26 марта 2024 БКС Экспресс | ММК
В квартальной стратегии аналитики БКС поделились своими ожиданиями от рынка на ближайшие три месяца и представляют глобальный прогноз по отдельным секторам и эмитентам. Целевая цена акции представителя сектора металлургии и добычи ММК на горизонте года — 80 руб., взгляд на бумагу «Позитивный». В этой публикации рассказываем, что ждет компанию во II квартале 2024 г.
Повышаем целевую цену акций ММК на 7%, до 80 руб., и сохраняем «Позитивный» взгляд. Основная причина — прогнозируем более слабый курс рубля и низкую инфляцию.
Взгляд на компанию
Вероятность возврата к дивидендам выше среднего, вопрос в сумме. ММК пока официально не объявлял решение по дивидендам, однако не исключаем, что в этом вопросе компания может последовать примеру Северстали. Но пока есть неопределенность с итоговой суммой, учитывая низкий денежный поток за 2023 г. и фазу крупных инвестиций на горизонте 1–2 лет.
Тем не менее накопленная «кубышка» на балансе позволит компании выплатить в этом году дивиденды с доходностью 10–12%. ММК находится под санкциями, что несет средне-высокие риски для бизнес-модели.
Драйверы роста
Рост цен на сталь в РФ. При стабильных объемах продаж ключевую роль в финансовых результатах ММК играют цены на сталь, которые зависят как от мировых рынков, так и от внутреннего спроса. В базовом сценарии прогнозируем в 2024 г. рост внутренних цен на сталь на 11% год к году в рублях и на 3% в долларах, что в целом поддержит прибыль ММК.
Возобновление дивидендов. ММК пока официально не раскрывал планы по ближайшим дивидендам. Но у компании на балансе есть значительные средства, которые в среднесрочной перспективе позволяют выплатить дивиденды с доходностью до 12%. На наш взгляд, вероятность выплат остается выше средней.
Ключевые риски
Рост налоговой нагрузки. Если, как пишут СМИ, власти повысят налог на прибыль до 25% с 20%, мы не исколючаем, что можем снизить целевую цену акций ММК на 6%, но взгляд останется «Позитивным».
Сохранение жесткой ДКП. Более ястребиная монетарная политики ЦБ при снижении господдержки экономики может охладить деловую активность как в строительном секторе, так и в прочих, потребляющих сталь. Таким образом, могут снизиться спрос и цены на сталь, хотя мы считаем, что вероятность такого сценария пока ниже среднего.
Основные изменения
Падение цен на сталь в USD, слабость рубля, снижение инфляции. Мы понизили на 5–7% прогнозы внутренних цен на сталь в долларах США на 2024–26 гг. Закладываем более слабый рубль — на 7–9% против предыдущих оценок — и замедление инфляции.
Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на 12 месяцев — 80 руб.
Повышаем целевую цену бумаг ММК по методу дисконтирования денежных потоков на 7%, до 80 руб. за акцию, из-за ожиданий более слабого курса рубля и низкой инфляции. Избыточная доходность — 22%, подтверждаем «Позитивный» взгляд.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Повышаем целевую цену акций ММК на 7%, до 80 руб., и сохраняем «Позитивный» взгляд. Основная причина — прогнозируем более слабый курс рубля и низкую инфляцию.
Взгляд на компанию
Вероятность возврата к дивидендам выше среднего, вопрос в сумме. ММК пока официально не объявлял решение по дивидендам, однако не исключаем, что в этом вопросе компания может последовать примеру Северстали. Но пока есть неопределенность с итоговой суммой, учитывая низкий денежный поток за 2023 г. и фазу крупных инвестиций на горизонте 1–2 лет.
Тем не менее накопленная «кубышка» на балансе позволит компании выплатить в этом году дивиденды с доходностью 10–12%. ММК находится под санкциями, что несет средне-высокие риски для бизнес-модели.
Драйверы роста
Рост цен на сталь в РФ. При стабильных объемах продаж ключевую роль в финансовых результатах ММК играют цены на сталь, которые зависят как от мировых рынков, так и от внутреннего спроса. В базовом сценарии прогнозируем в 2024 г. рост внутренних цен на сталь на 11% год к году в рублях и на 3% в долларах, что в целом поддержит прибыль ММК.
Возобновление дивидендов. ММК пока официально не раскрывал планы по ближайшим дивидендам. Но у компании на балансе есть значительные средства, которые в среднесрочной перспективе позволяют выплатить дивиденды с доходностью до 12%. На наш взгляд, вероятность выплат остается выше средней.
Ключевые риски
Рост налоговой нагрузки. Если, как пишут СМИ, власти повысят налог на прибыль до 25% с 20%, мы не исколючаем, что можем снизить целевую цену акций ММК на 6%, но взгляд останется «Позитивным».
Сохранение жесткой ДКП. Более ястребиная монетарная политики ЦБ при снижении господдержки экономики может охладить деловую активность как в строительном секторе, так и в прочих, потребляющих сталь. Таким образом, могут снизиться спрос и цены на сталь, хотя мы считаем, что вероятность такого сценария пока ниже среднего.
Основные изменения
Падение цен на сталь в USD, слабость рубля, снижение инфляции. Мы понизили на 5–7% прогнозы внутренних цен на сталь в долларах США на 2024–26 гг. Закладываем более слабый рубль — на 7–9% против предыдущих оценок — и замедление инфляции.
Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на 12 месяцев — 80 руб.
Повышаем целевую цену бумаг ММК по методу дисконтирования денежных потоков на 7%, до 80 руб. за акцию, из-за ожиданий более слабого курса рубля и низкой инфляции. Избыточная доходность — 22%, подтверждаем «Позитивный» взгляд.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter