22 декабря 2009 Архив
Прогноз омрачают риски сворачивания программ стимулирования
Согласно прогнозам некоторых крупных американских банков и аналитиков, учитывая максимально низкие процентные ставки и огромные потоки ликвидности, предоставляемые Центробанками, в первой половине 2010 года акции смогут продемонстрировать уверенный рост.
Но вне этих временных рамок, многие стратеги оттеняют свои прогнозы предостережениями. Под большим знаком вопроса остается судьба мировой экономики, когда ФРС и другие крупные Центробанки "откачают" огромные суммы денег, примененные во имя спасения финансовой системы и всей экономики в целом.
"Импульс - очень действенная вещь. У нас по-прежнему есть самоходный двигатель, поддерживающий работу рынка", - отметил Джек Эблин, директор по инвестициям в чикагском банке Harris Private Bank. Эблин предполагает, что в первой половине следующего года американские акции вырастут еще на 15%, благодаря средствам, предоставленным правительством и Центробанком. "Ожиданиям придется превратиться в реальность. После активного ралли индекса S&P, начавшегося в марте, рынок сыграл важную роль в экономическом восстановлении. К тому же стоимость акций и ожидания инвесторов высоки", - добавил Эблин.
Тем не менее, частное потребление которое с 2001 по 2007 год составляло 70% от ВВП, похоже, не восстановится в обозримом будущем, принимая во внимание ставку безработицы, составляющую 10%, и бдительность кредитных организаций.
Что касается инвесторов, если у них и есть причины для оптимизма в начале нового десятилетия, они, в основном, обусловлены тем, что взгляд в прошлое позволяет увидеть, каким было положение дел год назад. Тогда мировая финансовая система и экономика были на грани катастрофы, а акции несли колоссальные убытки после коллапса Lehman Brothers в сентябре 2008 года. Продолжив снижение в начале марта, S&P собрался с духом и вырос на 65% до текущего уровня.
Сильный попутный ветер, который помог акциям продемонстрировать ралли, подул, когда правительства прибегли к программам по увеличению расходов, а Центробанки понизили ставки кредитования практически до нулевых уровней, обнаружив новые пути закачивания денег в систему.
После четырех кварталов спада, Америка наряду со многими развитыми странами, в 3 квартале вернулась к незначительному росту. В то время, как многие экономисты ожидают продолжения этого тренда в следующем году, их надежды, в том числе и на американские акции, опираются на восстановление мировой экономики. Китай и Индия снова окажутся "впереди планеты всей" и внесут немалый вклад в мировую экономику, которая по прогнозам МВФ в следующем году вырастет на 4,4%.
Риск на горизонте
Если посмотреть на ситуацию с пессимистичной стороны, мы увидим, что последнее продолжительное ралли акций подпитывалось деньгами, которые раздавали Центробанки. В ноябре профессор Нью-йоркского университета Нуриель Рубини, который приобрел всеобщую известность после того, как предсказал кризис кредитования, заявил, что "праздник на улице акций" будет продолжаться еще около шести месяцев. По его мнению, Федрезерв снова дестабилизирует мировые финансовые рынки, раздувая очередной массивный пузырь активов путем удерживания ставок вблизи нулевых уровней. Слишком поспешное сворачивание этих мер несет в себе угрозу двойной рецессии, подобно той, с которой столкнулась Япония в 1990-х гг. или Америка в 1937. Оттягивание момента применения стратегии выхода представляет собой риск развала финансовой системы и роста инфляции. И благодаря так называемым торгам-кэрри, доллар оказывается в центре этих событий. Ставки в США находятся на предельно низком уровне, поэтому мировые инвесторы, находящиеся в поиске риска и более высокой прибыли, инвестируют доллары в более высокодоходные валюты и активы, такие как акции, сырьевые товары и развивающиеся рынки.
"Точный размер торгов-кэрри по доллару определить невозможно, но приблизительные оценки составляют около $2 трлн. долл.", - отметил Дэн Гринхаус, рыночный стратег Miller Tabak. Однако, с конца ноября инвесторы снова обращаются к безопасному доллару, ввиду того, что долговые неурядицы Дубая, Греции, Испании и Мексики оказались намеком на продолжение мирового кризиса.
Ник Годт
MarketWatch
Согласно прогнозам некоторых крупных американских банков и аналитиков, учитывая максимально низкие процентные ставки и огромные потоки ликвидности, предоставляемые Центробанками, в первой половине 2010 года акции смогут продемонстрировать уверенный рост.
Но вне этих временных рамок, многие стратеги оттеняют свои прогнозы предостережениями. Под большим знаком вопроса остается судьба мировой экономики, когда ФРС и другие крупные Центробанки "откачают" огромные суммы денег, примененные во имя спасения финансовой системы и всей экономики в целом.
"Импульс - очень действенная вещь. У нас по-прежнему есть самоходный двигатель, поддерживающий работу рынка", - отметил Джек Эблин, директор по инвестициям в чикагском банке Harris Private Bank. Эблин предполагает, что в первой половине следующего года американские акции вырастут еще на 15%, благодаря средствам, предоставленным правительством и Центробанком. "Ожиданиям придется превратиться в реальность. После активного ралли индекса S&P, начавшегося в марте, рынок сыграл важную роль в экономическом восстановлении. К тому же стоимость акций и ожидания инвесторов высоки", - добавил Эблин.
Тем не менее, частное потребление которое с 2001 по 2007 год составляло 70% от ВВП, похоже, не восстановится в обозримом будущем, принимая во внимание ставку безработицы, составляющую 10%, и бдительность кредитных организаций.
Что касается инвесторов, если у них и есть причины для оптимизма в начале нового десятилетия, они, в основном, обусловлены тем, что взгляд в прошлое позволяет увидеть, каким было положение дел год назад. Тогда мировая финансовая система и экономика были на грани катастрофы, а акции несли колоссальные убытки после коллапса Lehman Brothers в сентябре 2008 года. Продолжив снижение в начале марта, S&P собрался с духом и вырос на 65% до текущего уровня.
Сильный попутный ветер, который помог акциям продемонстрировать ралли, подул, когда правительства прибегли к программам по увеличению расходов, а Центробанки понизили ставки кредитования практически до нулевых уровней, обнаружив новые пути закачивания денег в систему.
После четырех кварталов спада, Америка наряду со многими развитыми странами, в 3 квартале вернулась к незначительному росту. В то время, как многие экономисты ожидают продолжения этого тренда в следующем году, их надежды, в том числе и на американские акции, опираются на восстановление мировой экономики. Китай и Индия снова окажутся "впереди планеты всей" и внесут немалый вклад в мировую экономику, которая по прогнозам МВФ в следующем году вырастет на 4,4%.
Риск на горизонте
Если посмотреть на ситуацию с пессимистичной стороны, мы увидим, что последнее продолжительное ралли акций подпитывалось деньгами, которые раздавали Центробанки. В ноябре профессор Нью-йоркского университета Нуриель Рубини, который приобрел всеобщую известность после того, как предсказал кризис кредитования, заявил, что "праздник на улице акций" будет продолжаться еще около шести месяцев. По его мнению, Федрезерв снова дестабилизирует мировые финансовые рынки, раздувая очередной массивный пузырь активов путем удерживания ставок вблизи нулевых уровней. Слишком поспешное сворачивание этих мер несет в себе угрозу двойной рецессии, подобно той, с которой столкнулась Япония в 1990-х гг. или Америка в 1937. Оттягивание момента применения стратегии выхода представляет собой риск развала финансовой системы и роста инфляции. И благодаря так называемым торгам-кэрри, доллар оказывается в центре этих событий. Ставки в США находятся на предельно низком уровне, поэтому мировые инвесторы, находящиеся в поиске риска и более высокой прибыли, инвестируют доллары в более высокодоходные валюты и активы, такие как акции, сырьевые товары и развивающиеся рынки.
"Точный размер торгов-кэрри по доллару определить невозможно, но приблизительные оценки составляют около $2 трлн. долл.", - отметил Дэн Гринхаус, рыночный стратег Miller Tabak. Однако, с конца ноября инвесторы снова обращаются к безопасному доллару, ввиду того, что долговые неурядицы Дубая, Греции, Испании и Мексики оказались намеком на продолжение мирового кризиса.
Ник Годт
MarketWatch
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба