8 декабря 2023 БКС Экспресс Холоденко Оксана
На следующей неделе возможны сильные движения на финансовых рынках. Во вторник-среду пройдет заседание ФРС. Вероятна смена цикла кредитно-денежной политики.
Стейтмент ФРС будет опубликован в 22:00 МСК. В пояснительную записку входят параметры монетарной политики, оценка экономики, список рисков и указания на будущие шаги. Помимо этого, будет представлен цифровой прогноз Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) по ключевой ставке и макроэкономическим показателям. В 22:30 МСК стартует пресс-конференция Джерома Пауэлла.
О главном — параметры монетарной политики
С вероятностью, близкой к 100%, регулятор оставит Fed Funds Rate без изменений, на уровне 5,25–5,5%. Весной – летом следующего года речь может идти о ее снижении.
В рамках сокращения баланса происходит отказ от реинвестирования средств, полученных от истекших бумаг. Другое название этой процедуры — обратное QE. Максимальный объем таких бумаг — $60 млрд Treasuries и $35 млрд ипотечных облигаций в месяц. Продажа бумаг с баланса до сих пор не обсуждается.
Долгосрочная цель FOMC — максимальная занятость и инфляция на уровне 2%.
Стейтмент — что происходит в экономике
FOMC оценивает воздействие входящей информации на прогноз по экономике. Регулятор готов скорректировать монетарную политику. В список важных моментов входят условия на рынке труда, инфляция и инфляционные ожидания, данные финансовых рынков и из-за пределов США.
• Общая ситуация. В стейтменте по итогам предыдущего заседания ФРС отметила сильный рост американской экономики в III квартале, ВВП увеличился на 5,2% (кв/кв). В IV квартале подъем может ослабнуть до 1,2%, согласно оценке сервиса ФРБ Атланты GDPNow. Промышленный ISM в ноябре остался на уровне 46,7 п. Отметка 50 п. отделяет ослабление экономики от роста. Сводный индекс деловой активности (PMI) США составил 50,7 п. Это указывает на возможный прирост американской экономики примерно на 1,5% в 2024 г.
• Рынок труда. Ключевой отчет за ноябрь от BLS оказался неоднозначным. Занятость вне сельскохозяйственного сектора выросла на 199 тыс. после увеличения на 150 тыс. в октябре. В частном секторе показатель прибавил 150 тыс. В госструктурах он вырос на 49 тыс. Уровень безработицы увеличился с 3,8% до 3,9%. Наблюдается инфляционное давление. Среднечасовая заработная плата в годовом исчислении выросла на 4%.
• Инфляция. ФРС внимательно оценивает инфляционные риски. В сентябре регулятор немного повысил оценку инфляции: 3,3% — в 2023 г., 2,5% — в 2024 г., 2,2% — в 2025 г. Динамика CPI в октябре составила 3,2%. Рынок облигаций указывает на инфляционные ожидания на 5 лет на уровне 2,3% годовых. Долгосрочная цель регулятора — 2,5%.
Стейтмент — каковы риски
• В начале ноября ФРС отметила ужесточение финансовых условий. С тех пор ситуация сгладилась. Доходности гособлигаций США откатились. По 10-леткам показатель снизился с 5% до 4,2%.
• Ситуация на валютном рынке. В течение года пара EUR/USD движется в рамках торгового диапазона. Сильный доллар — угроза для внешней торговли США. Особых дисбалансов и укрепления «американца» пока не наблюдается. ЕЦБ приостановил процесс повышения ставок. Локальный тренд по EUR/USD — нисходящий. Регуляторы в целом действуют синхронно для минимизации дисбалансов во внешней торговле и финансовой системе.
• Возможный спад в экономике. Вероятность наступления рецессии в 2024 г. ниже 50%. «Кривая доходности» Treasuries отрицательна более года, согласно спреду 10- и 2-леток. Сейчас он равен -0,44%, то есть уменьшился с -1%, указывая на сокращение рецессионных рисков.
Что ждет инвесторов
В среду вечером возможно усиление волатильности на фондовом и валютном рынках. Процентная ставка останется без изменений. ФРС может снизить прогноз по ВВП и инфляции на ближайший год.
Согласно оценке сервиса CME FedWatch, вероятность снижения Fed Funds Rate в марте 2024 г. превышает 50%. Ждем разъяснений по этому вопросу от Джерома Пауэлла. В ноябре глава ФРС заявил, что не уверен в достаточной жесткости кредитно-денежной политики для возврата инфляции к 2%.
Базовый сценарий (доминирующий) предполагает рост S&P 500 до 4750 п., негативный — коррекцию до 4500 п. (котировка на закрытие четверга — 4586 п.).
Что дальше
• 12–13 ноября — инфляция потребителей и производителей в США.
• 14 ноября — заседание ЕЦБ.
• Через две недели после заседания ФРС — протоколы, в которых будет представлена детализация мнений участников FOMC относительно ситуации в экономике и перспектив монетарной политики.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Стейтмент ФРС будет опубликован в 22:00 МСК. В пояснительную записку входят параметры монетарной политики, оценка экономики, список рисков и указания на будущие шаги. Помимо этого, будет представлен цифровой прогноз Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) по ключевой ставке и макроэкономическим показателям. В 22:30 МСК стартует пресс-конференция Джерома Пауэлла.
О главном — параметры монетарной политики
С вероятностью, близкой к 100%, регулятор оставит Fed Funds Rate без изменений, на уровне 5,25–5,5%. Весной – летом следующего года речь может идти о ее снижении.
В рамках сокращения баланса происходит отказ от реинвестирования средств, полученных от истекших бумаг. Другое название этой процедуры — обратное QE. Максимальный объем таких бумаг — $60 млрд Treasuries и $35 млрд ипотечных облигаций в месяц. Продажа бумаг с баланса до сих пор не обсуждается.
Долгосрочная цель FOMC — максимальная занятость и инфляция на уровне 2%.
Стейтмент — что происходит в экономике
FOMC оценивает воздействие входящей информации на прогноз по экономике. Регулятор готов скорректировать монетарную политику. В список важных моментов входят условия на рынке труда, инфляция и инфляционные ожидания, данные финансовых рынков и из-за пределов США.
• Общая ситуация. В стейтменте по итогам предыдущего заседания ФРС отметила сильный рост американской экономики в III квартале, ВВП увеличился на 5,2% (кв/кв). В IV квартале подъем может ослабнуть до 1,2%, согласно оценке сервиса ФРБ Атланты GDPNow. Промышленный ISM в ноябре остался на уровне 46,7 п. Отметка 50 п. отделяет ослабление экономики от роста. Сводный индекс деловой активности (PMI) США составил 50,7 п. Это указывает на возможный прирост американской экономики примерно на 1,5% в 2024 г.
• Рынок труда. Ключевой отчет за ноябрь от BLS оказался неоднозначным. Занятость вне сельскохозяйственного сектора выросла на 199 тыс. после увеличения на 150 тыс. в октябре. В частном секторе показатель прибавил 150 тыс. В госструктурах он вырос на 49 тыс. Уровень безработицы увеличился с 3,8% до 3,9%. Наблюдается инфляционное давление. Среднечасовая заработная плата в годовом исчислении выросла на 4%.
• Инфляция. ФРС внимательно оценивает инфляционные риски. В сентябре регулятор немного повысил оценку инфляции: 3,3% — в 2023 г., 2,5% — в 2024 г., 2,2% — в 2025 г. Динамика CPI в октябре составила 3,2%. Рынок облигаций указывает на инфляционные ожидания на 5 лет на уровне 2,3% годовых. Долгосрочная цель регулятора — 2,5%.
Стейтмент — каковы риски
• В начале ноября ФРС отметила ужесточение финансовых условий. С тех пор ситуация сгладилась. Доходности гособлигаций США откатились. По 10-леткам показатель снизился с 5% до 4,2%.
• Ситуация на валютном рынке. В течение года пара EUR/USD движется в рамках торгового диапазона. Сильный доллар — угроза для внешней торговли США. Особых дисбалансов и укрепления «американца» пока не наблюдается. ЕЦБ приостановил процесс повышения ставок. Локальный тренд по EUR/USD — нисходящий. Регуляторы в целом действуют синхронно для минимизации дисбалансов во внешней торговле и финансовой системе.
• Возможный спад в экономике. Вероятность наступления рецессии в 2024 г. ниже 50%. «Кривая доходности» Treasuries отрицательна более года, согласно спреду 10- и 2-леток. Сейчас он равен -0,44%, то есть уменьшился с -1%, указывая на сокращение рецессионных рисков.
Что ждет инвесторов
В среду вечером возможно усиление волатильности на фондовом и валютном рынках. Процентная ставка останется без изменений. ФРС может снизить прогноз по ВВП и инфляции на ближайший год.
Согласно оценке сервиса CME FedWatch, вероятность снижения Fed Funds Rate в марте 2024 г. превышает 50%. Ждем разъяснений по этому вопросу от Джерома Пауэлла. В ноябре глава ФРС заявил, что не уверен в достаточной жесткости кредитно-денежной политики для возврата инфляции к 2%.
Базовый сценарий (доминирующий) предполагает рост S&P 500 до 4750 п., негативный — коррекцию до 4500 п. (котировка на закрытие четверга — 4586 п.).
Что дальше
• 12–13 ноября — инфляция потребителей и производителей в США.
• 14 ноября — заседание ЕЦБ.
• Через две недели после заседания ФРС — протоколы, в которых будет представлена детализация мнений участников FOMC относительно ситуации в экономике и перспектив монетарной политики.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter