1 декабря 2009 Архив
По оценкам крупного инвестиционного банка США Morgan Stanley, Британия является первой страной из блока Большой Десятки, рискующей уже в ближайшие месяцы получить массовый отток капитала и широкомасштабный кризис государственного долга.
Как прогнозируют аналитики банка, токсичная смесь национальных проблем может оказаться в центре всеобщего внимания уже в следующем году, а катализатором этого станет неспособность Вестминстера восстановить свою финансовую репутацию и кредитоспособность.
"Усиливающиеся опасения в отношении того, что парламент, в котором ни одна из партий не имеет большинства голосов, могут повысить давление как на валюту, так и на доходность по гилтам, поскольку подобная ситуация будет держать страну в подвешенном состоянии, на грани неизвестности. В свою очередь, это повысит вероятность того, что ряд рейтинговых агентств примет решение лишить Британию статуса ААА", - говорится в докладе, подготовленном группой Morgan Stanley по изучению европейских инвестиций.
"В случае возникновения чрезвычайной ситуации, финансовый кризис может спровоцировать отток части внутреннего капитала из страны, резкое ослабление курса стерлинга и агрессивные продажи британских гособлигаций. Банк Англии может вынужденно пойти на повышение ставок для поддержания доверия к монетарной политике и стабилизации национальной валюты, что поставит под угрозу хрупкое восстановление экономики", - продолжают обрисовывать мрачные перспективы эксперты.
Morgan Stanley полагает, что подобная цепная реакция может взвинтить доходность по 10-летним гилтам на 150 б.п., что приведет к повышению ставок кредитования, которые могут значительно превысить отметку 5%. Примерно с таким уровнем ставок справляется сейчас Греция, а в Италии, Мексике или Бразилии он намного ниже.
Долг таких компаний, как BP, GSK, или Tesco может продаваться с надбавкой за риск ниже, чем суверенный долг Британии, что является невообразимым положением дел.
Рост доходности по облигациям существенно осложнит задачу финансирования дефицита бюджета страны, который, по прогнозам, окажется в следующем году самым большим среди стран-членов ОЭСР и составит 13,3% от ВВП.
Инвесторы уже в течение какого-то времени в частном порядке выражали опасения, что Банку Англии, возможно, придется пойти на вынужденное повышение ставок, хотя он еще не будет готов к этому, что в результате спровоцирует вторую волну рецессии и долговую спираль… Однако впервые со столь суровым предупреждением официально выступил крупный инвестиционный банк.
С начала кредитного кризиса ни одна из стран Б10 не встречала ощутимого противодействия со стороны внешних обстоятельств в процессе реализации экстренных программ стимулирования и поддержки экономики. Пока сложно представить, как поведут себя рынки, если они начнут ставить под сомнение эффективность государственных усилий.
По оценкам Morgan Stanley, стерлинг может упасть еще на 10%, что в конечном итоге определит его грандиознейший обвал со времен промышленной революции. Предыдущим рекордом являлось падение курса фунта более чем на 30% от пика до минимума после того, как Британия в 1931 г. в условиях кризиса отказалась от золотого стандарта.
В то же время британские акции мало пострадают от такого развития событий. Поскольку около 65% прибылей компаний, формирующих индекс FTSE, приходит из-за рубежа, обвал валюты сыграет им на руку.
Хотя в целом этот доклад не был привязан к событиям в Дубаи, он все же стал еще одним напоминанием о том, что государства попросту купили себе время в период кризиса, прибегнув к финансовому стимулированию и списыванию частных убытков на счет государства. Эти меры - хотя и необходимые - так и не справились с сутью долговой проблемы. Они лишь подготовили почву для второй волны трудностей, понизив рейтинг суверенного долга в большинстве регионов мира.
Morgan Stanley добавляет, что кризис Британии может стать одним из трех "сюрпризов", ожидающих нас в 2010 г. Два других - это восстановление доллара и рост акций фармацевтического сектора.
Продолжая тему Британии, Дэвид Бьюик из BGC Partners отмечает, что страна упустила нужный момент и не накопила денег в период процветания. На пике бума дефицит ее бюджета составлял 3% от ВВП, в то время как благоразумные страны - Финляндия и даже Испания - могли похвастаться профицитом, превышающим 2%.
По мнению Бьюика, "необходимо повысит НДС до 20% и произвести серьезные сокращения в секторе услуг. Но ни у кого не хватает смелости взглянуть в лицо этой проблеме".
Публикация доклада совпала с официальным подтверждением того, что Британия стала единственной страной из членов Б20, до сих пор пребывающей в рецессии. Вчера стало известно, что ВВП Канады в 3 кв. вырос на 0,1%, в то время как в Британии он сократился за тот же период на 0,3%.
Амброуз Эванс-Притчард, The Telegraph
Как прогнозируют аналитики банка, токсичная смесь национальных проблем может оказаться в центре всеобщего внимания уже в следующем году, а катализатором этого станет неспособность Вестминстера восстановить свою финансовую репутацию и кредитоспособность.
"Усиливающиеся опасения в отношении того, что парламент, в котором ни одна из партий не имеет большинства голосов, могут повысить давление как на валюту, так и на доходность по гилтам, поскольку подобная ситуация будет держать страну в подвешенном состоянии, на грани неизвестности. В свою очередь, это повысит вероятность того, что ряд рейтинговых агентств примет решение лишить Британию статуса ААА", - говорится в докладе, подготовленном группой Morgan Stanley по изучению европейских инвестиций.
"В случае возникновения чрезвычайной ситуации, финансовый кризис может спровоцировать отток части внутреннего капитала из страны, резкое ослабление курса стерлинга и агрессивные продажи британских гособлигаций. Банк Англии может вынужденно пойти на повышение ставок для поддержания доверия к монетарной политике и стабилизации национальной валюты, что поставит под угрозу хрупкое восстановление экономики", - продолжают обрисовывать мрачные перспективы эксперты.
Morgan Stanley полагает, что подобная цепная реакция может взвинтить доходность по 10-летним гилтам на 150 б.п., что приведет к повышению ставок кредитования, которые могут значительно превысить отметку 5%. Примерно с таким уровнем ставок справляется сейчас Греция, а в Италии, Мексике или Бразилии он намного ниже.
Долг таких компаний, как BP, GSK, или Tesco может продаваться с надбавкой за риск ниже, чем суверенный долг Британии, что является невообразимым положением дел.
Рост доходности по облигациям существенно осложнит задачу финансирования дефицита бюджета страны, который, по прогнозам, окажется в следующем году самым большим среди стран-членов ОЭСР и составит 13,3% от ВВП.
Инвесторы уже в течение какого-то времени в частном порядке выражали опасения, что Банку Англии, возможно, придется пойти на вынужденное повышение ставок, хотя он еще не будет готов к этому, что в результате спровоцирует вторую волну рецессии и долговую спираль… Однако впервые со столь суровым предупреждением официально выступил крупный инвестиционный банк.
С начала кредитного кризиса ни одна из стран Б10 не встречала ощутимого противодействия со стороны внешних обстоятельств в процессе реализации экстренных программ стимулирования и поддержки экономики. Пока сложно представить, как поведут себя рынки, если они начнут ставить под сомнение эффективность государственных усилий.
По оценкам Morgan Stanley, стерлинг может упасть еще на 10%, что в конечном итоге определит его грандиознейший обвал со времен промышленной революции. Предыдущим рекордом являлось падение курса фунта более чем на 30% от пика до минимума после того, как Британия в 1931 г. в условиях кризиса отказалась от золотого стандарта.
В то же время британские акции мало пострадают от такого развития событий. Поскольку около 65% прибылей компаний, формирующих индекс FTSE, приходит из-за рубежа, обвал валюты сыграет им на руку.
Хотя в целом этот доклад не был привязан к событиям в Дубаи, он все же стал еще одним напоминанием о том, что государства попросту купили себе время в период кризиса, прибегнув к финансовому стимулированию и списыванию частных убытков на счет государства. Эти меры - хотя и необходимые - так и не справились с сутью долговой проблемы. Они лишь подготовили почву для второй волны трудностей, понизив рейтинг суверенного долга в большинстве регионов мира.
Morgan Stanley добавляет, что кризис Британии может стать одним из трех "сюрпризов", ожидающих нас в 2010 г. Два других - это восстановление доллара и рост акций фармацевтического сектора.
Продолжая тему Британии, Дэвид Бьюик из BGC Partners отмечает, что страна упустила нужный момент и не накопила денег в период процветания. На пике бума дефицит ее бюджета составлял 3% от ВВП, в то время как благоразумные страны - Финляндия и даже Испания - могли похвастаться профицитом, превышающим 2%.
По мнению Бьюика, "необходимо повысит НДС до 20% и произвести серьезные сокращения в секторе услуг. Но ни у кого не хватает смелости взглянуть в лицо этой проблеме".
Публикация доклада совпала с официальным подтверждением того, что Британия стала единственной страной из членов Б20, до сих пор пребывающей в рецессии. Вчера стало известно, что ВВП Канады в 3 кв. вырос на 0,1%, в то время как в Британии он сократился за тот же период на 0,3%.
Амброуз Эванс-Притчард, The Telegraph
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба