21 января 2010 ИХ "Финам"
Индекс ММВБ сегодня к 12:15 мск снизился на 0,85% до отметки 1 448,8 пункта.
Лучше рынка в данном случае вновь, как и вчера, торговались акции РТМ и ПИК, подорожавшие на 6,61% и 5,21%. На данный момент, повышение котировок указанных бумаг по-прежнему представляется не связанным с какими-либо значимыми фундаментальными факторами, за исключением некоторого повышения цен на недвижимость в конце 2009 - начале 2010 г. Видимо, основным фактором увеличения капитализации этих компаний в последние дни служит ее низкие, сравнительно с широким фондовым рынком, среднесрочные темпы восстановления.
С другой стороны, сравнительно неблагоприятную динамику показали сегодня утром активно дорожавшие в последние недели акции ВСМПО, Северстали, Акрона и Уралкалия. Их котировки потеряли, соответственно, 2,27%, 2 %, 2,17% и 2,38%.
В целом, текущая ситуация на внешних рынках способствует дальнейшему развитию "медвежьей" тенденции на российском фондовом сегменте. Возможно, спад инвестиционной активности на нем в ближайшие недели продолжится.
Сокращение стоимости единой европейской валюты происходит сейчас в значительной мере "с опережением графика"
ВВП Китая в 2009 г. вырос на 10,7% (г/г) при среднем прогнозе этого индикатора, составлявшем 10,8% и 9,1% в III кв. прошлого года. За счет пересмотра предыдущих значений ВВП КНР за 2009 г. в целом, таким образом, увеличился на 8,7% (г/г) при ожидавшемся аналитиками среднем значении этого индикатора на уровне 8,5% и 9,6% (г/г) в 2008 г.
Указанная статистка, несмотря на ее благоприятный характер, оказала смешанное влияние на активность инвестиций "в риск", поскольку, очевидно, свидетельствует о наличии у властей Китая определенного потенциала "ужесточения" финансовой политики в ближайшие кварталы. Подобные прогнозы в последнее время находят подтверждение. Так, глава комиссии по регулированию банковской деятельности КНР Л. Минкан заявил вчера, что китайским банкам было предложено сократить кредитование с рекордных 9,59 трлн. юаней, или $1,4 трлн., выданных в прошлом году. Этоn показатель на 95% превышает выданные в 2008 г. 4,9 трлн. юаней и составляет почти 30% ВВП Китая. По подсчетам комиссии, объем новых кредитов в 2010 г. должен составить около 7,5 трлн. юаней, или $1,1 трлн. Члены комиссии при этом считают, что отмеченный в январе т.г. прирост объемов кредитования должен вскоре заметно сократиться.
Стоит также отметить, что в опубликованном вчера докладе World Economic Forum (WEF) "Глобальные риски", была особо отмечена угроза "перегрева" китайской экономики.
Управляющий директор WEF Роберт Гринхилл, представляя указанный доклад, также отметил, что "значительное число стран" в среднесрочном периоде может аккумулировать существенные и потенциально невыполнимые долговые обязательства, что, в свою очередь, вызовет сильное повышающее давление на мировые кредитные ставки.
Американский PPI в декабре т.г. продемонстрировал рост на 5% (г/г) против -3%(г/г) в среднем в январе-октябре 2009 г., а отчеты американских банков за IV кв. т.г., также вышедшие вчера, хотя и продемонстрировали в среднем превышение показателями прибыли на акцию уровня своих прогнозных значений, в целом свидетельствовали о сохранении неблагоприятной ситуации в кредитном секторе, прежде всего в сегменте ипотеки.
Благоприятный для финансовых рынков характер носила вышедшая вчера информация Всемирного Банка, повысившего прогноз прироста мирового ВВП на 2010 и 2011 гг. до 2,7% и 3,2% соответственно. Однако ее позитивное влияние на котировки рисковых вложений представляется весьма ограниченным. Необходимо отметить, что заложенным в оценки агентства S&P уровням EPS американских компаний на 2010, 2011 гг. согласно показателям среднесрочной корреляции должен соответствовать прирост ВВП США, приблизительно в 3% и 4% (г/г) соответственно. Сейчас прогнозируемые на указанный ВБ, МВФ и ОЕСР уровни этого индикатора не превышают 2,5% и 2,8% соответственно. При этом текущий уровень потребительской инфляции в США в 1,5-3 раза превосходит оценочные показатели этого индекса на ближайшие годы, рассчитанные указанными аналитическими структурами.
На этом фоне, несмотря на сохранение достаточно низких средних уровней рыночных индикаторов инвестиционных рисков и волатильности, курс американского доллара в среду продолжил достаточно активное повышение на FX, в том числе, по отношению к евро.
Сокращение стоимости единой европейской валюты происходит сейчас в значительной мере "с опережением графика", указывая на ожидаемое рынком в среднесрочном периоде весьма активное ухудшение инвестиционного, платежного баланса Еврозоны, а также темпов роста стран ЕМС по сравнению со среднемировыми значениями этого показателя.
Если эти прогнозы подтвердятся, котировки EUR/USD к концу 2010 г. могут снизиться до 1,1 - 1,2 доллара США за евро, то есть вернуться на уровни соответствующие паритету покупательской способности единой европейской валюты. В то же время, очевидно, что для игроков на понижение курса единой европейской валюты риски, связанные с реализацией их инвестиционной стратегии в условиях дефицита "свежих" макроэкономических сигналов сейчас возросли.
Тем не менее, по крайней мере, с точки зрения технических факторов, а также принимая во внимания благоприятные для USD среднесрочные прогнозы динамики базовых ставок ФРС и ЕЦБ, "короткие" позиции по паре EUR/USD, открытые на период от нескольких недель до нескольких месяцев, на данный момент по-прежнему представляются предпочтительными.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" на ММВБ сегодня к 12:00 мск составлял 29,75 и 35,23 руб. против, соответственно, 29,69 и 35,31 руб. в среду утром.
В целом возможность итогового снижения курса рубля РФ от отметок вблизи поддержки 29 руб. за USD и 35 руб. за единицу "корзины" в ближайшие недели сохраняется.
В краткосрочном периоде ключевое влияние на динамику российского валютно-финансового рынка, по всей видимости, окажут, прежде всего, данные европейского PMI в производственной сфере и, также, очевидно, выходящая сегодня, статистика финансовых отчетов Goldman Sachs, American Express и Google. Кроме того, игроки FX, очевидно, продолжат отслеживать тенденцию европейского рынка свопов кредитного дефолта.
Лучше рынка в данном случае вновь, как и вчера, торговались акции РТМ и ПИК, подорожавшие на 6,61% и 5,21%. На данный момент, повышение котировок указанных бумаг по-прежнему представляется не связанным с какими-либо значимыми фундаментальными факторами, за исключением некоторого повышения цен на недвижимость в конце 2009 - начале 2010 г. Видимо, основным фактором увеличения капитализации этих компаний в последние дни служит ее низкие, сравнительно с широким фондовым рынком, среднесрочные темпы восстановления.
С другой стороны, сравнительно неблагоприятную динамику показали сегодня утром активно дорожавшие в последние недели акции ВСМПО, Северстали, Акрона и Уралкалия. Их котировки потеряли, соответственно, 2,27%, 2 %, 2,17% и 2,38%.
В целом, текущая ситуация на внешних рынках способствует дальнейшему развитию "медвежьей" тенденции на российском фондовом сегменте. Возможно, спад инвестиционной активности на нем в ближайшие недели продолжится.
Сокращение стоимости единой европейской валюты происходит сейчас в значительной мере "с опережением графика"
ВВП Китая в 2009 г. вырос на 10,7% (г/г) при среднем прогнозе этого индикатора, составлявшем 10,8% и 9,1% в III кв. прошлого года. За счет пересмотра предыдущих значений ВВП КНР за 2009 г. в целом, таким образом, увеличился на 8,7% (г/г) при ожидавшемся аналитиками среднем значении этого индикатора на уровне 8,5% и 9,6% (г/г) в 2008 г.
Указанная статистка, несмотря на ее благоприятный характер, оказала смешанное влияние на активность инвестиций "в риск", поскольку, очевидно, свидетельствует о наличии у властей Китая определенного потенциала "ужесточения" финансовой политики в ближайшие кварталы. Подобные прогнозы в последнее время находят подтверждение. Так, глава комиссии по регулированию банковской деятельности КНР Л. Минкан заявил вчера, что китайским банкам было предложено сократить кредитование с рекордных 9,59 трлн. юаней, или $1,4 трлн., выданных в прошлом году. Этоn показатель на 95% превышает выданные в 2008 г. 4,9 трлн. юаней и составляет почти 30% ВВП Китая. По подсчетам комиссии, объем новых кредитов в 2010 г. должен составить около 7,5 трлн. юаней, или $1,1 трлн. Члены комиссии при этом считают, что отмеченный в январе т.г. прирост объемов кредитования должен вскоре заметно сократиться.
Стоит также отметить, что в опубликованном вчера докладе World Economic Forum (WEF) "Глобальные риски", была особо отмечена угроза "перегрева" китайской экономики.
Управляющий директор WEF Роберт Гринхилл, представляя указанный доклад, также отметил, что "значительное число стран" в среднесрочном периоде может аккумулировать существенные и потенциально невыполнимые долговые обязательства, что, в свою очередь, вызовет сильное повышающее давление на мировые кредитные ставки.
Американский PPI в декабре т.г. продемонстрировал рост на 5% (г/г) против -3%(г/г) в среднем в январе-октябре 2009 г., а отчеты американских банков за IV кв. т.г., также вышедшие вчера, хотя и продемонстрировали в среднем превышение показателями прибыли на акцию уровня своих прогнозных значений, в целом свидетельствовали о сохранении неблагоприятной ситуации в кредитном секторе, прежде всего в сегменте ипотеки.
Благоприятный для финансовых рынков характер носила вышедшая вчера информация Всемирного Банка, повысившего прогноз прироста мирового ВВП на 2010 и 2011 гг. до 2,7% и 3,2% соответственно. Однако ее позитивное влияние на котировки рисковых вложений представляется весьма ограниченным. Необходимо отметить, что заложенным в оценки агентства S&P уровням EPS американских компаний на 2010, 2011 гг. согласно показателям среднесрочной корреляции должен соответствовать прирост ВВП США, приблизительно в 3% и 4% (г/г) соответственно. Сейчас прогнозируемые на указанный ВБ, МВФ и ОЕСР уровни этого индикатора не превышают 2,5% и 2,8% соответственно. При этом текущий уровень потребительской инфляции в США в 1,5-3 раза превосходит оценочные показатели этого индекса на ближайшие годы, рассчитанные указанными аналитическими структурами.
На этом фоне, несмотря на сохранение достаточно низких средних уровней рыночных индикаторов инвестиционных рисков и волатильности, курс американского доллара в среду продолжил достаточно активное повышение на FX, в том числе, по отношению к евро.
Сокращение стоимости единой европейской валюты происходит сейчас в значительной мере "с опережением графика", указывая на ожидаемое рынком в среднесрочном периоде весьма активное ухудшение инвестиционного, платежного баланса Еврозоны, а также темпов роста стран ЕМС по сравнению со среднемировыми значениями этого показателя.
Если эти прогнозы подтвердятся, котировки EUR/USD к концу 2010 г. могут снизиться до 1,1 - 1,2 доллара США за евро, то есть вернуться на уровни соответствующие паритету покупательской способности единой европейской валюты. В то же время, очевидно, что для игроков на понижение курса единой европейской валюты риски, связанные с реализацией их инвестиционной стратегии в условиях дефицита "свежих" макроэкономических сигналов сейчас возросли.
Тем не менее, по крайней мере, с точки зрения технических факторов, а также принимая во внимания благоприятные для USD среднесрочные прогнозы динамики базовых ставок ФРС и ЕЦБ, "короткие" позиции по паре EUR/USD, открытые на период от нескольких недель до нескольких месяцев, на данный момент по-прежнему представляются предпочтительными.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" на ММВБ сегодня к 12:00 мск составлял 29,75 и 35,23 руб. против, соответственно, 29,69 и 35,31 руб. в среду утром.
В целом возможность итогового снижения курса рубля РФ от отметок вблизи поддержки 29 руб. за USD и 35 руб. за единицу "корзины" в ближайшие недели сохраняется.
В краткосрочном периоде ключевое влияние на динамику российского валютно-финансового рынка, по всей видимости, окажут, прежде всего, данные европейского PMI в производственной сфере и, также, очевидно, выходящая сегодня, статистика финансовых отчетов Goldman Sachs, American Express и Google. Кроме того, игроки FX, очевидно, продолжат отслеживать тенденцию европейского рынка свопов кредитного дефолта.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба