Цены на нефть в поисках баланса. В среду, 14 августа, котировки “черного золота” плавно перетекают из “зеленой” в “красную” зону и обратно. В моменте за баррель марки Brent дают почти 81 доллар, хотя его справедливая стоимость, по мнению аналитиков, сейчас находится в районе 82-83 долларов. Поднимутся ли цены выше этих отметок и какие факторы оказывают на них наибольшее влияние, Finam.ru выяснил у экспертов.
Ни вверх, ни вниз
Цены на нефть сегодня выглядят волатильными. Однако утро для котировок началось с повышения. Фьючерс на нефть марки Brent с поставкой в октябре превышал уровень 81 доллар за баррель. Подъем произошел на фоне отраслевых данных Американского института нефти (API), указывающих на сокращение запасов в США - на 5,2 млн баррелей за неделю, закончившуюся 10 августа, что значительно больше прогнозируемого сокращения на 2 млн баррелей. Эти данные говорят о том, что спрос у крупнейшего в мире потребителя топлива оставался устойчивым, даже несмотря на конец летнего туристического сезона.
Кроме того, мягкие данные по инфляции подпитали надежды на более агрессивное снижение процентных ставок ФРС. В настоящее время опасения инвесторов, что замедление экономического роста в США приведет к снижению спроса, ослабевают. А последние опросы показывают, что трейдеры больше склонялись к снижению ставки не на 25, а на 50 базисных пунктов в сентябре.
Также на нефтяной рынок повлияли настроения инвесторов, которые испытывают тревогу из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Сейчас есть риск усиления конфронтации между Ираном и Израилем. Последний фактор может вызвать перебои с поставками ближневосточной нефти. Это неминуемо отражается на рынке, хотя рост цен выглядит незначительными, так как указанный риск все же маловероятный.
И тем не менее этих новостей для стабильного роста котировок не хватило. Неожиданным для рынка оказался выход отчета ОПЕК на этой неделе, в котором картель впервые с начала года снизил прогноз роста спроса на 2024 год - на 135 тысяч баррелей в сутки. Таким образом, в 2024-м спрос на нефть может вырасти на 2,1 млн - до 104,32 млн баррелей в сутки, а в 2025-м - на 1,8 млн/106,11 млн баррелей в сутки. Организация пояснила, что причиной для пересмотра данных стало смягчение прогноза относительно увеличения спроса на нефть в Китае.
Помимо этого, в отчете Международного энергетического агентства (МЭА) от 13 августа было сказано, что в июле добыча ОПЕК+ выросла на 250 тысяч - до 41,7 млн баррелей в сутки. А страны ОПЕК+, участвующие в сделке по сокращению добычи, в июле добывали 34,7 млн баррелей в сутки, что на 0,93 млн выше разрешенной квоты.
При этом МЭА почти не изменило прогноз по росту спроса в 2024 году - ожидается рост на 970 тысяч - до 103,06 млн баррелей в сутки. Прогноз на 2025 год снижен на 26 тысяч - до 104,01 млн баррелей в сутки. Слабый рост спроса специалисты МЭА, как и ОПЕК, объясняют сдержанными ожиданиями по росту потребления в Китае, восстановление экономики которого после пандемии завершилось.
Управление энергетической информации Минэнерго США, в свою очередь, ожидает рост спроса на 1,14 млн баррелей в cутки. Таким образом, мировой спрос на нефть в 2024 году составит 102,94 млн баррелей в сутки).
“Если оценивать ситуацию в целом, то все три отчета - ОПЕК, МЭА, Минэнерго США - скорее выглядят чуть более пессимистично для цены нефти, так как средняя оценка роста спроса все же снизилась. Таким образом, во вторник на спот-рынке произошел откат цены на 1,3%, а в настоящее время торги ведутся еще примерно на 0,5% ниже (около 81 доллара за баррель)”, - прокомментировал Николай Дудченко, аналитик ФГ “Финам”.
Нефтяной компромисс
Изменится ли соотношение положительных и негативных факторов на рынке нефти? По мнению экспертов, скорее всего, сильного всплеска в плюс или минус в ближайшее время инвесторы не увидят. Пока нет явных признаков того, что цены, которые большую часть лета держатся в относительно узком коридоре 78-85 долларов за баррель, изредка поднимаясь чуть выше, готовы скоро выйти за эти пределы, говорит Алексей Белогорьев, директор по исследованиям Института энергетики и финансов.
“Но настроения на рынке сейчас скорее настороженные и даже пессимистичные. Разворот тренда может произойти в октябре: многое будет зависеть от того, как на баланс спроса и предложения повлияет запланированное увеличение добычи со стороны ОПЕК+. И если оно будет - а это, возможно, приведет к устойчивому профициту предложения (оперативно это будет видно по увеличению коммерческих запасов), - то сможет ли ОПЕК+ быстро скорректировать свою политику? Пока цены держатся в комфортном для ОПЕК+ коридоре: среднегодовая цена Brent в 2024 году, исходя из текущих тенденций, будет около 83-85 долларов за баррель”, - добавил собеседник Finam.ru.
Аналитики “Финама” тем временем в своем базовом сценарии ожидают, что в конце года Brent может оказаться в диапазоне 85-90 долларов за баррель, а их оптимистичный сценарий предполагает даже выход цены в диапазон 90-95 долларов за баррель. И вполне возможно, что в настоящий момент условная точка равновесия находится около 84-85 долларов за баррель, говорит Дудченко.
“Да, мы не ожидаем сильного снижения цены на нефть. Мы считаем, что соглашение ОПЕК+ продолжает играть важную роль в стабилизации ситуации на рынке. Однако тут важно помнить, что соглашение — это скорее шаг, направленный на долгосрочную перспективу. Новое соглашение ОПЕК предполагает “выпуск” дополнительных объемов нефти на биржу, начиная с 4 квартала. Однако же картель может вполне отказаться от этих планов в случае сильного снижения цены. Стоит также помнить и про отсутствие полноценной деэскалации в ближневосточном регионе, а также и про то, что Минэнерго США продолжает покупать нефть в свои стратегические резервы, что также может оказывать положительное влияние на рынок. С другой стороны, мы не ждем и сильного роста. Увеличение геополитической премии возможно, видимо, в случае эскалации конфликта на Ближнем Востоке, либо же, например, возникновение новых очагов напряженности (например, в Венесуэле), однако в этом случае, США, скорее всего, откажутся от пополнения SPR и вновь запустят цикл распродажи стратегических резервов”, - сказал аналитик “Финама”.
Стоит отметить, что, по словам аналитиков, ситуация в нефти - без особого негатива и позитива - будет так же отражаться и на фондовом рынке.
“Говоря о российских нефтяных компаниях, особого позитива я не вижу, но и негатива - тоже. Положение в целом устойчивое. Внутренний спрос и переработка продолжают расти, экспорт по сравнению с весной летом просел, в том числе в стоимостном выражении, но все же более-менее стабилен”, - рассказал Белогорьев.
Не знаете, как заработать на фондовом рынке, тогда просто повторяйте сделки за профессионалами. Доходные инвестиции и стратегии с профи ищите на сервисе “Финам Автоследование”.
Сергей Кауфман, аналитик “Финама”, со своей стороны, добавил, что российские нефтяники, как и весь рынок, достаточно сильно скорректировались за последние 2-3 месяца под влиянием жесткой ДКП, роста налогов и умеренного снижения рублевых цен на нефть.
“В то же время после коррекции многие представители сектора выглядят привлекательно для покупок на фоне высоких выплат акционерам. Так, на конец прошлого года “ЛУКОЙЛ” накопил на счетах более 1,2 трлн рублей (около 25% капитализации), что позволяет нефтянику выигрывать от повышенных процентных ставок. Если данные средства не будут использованы на выкуп нерезидентов с дисконтом, то дивиденд на горизонте 12 месяцев может составить около 1000-1100 рублей на акцию (15,5-17% доходности). В то же время, если выкуп акций у нерезидентов с дисконтом все же состоится, то потенциальный дивиденд будет меньше, однако при погашении выкупленных акций и дисконте в 50% каждые выкупленные 2% будут увеличивать справедливую цену акций на 1%. Наша целевая цена по акциям “ЛУКОЙЛа” составляет 8 395 рублей, апсайд - 30%. Также стоит обратить внимание на “Роснефть”. Компания, в первую очередь, выделяется в секторе потенциалом долгосрочного роста бизнеса на фоне развития масштабного проекта “Восток Ойл”. Местоположение проекта позволяет проявлять логистическую гибкость и в случае необходимости поставлять нефть как на Запад, так и на Восток, а его стратегическая важность для РФ позволяет ему получать господдержку. В зависимости от соглашений ОПЕК+ “Восток Ойл” позволит “Роснефти” либо нарастить добычу, либо заменить истощающиеся месторождения более маржинальными баррелями. “Роснефть” выплачивает 50% прибыли по МСФО в виде дивидендов дважды в год. Несмотря на относительно низкий пэйаут, на горизонте 12 месяцев ожидаем выплаты 66 рублей на акцию, что соответствует неплохой доходности в 13,2%. Ближайшие выплаты объемом около 35 рублей (7% доходности) могут быть анонсированы в середине ноября. Также отметим, что “Роснефть” имеет оценку всего в 2,9 EV/EBITDA 2024E и при повышенных рублевых ценах на нефть имеет потенциал по снижению долговой нагрузки. Наша целевая цена по акциям “Роснефти” составляет 669,7 рубля, апсайд - 34%”, - сказал Кауфман.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба