28 февраля «Сбер» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Аналитики ожидают рекордную прибыль, а инвесторы - щедрые дивиденды. Акции банка уже котируются на максимумах и могут взять новый рекорд - 300 рублей. Стоит ли догонять уходящий трамвай и где следующая остановка? Finam.ru узнал мнение профессиональных участников рынка.
Интриги нет, есть вызовы
Акции «Сбербанка» сегодня выглядят лучше рынка, прибавляя 0,2% по обычкам и 0,5% - по префам. Покупатели делают ставку на рекордную прибыль и ждут комментариев менеджмента по дивидендам. Никакой интриги по этому поводу нет, поскольку ранее банк уже раскрыл годовые результаты по РСБУ. Согласно данным сокращенной отчетности по российским стандартам учета, в 2023 году банк получил прибыль в размере 1,493 трлн рублей при рентабельности капитала 24,7%. Консолидированные финансовые результаты за 2023 год «Сбербанк» раскроет в среду, 28 февраля.
«По МСФО обычно показатель чуть выше и есть шанс, что там рекорд будет побит», - прогнозирует Георгий Аведиков, создатель и автор сообщества "ИнвестократЪ".
Как ожидается, прибыль банка по МСФО за 2023 год составит около 1,5 трлн рублей, что дает ориентир по дивидендам - 33 рубля на акцию. По текущей цене это соответствует около 11% дивидендной доходности. Для такого «тяжеловеса» - очень неплохо.
«Главным вызовом в текущем году станет высокая ключевая ставка. Люди берут кредиты не так охотно в ожидании ее снижения, а по вкладам приходится платить высокие проценты. Это может ударить по маржинальности бизнеса», - комментирует Аведиков.
Новые тенденции – сокращение портфеля потребительских кредитов с одновременным улучшением кредитного качества - уже наметились, отмечает Дмитрий Донецкий, главный аналитик ИФК "Солид". Из отчетности «Сбера» по РСБУ за 2023 год видно, что портфель потребительских кредитов снизился на 1,8% в декабре (+11,7% с начала года). При этом розничный кредитный портфель вырос на 0,3% за месяц или на 29,4% с начала года и составил 15,6 трлн руб., основной прирост пришелся на ипотеку.
«Для снижения инфляции, регулятор продолжит закручивать гайки, в том числе в сфере льготной ипотеки в крупных городах. Это может негативно сказаться на процентных доходах банков, включая «Сбер» в текущем году», - считает Аведиков. Январская отчетность «Сбера» также показывает замедление корпоративного и розничного кредитования на фоне принятых ограничительных мер регулятора и высокого уровня процентных ставок в экономике. Тем не менее, банку пока удается удерживать рентабельность капитала выше 20%.
В целом банковский сектор показывает на фондовом рынке скромный результат. Отраслевой индекс МосБиржи Финансы (MOEXFN) вырос с начала месяца на 0,76%, а с начала года - на 5,8%. Лучший результат показывают IT-сектор (+19,48% с начала года), телекомы (+17,13%), застройщики (+14,09%).
Стоит отметить, что в 2023 году совокупная прибыль российских банков составила рекордные 3,3 трлн рублей. Прогноз на 2024 год - 2,3-2,8 трлн рублей.
«Данные ЦБ РФ за январь указали на существенное ослабление динамики кредитования в стране. Частично это объясняется сезонным снижением экономической активности в начале года, но свою роль также сыграли и высокие процентные ставки в сочетании с жесткими мерами центробанка по охлаждению розничного кредитования. В ближайшие месяцы тенденция замедления кредитования, по всей вероятности, продолжится, в том числе в связи с предстоящей отменой ряда регуляторных послаблений для банков. В то же время за прошлый год отечественные банки существенно нарастили свои кредитные портфели, которые, я ожидаю, позволят им и далее генерировать весьма достойные доходы. Я ожидаю сохранения среднемесячной прибыли сектора на уровне свыше 200 млрд руб.», - комментирует Игорь Додонов, заместитель руководителя отдела анализа акций ФГ "Финам".
Прогнозы
Если финансовые результаты «Сбера» оправдают ожидания, акции банка могут спекулятивно подскочить выше 293 рублей, после чего возможна коррекция.
«С технической точки зрения, акциям «Сбера» для ухода в район 300 руб. надо сначала закрепиться выше уровня 289 руб., локального максимума от конца ноября. На данный момент данные бумаги выглядят несколько перекупленными, поэтому нельзя исключать коррекции в район 280-285 руб.», - комментирует Игорь Додонов из "Финама".
Аналитик сохраняет позитивный среднесрочный взгляд на бумаги «Сбера» с целевыми ценами 311,5 руб. для обыкновенных и 305,3 руб. для привилегированных акций, рейтинг обоих типов акций – «Покупать».
В «Солиде» также позитивно смотрят на «Сбербанк», хотя и немного снизили целевую цену с 360 до 347 рублей по обоим типам акций на горизонте 12 месяцев.
Одним из фаворитов в финансовом секторе на 2024 год называют «Сбер» аналитики «Альфа-Банка». «По мультипликаторам P/BV и P/E 2024П акции банка торгуются на уровнях соответственно 0,87 и 3,8, то есть с дисконтами относительно исторических уровней, хотя эмитент по-прежнему может генерировать ROE выше исторических значений. По нашим оценкам, дивидендная доходность по итогам 2023П может составить около 12%, по итогам 2024П – около 13-14%, в дополнение к росту капитала на 10-15% в год», - считает Евгений Кипнис, старший аналитик "Альфа-Банка".
Обыкновенные акции "Сбербанка" в настоящее время находятся в растущем тренде. Это говорит о том, что «быки» в этих акциях весьма активны, и активны потому, что рынок ожидает позитивных новостей от эмитента, отмечает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.
«Полагаем, что эти позитивные новости должны быть связаны с финансовыми результатами банка по МСФО за 4 квартал и 2023 год, которые выйдут на этой неделе, а также с дивидендами, рекомендацию по которым совет директоров «Сбера» может объявить уже в начале марта. Очевидно, что рынок ждёт сильной отчётности за 2023 год. Мы прогнозируем, что чистый процентный доход «Сбера» за 2023 год мог увеличиться на 35% и составить 2,52 трлн руб., а чистая прибыль по итогам года могла вырасти в 5,5 раз до 1,51 трлн руб. Это означает, что по итогам 4 квартала 2023 года чистый процентный доход банка составил 692 млрд руб., а чистая прибыль по итогам квартала составила 361 млрд руб., сократившись на 12% по сравнению с 3 кварталом 2023 года. Однако это неудивительно, поскольку из-за высоких процентных ставок снизился спрос клиентов банка на кредитование, что могло негативно сказаться на некоторых финансовых результатах банка. Наш прогноз практически не отличается от прогноза консенсуса аналитиков. Мы ожидаем, исходя из дивидендной политики Сбербанка, дивиденды за 2023 год в размере 33-34 руб. на обыкновенную и привилегированную акции. Этой весной вполне реально, что обыкновенные акции «Сбера» вырастут до 300-302 руб., а в течение года ожидаем роста до 320 руб. Рекомендуем включать акции Сбербанка в свои портфели, тем более, что дивиденды по акциям банка могут очень обрадовать инвесторов», - комментирует Мильчакова.
По мнению Сергея Суверова, инвестиционного стратега УК "Арикапитал", есть минимум три причины продолжать держать акции «Сбера» в инвестиционных портфелях. Во-первых, они являются ставками на растущую экономику; во-вторых, банк развивает экосистему и вкладывает в технологии; в-третьих, рынок ожидает снижения ключевой ставки ЦБ во второй половине года, что должно реанимировать потребительское кредитование.
В 2024 году инвесторы ждут от «Сбера» как минимум стабильности. Если банку не удастся показать рост в текущем году, то удержаться на уровне 2023-го - уже хороший результат. «Всем любителям дивидендов, как я, нужно дополнительно следить за уровнем достаточности капитала по нормативу H20.0, чтобы он не опускался ниже 13,3%, это один из критериев для распределения прибыли акционерам на следующие три года», - рекомендует Аведиков.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Интриги нет, есть вызовы
Акции «Сбербанка» сегодня выглядят лучше рынка, прибавляя 0,2% по обычкам и 0,5% - по префам. Покупатели делают ставку на рекордную прибыль и ждут комментариев менеджмента по дивидендам. Никакой интриги по этому поводу нет, поскольку ранее банк уже раскрыл годовые результаты по РСБУ. Согласно данным сокращенной отчетности по российским стандартам учета, в 2023 году банк получил прибыль в размере 1,493 трлн рублей при рентабельности капитала 24,7%. Консолидированные финансовые результаты за 2023 год «Сбербанк» раскроет в среду, 28 февраля.
«По МСФО обычно показатель чуть выше и есть шанс, что там рекорд будет побит», - прогнозирует Георгий Аведиков, создатель и автор сообщества "ИнвестократЪ".
Как ожидается, прибыль банка по МСФО за 2023 год составит около 1,5 трлн рублей, что дает ориентир по дивидендам - 33 рубля на акцию. По текущей цене это соответствует около 11% дивидендной доходности. Для такого «тяжеловеса» - очень неплохо.
«Главным вызовом в текущем году станет высокая ключевая ставка. Люди берут кредиты не так охотно в ожидании ее снижения, а по вкладам приходится платить высокие проценты. Это может ударить по маржинальности бизнеса», - комментирует Аведиков.
Новые тенденции – сокращение портфеля потребительских кредитов с одновременным улучшением кредитного качества - уже наметились, отмечает Дмитрий Донецкий, главный аналитик ИФК "Солид". Из отчетности «Сбера» по РСБУ за 2023 год видно, что портфель потребительских кредитов снизился на 1,8% в декабре (+11,7% с начала года). При этом розничный кредитный портфель вырос на 0,3% за месяц или на 29,4% с начала года и составил 15,6 трлн руб., основной прирост пришелся на ипотеку.
«Для снижения инфляции, регулятор продолжит закручивать гайки, в том числе в сфере льготной ипотеки в крупных городах. Это может негативно сказаться на процентных доходах банков, включая «Сбер» в текущем году», - считает Аведиков. Январская отчетность «Сбера» также показывает замедление корпоративного и розничного кредитования на фоне принятых ограничительных мер регулятора и высокого уровня процентных ставок в экономике. Тем не менее, банку пока удается удерживать рентабельность капитала выше 20%.
В целом банковский сектор показывает на фондовом рынке скромный результат. Отраслевой индекс МосБиржи Финансы (MOEXFN) вырос с начала месяца на 0,76%, а с начала года - на 5,8%. Лучший результат показывают IT-сектор (+19,48% с начала года), телекомы (+17,13%), застройщики (+14,09%).
Стоит отметить, что в 2023 году совокупная прибыль российских банков составила рекордные 3,3 трлн рублей. Прогноз на 2024 год - 2,3-2,8 трлн рублей.
«Данные ЦБ РФ за январь указали на существенное ослабление динамики кредитования в стране. Частично это объясняется сезонным снижением экономической активности в начале года, но свою роль также сыграли и высокие процентные ставки в сочетании с жесткими мерами центробанка по охлаждению розничного кредитования. В ближайшие месяцы тенденция замедления кредитования, по всей вероятности, продолжится, в том числе в связи с предстоящей отменой ряда регуляторных послаблений для банков. В то же время за прошлый год отечественные банки существенно нарастили свои кредитные портфели, которые, я ожидаю, позволят им и далее генерировать весьма достойные доходы. Я ожидаю сохранения среднемесячной прибыли сектора на уровне свыше 200 млрд руб.», - комментирует Игорь Додонов, заместитель руководителя отдела анализа акций ФГ "Финам".
Прогнозы
Если финансовые результаты «Сбера» оправдают ожидания, акции банка могут спекулятивно подскочить выше 293 рублей, после чего возможна коррекция.
«С технической точки зрения, акциям «Сбера» для ухода в район 300 руб. надо сначала закрепиться выше уровня 289 руб., локального максимума от конца ноября. На данный момент данные бумаги выглядят несколько перекупленными, поэтому нельзя исключать коррекции в район 280-285 руб.», - комментирует Игорь Додонов из "Финама".
Аналитик сохраняет позитивный среднесрочный взгляд на бумаги «Сбера» с целевыми ценами 311,5 руб. для обыкновенных и 305,3 руб. для привилегированных акций, рейтинг обоих типов акций – «Покупать».
В «Солиде» также позитивно смотрят на «Сбербанк», хотя и немного снизили целевую цену с 360 до 347 рублей по обоим типам акций на горизонте 12 месяцев.
Одним из фаворитов в финансовом секторе на 2024 год называют «Сбер» аналитики «Альфа-Банка». «По мультипликаторам P/BV и P/E 2024П акции банка торгуются на уровнях соответственно 0,87 и 3,8, то есть с дисконтами относительно исторических уровней, хотя эмитент по-прежнему может генерировать ROE выше исторических значений. По нашим оценкам, дивидендная доходность по итогам 2023П может составить около 12%, по итогам 2024П – около 13-14%, в дополнение к росту капитала на 10-15% в год», - считает Евгений Кипнис, старший аналитик "Альфа-Банка".
Обыкновенные акции "Сбербанка" в настоящее время находятся в растущем тренде. Это говорит о том, что «быки» в этих акциях весьма активны, и активны потому, что рынок ожидает позитивных новостей от эмитента, отмечает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.
«Полагаем, что эти позитивные новости должны быть связаны с финансовыми результатами банка по МСФО за 4 квартал и 2023 год, которые выйдут на этой неделе, а также с дивидендами, рекомендацию по которым совет директоров «Сбера» может объявить уже в начале марта. Очевидно, что рынок ждёт сильной отчётности за 2023 год. Мы прогнозируем, что чистый процентный доход «Сбера» за 2023 год мог увеличиться на 35% и составить 2,52 трлн руб., а чистая прибыль по итогам года могла вырасти в 5,5 раз до 1,51 трлн руб. Это означает, что по итогам 4 квартала 2023 года чистый процентный доход банка составил 692 млрд руб., а чистая прибыль по итогам квартала составила 361 млрд руб., сократившись на 12% по сравнению с 3 кварталом 2023 года. Однако это неудивительно, поскольку из-за высоких процентных ставок снизился спрос клиентов банка на кредитование, что могло негативно сказаться на некоторых финансовых результатах банка. Наш прогноз практически не отличается от прогноза консенсуса аналитиков. Мы ожидаем, исходя из дивидендной политики Сбербанка, дивиденды за 2023 год в размере 33-34 руб. на обыкновенную и привилегированную акции. Этой весной вполне реально, что обыкновенные акции «Сбера» вырастут до 300-302 руб., а в течение года ожидаем роста до 320 руб. Рекомендуем включать акции Сбербанка в свои портфели, тем более, что дивиденды по акциям банка могут очень обрадовать инвесторов», - комментирует Мильчакова.
По мнению Сергея Суверова, инвестиционного стратега УК "Арикапитал", есть минимум три причины продолжать держать акции «Сбера» в инвестиционных портфелях. Во-первых, они являются ставками на растущую экономику; во-вторых, банк развивает экосистему и вкладывает в технологии; в-третьих, рынок ожидает снижения ключевой ставки ЦБ во второй половине года, что должно реанимировать потребительское кредитование.
В 2024 году инвесторы ждут от «Сбера» как минимум стабильности. Если банку не удастся показать рост в текущем году, то удержаться на уровне 2023-го - уже хороший результат. «Всем любителям дивидендов, как я, нужно дополнительно следить за уровнем достаточности капитала по нормативу H20.0, чтобы он не опускался ниже 13,3%, это один из критериев для распределения прибыли акционерам на следующие три года», - рекомендует Аведиков.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter