22 апреля 2024 БКС Экспресс | ГМК Норникель
Президент Норникеля Владимир Потанин в интервью Интерфаксу рассказал о международном разделении труда — переносе части устаревших производственных цепочек на крупнейший рынок потребления в Китай и получении доступа к аккумуляторным технологиям, чтобы в перспективе масштабировать процесс их выпуска внутри страны. Делимся главным из беседы.
О Серной программе
Программа запущена на Надеждинском заводе в октябре 2023 г., ее первая линия сейчас постепенно выходит на полную мощность. Из-за отказа многих западных партнеров от выполнения своих обязательств процесс запуска оказался «более болезненным», но проект успешно осуществляется, достигнуты планируемые технические характеристики — более 99% улавливания серы. В конце II и III кварталов будут запускаться вторая и третья линии.
При этом экологические проблемы решены при помощи создания большого производства, «которое абсолютно не окупаемо».
«В результате улавливания серы, производства серной кислоты и последующей ее нейтрализации мы производим много миллионов тонн гипса, которые храним в гипсохранилище. Это экологически безопасный вид отходов, но мы фактически тратим большие средства на то, чтобы закопать в землю огромные объемы гипса», — отметил Потанин.
О создании в Китае плавильных мощностей по медному концентрату
С точки зрения выбросов Медный завод для жителей Норильска важнее Надеждинского — он находится ближе к городу. Чтобы сокращать выбросы, Норникель вынужден время от времени останавливать производство.
«Но в решении этой задачи мы столкнулись с очень сильным встречным ветром. У нас уже нет доступа к западным технологиям, оборудованию, программному обеспечению. Мы очень многое перепрограммировали, задействовав отечественных поставщиков, тем не менее полностью избежать зависимости от импорта по этому проекту невозможно. Помимо этого, при реализации проекта на Медном заводе гипса стало бы в два раза больше», — объяснил Потанин.
Отказы клиентов и необходимость предоставления скидок на фоне санкций заставило задуматься над тем, как правильнее доставлять товар до рынков сбыта. И родилась идея создания плавильных мощностей по медному концентрату в Китае.
«Это позволит нам приблизить товар к месту потребления, и тогда финальный продукт будет продаваться как китайский. А китайский товар гораздо сложнее санкционировать в Китае, чем российский, поступающий в Китай. Это в значительной степени решает вопросы взаиморасчетов», — отметил Потанин.
О производстве батарейных материалов
«Перенося плавильное производство ближе к рынкам сбыта, у нас появляется возможность освоить технологии по производству батарейных материалов. Располагая этими технологиями, мы совместно с Росатомом будем производить и катодные материалы, и сами батареи, используя для этого продукцию Колмозерского месторождения лития», — заявил Потанин.
По его словам, производство батарей — ключевая история для транспорта и различных промышленных объектов. Таким образом, Норникель переносит в КНР «экономически неэффективное и экологически болезненное производство серы», при этом получая возможность продлить «цепочку создания стоимости и получить продвинутые компетенции».
О прочих преимуществах
Помимо прочего, Потанин отметил, что для решения экологической проблемы в Китае есть более технологичные сценарии. Побочный продукт производства — серная кислота — востребована на рынке КНР и может продаваться.
Также глава Норникеля отметил то, что компания приспосабливает товар к требованиям потребителя.
«От нас никто не ждал, что мы будем уходить в другие, более продвинутые стадии создания цепочек стоимости, в частности, в батарейные материалы, в сплавы, в производство самих батарей как таковых. И вот сейчас пришло время осознать, что мы должны по этим цепочкам обязательно продвигаться».
О сроках
«Строительство мощностей в Китае синхронизировано с выбытием мощностей на Медном заводе», — объясняет Потанин. По его словам, это случится после 2027 г., до этого китайский проект уже будет реализован.
«Мы рассчитываем, что до середины 2027 г. нам удастся построить завод в Китае, подготовив нашу логистику и все необходимое для поставок концентрата. И к этому же сроку мы должны решить наши экологические проблемы», — уточнил президент Норникеля.
Поставка порядка 2 млн т медного концентрата в год планируется через Северный морской путь. До 2030 г. основные потоки Норникеля ориентируются на западный коридор — из Мурманска через перевалочные пункты в Танжер, откуда — в Китай. Восточный коридор используется в летнее время, когда нет льда, но ожидается, что к 2030 г. он будет расширен, и тогда будет обеспечено его дополнительное наполнение.
«Для этого мы готовим соглашение по ледокольной проводке с Росатомом, собираемся пополнять и свой собственный флот».
Об экономическом эффекте китайского СП
Из-за имеющихся сейчас трудностей, по расчетам компании, под постоянным риском находятся от 15% до 20% доходов, и часть таких рисков уже реализовались.
«То есть, если брать наши доходы до 2022 г. за 100%, с поправкой на цены, то сейчас мы может уверенно рассчитывать только на 80% от них. И даже 80% нельзя гарантированно назвать нижней границей».
По словам Потанина, как только осуществляются международные проекты, «вся эта скидка уходит, образуется даже плюс». На это есть три причины:
• ликвидация дисконтов и прочих потерь
• доходы от доли в СП (совместном предприятии)
• увеличение объемов производства за счет расшивания «узкого горла».
«По нашим расчетам, которые мы предоставили в правительство, в Минфин и Минпром, после реализации этого проекта Норникель сможет увеличить выручку на 20% в сравнении с ситуацией до начала 2022 г. Для целей бюджета мы фактически в течение четырех лет выйдем на показатели, которые почти в 1,5 раза лучше, чем то, что мы сейчас имеем, и на 20% лучше, чем 2–4 года назад».
Кроме того, Потанин отметил, что компания планирует заходить в СП с китайскими производителями батарейных материалов как на литиевой основе, так и на натрий-ионной, чтобы быть максимально представленными во всех основных технологиях.
«По медным проектам у нас будет один партнер, по никелевым и литиевым материалам — другие. То есть у нас будет диверсификация, и со всеми партнерами будут разные условия, но мы исходим из того, что мы заходим на международные рынки всерьез и надолго», — уточнил глава Норникеля.
О санкциях
Потанин напомнил, что сейчас есть проблема добровольных отказов от российского товара. «Мы научились с этим справляться, но это продолжается и будет в дальнейшем сказываться болезненно», — отметил он.
По словам президента Норникеля, бороться с этим можно, поставляя никель, кобальт и другие металлы «в виде готовой продукции, в виде аккумуляторов или хотя бы в виде материалов для их производства аккумуляторов». Это поспособствует разгрузке сбытовой системы и облегчит доступ на рынки, которые на данный момент закрыты.
«Мы будем проникать на привычные для нас рынки, но в непривычной для нас форме. Вместо того, чтобы обходить санкции, использовать не совсем прозрачные схемы, мы упакуем наш товар в более продвинутую оболочку. И от нее уже никуда не денешься. Я надеюсь, что мы за ближайшие 3–4 года натренируемся, и тех проблем, которые были в 2023 г. и есть сейчас, у нас не будет», — подчеркнул Потанин.
Взгляд БКС
По нашим оценкам, в Китай может переехать порядка 75% плавильных мощностей Норникеля в меди (30% выручки Норникеля в текущих ценах, по нашей оценке). При этом важно отметить, что производство сырья (медные концентраты) останется на Норильской обогатительной фабрике. Переезд свершится не ранее 2027 г., до этого года производство меди останется в РФ – т.е. переезд не повлияет на объемы производства и продаж Норникеля. Т.к. крупнейший рынок сбыта меди – Китай, перенос будет логичен, но финансовый эффект и давление на маржу в связи с необходимостью доставлять концентраты в Китай пока оценить сложно. При этом переезд позволит заморозить часть серной инвестпрограммы для Медного завода – она будет реализована после переезда, и уже в Китае.
Дальнейший фокус Норникеля углубления в сегмент производства аккумуляторов будет вероятно реализован на уровне СП, не будет консолидироваться Норникелем, но и капвложения компания в таком случае будет делить с партнерами. Углубление компании в цепочку переработок и поставок позволит компании как нарастить компетенции, так и снизить риски сбыта батарейных металлов – как никеля, так и в будущем лития.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
О Серной программе
Программа запущена на Надеждинском заводе в октябре 2023 г., ее первая линия сейчас постепенно выходит на полную мощность. Из-за отказа многих западных партнеров от выполнения своих обязательств процесс запуска оказался «более болезненным», но проект успешно осуществляется, достигнуты планируемые технические характеристики — более 99% улавливания серы. В конце II и III кварталов будут запускаться вторая и третья линии.
При этом экологические проблемы решены при помощи создания большого производства, «которое абсолютно не окупаемо».
«В результате улавливания серы, производства серной кислоты и последующей ее нейтрализации мы производим много миллионов тонн гипса, которые храним в гипсохранилище. Это экологически безопасный вид отходов, но мы фактически тратим большие средства на то, чтобы закопать в землю огромные объемы гипса», — отметил Потанин.
О создании в Китае плавильных мощностей по медному концентрату
С точки зрения выбросов Медный завод для жителей Норильска важнее Надеждинского — он находится ближе к городу. Чтобы сокращать выбросы, Норникель вынужден время от времени останавливать производство.
«Но в решении этой задачи мы столкнулись с очень сильным встречным ветром. У нас уже нет доступа к западным технологиям, оборудованию, программному обеспечению. Мы очень многое перепрограммировали, задействовав отечественных поставщиков, тем не менее полностью избежать зависимости от импорта по этому проекту невозможно. Помимо этого, при реализации проекта на Медном заводе гипса стало бы в два раза больше», — объяснил Потанин.
Отказы клиентов и необходимость предоставления скидок на фоне санкций заставило задуматься над тем, как правильнее доставлять товар до рынков сбыта. И родилась идея создания плавильных мощностей по медному концентрату в Китае.
«Это позволит нам приблизить товар к месту потребления, и тогда финальный продукт будет продаваться как китайский. А китайский товар гораздо сложнее санкционировать в Китае, чем российский, поступающий в Китай. Это в значительной степени решает вопросы взаиморасчетов», — отметил Потанин.
О производстве батарейных материалов
«Перенося плавильное производство ближе к рынкам сбыта, у нас появляется возможность освоить технологии по производству батарейных материалов. Располагая этими технологиями, мы совместно с Росатомом будем производить и катодные материалы, и сами батареи, используя для этого продукцию Колмозерского месторождения лития», — заявил Потанин.
По его словам, производство батарей — ключевая история для транспорта и различных промышленных объектов. Таким образом, Норникель переносит в КНР «экономически неэффективное и экологически болезненное производство серы», при этом получая возможность продлить «цепочку создания стоимости и получить продвинутые компетенции».
О прочих преимуществах
Помимо прочего, Потанин отметил, что для решения экологической проблемы в Китае есть более технологичные сценарии. Побочный продукт производства — серная кислота — востребована на рынке КНР и может продаваться.
Также глава Норникеля отметил то, что компания приспосабливает товар к требованиям потребителя.
«От нас никто не ждал, что мы будем уходить в другие, более продвинутые стадии создания цепочек стоимости, в частности, в батарейные материалы, в сплавы, в производство самих батарей как таковых. И вот сейчас пришло время осознать, что мы должны по этим цепочкам обязательно продвигаться».
О сроках
«Строительство мощностей в Китае синхронизировано с выбытием мощностей на Медном заводе», — объясняет Потанин. По его словам, это случится после 2027 г., до этого китайский проект уже будет реализован.
«Мы рассчитываем, что до середины 2027 г. нам удастся построить завод в Китае, подготовив нашу логистику и все необходимое для поставок концентрата. И к этому же сроку мы должны решить наши экологические проблемы», — уточнил президент Норникеля.
Поставка порядка 2 млн т медного концентрата в год планируется через Северный морской путь. До 2030 г. основные потоки Норникеля ориентируются на западный коридор — из Мурманска через перевалочные пункты в Танжер, откуда — в Китай. Восточный коридор используется в летнее время, когда нет льда, но ожидается, что к 2030 г. он будет расширен, и тогда будет обеспечено его дополнительное наполнение.
«Для этого мы готовим соглашение по ледокольной проводке с Росатомом, собираемся пополнять и свой собственный флот».
Об экономическом эффекте китайского СП
Из-за имеющихся сейчас трудностей, по расчетам компании, под постоянным риском находятся от 15% до 20% доходов, и часть таких рисков уже реализовались.
«То есть, если брать наши доходы до 2022 г. за 100%, с поправкой на цены, то сейчас мы может уверенно рассчитывать только на 80% от них. И даже 80% нельзя гарантированно назвать нижней границей».
По словам Потанина, как только осуществляются международные проекты, «вся эта скидка уходит, образуется даже плюс». На это есть три причины:
• ликвидация дисконтов и прочих потерь
• доходы от доли в СП (совместном предприятии)
• увеличение объемов производства за счет расшивания «узкого горла».
«По нашим расчетам, которые мы предоставили в правительство, в Минфин и Минпром, после реализации этого проекта Норникель сможет увеличить выручку на 20% в сравнении с ситуацией до начала 2022 г. Для целей бюджета мы фактически в течение четырех лет выйдем на показатели, которые почти в 1,5 раза лучше, чем то, что мы сейчас имеем, и на 20% лучше, чем 2–4 года назад».
Кроме того, Потанин отметил, что компания планирует заходить в СП с китайскими производителями батарейных материалов как на литиевой основе, так и на натрий-ионной, чтобы быть максимально представленными во всех основных технологиях.
«По медным проектам у нас будет один партнер, по никелевым и литиевым материалам — другие. То есть у нас будет диверсификация, и со всеми партнерами будут разные условия, но мы исходим из того, что мы заходим на международные рынки всерьез и надолго», — уточнил глава Норникеля.
О санкциях
Потанин напомнил, что сейчас есть проблема добровольных отказов от российского товара. «Мы научились с этим справляться, но это продолжается и будет в дальнейшем сказываться болезненно», — отметил он.
По словам президента Норникеля, бороться с этим можно, поставляя никель, кобальт и другие металлы «в виде готовой продукции, в виде аккумуляторов или хотя бы в виде материалов для их производства аккумуляторов». Это поспособствует разгрузке сбытовой системы и облегчит доступ на рынки, которые на данный момент закрыты.
«Мы будем проникать на привычные для нас рынки, но в непривычной для нас форме. Вместо того, чтобы обходить санкции, использовать не совсем прозрачные схемы, мы упакуем наш товар в более продвинутую оболочку. И от нее уже никуда не денешься. Я надеюсь, что мы за ближайшие 3–4 года натренируемся, и тех проблем, которые были в 2023 г. и есть сейчас, у нас не будет», — подчеркнул Потанин.
Взгляд БКС
По нашим оценкам, в Китай может переехать порядка 75% плавильных мощностей Норникеля в меди (30% выручки Норникеля в текущих ценах, по нашей оценке). При этом важно отметить, что производство сырья (медные концентраты) останется на Норильской обогатительной фабрике. Переезд свершится не ранее 2027 г., до этого года производство меди останется в РФ – т.е. переезд не повлияет на объемы производства и продаж Норникеля. Т.к. крупнейший рынок сбыта меди – Китай, перенос будет логичен, но финансовый эффект и давление на маржу в связи с необходимостью доставлять концентраты в Китай пока оценить сложно. При этом переезд позволит заморозить часть серной инвестпрограммы для Медного завода – она будет реализована после переезда, и уже в Китае.
Дальнейший фокус Норникеля углубления в сегмент производства аккумуляторов будет вероятно реализован на уровне СП, не будет консолидироваться Норникелем, но и капвложения компания в таком случае будет делить с партнерами. Углубление компании в цепочку переработок и поставок позволит компании как нарастить компетенции, так и снизить риски сбыта батарейных металлов – как никеля, так и в будущем лития.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter