30 января 2024 Архив | Природный газ
Рынок газа в США, как и во всем мире, остается крайне волотильным. Например, цена газа на Henry Hub с 9 января 2024 по 21 января 2024 упала более чем на 35% до $2,3 США/MMBtu.
Климатическое ценообразование
«С товарной точки зрения рынок газа входит в пятерку лидеров по ликвидности. В США торгуются ежемесячные фьючерсы и много других инструментов, более или менее связанных с газом. Например, электричество, фрахт газовозов, акции газовых компаний и т.д.», - подчеркивают в 🕵🏻♂️👩🏻🏫 Mind Мoney.
Исходя из структуры добычи и потребления, видно, что основным рынком сбыта являются сами США (более 90% сухого производства). При этом погода в стране достаточно переменчива, потребление газа зимой и летом является полярным. Когда растет отопление домохозяйств и коммерческих зданий, потребление возрастает примерно в 10 раз. Кстати, пики потребления электроэнергии приходятся на июль-август, рост составляет 1,5 раза к зимним месяцам.
Проблема не в перепадах температур, а в резких сменах погоды. Приходит аномальный холод, начинается максимальный отбор (пиковый) газа из хранилищ, и соответственно растет цена на споте. Также надо учитывать, что, начиная с весны и до конца октября примерно 10% сухого производства (добычи) газа отправляется в подземные газовые хранилища (ПХГ). Это помогает пережить зиму, так как потребление газа зимой может вырасти в пять раз в течение двух-трех дней – естественно, добыча не успеет так быстро нарастить объемы и покрыть дефицит из хранилищ.
«Резкое наступление холодов, как и шторма, могут привести к замедлению экспорта. Тогда, наоборот, на внутреннем рынке может образоваться переизбыток газа, и цены резко пойдут вниз, - отмечают 👩🏻🏫🕵🏻♂️ аналитики Mind Мoney. - С другой стороны шторма и холода иногда приводят к остановке добычи (как было в 2019 году), что рождает дефицит газа и резкое поднятие его стоимости на споте».
Техническая обстановка
Транспортировка газа по газопроводам США развивается параллельно с подъемом добычи. Это видно по разнице цен на промежуточных сборных хабах (например, Waha hub и Henry Hub). Ранее разброс цен мог достигать десятикратного размера. Но со временем этот спред поступательно сужался, а в ближайшие два года, скорее всего, придет к смыканию.
В то же время увеличение добычи газа позволило начать глобальную перестройку всей энергетической системы страны в рамках курса на декарбонизацию. Помимо того, что США поддерживают добычу солнечной и ветряной энергии, дополнительно идет перевооружение угольных станций или их закрытие, строительство энергетических мощностей, использующих газ. «Много станций строиться в зонах добычи газа, чтобы транспортировать уже электроэнергию, поскольку это дешевле. Увеличивается промышленное потребление газа, - перечисляют 🕵🏻♂️👩🏻🏫 эксперты Mind Мoney. - Но как бы это ни было парадоксально, не наблюдается рост объёмов введённых газовых хранилищ (ПХГ). И этому есть экономическое объяснение».
С 2009 года резко увеличилось бурение горизонтальных скважин с проведением гидроразрыва, при этом изучению геологических данных уделялось недостаточно внимания. «Поэтому результаты не всегда совпадали с ожиданиями по причине «не туда попали», - поясняют в 👩🏻🏫🕵🏻♂️ Mind Мoney. - Приложите к этому всего один гидроразрыв пласта, посредственную скорость бурения и прочие расходы. Получим, что себестоимость бурения скважины высокая, дебет маленький, эксплуатационные затраты в виду отсутствия в целом инфраструктуры большие...»
Впрочем, скорость бурения с 2009 до 2022 году возросла в 5 раз, существенно вырос уровень геологоразведки, что позволяет очень точно моделировать скважину, соответственно увеличилась длина горизонтального ствола, сетку скважин привели к оптимальной, увеличили количество гидроразрывов с 1 до 100, при этом снизив себестоимость, плюс, увеличив производительность. Не говоря уже о возросшей мощности оборудования при снижении его стоимости.
В итоге стоимость бурения скважины снизилась в двое, а производительность увеличилась в 10 раз.
Конечно, чем больше количество гидроразрыв пласта (ГРП), тем быстрее падает дебет, но это учитывается и в системе сбора газа на месторождении, и в системе транспортировки. Для примера одна газовая горизонтальная скважина дает газа в первый год эксплуатации в 15- 20 раз больше, чем одна средняя газовая вертикальная скважина.
Соответственно, прежде участники рынка ведущим показателем считали количество работающих буровых установок, и цена газа сильно коррелировала с количеством буровых. За правило принималось, что если снижается количество буровых, то снижается объём добычи, и растет цена. Сейчас корреляция между добычей и количеством буровых, как показатель, практически перестала работать. То есть, стала незначительной.
Причина в том, что с 2009 года запущен настолько большой фонд добывающих скважин, что эти скважины вышли на плато добычи. Их дебет стабилен от года к году с небольшим снижением, и в основном добычу сейчас регулируют выведением скважин ДЮК (пробуренные, но не проведен ГРП).
Теперь о главном
Дебет скважины в трудноизвлекаемых пластах падает в течении первого года почти в три раза, в течении второго года в два раза, в течении третьего года на 30%, а вот далее он почти стабилен и снижается по 5-10% в год в течении жизни скважины. Между тем, горизонтальные скважины (к удивлению многих, в том числе и ученых) живут и 15 и 30 лет. И когда начался бум горизонтального бурения, количество буровых станков доходило до 2 тыс. единовременно, и все пробуренные скважины сразу запускали в эксплуатацию. Но дебет по ним быстро падал, и приходилось бурить и запускать в больших количествах новые, и новые.
Если в 2011 году работало более 2 тыс. станков и компании запускали в эксплуатацию иногда по 2,5 тыс. скважин в месяц, то сейчас работает около 620 станков и запускают в эксплуатацию по 700-1000 скважин в месяц. А основной приток нефти и газа (до 95%) дают скважины, запущенные более года назад, по ним уже нет такого большого снижения дебета. При этом США стал рекордсменом по добыче нефти и газа - в том числе, благодаря технологическим решениям.
Также увеличился газовый фактор на Пермском месторождении с 2018 года - примерно в три раза на одну тонну добытой нефти. Опять же по причине того, что увеличивается фонд скважин, возраст которых - более трех лет. В этих скважинах падает давление и при этом начинает высвобождаться больше газа из геологических формаций.
«По нашим оценкам, при резком снижении экспорта по разного рода внешним причинам произойдет снижение цены газа до коридора $1,5-1,8 США/MMBtu., - считают🕵🏻♂️👩🏻🏫🕵🏻♂️ аналитики Mind Мoney. - Но эта цена остановит, как введение новых скважин так и бурение. И, соответственно, не вводя скважины, мы получим снижение добычи за месяц и стабилизацию цены. Избыточный газ будет закачан в ПХГ в течении месяца, и это как раз соответствует пиковым подневным закачкам в ПХГ. По нормативным требованиям пиковую закачку можно держать месяц, и за это время произойдет снижение добычи. Таким образом, мы ожидаем среднюю цену газа в 2024 в США на уровне $2,6-2,8 долларов США/MMBtu».
Расчет сделан исходя из планируемого ввода новых экспортных терминалов, внутреннего потребления, погоды, себестоимости добычи из накопленного горизонтального фонда скважин, наличия ДЮК и буровых станков, вводимых новых мощностей электрогенерации и т.д.
Помним о сезонности
Также в цене газа прослеживается влияние сезонности, причина опять же в ограниченной емкости хранилищ и непредсказуемой погоде.
Часто при разогнанной летней добыче приходят менее теплые сентябрь-октябрь, и добыча слегка падает ( на 3-5%). Но сильно ее снижать никто не станет. Кроме прочего существуют и нормативные требования по хранящимся запасам, и риск резкого похолодания в конце октября и начале ноября. И при окончании закачки в конце октября если в хранилищах закачано слишком много, возникает риск невозможности дальнейшей закачки. И тогда цена опять резко начинает падать и держится так до либо снижения добычи, либо до первых холодов и увеличения потребления.
Но если сильно сократить добычу в октябре, при резком похолодании в ноябре потребители будут изымать из хранилищ пиковые объемы, и потратят за ноябрь объем газа больше, чем может понадобится в случае аномальных морозов в декабре-январе.
И данная неопределенность по скорости нарастания принципиально опережает способность добывающих компаний как снизить, так и нарастить добычу. Тем более, с учетом того, что зимнее пиковое потребление совместно с экспортом в месяц может быть в 1,5 раза выше, чем добыча.
При этом потребители газа помимо законодательных требований по объёму резервов еще и мыслят от противного. Нельзя, чтобы в хранилища оказалось закачано мало газа и грянули сильные холода. Пусть лучше будет переизбыток газа, чем остановленные ТЭЦ. Соответственно, газ закачивают на хранение закачивается с переизбытком (это также и требует нормативная база).
В январе, когда остается пара месяца до конца отопительного сезона, и в хранилищах газа по расчету остается к апрелю с избытком, цена газа опять начинает снижаться. Тем более, уже понятно, что даже при сильных и продолжительных холодах и невозможности мгновенно увеличить добычу запасов газа в хранилищах хватит.
СПРАВКА
Основная добыча ведется в Пермском месторождении, где газ добывается как попутный с нефтью. Но при этом Пермский бассейн обеспечивает более 40% добычи сырой нефти в США и более 25% добываемого газа.
Еще важнейшую роль играет сланцевая формация Марселлус - номер один в США - где добывается только газ и обеспечивает более 35 % добычи. Оба эти месторождения дают более 60% всей валовой добычи газа, которая, в частности, за 2022 год составила 43 802 269 (миллион кубических футов) по данным eia.gov.
Структура (без учета экспорта) использования газа, доставленного потребителям, выглядит следующим образом:
🚩 41% электроэнергия;
🚩 27% промышленность (газохимическая);
🚩 26% домохозяйства, коммерческие здания;
🚩 6% прочее (авто и т.д.).
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Климатическое ценообразование
«С товарной точки зрения рынок газа входит в пятерку лидеров по ликвидности. В США торгуются ежемесячные фьючерсы и много других инструментов, более или менее связанных с газом. Например, электричество, фрахт газовозов, акции газовых компаний и т.д.», - подчеркивают в 🕵🏻♂️👩🏻🏫 Mind Мoney.
Исходя из структуры добычи и потребления, видно, что основным рынком сбыта являются сами США (более 90% сухого производства). При этом погода в стране достаточно переменчива, потребление газа зимой и летом является полярным. Когда растет отопление домохозяйств и коммерческих зданий, потребление возрастает примерно в 10 раз. Кстати, пики потребления электроэнергии приходятся на июль-август, рост составляет 1,5 раза к зимним месяцам.
Проблема не в перепадах температур, а в резких сменах погоды. Приходит аномальный холод, начинается максимальный отбор (пиковый) газа из хранилищ, и соответственно растет цена на споте. Также надо учитывать, что, начиная с весны и до конца октября примерно 10% сухого производства (добычи) газа отправляется в подземные газовые хранилища (ПХГ). Это помогает пережить зиму, так как потребление газа зимой может вырасти в пять раз в течение двух-трех дней – естественно, добыча не успеет так быстро нарастить объемы и покрыть дефицит из хранилищ.
«Резкое наступление холодов, как и шторма, могут привести к замедлению экспорта. Тогда, наоборот, на внутреннем рынке может образоваться переизбыток газа, и цены резко пойдут вниз, - отмечают 👩🏻🏫🕵🏻♂️ аналитики Mind Мoney. - С другой стороны шторма и холода иногда приводят к остановке добычи (как было в 2019 году), что рождает дефицит газа и резкое поднятие его стоимости на споте».
Техническая обстановка
Транспортировка газа по газопроводам США развивается параллельно с подъемом добычи. Это видно по разнице цен на промежуточных сборных хабах (например, Waha hub и Henry Hub). Ранее разброс цен мог достигать десятикратного размера. Но со временем этот спред поступательно сужался, а в ближайшие два года, скорее всего, придет к смыканию.
В то же время увеличение добычи газа позволило начать глобальную перестройку всей энергетической системы страны в рамках курса на декарбонизацию. Помимо того, что США поддерживают добычу солнечной и ветряной энергии, дополнительно идет перевооружение угольных станций или их закрытие, строительство энергетических мощностей, использующих газ. «Много станций строиться в зонах добычи газа, чтобы транспортировать уже электроэнергию, поскольку это дешевле. Увеличивается промышленное потребление газа, - перечисляют 🕵🏻♂️👩🏻🏫 эксперты Mind Мoney. - Но как бы это ни было парадоксально, не наблюдается рост объёмов введённых газовых хранилищ (ПХГ). И этому есть экономическое объяснение».
С 2009 года резко увеличилось бурение горизонтальных скважин с проведением гидроразрыва, при этом изучению геологических данных уделялось недостаточно внимания. «Поэтому результаты не всегда совпадали с ожиданиями по причине «не туда попали», - поясняют в 👩🏻🏫🕵🏻♂️ Mind Мoney. - Приложите к этому всего один гидроразрыв пласта, посредственную скорость бурения и прочие расходы. Получим, что себестоимость бурения скважины высокая, дебет маленький, эксплуатационные затраты в виду отсутствия в целом инфраструктуры большие...»
Впрочем, скорость бурения с 2009 до 2022 году возросла в 5 раз, существенно вырос уровень геологоразведки, что позволяет очень точно моделировать скважину, соответственно увеличилась длина горизонтального ствола, сетку скважин привели к оптимальной, увеличили количество гидроразрывов с 1 до 100, при этом снизив себестоимость, плюс, увеличив производительность. Не говоря уже о возросшей мощности оборудования при снижении его стоимости.
В итоге стоимость бурения скважины снизилась в двое, а производительность увеличилась в 10 раз.
Конечно, чем больше количество гидроразрыв пласта (ГРП), тем быстрее падает дебет, но это учитывается и в системе сбора газа на месторождении, и в системе транспортировки. Для примера одна газовая горизонтальная скважина дает газа в первый год эксплуатации в 15- 20 раз больше, чем одна средняя газовая вертикальная скважина.
Соответственно, прежде участники рынка ведущим показателем считали количество работающих буровых установок, и цена газа сильно коррелировала с количеством буровых. За правило принималось, что если снижается количество буровых, то снижается объём добычи, и растет цена. Сейчас корреляция между добычей и количеством буровых, как показатель, практически перестала работать. То есть, стала незначительной.
Причина в том, что с 2009 года запущен настолько большой фонд добывающих скважин, что эти скважины вышли на плато добычи. Их дебет стабилен от года к году с небольшим снижением, и в основном добычу сейчас регулируют выведением скважин ДЮК (пробуренные, но не проведен ГРП).
Теперь о главном
Дебет скважины в трудноизвлекаемых пластах падает в течении первого года почти в три раза, в течении второго года в два раза, в течении третьего года на 30%, а вот далее он почти стабилен и снижается по 5-10% в год в течении жизни скважины. Между тем, горизонтальные скважины (к удивлению многих, в том числе и ученых) живут и 15 и 30 лет. И когда начался бум горизонтального бурения, количество буровых станков доходило до 2 тыс. единовременно, и все пробуренные скважины сразу запускали в эксплуатацию. Но дебет по ним быстро падал, и приходилось бурить и запускать в больших количествах новые, и новые.
Если в 2011 году работало более 2 тыс. станков и компании запускали в эксплуатацию иногда по 2,5 тыс. скважин в месяц, то сейчас работает около 620 станков и запускают в эксплуатацию по 700-1000 скважин в месяц. А основной приток нефти и газа (до 95%) дают скважины, запущенные более года назад, по ним уже нет такого большого снижения дебета. При этом США стал рекордсменом по добыче нефти и газа - в том числе, благодаря технологическим решениям.
Также увеличился газовый фактор на Пермском месторождении с 2018 года - примерно в три раза на одну тонну добытой нефти. Опять же по причине того, что увеличивается фонд скважин, возраст которых - более трех лет. В этих скважинах падает давление и при этом начинает высвобождаться больше газа из геологических формаций.
«По нашим оценкам, при резком снижении экспорта по разного рода внешним причинам произойдет снижение цены газа до коридора $1,5-1,8 США/MMBtu., - считают🕵🏻♂️👩🏻🏫🕵🏻♂️ аналитики Mind Мoney. - Но эта цена остановит, как введение новых скважин так и бурение. И, соответственно, не вводя скважины, мы получим снижение добычи за месяц и стабилизацию цены. Избыточный газ будет закачан в ПХГ в течении месяца, и это как раз соответствует пиковым подневным закачкам в ПХГ. По нормативным требованиям пиковую закачку можно держать месяц, и за это время произойдет снижение добычи. Таким образом, мы ожидаем среднюю цену газа в 2024 в США на уровне $2,6-2,8 долларов США/MMBtu».
Расчет сделан исходя из планируемого ввода новых экспортных терминалов, внутреннего потребления, погоды, себестоимости добычи из накопленного горизонтального фонда скважин, наличия ДЮК и буровых станков, вводимых новых мощностей электрогенерации и т.д.
Помним о сезонности
Также в цене газа прослеживается влияние сезонности, причина опять же в ограниченной емкости хранилищ и непредсказуемой погоде.
Часто при разогнанной летней добыче приходят менее теплые сентябрь-октябрь, и добыча слегка падает ( на 3-5%). Но сильно ее снижать никто не станет. Кроме прочего существуют и нормативные требования по хранящимся запасам, и риск резкого похолодания в конце октября и начале ноября. И при окончании закачки в конце октября если в хранилищах закачано слишком много, возникает риск невозможности дальнейшей закачки. И тогда цена опять резко начинает падать и держится так до либо снижения добычи, либо до первых холодов и увеличения потребления.
Но если сильно сократить добычу в октябре, при резком похолодании в ноябре потребители будут изымать из хранилищ пиковые объемы, и потратят за ноябрь объем газа больше, чем может понадобится в случае аномальных морозов в декабре-январе.
И данная неопределенность по скорости нарастания принципиально опережает способность добывающих компаний как снизить, так и нарастить добычу. Тем более, с учетом того, что зимнее пиковое потребление совместно с экспортом в месяц может быть в 1,5 раза выше, чем добыча.
При этом потребители газа помимо законодательных требований по объёму резервов еще и мыслят от противного. Нельзя, чтобы в хранилища оказалось закачано мало газа и грянули сильные холода. Пусть лучше будет переизбыток газа, чем остановленные ТЭЦ. Соответственно, газ закачивают на хранение закачивается с переизбытком (это также и требует нормативная база).
В январе, когда остается пара месяца до конца отопительного сезона, и в хранилищах газа по расчету остается к апрелю с избытком, цена газа опять начинает снижаться. Тем более, уже понятно, что даже при сильных и продолжительных холодах и невозможности мгновенно увеличить добычу запасов газа в хранилищах хватит.
СПРАВКА
Основная добыча ведется в Пермском месторождении, где газ добывается как попутный с нефтью. Но при этом Пермский бассейн обеспечивает более 40% добычи сырой нефти в США и более 25% добываемого газа.
Еще важнейшую роль играет сланцевая формация Марселлус - номер один в США - где добывается только газ и обеспечивает более 35 % добычи. Оба эти месторождения дают более 60% всей валовой добычи газа, которая, в частности, за 2022 год составила 43 802 269 (миллион кубических футов) по данным eia.gov.
Структура (без учета экспорта) использования газа, доставленного потребителям, выглядит следующим образом:
🚩 41% электроэнергия;
🚩 27% промышленность (газохимическая);
🚩 26% домохозяйства, коммерческие здания;
🚩 6% прочее (авто и т.д.).
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу