5 июля 2024 Тинькофф Банк ON_FLEEK_investing
📄Параметры выпуска:
➖ Рейтинг: BB.ru «Стабильный» (НКР);
➖Эмиссия: 300 млн руб.;
➖Номинал: 1000 руб.;
➖Срок: 3,5 года (30.12.2027 г.);
➖Купон: Постоянный;
➖Периодичность купона: Квартальный (91 день);
➖Купонная ставка: 23%;
➖Амортизация: нет.
🛍 ООО «Бизнес Лэнд» —владелец ТРЦ «Евролэнд» в Иваново. Площади центра арендуют более 300 предприятий секторов «эконом» и «эконом+»: розничные продуктовые сети, магазины электроники, кафе, рестораны, фитнес-клубы и др. Так же является и управляющей компанией - в собственности сети водоснабжения/водоотведения и 8 подстанций (зарезервированная мощность 11 МВт)
🏆 Компания имеет сильные рыночные позиции, так на 2023 год «Бизнес-лэнд» занимает около 7% рынка сектора торговой недвижимости в Иваново. При этом ТРЦ «Евролэнд» является крупнейшим гипермаркетом в области.
💼 У компании высокая диверсификация Арендаторов и низкая зависимость от поставщиков. Почти вся доля договоров Аренды краткосрочная (97%) с автоматической пролонгацией и ежегодной индексацией от 7,5% до 15%.
💰 По итогам 2023 г:
➖Выручка: 337 млн руб. (+29,8% г/г);
➖EBITDA: 167 млн руб. (+23,5% г/г);
➖Чистая прибыль: 27 млн руб. (-66% г/г);
➖Совокупный долг: 828,6 млн руб. (+37,8% г/г);
🛍 У компании повышенный уровень долговой нагрузки. Показатель Долг/EBITDA: 4,9х. Думаю компания будет ответственно управлять своей долговой нагрузкой, в проспекте эмиссии есть ковенанта о досрочном погашении Облигаций при Долг/EBITDA выше 5,5х. Целью размещения выпуска Облигация является реализация активной инвестиционной фазы развития объекта. Покупка и редевелопмент площадей в ТЦ «Евролэнд». Модернизация и реновация существующей инфраструктуры объекта. Так в 2023 году компания увеличила общую площадь до 88 тыс. кв м., а по итогам 2024 планируется увеличить до 100 тыс. кв м.
⚡️У компании высокая маржинальность – Ebitda margin: 50%. Снижение прибыли связанно с увеличением процентных платежей, долг компании по банковской кредитной линии КС+3,5%. Предполагается, что прибыль компании будет расти в результате сдачи в аренду вновь приобретенных площадей, а долговая нагрузка будет снижаться в связи с сокращением инвестиционной программы. Так же ожидаемое смягчение ДКУ снизит процентную нагрузку компании из-за большой доли кредитов с плавающей ставкой.
❗️Из рисков тут видится курс на увеличение e-commerce, снижение розничной торговли и падение потока покупателей, и как следствие, снижение арендных ставок и рентабельности ТРЦ.
👍 Учитывая качество эмитента и сравнивая его с схожими выпусками по дюрации и кредитному рейтингу можно уверенно сказать, что выпуск выглядит привлекательно и подойдет для инвесторов с повышенным уровнем риска, которые хотят диверсифицировать портфель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба