18 июня 2024 БКС Экспресс
Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны в условиях ужесточения внешних санкций.
Сбер остается основой инвестиционных портфелей
Обыкновенные акции Сбербанка остаются ключевой российской голубой фишкой. Для этого имеются объективные фундаментальные предпосылки. Кредитная организация сумела успешно адаптироваться к затянувшемуся периоду ужесточения внешних санкций. Она возобновила выплату дивидендов после однолетнего перерыва вместе со всей российской финансовой отраслью в 2022 г. Их номинальная величина по итогам 2023 г. станет рекордной за всю историю компании.
Более того, глава Сбера Герман Греф недавно заявил о том, что банк рассчитывает на увеличение дивидендов в абсолютном выражении, несмотря на повышение налоговой нагрузки.
В начале прошлой недели были опубликованы сокращенные результаты Сбербанка по РПБУ за 5 месяцев 2024 года. Они указали на увеличение чистой прибыли на 6,7% г/г. Месячная чистая прибыль возросла на 12,9% в сравнении с маем 2023 г.
Очевидно, что Сбер не сможет избежать некоторого прогнозируемого ухудшения условий деятельности в своей отрасли и в российской экономике в целом. В частности, с 2025 года ожидается увеличение ставки налога на прибыль с 20% до 25%. Вместе с тем, Сбербанк при прочих равных условиях способен сохранять сильные рыночные позиции и демонстрировать высокие финансовые результаты. В рамках Стратегии–2026 банк намерен достичь рентабельности на капитал (ROE) выше 22% в год. Рентабельность капитала Сбера в мае 2024 г. уже возросла до 22,5%
Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год 390 руб. / +22%
Цены на золото остаются близки к историческому максимуму
В середине июня фьючерсы на золото торгуются на 4,7% ниже майского исторического максимума, который составил $2454,2 за тройскую унцию. Таким образом, цены на ключевой драгметалл остаются высокими. Это означает улучшение рентабельности российских золотодобывающих предприятий. Однако с учетом специфики отдельных компаний не все их акции выглядят одинаково привлекательными.
В этом плане одним из фаворитов остаются бумаги компании Южуралзолото (ЮГК). Это связано с потенциальным существенным ростом стоимости. На горизонте в 1–2 года ЮГК может начать платить дивиденды. А в ближайшие 4–5 лет она способна удвоить добычу за счет запуска трех ключевых производственных проектов. Добавим, что золотодобывающая отрасль остается бенефициаром долгосрочной тенденции к ослаблению курса рубля.
В качестве фактора риска для компании и для всего сектора выступает возможность коррекции цен на золото. Для ЮГК это было бы более чувствительно по причине относительно низкой рентабельности бизнеса. Однако с учетом характерной для монетарного металла ценовой стабильности, такой сценарий не выглядит актуальным на горизонте в 1–2 квартала.
ЮГК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1,4 руб. / +53%
Ставка на стабильную дивидендную доходность
С учетом недавнего ужесточения режима внешних санкций сейчас имеет смысл повысить стабильность инвестиционных портфелей за счет дивидендных акций. Обычно на эту роль избираются бумаги нефтегазовых и металлургических компаний. Однако новые ограничительные меры со стороны США направлены на сокращение доходов РФ от экспорта сырья. Поэтому хорошей альтернативой могут выступить акции МТС. Эмитент ориентирован на внутренний рынок и при этом имеет стабильную выручку.
Телекоммуникационная компания не сумеет избежать ожидаемого повышения ставки налога на прибыль с 2025 г. Поэтому целевая цена акций МТС была понижена до 350 руб. Вместе с тем эмитент имеет потенциал для увеличения выручки за счет рекламного и финансового сегментов. Аналитики БКС прогнозируют увеличение выручки МТС на 12% г/г и EBITDA на 8% г/г в 2024 г.
Новая дивидендная политика МТС на 2024–26 годы предполагает выплаты инвесторам один раз в год (или чаще) на уровне не менее RUB 35 на акцию. Величина уже объявленных дивидендов за 2023 г. составляет 35 руб., или около 12% от текущей стоимости.
Стоит отметить, что с середины апреля акции МТС подешевели более чем на 9%. Их текущая цена выглядит приемлемой для включения в дивидендные портфели акций. Надо добавить, что они уже много лет удерживаются в рамках широкого диапазона 154–354 руб. Долгосрочное боковое движение прямо связано с тем, что акции МТС являются дивидендной защитной бумагой.
МТС. Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год 350 руб. / +21%
Потенциал для догоняющего роста
Акции Газпром нефти недавно вошли в число фаворитов нефтегазового сектора. Для этого имеется три объективных причины:
1. Недавнее увеличение выплат акционерам до 75% от прибыли с прежних 50% еще не полностью отражено в цене. Между тем, материнской компании «Газпром» в ближайшие годы еще понадобятся высокие дивиденды от нефтяной «дочки».
2. Эти бумаги выглядят отстающими по отношению к аналогам. Уже поэтому они имеют потенциал для роста стоимости.
3. Акции Газпром Нефти могут оказаться более чувствительными к любому повышению мировых цен на нефть.
Стоит упомянуть, что отечественная нефтяная отрасль способна демонстрировать сильные финансовые результаты вопреки негативным внешним условиям. Прибыль российского нефтяного сектора в 2023 г. оказалась гораздо выше докризисных уровней 2015–21 гг. Этому способствовали такие факторы, как рост цен на Urals и ослабление рубля.
Последним днем для покупки акций Газпром нефти с финальными дивидендами за 2023 г. станет 5 июля. Их величина составит 19,49 руб., или около 2,7% от текущей цены.
В качестве факторов риска, как обычно, выступает вероятность падения цен на нефть и существенного укрепления рубля. Общее повышение ставки налога на прибыль с 2025 г. станет неприятным, но не критическим фактором для российской нефтедобывающей отрасли.
Газпром нефть. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1000 руб. / +38%
Антисанкционная ставка на рост акций сети магазинов фиксированных цен
Расписки компании Fix Price способны сыграть роль инструмента диверсификации для инвестиционных портфелей c преобладающей долей акций сырьевых и финансовых компаний.
Казалось бы, сеть розничных магазинов фиксированных цен ориентирована на массового небогатого покупателя. В действительности же такая бизнес-модель обеспечивает более высокую прибыльность по сравнению с другими публичными ритейлерами. Исторически компания Fix Price росла быстрее рынка. В базовом сценарии от нее ожидается двузначный рост выручки в 2024 г.
Акционеры Fix Price одобрили редомициляцию из Кипра в Казахстан. Компания планирует завершить процесс не ранее второго полугодия 2024 г. Успешное завершение этой процедуры должно упростить выплату дивидендов. В январе были объявлены промежуточные дивиденды, не дожидаясь редомициляции. Их величина составила 9,84 руб., или около 3,1%. Общая дивидендная доходность за 2023 г. может составить 7–14%.
Стоит упомянуть и про косвенный фактор вероятной будущей активизации интереса к бумагам Fix Price. Речь идет о некотором временном вакууме в подсекторе розничных торговых сетей. Он связан с продолжающейся приостановкой торгов бумагами X5 Group и видимой потерей интереса инвесторов к акциям Магнита.
Fix Price гдр. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 420 руб. / +49%
Дивидендный сезон и регулярные выплаты
Во время дивидендного сезона для участия в регулярных выплатах можно обойтись и без подбора конкретных акций для своего портфеля, купив паевые фонды «БКС Капитал». Фонд имеет смешанную структуру с точки зрения классов активов, что подходит долгосрочным рациональным инвесторам. В приоритете — акции с хорошей дивидендной доходностью, корпоративные и государственные облигации с интересными купонными ставками.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сбер остается основой инвестиционных портфелей
Обыкновенные акции Сбербанка остаются ключевой российской голубой фишкой. Для этого имеются объективные фундаментальные предпосылки. Кредитная организация сумела успешно адаптироваться к затянувшемуся периоду ужесточения внешних санкций. Она возобновила выплату дивидендов после однолетнего перерыва вместе со всей российской финансовой отраслью в 2022 г. Их номинальная величина по итогам 2023 г. станет рекордной за всю историю компании.
Более того, глава Сбера Герман Греф недавно заявил о том, что банк рассчитывает на увеличение дивидендов в абсолютном выражении, несмотря на повышение налоговой нагрузки.
В начале прошлой недели были опубликованы сокращенные результаты Сбербанка по РПБУ за 5 месяцев 2024 года. Они указали на увеличение чистой прибыли на 6,7% г/г. Месячная чистая прибыль возросла на 12,9% в сравнении с маем 2023 г.
Очевидно, что Сбер не сможет избежать некоторого прогнозируемого ухудшения условий деятельности в своей отрасли и в российской экономике в целом. В частности, с 2025 года ожидается увеличение ставки налога на прибыль с 20% до 25%. Вместе с тем, Сбербанк при прочих равных условиях способен сохранять сильные рыночные позиции и демонстрировать высокие финансовые результаты. В рамках Стратегии–2026 банк намерен достичь рентабельности на капитал (ROE) выше 22% в год. Рентабельность капитала Сбера в мае 2024 г. уже возросла до 22,5%
Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год 390 руб. / +22%
Цены на золото остаются близки к историческому максимуму
В середине июня фьючерсы на золото торгуются на 4,7% ниже майского исторического максимума, который составил $2454,2 за тройскую унцию. Таким образом, цены на ключевой драгметалл остаются высокими. Это означает улучшение рентабельности российских золотодобывающих предприятий. Однако с учетом специфики отдельных компаний не все их акции выглядят одинаково привлекательными.
В этом плане одним из фаворитов остаются бумаги компании Южуралзолото (ЮГК). Это связано с потенциальным существенным ростом стоимости. На горизонте в 1–2 года ЮГК может начать платить дивиденды. А в ближайшие 4–5 лет она способна удвоить добычу за счет запуска трех ключевых производственных проектов. Добавим, что золотодобывающая отрасль остается бенефициаром долгосрочной тенденции к ослаблению курса рубля.
В качестве фактора риска для компании и для всего сектора выступает возможность коррекции цен на золото. Для ЮГК это было бы более чувствительно по причине относительно низкой рентабельности бизнеса. Однако с учетом характерной для монетарного металла ценовой стабильности, такой сценарий не выглядит актуальным на горизонте в 1–2 квартала.
ЮГК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1,4 руб. / +53%
Ставка на стабильную дивидендную доходность
С учетом недавнего ужесточения режима внешних санкций сейчас имеет смысл повысить стабильность инвестиционных портфелей за счет дивидендных акций. Обычно на эту роль избираются бумаги нефтегазовых и металлургических компаний. Однако новые ограничительные меры со стороны США направлены на сокращение доходов РФ от экспорта сырья. Поэтому хорошей альтернативой могут выступить акции МТС. Эмитент ориентирован на внутренний рынок и при этом имеет стабильную выручку.
Телекоммуникационная компания не сумеет избежать ожидаемого повышения ставки налога на прибыль с 2025 г. Поэтому целевая цена акций МТС была понижена до 350 руб. Вместе с тем эмитент имеет потенциал для увеличения выручки за счет рекламного и финансового сегментов. Аналитики БКС прогнозируют увеличение выручки МТС на 12% г/г и EBITDA на 8% г/г в 2024 г.
Новая дивидендная политика МТС на 2024–26 годы предполагает выплаты инвесторам один раз в год (или чаще) на уровне не менее RUB 35 на акцию. Величина уже объявленных дивидендов за 2023 г. составляет 35 руб., или около 12% от текущей стоимости.
Стоит отметить, что с середины апреля акции МТС подешевели более чем на 9%. Их текущая цена выглядит приемлемой для включения в дивидендные портфели акций. Надо добавить, что они уже много лет удерживаются в рамках широкого диапазона 154–354 руб. Долгосрочное боковое движение прямо связано с тем, что акции МТС являются дивидендной защитной бумагой.
МТС. Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год 350 руб. / +21%
Потенциал для догоняющего роста
Акции Газпром нефти недавно вошли в число фаворитов нефтегазового сектора. Для этого имеется три объективных причины:
1. Недавнее увеличение выплат акционерам до 75% от прибыли с прежних 50% еще не полностью отражено в цене. Между тем, материнской компании «Газпром» в ближайшие годы еще понадобятся высокие дивиденды от нефтяной «дочки».
2. Эти бумаги выглядят отстающими по отношению к аналогам. Уже поэтому они имеют потенциал для роста стоимости.
3. Акции Газпром Нефти могут оказаться более чувствительными к любому повышению мировых цен на нефть.
Стоит упомянуть, что отечественная нефтяная отрасль способна демонстрировать сильные финансовые результаты вопреки негативным внешним условиям. Прибыль российского нефтяного сектора в 2023 г. оказалась гораздо выше докризисных уровней 2015–21 гг. Этому способствовали такие факторы, как рост цен на Urals и ослабление рубля.
Последним днем для покупки акций Газпром нефти с финальными дивидендами за 2023 г. станет 5 июля. Их величина составит 19,49 руб., или около 2,7% от текущей цены.
В качестве факторов риска, как обычно, выступает вероятность падения цен на нефть и существенного укрепления рубля. Общее повышение ставки налога на прибыль с 2025 г. станет неприятным, но не критическим фактором для российской нефтедобывающей отрасли.
Газпром нефть. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1000 руб. / +38%
Антисанкционная ставка на рост акций сети магазинов фиксированных цен
Расписки компании Fix Price способны сыграть роль инструмента диверсификации для инвестиционных портфелей c преобладающей долей акций сырьевых и финансовых компаний.
Казалось бы, сеть розничных магазинов фиксированных цен ориентирована на массового небогатого покупателя. В действительности же такая бизнес-модель обеспечивает более высокую прибыльность по сравнению с другими публичными ритейлерами. Исторически компания Fix Price росла быстрее рынка. В базовом сценарии от нее ожидается двузначный рост выручки в 2024 г.
Акционеры Fix Price одобрили редомициляцию из Кипра в Казахстан. Компания планирует завершить процесс не ранее второго полугодия 2024 г. Успешное завершение этой процедуры должно упростить выплату дивидендов. В январе были объявлены промежуточные дивиденды, не дожидаясь редомициляции. Их величина составила 9,84 руб., или около 3,1%. Общая дивидендная доходность за 2023 г. может составить 7–14%.
Стоит упомянуть и про косвенный фактор вероятной будущей активизации интереса к бумагам Fix Price. Речь идет о некотором временном вакууме в подсекторе розничных торговых сетей. Он связан с продолжающейся приостановкой торгов бумагами X5 Group и видимой потерей интереса инвесторов к акциям Магнита.
Fix Price гдр. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 420 руб. / +49%
Дивидендный сезон и регулярные выплаты
Во время дивидендного сезона для участия в регулярных выплатах можно обойтись и без подбора конкретных акций для своего портфеля, купив паевые фонды «БКС Капитал». Фонд имеет смешанную структуру с точки зрения классов активов, что подходит долгосрочным рациональным инвесторам. В приоритете — акции с хорошей дивидендной доходностью, корпоративные и государственные облигации с интересными купонными ставками.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter