10 июня 2024 БКС Экспресс | НЛМК
Понижаем целевую цену по бумагам НЛМК на 8%, до 230 руб., но повышаем взгляд до «Нейтрального». Принимая во внимание ожидаемое повышение налога на прибыль организаций до 25% с 20% с 2025 г., понижаем прогнозы чистой прибыли компаний сектора металлургии и добычи под нашим покрытием в среднем на 6–7% относительно предыдущих оценок.
Взгляд на компанию
Наиболее закрытая компания в секторе. НЛМК, по понятным причинам, по-прежнему публикует ограниченную отчетность и пока не определилась с квартальными дивидендами. Продление квот на поставку стальных полуфабрикатов из РФ в ЕС до 2028 г. позитивно для бизнеса компании, но высокая доля экспорта в поставках создает риски для международных продаж на фоне слабого спроса на сталь в Европе. НЛМК не под санкциями, что несет низкие риски для бизнес-модели.
Драйверы роста
• Улучшение прозрачности. Считаем, что рынок может позитивно воспринять более подробное раскрытие финансовых и операционных результатов (на уровне Северстали и ММК).
• Рост цен на сталь. Финансовые показатели НЛМК все еще зависят от мировых цен на сталь. Поэтому подъем как мировых, так и внутренних котировок на сталь окажут поддержку прибыли компании.
Ключевые риски
Сохранение жесткой денежно-кредитной политики (ДКБ) Банка России. Если ЦБ ужесточит монетарную политику, а господдержка экономики ослабнет, то деловая активность как девелоперов, так и других секторов, потребляющих сталь, может охладиться. Это чревато падением спроса/цен на сталь, хотя, на наш взгляд, пока маловероятно.
Основные изменения
Налог на прибыль. Минфин предложил повысить налог на прибыль до 25% с 20% с начала 2025 г. Считаем очень высокой вероятность утверждения предложения, снижаем целевую цену, но повышаем взгляд.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на 12 месяцев — 230 руб.
Меняем взгляд на бумагу после пересмотра целевой цены. Понижаем целевую цену по бумагам НЛМК на 8%, до 230 руб., но повышаем взгляд до «Нейтрального». Принимая во внимание ожидаемое повышение налога на прибыль организаций до 25% с 20% с 2025 г., понижаем прогнозы чистой прибыли компаний сектора металлургии и добычи под нашим покрытием в среднем на 6–7% относительно предыдущих оценок.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на компанию
Наиболее закрытая компания в секторе. НЛМК, по понятным причинам, по-прежнему публикует ограниченную отчетность и пока не определилась с квартальными дивидендами. Продление квот на поставку стальных полуфабрикатов из РФ в ЕС до 2028 г. позитивно для бизнеса компании, но высокая доля экспорта в поставках создает риски для международных продаж на фоне слабого спроса на сталь в Европе. НЛМК не под санкциями, что несет низкие риски для бизнес-модели.
Драйверы роста
• Улучшение прозрачности. Считаем, что рынок может позитивно воспринять более подробное раскрытие финансовых и операционных результатов (на уровне Северстали и ММК).
• Рост цен на сталь. Финансовые показатели НЛМК все еще зависят от мировых цен на сталь. Поэтому подъем как мировых, так и внутренних котировок на сталь окажут поддержку прибыли компании.
Ключевые риски
Сохранение жесткой денежно-кредитной политики (ДКБ) Банка России. Если ЦБ ужесточит монетарную политику, а господдержка экономики ослабнет, то деловая активность как девелоперов, так и других секторов, потребляющих сталь, может охладиться. Это чревато падением спроса/цен на сталь, хотя, на наш взгляд, пока маловероятно.
Основные изменения
Налог на прибыль. Минфин предложил повысить налог на прибыль до 25% с 20% с начала 2025 г. Считаем очень высокой вероятность утверждения предложения, снижаем целевую цену, но повышаем взгляд.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на 12 месяцев — 230 руб.
Меняем взгляд на бумагу после пересмотра целевой цены. Понижаем целевую цену по бумагам НЛМК на 8%, до 230 руб., но повышаем взгляд до «Нейтрального». Принимая во внимание ожидаемое повышение налога на прибыль организаций до 25% с 20% с 2025 г., понижаем прогнозы чистой прибыли компаний сектора металлургии и добычи под нашим покрытием в среднем на 6–7% относительно предыдущих оценок.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter