31 января 2024 Invest Era Николаев Артем
Состав портфеля
*упростили, убрав пару мелких позиций и округлив доли
АЛРОСА 6%
Норникель 6%
Фосагро 6%
Сегежа 3%
НОВАТЭК 6%
Газпром 6%
Лукойл 10%
МТС 3%
Магнит 6%
СБЕР 12%
Яндекс 6%
Позитив 6%
Белуга 4%
ОФЗ 15%
Кэш 5%
Структура портфеля
Добывающий 21%
Нефтегаз 22%
Защитные сектора 9%
Финансы 12%
Акции роста 16%
Кэш и ОФЗ 20%
В чем смысл такого портфеля?
По большей части он повторяет структуру индекса, к которой добавлены ОФЗ и увеличены доли двух акций роста – Позитив и Белуга. При росте рынка такой портфель от него отстанет, при падении – будет немного лучше, в обоих случаях за счет ОФЗ.
На российском рынке достаточно легко обгонять индекс. В индексе 2/3 приходится на нефтегаз и добывающий сектора, еще большой кусок – у финансов. Меняя доли этих трех ключевых компонентов плюс используя акции роста, индекс и обыгрывается.
В 2023 году можно было расти вместе с индексом, потенциала было достаточно, сейчас потенциал роста намного ниже, и чтобы получить хорошую доходность – надо потрудиться. Для примера: индекс встал в боковик на 3 недели в январе, за это время, наш долгосрочный портфель на Ideas вырос на 5%.
Я не уверен, что этот типичный портфель сможет обогнать Фонд ликвидности по итогам полугода, а, возможно, даже и по итогам всего года. Давайте разбираться почему.
Беру все громкие имена
В портфеле собраны все известные компании, для полного комплекта не хватает разве что SNGSP и других нефтяников. При этом половина компаний в этом году будет бесполезна, давайте считать:
Норникель – крайне низкие цены на металлы + снижение добычи
Газпром – рекордная заполненность хранилищ в ЕС + низкие цены
Сегежа – будет пыхтеть, чтобы обойтись без доп. эмиссии
АЛРОСА – цены на алмазы на дне
НОВАТЭК – цены на СПГ на самых низких уровнях с 2021 года
Фосагро – цены на удобрения на самых низких уровнях с 2021 года
Вот эти 6 компаний занимают 33% портфеля и дай бог дадут небольшой плюс по итогам года за счет дивидендов, а могут вполне и в минус уйти. Это ровно треть портфеля. Смысл держать все эти компании одновременно при очевидно низких ценах на основную продукцию каждой из них? Можно сказать, что это долгосрок. Но с таким подходом индекс не обогнать.
Акции роста
Хорошо, что есть хотя бы несколько компаний, но нужно больше. Часть неработающих 33% можно было бы перебросить в EELT, WUSH, ASTR и т.д.
Где работа с трендами?
У нас есть несколько трендов, на которые нужно делать ставку. Редомициляция – есть только Яндекс, который не будет платить дивиденды после переезда. Маловато.
Дивидендный сезон – есть МТС, СБЕР и Лукойл из тех, у кого дивиденды будут выше 10% летом, и все. Есть ряд компаний с высокими дивидендами по году, но часть из них уже была выплачена ранее. Опять-таки вместо этого есть НОВАТЭК и Газпром, где див. доходность будет низкой.
ОФЗ
Если нет цели обгонять индекс, то покупка ОФЗ – хороший вариант. Инвесторы несколько переоценивают мощь восстановления тела облигаций. Это подтверждает банальная статистика: в 2023 году индекс RGBI полной доходности (TR) показал результат +0,76% за весь год. В 2022 +3,72%, в 2021 – (-4,94%). На мой взгляд, лучше либо сместить фокус полностью на акции, либо акции + портфель ВДО с доходностью в 16.5-17%. Разница с ОФЗ будет значительная.
Итоги
Портфель выглядит немного бездумным, не видно ни диверсификации, ни каких-то попыток обогнать индекс. Если хотите действительно получать результат на рынке, то нужен другой подход. Такой портфель неплох для новичков, у которых мало опыта, чтобы почувствовать рынок. Если у вас уже есть опыт и ваш портфель похож на портфель из разбора – стоит задуматься и пересмотреть его.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба