аналитик. Таким фактором могло бы послужить начало восстановления экономики США, на которое указывает снижение уровня безработицы. Кроме того, возможно, текущая техническая коррекция и есть тот шаг назад перед будущим ростом.
"Помимо прочего, уровень "перегретости" зависит от притока ликвидности. Если деньги приходят, то рынок не считается "перегретым". Поскольку у ЦБ РФ есть потенциал снижения ставок и в случае его реализации можно ожидать удешевления кредитных денег, то акции в перспективе не кажутся такими переоцененными", – говорит А.Потавин.
В связи с этим эксперт не исключил того, что в ближайшее время на рынке будет наблюдаться волатильная серия торговых дней, когда "быки" и "медведи" будут меряться силами. "Этот период мы советуем переждать в "фишках" второго эшелона, имеющих стабильные фундаментальные показатели: МТС, "Сильвинит", "Дорогобуж", "Магнит", "Фармстандарт", - резюмировал эксперт.
Заместитель начальника управления дилинговых операций НОМОС-банка Роман Попов полагает, что, с одной стороны, относительно своих зарубежных аналогов с развивающихся рынков российские компании выглядят недорого. Но с другой - мировые финансовые рынки в целом "перегреты" и справедливой была бы коррекция на 20-25%. Переоцененность мировых рынков объясняется тем, что их рост сильно оторвался от экономических реалий и был обусловлен в основном дешевой ликвидностью. При этом, как отмечает эксперт, в среднесрочной перспективе (год-полтора) велика вероятность трансформации инфляции активов (роста цен на сырье) в реальную потребительскую инфляцию, поскольку производители просто вынуждены будут перенести часть своих растущих расходов на потребителя. Это в свою очередь вынудит мировые центральные банки повысить ставки, что неизбежно крайне негативно скажется на фондовых рынках. "Говорить о "перегреве" российского рынка отдельно от мировых бирж неверно. Мы движемся в общем потоке и скорректируемся со всеми вместе", – указал специалист.
Аналитик "Арбат Капитала" Виталий Громадин отмечает, что в последнее время зависимость нефти от валютного фактора в значительной степени снизилась. Но, скорее всего, сырье сможет отыграть ослабление долларового индекса до 15-месячного минимума на следующей неделе. Если говорить о текущем моменте, серьезную роль сыграл выходной по случаю Дня благодарения, считает экспери. Российский рынок "перегрет" настолько же, насколько можно говорить о необоснованно высокой цене на нефть. "Вероятное падение можно оценить в 20%, но до него могут пройти несколько месяцев. При этом, скорее всего, на устойчивых ожиданиях ослабления доллара рост может продолжиться на данный момент", – заключил В.Громадин.
В свою очередь старший трейдер ИК "Велес Капитал" Алексей Никогосов тоже указывает, что на российском рынке пока наблюдается коррекция. "Хотя эта неделя в любом случае непоказательна. В США грядет день массовых распродаж, и во многом он станет фактором, который повлияет на состояние мировых рынков, в том числе и российского", - отметил эксперт. По его словам, состояние рынка в ближайшие две-три недели будет ясно уже в начале следующей торговой пятидневки. "Если доллар продолжит падение, то и рынок РФ восстановится и мы можем увидеть новогоднее ралли. В любом случае вряд ли произойдет обвал рынка, тем более такой, какой наблюдался осенью прошлого года, когда рынок терял по 15% в день. В самом худшем случае индексы могут "просесть" на 3-5% в день", - считает А.Никогосов.
Аналогичного мнения придерживается и аналитик брокерского дома "Открытие" Гельды Союнов. "Мы пока находимся в рамках коррекции, не наблюдается обвальных продаж на больших объемах. Объемы торгов на ММВБ сейчас ниже, чем в среднем в предыдущие месяцы, к тому же ликвидность бумаг несколько упала", - подчеркивает аналитик. Он также отмечает, что участники торгов будут ожидать результатов продаж в США в "черную пятницу". В зависимости от них возможны разнонаправленные тенденции. "Не думаю, что в перспективе мы увидим обвал рынка. Возможно, произойдет фиксация прибыли со стороны нерезидентов, которые входили в рынок весной и уже достаточно на этом заработали. В определенной ситуации мы можем увидеть небольшое новогоднее ралли", - заключил Г.Союнов.
Константин Чекериди
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба