30 марта 2024 Тинькофф Банк Морошкин Игорь
Почему рассчитывать на новые рекорды пока не стоит
2023 год выдался крайне успешным для банковской отрасли: согласно данным ЦБ РФ, суммарная прибыль банков составила рекордные 3,3 трлн рублей.
Расскажу, как выглядят результаты отдельных банков за 2023 год и какие у них перспективы.
Балансовые и финансовые показатели
Сбер. Активы и кредитный портфель банка прибавили 27% и составили 46 296 и 39 381 млрд рублей соответственно. Чуть меньший рост продемонстрировали деньги клиентов на счетах Сбера — на 23%, до 36 694 млрд рублей.
Чистые процентные доходы банка увеличились на 37% и составили 2565 млрд рублей. Такого результата удалось добиться как за счет роста бизнеса, так и за счет низкой базы 2022 года.
Чистые комиссионные доходы прибавили 9% — до 764 млрд рублей. Основными драйверами роста стали доходы от операций с банковскими картами и расчетно-кассового обслуживания.
Итогом роста процентных и комиссионных доходов стало увеличение операционного дохода до резервов до 3165 млрд рублей, то есть на 66%. А чистая прибыль Сбера выросла на 424% — до рекордных 1509 млрд рублей. Такой огромный рост прибыли также в немалой степени служит следствием низкой базы 2022 года.
Котировки обыкновенных акций Сбера за год
Котировки привилегированных акций Сбера за год
Финансовые показатели Сбера, млрд рублей
Балансовые показатели Сбера, млрд рублей
ВТБ. Активы, кредитный портфель и деньги клиентов банка выросли на 21%. Результаты: 29 382, 21 000 и 22 347 млрд рублей соответственно.
Чистые процентные доходы ВТБ выросли до 761 млрд рублей, что на 156% больше, чем годом ранее. А чистые комиссионные доходы составили 217 млрд рублей — рост на 47%.
Операционный доход банка до резервов составил 1106 млрд рублей — против убытка по данному показателю в размере 54 млрд рублей в 2022 году. Похожая ситуация и с чистой прибылью: рекордный результат в размере 432 млрд рублей — против огромного убытка в 668 млрд рублей годом ранее.
Такая динамика показателей ВТБ стала следствием целого ряда факторов: крайне тяжелый 2022 год, рост бизнеса в 2023 году, докапитализация банка государством с присоединением конкурентов — «Открытия» и РНКБ.
Котировки акций ВТБ за год
Финансовые показатели ВТБ, млрд рублей
Балансовые показатели ВТБ, млрд рублей
МКБ. В 2023 году активы МКБ увеличились на 18% и составили 4667 млрд рублей. Кредитный портфель после вычета резервов составил 2350 млрд рублей — рост на 27% год к году. В свою очередь, деньги клиентов прибавили 20% — до 2861 млрд рублей. Банк объясняет, что основой таких результатов стал рост числа активных крупных и средних корпоративных клиентов более чем на 25%.
На этом фоне чистые процентные доходы МКБ выросли на 92% и составили 116 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы прибавили 31% — до 17 млрд рублей. Как итог, операционный доход до резервов вырос на 98% — до 138 млрд рублей. В свою очередь, чистая прибыль прибавила 697% — до рекордных 60 млрд рублей — на фоне низкой базы 2022 года.
Котировки акций МКБ за год.
Финансовые показатели МКБ, млрд рублей
Балансовые показатели МКБ, млрд рублей
«Совкомбанк». Активы банка прибавили 46% — до 3189 млрд рублей. Чуть меньше — на 37% — вырос кредитный портфель банка и составил 1895 млрд рублей. В свою очередь, объем денег клиентов достиг 2500 млрд рублей, рост на 48% год к году. «Совкомбанк» объясняет такую динамику органическим ростом бизнеса, переоценкой портфеля ценных бумаг и покупкой страховой компании.
На этом фоне чистые процентные доходы банка выросли на 35% — до 139 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы прибавили 8% и составили 27 млрд рублей. Операционный доход до резервов достиг 221 млрд рублей — рост на 137% к результату за 2022 год. А чистая прибыль составила рекордные 95 млрд рублей — против убытка в 19 млрд рублей годом ранее.
Котировки акций «Совкомбанка»
Финансовые показатели «Совкомбанка», млрд рублей
Балансовые показатели «Совкомбанка», млрд рублей
«ТКС-холдинг». Активы банка прибавили 42% и составили 2270 млрд рублей. Кредитный портфель после вычета резервов вырос на 60% год к году — до 972 млрд рублей. Объем денег клиентов на счетах составил 1713 млрд рублей — рост на 44%. «ТКС-холдинг» поясняет, что таких результатов удалось добиться за счет значительного роста числа клиентов: по итогам 2023 года оно превысило 40 млн, из них 28 млн — активных. Оба значения примерно на 30% больше, чем годом ранее.
На этом фоне чистые процентные доходы банка прибавили 60% и выросли до 230 млрд рублей. В свою очередь, чистые комиссионные доходы снизились на 5% и составили 73 млрд рублей. «ТКС-холдинг» объясняет такую динамику высокой базой начала 2022 года, когда многие конкуренты банка подпали под санкции, а он сам — еще нет.
Чистая прибыль достигла рекордных 81 млрд рублей, что на 290% больше, чем годом ранее.
Котировки акций «ТКС-холдинга» за год
Финансовые показатели «ТКС-холдинга», млрд рублей
Балансовые показатели «ТКС-холдинга», млрд рублей
Банк «Санкт-Петербург». Активы прибавили 26% — до 1057 млрд рублей. В свою очередь, кредитный портфель вырос до 686 млрд рублей, то есть на 23%. А вот объем денег клиентов увеличился на символический 1% — до 646 млрд рублей.
Чистые процентные доходы банка составили 51 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы — 13 млрд рублей. К сожалению, «Санкт-Петербург» не опубликовал аналогичные данные за 2022 год, так что не получится оценить динамику данных показателей.
Чистая прибыль банка составила 47 млрд рублей, и утверждается, что она соответствует результату за 2022 год.
Котировки обыкновенных акций «Санкт-Петербурга» за год
Котировки привилегированных акций «Санкт-Петербурга» за год
Финансовые показатели банка «Санкт-Петербург», млрд рублей
Балансовые показатели банка «Санкт-Петербург», млрд рублей
Сравнение и перспективы
Сбер. Несмотря на гигантский размер бизнеса, банк продолжает демонстрировать хорошие темпы роста. В конце 2023 года он представил трехлетнюю стратегию. Основными финансовыми целями названы поддержание рентабельности капитала выше 22%, достаточности капитала — на уровне от 13,3% и выплата акционерам 50% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов.
Несмотря на то что ЦБ ожидает снижения чистой прибыли банков в 2024 году, в конце февраля глава Сбера Герман Греф спрогнозировал улучшение финансовых показателей банка по сравнению с 2023 годом.
В любом случае бизнес Сбера стабилен, маржинален и обещает инвесторам достойную дивидендную доходность. Неудивительно, что акции банка нередко попадают в рейтинг фаворитов инвесткомпаний.
ВТБ. Несмотря на рекордную прибыль за 2023 год, банк все еще продолжает оправляться от сильно убыточного 2022 года. Чтобы восстановить капитал до необходимых значений с учетом Базельских надбавок, ВТБ не будет выплачивать дивиденды в ближайшие пару лет.
Да и в целом у банка регулярно наблюдаются различные проблемы — недаром его акции стоят примерно на 80% дешевле, чем в момент IPO в уже очень далеком 2007 году.
Кстати, руководство ВТБ подумывает о проведении обратного сплита — объединении акций с целью увеличения их цены с нескольких копеек до более удобной и приличной величины.
МКБ. Основной бизнес банка — корпоративный и инвестиционный сегменты, а розница приносит не слишком большую долю доходов. В целом с бизнесом у МКБ дела идут довольно неплохо, а вот с инвестиционной привлекательностью все сложно.
В этом плане ситуация не особо изменилась по сравнению с нашим обзором банка трехлетней давности: МКБ не особо незаметен в инвестиционном сообществе. Вполне вероятно, что многие читатели удивились, узнав, что акции банка торгуются и даже входят в индекс Мосбиржи. А сейчас, когда розничные инвесторы играют видную роль в торгах на бирже, это особенно важно.
Также стоит отметить, что, несмотря на наличие дивидендной политики, МКБ платил дивиденды лишь раз за свою девятилетнюю публичную историю — и те с доходностью менее 2%.
«Совкомбанк». Стал публичным совсем недавно — в декабре 2023 года — и уже воспользовался новым статусом для очередного поглощения конкурента. «Совкомбанк» договорился о покупке «Хоум-банка», сделку частично оплатят деньгами, а частично — за счет дополнительной эмиссии в размере 5% акционерного капитала.
Ожидается, что это поможет «Совкомбанку» заметно расширить бизнес — увеличить число активных розничных клиентов на 50%, нарастить розничный и депозитный портфели на 25 и 20% соответственно, улучшить показатели страхового сегмента. Поглощение может принести банку дополнительный 1 ₽ чистой прибыли на акцию в 2025 году.
«ТКС-холдинг». Подтверждает статус быстрорастущего бизнеса. Важно, что лишь 48% выручки по итогам 2023 года связано с кредитованием — банк неплохо диверсифицировал свои доходы.
Вместе с публикацией результатов за 2023 год «ТКС-холдинг» объявил о желании провести крупную сделку — купить примерно равный по размеру активов «Росбанк» за счет дополнительной эмиссии акций. Если сделка состоится, то объединенный банк существенно вырастет в размере и сумеет войти в пятерку крупнейших в стране по таким показателям, как капитал, размер кредитного портфеля и объем денег населения на счетах. Конкретные параметры сделки станут известны позже.
Кроме того, на котировки акций «ТКС-холдинга» будут влиять следующие факторы: банк планирует выкупить с рынка до 19 млн собственных акций, а еще в конце февраля завершили редомициляцию с Кипра в Россию, что позволило снизить инфраструктурные риски и вернуться к выплате дивидендов.
Банк «Санкт-Петербург». Продемонстрировал в целом неплохие результаты, но они, пожалуй, самые слабые среди публичных конкурентов. Банк отлично отработал 2022 год, но, возможно, включение в санкционные списки в начале 2023 года нелучшим образом сказалось на нем, судя по отсутствию роста чистой прибыли год к году.
«Санкт-Петербург» меньше публичных конкурентов, и он региональный, а не федеральный, что делает его бизнес-модель несколько менее устойчивой.
Что в итоге
2023 год стал рекордным для банковской отрасли, публичные банки также продемонстрировали сильную динамику балансовых и финансовых показателей и заработали рекордные прибыли. Этому способствовали рост бизнеса за счет кредитного бума и восстановления экономики, а также низкая база 2022 года.
ЦБ РФ предсказывал ухудшение показателей банковской отрасли в 2024 году, но, возможно, некоторые публичные банки все равно сумеют улучшить свои показатели.
Среди них можно выделить сразу несколько, которые могут быть интересны инвесторам:
Сбер — признанный лидер отрасли, который оценен относительно недорого по мультипликатору P / E, показывает хорошую рентабельность и регулярно выплачивает неплохие дивиденды.
«Совкомбанк» — недавно ставший публичным банк демонстрирует высокую рентабельность, дешево оценен по мультипликатору P / E и планирует наращивать бизнес как органически, так и за счет покупки конкурента.
«ТКС-холдинг» — исторически довольно дорого оценен, так как показывает высокие рентабельность и темпы роста, может стать значительно крупнее за счет покупки «Росбанка».
Мультипликаторы крупных публичных банков за 2023 год
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
2023 год выдался крайне успешным для банковской отрасли: согласно данным ЦБ РФ, суммарная прибыль банков составила рекордные 3,3 трлн рублей.
Расскажу, как выглядят результаты отдельных банков за 2023 год и какие у них перспективы.
Балансовые и финансовые показатели
Сбер. Активы и кредитный портфель банка прибавили 27% и составили 46 296 и 39 381 млрд рублей соответственно. Чуть меньший рост продемонстрировали деньги клиентов на счетах Сбера — на 23%, до 36 694 млрд рублей.
Чистые процентные доходы банка увеличились на 37% и составили 2565 млрд рублей. Такого результата удалось добиться как за счет роста бизнеса, так и за счет низкой базы 2022 года.
Чистые комиссионные доходы прибавили 9% — до 764 млрд рублей. Основными драйверами роста стали доходы от операций с банковскими картами и расчетно-кассового обслуживания.
Итогом роста процентных и комиссионных доходов стало увеличение операционного дохода до резервов до 3165 млрд рублей, то есть на 66%. А чистая прибыль Сбера выросла на 424% — до рекордных 1509 млрд рублей. Такой огромный рост прибыли также в немалой степени служит следствием низкой базы 2022 года.
Котировки обыкновенных акций Сбера за год
Котировки привилегированных акций Сбера за год
Финансовые показатели Сбера, млрд рублей
Балансовые показатели Сбера, млрд рублей
ВТБ. Активы, кредитный портфель и деньги клиентов банка выросли на 21%. Результаты: 29 382, 21 000 и 22 347 млрд рублей соответственно.
Чистые процентные доходы ВТБ выросли до 761 млрд рублей, что на 156% больше, чем годом ранее. А чистые комиссионные доходы составили 217 млрд рублей — рост на 47%.
Операционный доход банка до резервов составил 1106 млрд рублей — против убытка по данному показателю в размере 54 млрд рублей в 2022 году. Похожая ситуация и с чистой прибылью: рекордный результат в размере 432 млрд рублей — против огромного убытка в 668 млрд рублей годом ранее.
Такая динамика показателей ВТБ стала следствием целого ряда факторов: крайне тяжелый 2022 год, рост бизнеса в 2023 году, докапитализация банка государством с присоединением конкурентов — «Открытия» и РНКБ.
Котировки акций ВТБ за год
Финансовые показатели ВТБ, млрд рублей
Балансовые показатели ВТБ, млрд рублей
МКБ. В 2023 году активы МКБ увеличились на 18% и составили 4667 млрд рублей. Кредитный портфель после вычета резервов составил 2350 млрд рублей — рост на 27% год к году. В свою очередь, деньги клиентов прибавили 20% — до 2861 млрд рублей. Банк объясняет, что основой таких результатов стал рост числа активных крупных и средних корпоративных клиентов более чем на 25%.
На этом фоне чистые процентные доходы МКБ выросли на 92% и составили 116 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы прибавили 31% — до 17 млрд рублей. Как итог, операционный доход до резервов вырос на 98% — до 138 млрд рублей. В свою очередь, чистая прибыль прибавила 697% — до рекордных 60 млрд рублей — на фоне низкой базы 2022 года.
Котировки акций МКБ за год.
Финансовые показатели МКБ, млрд рублей
Балансовые показатели МКБ, млрд рублей
«Совкомбанк». Активы банка прибавили 46% — до 3189 млрд рублей. Чуть меньше — на 37% — вырос кредитный портфель банка и составил 1895 млрд рублей. В свою очередь, объем денег клиентов достиг 2500 млрд рублей, рост на 48% год к году. «Совкомбанк» объясняет такую динамику органическим ростом бизнеса, переоценкой портфеля ценных бумаг и покупкой страховой компании.
На этом фоне чистые процентные доходы банка выросли на 35% — до 139 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы прибавили 8% и составили 27 млрд рублей. Операционный доход до резервов достиг 221 млрд рублей — рост на 137% к результату за 2022 год. А чистая прибыль составила рекордные 95 млрд рублей — против убытка в 19 млрд рублей годом ранее.
Котировки акций «Совкомбанка»
Финансовые показатели «Совкомбанка», млрд рублей
Балансовые показатели «Совкомбанка», млрд рублей
«ТКС-холдинг». Активы банка прибавили 42% и составили 2270 млрд рублей. Кредитный портфель после вычета резервов вырос на 60% год к году — до 972 млрд рублей. Объем денег клиентов на счетах составил 1713 млрд рублей — рост на 44%. «ТКС-холдинг» поясняет, что таких результатов удалось добиться за счет значительного роста числа клиентов: по итогам 2023 года оно превысило 40 млн, из них 28 млн — активных. Оба значения примерно на 30% больше, чем годом ранее.
На этом фоне чистые процентные доходы банка прибавили 60% и выросли до 230 млрд рублей. В свою очередь, чистые комиссионные доходы снизились на 5% и составили 73 млрд рублей. «ТКС-холдинг» объясняет такую динамику высокой базой начала 2022 года, когда многие конкуренты банка подпали под санкции, а он сам — еще нет.
Чистая прибыль достигла рекордных 81 млрд рублей, что на 290% больше, чем годом ранее.
Котировки акций «ТКС-холдинга» за год
Финансовые показатели «ТКС-холдинга», млрд рублей
Балансовые показатели «ТКС-холдинга», млрд рублей
Банк «Санкт-Петербург». Активы прибавили 26% — до 1057 млрд рублей. В свою очередь, кредитный портфель вырос до 686 млрд рублей, то есть на 23%. А вот объем денег клиентов увеличился на символический 1% — до 646 млрд рублей.
Чистые процентные доходы банка составили 51 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы — 13 млрд рублей. К сожалению, «Санкт-Петербург» не опубликовал аналогичные данные за 2022 год, так что не получится оценить динамику данных показателей.
Чистая прибыль банка составила 47 млрд рублей, и утверждается, что она соответствует результату за 2022 год.
Котировки обыкновенных акций «Санкт-Петербурга» за год
Котировки привилегированных акций «Санкт-Петербурга» за год
Финансовые показатели банка «Санкт-Петербург», млрд рублей
Балансовые показатели банка «Санкт-Петербург», млрд рублей
Сравнение и перспективы
Сбер. Несмотря на гигантский размер бизнеса, банк продолжает демонстрировать хорошие темпы роста. В конце 2023 года он представил трехлетнюю стратегию. Основными финансовыми целями названы поддержание рентабельности капитала выше 22%, достаточности капитала — на уровне от 13,3% и выплата акционерам 50% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов.
Несмотря на то что ЦБ ожидает снижения чистой прибыли банков в 2024 году, в конце февраля глава Сбера Герман Греф спрогнозировал улучшение финансовых показателей банка по сравнению с 2023 годом.
В любом случае бизнес Сбера стабилен, маржинален и обещает инвесторам достойную дивидендную доходность. Неудивительно, что акции банка нередко попадают в рейтинг фаворитов инвесткомпаний.
ВТБ. Несмотря на рекордную прибыль за 2023 год, банк все еще продолжает оправляться от сильно убыточного 2022 года. Чтобы восстановить капитал до необходимых значений с учетом Базельских надбавок, ВТБ не будет выплачивать дивиденды в ближайшие пару лет.
Да и в целом у банка регулярно наблюдаются различные проблемы — недаром его акции стоят примерно на 80% дешевле, чем в момент IPO в уже очень далеком 2007 году.
Кстати, руководство ВТБ подумывает о проведении обратного сплита — объединении акций с целью увеличения их цены с нескольких копеек до более удобной и приличной величины.
МКБ. Основной бизнес банка — корпоративный и инвестиционный сегменты, а розница приносит не слишком большую долю доходов. В целом с бизнесом у МКБ дела идут довольно неплохо, а вот с инвестиционной привлекательностью все сложно.
В этом плане ситуация не особо изменилась по сравнению с нашим обзором банка трехлетней давности: МКБ не особо незаметен в инвестиционном сообществе. Вполне вероятно, что многие читатели удивились, узнав, что акции банка торгуются и даже входят в индекс Мосбиржи. А сейчас, когда розничные инвесторы играют видную роль в торгах на бирже, это особенно важно.
Также стоит отметить, что, несмотря на наличие дивидендной политики, МКБ платил дивиденды лишь раз за свою девятилетнюю публичную историю — и те с доходностью менее 2%.
«Совкомбанк». Стал публичным совсем недавно — в декабре 2023 года — и уже воспользовался новым статусом для очередного поглощения конкурента. «Совкомбанк» договорился о покупке «Хоум-банка», сделку частично оплатят деньгами, а частично — за счет дополнительной эмиссии в размере 5% акционерного капитала.
Ожидается, что это поможет «Совкомбанку» заметно расширить бизнес — увеличить число активных розничных клиентов на 50%, нарастить розничный и депозитный портфели на 25 и 20% соответственно, улучшить показатели страхового сегмента. Поглощение может принести банку дополнительный 1 ₽ чистой прибыли на акцию в 2025 году.
«ТКС-холдинг». Подтверждает статус быстрорастущего бизнеса. Важно, что лишь 48% выручки по итогам 2023 года связано с кредитованием — банк неплохо диверсифицировал свои доходы.
Вместе с публикацией результатов за 2023 год «ТКС-холдинг» объявил о желании провести крупную сделку — купить примерно равный по размеру активов «Росбанк» за счет дополнительной эмиссии акций. Если сделка состоится, то объединенный банк существенно вырастет в размере и сумеет войти в пятерку крупнейших в стране по таким показателям, как капитал, размер кредитного портфеля и объем денег населения на счетах. Конкретные параметры сделки станут известны позже.
Кроме того, на котировки акций «ТКС-холдинга» будут влиять следующие факторы: банк планирует выкупить с рынка до 19 млн собственных акций, а еще в конце февраля завершили редомициляцию с Кипра в Россию, что позволило снизить инфраструктурные риски и вернуться к выплате дивидендов.
Банк «Санкт-Петербург». Продемонстрировал в целом неплохие результаты, но они, пожалуй, самые слабые среди публичных конкурентов. Банк отлично отработал 2022 год, но, возможно, включение в санкционные списки в начале 2023 года нелучшим образом сказалось на нем, судя по отсутствию роста чистой прибыли год к году.
«Санкт-Петербург» меньше публичных конкурентов, и он региональный, а не федеральный, что делает его бизнес-модель несколько менее устойчивой.
Что в итоге
2023 год стал рекордным для банковской отрасли, публичные банки также продемонстрировали сильную динамику балансовых и финансовых показателей и заработали рекордные прибыли. Этому способствовали рост бизнеса за счет кредитного бума и восстановления экономики, а также низкая база 2022 года.
ЦБ РФ предсказывал ухудшение показателей банковской отрасли в 2024 году, но, возможно, некоторые публичные банки все равно сумеют улучшить свои показатели.
Среди них можно выделить сразу несколько, которые могут быть интересны инвесторам:
Сбер — признанный лидер отрасли, который оценен относительно недорого по мультипликатору P / E, показывает хорошую рентабельность и регулярно выплачивает неплохие дивиденды.
«Совкомбанк» — недавно ставший публичным банк демонстрирует высокую рентабельность, дешево оценен по мультипликатору P / E и планирует наращивать бизнес как органически, так и за счет покупки конкурента.
«ТКС-холдинг» — исторически довольно дорого оценен, так как показывает высокие рентабельность и темпы роста, может стать значительно крупнее за счет покупки «Росбанка».
Мультипликаторы крупных публичных банков за 2023 год
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter