21 декабря 2023 Financial One Тузов Артем
О повышении ключевой ставки ЦБ, ситуации на ипотечном рынке и перспективах акций Сбербанка рассказал исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «ИВА партнерс» Артем Тузов.
15 декабря Банк России поднял ключевую ставку на 100 б. п., до 16% годовых. С июля ключевая ставка выросла на 850 б. п. По словам Тузова, резкое повышение ключевой ставки в течение полугода не привело к явному замедлению инфляции. По данным Росстата, с 5 по 11 декабря инфляция ускорилась на 0,2%, неделю ранее показатель был 0,12%. При этом к 11 декабря годовая инфляция снизилась до 7,04%. По прогнозу Центрального банка, по итогам 2023 года годовая инфляция будет вблизи 7,5%.
Тузов считает, что инфляция существенно замедлится, если текущая ставка сохранится на протяжении 3–6 месяцев. В следующем году регулятор планирует снизить инфляцию до целевых 4–4,5% годовых.
Ипотека
По мнению эксперта, для снижения спроса на недвижимость необходим длительный период высокой ставки. «Каждый следующий этап повышения ключевой вызывает всплеск отложенного спроса. Человек уверял себя: “Как я могу взять льготную ипотеку под 7–8% годовых, если раньше она была под 4% годовых?”. Ключевую поднимают, люди резко бегут уже за льготной ипотекой, потому что это уже явно последний дешевый момент, и за обычной ипотекой тоже бегут. Сейчас уже ставку подняли до уровня, когда обычная ипотека, скажем так, совсем непривлекательна», – говорит Тузов.
Сейчас ставки по льготным ипотечным программам достигли уровня не субсидированной ипотечной ставки, которая действовала при низкой ключевой ставке. Высокие ставки по ипотеке могут привести к снижению спроса на объекты недвижимости. Это в свою очередь повлечет замедление темпов строительства и, соответственно, окажет антиинфляционный эффект на экономику.
Тузов замечает, что программы льготной ипотеки больше выгодны банкам, чем застройщикам, поэтому от снижения спроса на недвижимость банки проиграют больше застройщиков. Кроме того, снижение темпов строительства может быть интересно девелоперам – на рынке копятся непроданные объекты.
Акции Сбербанка
Кризисы первостепенно ударяют по банковскому сектору, при этом банки первыми же выходят из кризиса. Эксперт прогнозирует 2 сценария состояния банковского сектора в 2024-м году: «Первый – банки уже вышли из кризиса, никто не говорит про то, что у них кризис не преодолен. Соответственно, ждать от них резвых темпов роста на фоне того, что они вышли из кризиса, трудно. Скорее, это будет достаточно медленный плавный рост. <…> Не надо ждать от Сбербанка в следующем году еще плюс 80% по котировкам, давайте умеренно ожидать плюс 20%». С начала года акции «Сбера» подорожали на 89%, до 267,31 рубля.
Второй сценарий – кризис ставок и кредитования в 2024 году. Банки будут вынуждены создавать повышенные резервы на фоне высокой ключевой ставки, в условиях которой заемщикам сложнее обслуживать кредиты. Не исключено, что даже при росте бизнеса на 20% акции Сбербанка могут обвалиться, так как чистая прибыль будет сокращаться из-за повышения резервов. Это может привести к длительному закрытию дивидендного гэпа. Более того, дивидендный гэп может не закрыться в следующем году.
«Поэтому со Сбербанком я бы был осторожен. Где-то на фоне дивидендов люди, которые умеют далеко вперед прогнозировать, могут даже Сбербанк продавать тем, кто жаждет высоких дивидендов. Лично я бы делал так. И в этой же связи не просто так Сбербанк прогнозирует на 3–5 лет вперед, умалчивая про ближайший год. Есть такая проблема в аналитике, что дальние тренды иногда даже виднее ближних», – заключает Тузов.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
15 декабря Банк России поднял ключевую ставку на 100 б. п., до 16% годовых. С июля ключевая ставка выросла на 850 б. п. По словам Тузова, резкое повышение ключевой ставки в течение полугода не привело к явному замедлению инфляции. По данным Росстата, с 5 по 11 декабря инфляция ускорилась на 0,2%, неделю ранее показатель был 0,12%. При этом к 11 декабря годовая инфляция снизилась до 7,04%. По прогнозу Центрального банка, по итогам 2023 года годовая инфляция будет вблизи 7,5%.
Тузов считает, что инфляция существенно замедлится, если текущая ставка сохранится на протяжении 3–6 месяцев. В следующем году регулятор планирует снизить инфляцию до целевых 4–4,5% годовых.
Ипотека
По мнению эксперта, для снижения спроса на недвижимость необходим длительный период высокой ставки. «Каждый следующий этап повышения ключевой вызывает всплеск отложенного спроса. Человек уверял себя: “Как я могу взять льготную ипотеку под 7–8% годовых, если раньше она была под 4% годовых?”. Ключевую поднимают, люди резко бегут уже за льготной ипотекой, потому что это уже явно последний дешевый момент, и за обычной ипотекой тоже бегут. Сейчас уже ставку подняли до уровня, когда обычная ипотека, скажем так, совсем непривлекательна», – говорит Тузов.
Сейчас ставки по льготным ипотечным программам достигли уровня не субсидированной ипотечной ставки, которая действовала при низкой ключевой ставке. Высокие ставки по ипотеке могут привести к снижению спроса на объекты недвижимости. Это в свою очередь повлечет замедление темпов строительства и, соответственно, окажет антиинфляционный эффект на экономику.
Тузов замечает, что программы льготной ипотеки больше выгодны банкам, чем застройщикам, поэтому от снижения спроса на недвижимость банки проиграют больше застройщиков. Кроме того, снижение темпов строительства может быть интересно девелоперам – на рынке копятся непроданные объекты.
Акции Сбербанка
Кризисы первостепенно ударяют по банковскому сектору, при этом банки первыми же выходят из кризиса. Эксперт прогнозирует 2 сценария состояния банковского сектора в 2024-м году: «Первый – банки уже вышли из кризиса, никто не говорит про то, что у них кризис не преодолен. Соответственно, ждать от них резвых темпов роста на фоне того, что они вышли из кризиса, трудно. Скорее, это будет достаточно медленный плавный рост. <…> Не надо ждать от Сбербанка в следующем году еще плюс 80% по котировкам, давайте умеренно ожидать плюс 20%». С начала года акции «Сбера» подорожали на 89%, до 267,31 рубля.
Второй сценарий – кризис ставок и кредитования в 2024 году. Банки будут вынуждены создавать повышенные резервы на фоне высокой ключевой ставки, в условиях которой заемщикам сложнее обслуживать кредиты. Не исключено, что даже при росте бизнеса на 20% акции Сбербанка могут обвалиться, так как чистая прибыль будет сокращаться из-за повышения резервов. Это может привести к длительному закрытию дивидендного гэпа. Более того, дивидендный гэп может не закрыться в следующем году.
«Поэтому со Сбербанком я бы был осторожен. Где-то на фоне дивидендов люди, которые умеют далеко вперед прогнозировать, могут даже Сбербанк продавать тем, кто жаждет высоких дивидендов. Лично я бы делал так. И в этой же связи не просто так Сбербанк прогнозирует на 3–5 лет вперед, умалчивая про ближайший год. Есть такая проблема в аналитике, что дальние тренды иногда даже виднее ближних», – заключает Тузов.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter