28 мая 2024 Abeta
Начиная со среды Минфин США начнет обратный выкуп долговых обязательств поздних выпусков впервые с 2002 года. Помимо этого, в июне ФРС планирует сократить объем программы количественного ужесточения (QT). Обе инициативы окажут поддержку рынку казначейских облигаций, который в этом году оказался под ударом.
На текущий момент байбек запланирован до конца июля. В рамках еженедельных операций казначейство будет скупать часть существующих трежерис, приобретая старые ценные бумаги и заменяя их более крупными новыми выпусками. Цель - повысить ликвидность, поскольку старые бумаги обычно менее торгуемы.
Что касается QT, лимит объема количественного ужесточения для трежерис с июня сократится с $60 млрд до $25 млрд. Лимит для ипотечных бумаг останется на уровне $35 млрд.
«Рынок казначейских облигаций США может раллировать к концу года на фоне замедления экономики после недавнего бешеного темпа», - говорят аналитики Bloomberg Intelligence, подчеркивая, что дополнительную поддержку обеспечат сокращение QT и байбек.
Технические факторы
Ликвидность казначейского рынка в этом году уже показывает признаки нормализации. Индикатор ликвидности JPMorgan, известный как глубина рынка, вырос до уровня, который в последний раз наблюдался в начале 2022 года. Тем не менее показатель остается примерно на 45% ниже среднего значения за десятилетие.
Помимо этого, волатильность на рынке демонстрирует сигналы сокращения. Индикатор MOVE от BofA, отслеживающий ожидаемые колебания доходности казначейских облигаций на основе опционов, снизился до самого низкого уровня с февраля 2022 года. По мнению аналитиков, волатильность уже достигла пика и не продолжит расширяться в ближайшие кварталы.
Позиционирование на рынке облигаций также стало более сбалансированным. Данные свидетельствуют о появлении новых коротких ставок на фоне небольшого ослабления укоренившихся длинных позиций.
Хотя условия на рынке становятся благоприятными, в центре внимания продолжает оставаться макростатистика. В эту пятницу выйдут данные по индексу Core PCE являющемуся предпочитаемым ФРС показателем инфляции.
«Данные по инфляции оказались более устойчивыми. И хотя рост не так уж велик, он достаточно стабилен, а постоянное смягчение финансовых условий будет поддерживать активность. Данные продолжают поддерживать мнение о том, что ФРС не собирается в ближайшее время снижать ставки», - отметил Стивен Бартолини, управляющий портфелем ценных бумаг с фиксированным доходом в T. Rowe Price.
Хотя текущая доходность 10-летних бумаг на уровне 4.5% уже не так высока, как на пике октября, когда она составляла чуть более 5%, стратеги продолжают рассматривать облигации привлекательными.
«Мы считаем, что ставки по казначейским облигациям сейчас дают покупателям второй шанс войти. Мы определенно увеличиваем дюрацию», - сказал Джеймс Кэмп, управляющий директор по инструментам с фиксированным доходом Eagle Asset Management с активами под управлением в $77 млрд.
💎 Мы считаем текущие доходности интересными для формирования позиций в качественных корпоративных бондах, учитывая технические факторы, а также перспективы ДКП и экономики. Рассматриваем инициативы регулятора дополнительным драйвером.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На текущий момент байбек запланирован до конца июля. В рамках еженедельных операций казначейство будет скупать часть существующих трежерис, приобретая старые ценные бумаги и заменяя их более крупными новыми выпусками. Цель - повысить ликвидность, поскольку старые бумаги обычно менее торгуемы.
Что касается QT, лимит объема количественного ужесточения для трежерис с июня сократится с $60 млрд до $25 млрд. Лимит для ипотечных бумаг останется на уровне $35 млрд.
«Рынок казначейских облигаций США может раллировать к концу года на фоне замедления экономики после недавнего бешеного темпа», - говорят аналитики Bloomberg Intelligence, подчеркивая, что дополнительную поддержку обеспечат сокращение QT и байбек.
Технические факторы
Ликвидность казначейского рынка в этом году уже показывает признаки нормализации. Индикатор ликвидности JPMorgan, известный как глубина рынка, вырос до уровня, который в последний раз наблюдался в начале 2022 года. Тем не менее показатель остается примерно на 45% ниже среднего значения за десятилетие.
Помимо этого, волатильность на рынке демонстрирует сигналы сокращения. Индикатор MOVE от BofA, отслеживающий ожидаемые колебания доходности казначейских облигаций на основе опционов, снизился до самого низкого уровня с февраля 2022 года. По мнению аналитиков, волатильность уже достигла пика и не продолжит расширяться в ближайшие кварталы.
Позиционирование на рынке облигаций также стало более сбалансированным. Данные свидетельствуют о появлении новых коротких ставок на фоне небольшого ослабления укоренившихся длинных позиций.
Хотя условия на рынке становятся благоприятными, в центре внимания продолжает оставаться макростатистика. В эту пятницу выйдут данные по индексу Core PCE являющемуся предпочитаемым ФРС показателем инфляции.
«Данные по инфляции оказались более устойчивыми. И хотя рост не так уж велик, он достаточно стабилен, а постоянное смягчение финансовых условий будет поддерживать активность. Данные продолжают поддерживать мнение о том, что ФРС не собирается в ближайшее время снижать ставки», - отметил Стивен Бартолини, управляющий портфелем ценных бумаг с фиксированным доходом в T. Rowe Price.
Хотя текущая доходность 10-летних бумаг на уровне 4.5% уже не так высока, как на пике октября, когда она составляла чуть более 5%, стратеги продолжают рассматривать облигации привлекательными.
«Мы считаем, что ставки по казначейским облигациям сейчас дают покупателям второй шанс войти. Мы определенно увеличиваем дюрацию», - сказал Джеймс Кэмп, управляющий директор по инструментам с фиксированным доходом Eagle Asset Management с активами под управлением в $77 млрд.
💎 Мы считаем текущие доходности интересными для формирования позиций в качественных корпоративных бондах, учитывая технические факторы, а также перспективы ДКП и экономики. Рассматриваем инициативы регулятора дополнительным драйвером.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter