12 января 2024 Рябов Павел
Инфляция в США выросла на 0.3% м/м (0.31% для базовой инфляции), что соответствует среднегодовой тенденции.
В период с 2015 по 2019 нормой считался рост цен на 0.15% в месяц для общего индекса потребительских цен и 0.17% для базовой инфляции. Аномалию 2020-2022 можно не брать в расчет, т.к. от дефляции резко перешли в рекордную за 40 лет инфляцию, а за последний год можно рассмотреть результаты.
ИПЦ в 2023 рос в темпах 0.27% в месяц, а базовая инфляция – 0.32%, а последние полгода получилось 0.27% и 0.26% соответственно, а за последние три месяца 0.15% (за счет фактора энергии) и 0.27% для базовой инфляции.
О чем это говорит? Нет существенного прогресса в замедлении инфляции. Резкое снижение годовой инфляции в полной мере обусловлено эффектом высокой базы 2022, но при оценке базовой инфляции замедление присутствует (0.38% среднемесячного прироста в первое полугодие 2023 и 0.26% во второе полугодие 2023), но в 1.5-1.6 раза выше нормы.
Основной фактор возмущения – стоимость проживания (интегрально, учитывая, как гостиницы, так и аренду), которая растет в темпах 0.44% в месяц во 2П23 vs 0.57% в 1П23 и нормой на уровне 0.27% в период с 2015 по 2019.
Стоимость жилья формирует почти 60% в структуре прироста цен за последние полгода. Если произвести декомпозицию негативных факторов, практически все отклонение от нормы 2015-2019 обусловлено более высокими темпами роста стоимости жилья.
Цены достаточно волатильны, как и фазы роста и стабилизации цен, поэтому если выделить жилье из расчетов по всем остальным компонентам плюс-минус вблизи нормы.
Базовая инфляция за последние три месяца и полгода формирует ценовой импульс в диапазоне 3.2-3.3% годовых, тогда как годовая инфляция 3.9% за счет более высоких темпов роста цен в первом полугодии 2023.
До нормализации цен еще далеко, т.к. рост цен на жилье имеет структурный и долгосрочный характер и высокая фоновая инфляция в этой компоненте долго будет выше нормы.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter